沪深300指数收益率波动性分析——基于GARCH模型

波动率的研究是资产定价方面的一个重要的研究方向,其中波动率估计准确与否直接关系到模型运用是否得当,投资的策略是否成立。沪深300指数是时衡量中国资本市场波动的一个重要标志。本文以2005年至2015年2455天样本数据为研究对象,运用ARCH和GARCH模型,研究发现沪深300指数日收益率波动呈现出明显的可变性和波动集簇性,序列分布呈现尖峰厚尾等特点,并且存在明显的GARCH效应,而且,过去的波动对未来的影响逐渐衰减。     

沪深300指数效应实证研究

本文选取沪深300指数2010年6月到2011年6月3次指数调整为样本,对股指期货推出后的指数效应进行实证研究发现,该指数有着显著的价格效应和成交量效应,符合价格压力说。     

沪深300股指期货对股票市场的影响研究

沪深300股指期货是以沪深300指数为合约标的物的金融期货合约,并且在交割日期以沪深300指数的现货价格作为基准计算结算价。作为一种具有高杠杆性的金融衍生工具,文章通过对比沪深300股指期货推出前后对股票市场波动性的影响来研究其运行机制,并为投资者选择投资时提供相关的理论支持及建议。     

基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究

为检验股指期货推出对标的指数成分股票价格的影响,本文选取2010年1月沪深300指数调整的成分股票为样本,以调整公告日前20日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法对我国股市的指数效应进行实证研究。结果表明：在股指期货推出的背景下,沪深300指数呈现明显的指数效应,调入指数的股票组合在调入前后具有显著的负价格效应,产生持续的负累计异常收益;而调出指数的股票组合在调入前后具有先负后正的价格效应,产生显著的正累计异常收益,因此投资者可以利用沪深300指数成分股调整实现套利。     

股票市场波动性——来自沪深300指数的证据

基于证券交易所沪深300指数,利用ARMA模型和GARCH模型拟合分析股票市场波动性。ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型拟合效果较好,可以解释波动性存在的持续性、丛集性和杠杆效应等特征。TARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型表明波动性存在信息不对称,有明显的杠杆效应;均值TARCH(1,1)模型回归结果表明预期收益对预期条件波动并没有补偿,风险与收益不对称。     

沪深300及其行业指数的收益关系研究

本文研究了沪深300指数以及其相应的十个行业指数之间的收益关系,通过回归分析得到各行业的β,以期能够投资者一些帮助     

沪深300指数生存特征的实证研究

本文从沪深300指数波动强度和周期性两个角度出发,对指数涨跌收益率生存特征和涨跌天数的生存特征做了全面的实证研究。结果表明生存分析的方法在对沪深300指数连涨连跌的研究中是有意义的。     

沪深300及其行业指数的收益关系研究

本文研究了沪深300指数以及其相应的十个行业指数之间的收益关系,通过回归分析得到各行业的β,以期能够投资者一些帮助     

股票市场波动性——来自沪深300指数的证据

基于证券交易所沪深300指数,利用ARMA模型和GARCH模型拟合分析股票市场波动性。ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型拟合效果较好,可以解释波动性存在的持续性、丛集性和杠杆效应等特征。TARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型表明波动性存在信息不对称,有明显的杠杆效应;均值TARCH(1,1)模型回归结果表明预期收益对预期条件波动并没有补偿,风险与收益不对称。     

沪深300指数期货价格发现功能研究

价格发现是股指期货的基础功能.本文利用信息份额模型、长短期模型、EGARCH模型等,对沪深300指数期货价格发现功能进行实证研究,研究发现:股指期货一般领先现货价格,但不是价格决定者而仅是价格先行反映者;股指期货的价格发现功能在合约不同生命周期阶段有着差别表现;股指期货的上市,提高了股市信息传播效率,积极作用比较明显.     

