做好财务预算 规避企业财务风险

财务预算是企业全面预算的一部分,企业要想更好地规避财务风险,实现企业的长远发展,就必须做好财务预算并在编制预算时充分考虑财务风险对企业的影响,通过财务预算安排好资金的使用。一、如何通过财务预算规避财务风险财务预算着眼于企业资金的运用,同时指导企业的筹资活动,并使企业合理安排财务结构。财务预算的核心是现金预算。现金预算通过对现金持有量的安排,使企业保持较高的盈利水平,同时保持一定的资金流动性,并根据企业资产的运用水平决定负债的种类结构和期限结构。现金预算的具体作用主要体现在:解释企业的现金从何而来,用到哪些地方去;企业在未来何时需要现金,如何筹集用于到期支付的现金;如何通过现金预算避免不合理的现金支出等。一般而言,企业如果能比较准确地预测未来的生产情况、销售情况和应收账款的回收情况,就可以将付款到期日与企业未来的现金流量对应起来,不必持有多余的流动资产,也不必进行非绝对必要的长期融资。如果不能准确预测,企业就必须保持较大的安全边际量,提高流动资产(尤其是现金和有价证券)持有水平,同时延长融资的到期安排。在进行财务预算时,一方面要结合企业的业务情况来安排企业资金的使用,在风险和收益之间做出选择,同时要结合企业实际...     

浅议营运资金的管理

加强对营运资金管理可为企业带来更大的收益.通过减少在流动资产上的投资,使营运资金占企业总营业额的比重趋于最小,便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上;通过大量举借短期负债来满足营运资金需求,能降低企业资金成本,增加企业收益.     

上市公司营运资金管理策略实证分析

营运资金管理是现代理财的重要内容之一,而营运资金管理策略的适当运用是企业成功管理企业营运资金的关键。本文通过对沪市上市公司年报数据的实证分析认为：目前中国上市公司营运资金管理策略大部分属于中庸型,流动资产比例和流动负债比例呈现出同向变动,企业的收益能力与营运资金的管理策略有很大关系,基点最能体现策略成效的收益指标是总资产主营业务利润率,总体上讲,我国企业缺乏冒险和创新精神,在流动资金存量管理上趋于保守,企业理财者缺乏营运资金管理的艺术、策略和勇气。     

负债融资对企业现金持有行为的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象,以2004~2006年的横截面数据为基础,考察了负债水平、负债期限结构及负债来源对企业现金持有行为的影响。实证结果表明,公司的现金持有量与负债水平呈现一种非线性的"U"型关系;公司的现金持有量与短期负债比例正相关,而与长期负债比例负相关,说明负债的期限结构会影响企业的现金持有行为;从负债来源看,公司的现金持有量与银行负债比例负相关,而与商业信用比例正相关。     

营运资金管理与经营绩效实证研究——以有色金属行业为例

大部分研究表明,营运资金管理水平影响着企业经营绩效,因此加强营运资金管理成为企业财务管理的重要内容。本文以我国有色金属行业上市公司作为研究对象,对营运资金管理与企业经营绩效之间的关系进行了深入分析。研究发现：有色金属行业企业经营绩效与营运资金管理之间具有较强的相关性。其中,经营绩效与现金周期、应收账款周转期、存货周转期都显著负相关,与应付账款周转期显著正相关,与流动资产比例显著正相关,与流动负债比例负相关但不显著。     

制度环境、现金持有与信用风险

本文研究企业持有现金的数量和期限对信用风险的影响。研究发现,从数量上看,经营良好的企业,信用风险与现金持有显著负相关,而经营困境企业信用风险与现金持有呈"U"型关系,最佳现金持有量约为经营良好企业现金持有量的均值;从期限上看,企业持有现金越多,越有利于抑制短期信用风险,但会增高未来期间信用风险。进一步考虑其他能为企业提供流动性的资产对信用风险的影响,发现公司资产流动性越强,对抑制信用风险的作用越明显,而公司整体资产流动性对抑制信用风险的作用也较明显。本文拓展了信用风险形成与防范机制的研究,为企业提高资源配置效率和监管部门监测与控制公司信用风险提供政策参考。     

信息披露、现金持有与研发投入

以我国A股上市公司为对象,实证分析了信息披露、现金持有与研发投入三者之间的关系。实证结果表明,信息披露质量的提高带来了更多的外部融资,而外部融资的增加促进了企业研发投入,这证实了信息披露对研发投入的融资作用;研发投入越多的企业会有更高的现金持有水平,反映了现金持有的预防动机;期初现金持有对研发投入具有资金供给作用,表现为期初现金持有越多的企业会有更多的研发投入,但供给作用会随着现金持有量的增加而下降;相比期初现金持有充足的公司,信息披露的融资作用对于持有不足的公司更为显著,说明信息披露与现金持有两种公司决策在应对融资约束方面存在替代性。     

对营运资本的概念分析

一、营运资本的含义营运资本（Ｗｏｒｋｉｎｇｃａｐｉｔａｌ），也称营运资金，是指用于支持企业流动资本的那一部分资本，一般用流动资产与流动负债的差额来表示，即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额。人们通常认为，流动资产用流动负债来偿还。因此一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非常重要，更是反映企业财务风险的指示器。在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础之上的流动比率、速动比率构成了衡量企业，尤其是衡量企业短期偿债能力的三个基本指标。一般认为，一家企业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定数值时，则该企业的偿债能力良好。二、营运资本概念的缺陷及其原因尽管很多人认为营运资本在表示企业可用于偿付流动负债的缓冲保证金、提供过去期间的现金流量信息和预测未来现金流量等方面是有用的，但它还是受到了会计学界及财务报表使用者的质疑。Ｂｅａｖｅｒ（１９６８）的实证研究表明，建立在流动性与非流动性基础之上的财务比率，包括流动比率和速动比率，在预测企业财务失败时并不十分有效。根据Ｂｅａｖｅｒ的研究，在企业失败前五年中的任何一年，这些比率预测的准确性比现...     

融资约束、会计师事务所规模与现金持有量

本文以沪深两市2005—2011年391家上市公司为样本,检验融资约束、会计师事务所规模以及现金持有量间的关系。