论沪深300指数期货套利策略设计及应用

我国沪深300指数期货的仿真交易已经推出,指数期货的正式启动也指日可待。这对于丰富我国证券市场交易品种,促进金融工程的发展都有着重要意义。本文对指数期货的套利功能进行考察,并应用于我国市场的实际情况,为投资者利用沪深300指数期货进行实际套利操作提供参考。     

沪深300指数日内成交量异常与价格反转

股票市场成交量与价格的关系一直以来都是金融理论界与实务界关注的焦点,研究量价关系有助于人们了解股市微观结构和信息传递机制。本文从成交量出发,首先针对沪深300指数日内成交量一般特征进行系统性描述,后进一步针对日内2小时异常成交量与当天及其后交易日走势特征进行分析。     

沪深300指数的分形特征分析

本文将沪深300指数和上证指数、深证成指分别叠加分析,发现三者整体走势基本一致,可以说明沪深300的走势代表了中国证券市场的走势。对沪深300指数的日、周、月收益率进行统计分析、K-S检验及R/S分析,统计分析发现收益率的分布可能不是正态分布,K-S检验得出沪深300指数的收益率不服从正态分布,R/S分析得出沪深300指数日、周和月收益率的Hurst指数均大于0.6,进而验证了收益率的分布是一个分形结构。因此可以说我国证券市场的有效性不强,受外界的影响较大,比如受国家政策的影响。     

中国首个统一股价指数--沪深300指数

沪深300指数是我国证券市场首个被官方认可的统一股价指数，它的推出对我国证券市场具有极其重要的意义。本文分析了沪深300指数推出的必然性，对沪深300指数与现有主要指数进行了深入对比，揭示了其推出的深刻意义。     

论沪深300指数期货套利策略设计及应用

我国沪深300指数期货的仿真交易已经推出,指数期货的正式启动也指日可待。这对于丰富我国证券市场交易品种,促进金融工程的发展都有着重要意义。本文对指数期货的套利功能进行考察,并应用于我国市场的实际情况,为投资者利用沪深300指数期货进行实际套利操作提供参考。     

沪深300指数期货价格随机利率效应研究

经典持有成本模型在非随机利率假设无法满足的条件下仅仅是远期合约而非期货的定价模型。本文采用拟合SHIBOR曲线的方法生成无风险纯折现债券模拟价格序列,对沪深300指数期货价格的随机利率效应进行了实证检验。研究结果表明,由于利率管制、股指期货市场和货币市场发展不成熟等因素的共同作用,沪深300指数期货价格中不含随机利率效应,指数远期和期货理论价格相等;如果持有成本模型其他假设条件也得到满足,则该模型可以用于沪深300指数期货定价。     

沪深300指数收益率的GARCH效应实证研究

本文基于两种非正态分布的GARCH类模型对我国沪深300指数进行实证研究,同时考虑到收益率条件方差的非对称性,采用GARCH模型中典型的非对称模型中的TGARCH模型对普通的GARCH模型进行改进。研究结果表明,沪深300指数波动有显著的GARCH效应,并且运用GARCH模型进行建模之后,消除了残差序列的异方差,同时运用TGARCH模型的改进也证明了波动存在一定的杠杆效应:即坏消息的出现会带来更大的冲击和波动。     

股指期货对沪深300指数波动率影响的实证分析

2010年4月16日,股指期货正式推出并在中国金融期货交易所挂牌交易,标志着中国证券市场的进一步发展和完善。一些观点认为股指期货会助长助跌,加大股票市场的波动性;另一些观点认为股指期货的多空双向操作性质将稳定股票市场波动。本文选择沪深300指数作为研究对象,运用GARCH时间序列模型分析研究股指期货的推出对股票市场波动性的影响。     

沪深300指数与宏观经济变量的协整检验

本文选取我国2005年4月.2008年6月(除1月)的沪深300指数和相关宏观经济变量月度数据,运用ADF平稳性检验,Johansen协整检验的方法,对它们之间的协整关系进行实证分析.实证结果表明沪深300指数与美元对人民币汇率、居民消费价格指、工业增加值之间存在长期协整关系,而与其它变量之间不存在协整关系.     

沪深300指数成分股调整价格效应的理论评述与实证检验

本文在排除了股权分置改革、新股快速进入等事件的影响之后,对沪深300指数2005年1月-2008年11月期间成分股调整的价格效应进行了实证研究。结果表明,成分股调整出现了显著的“公告日效应”。向下需求曲线假说、价格压力假说、信息含量假说、流动性假说及选择性偏差假说等能在一定程度上解释了沪深300指数调整的价格效应,而投资者知觉假说缺乏相应的实证证据。本文也建议应将指数成分股调整纳入市场监管的统一框架之内。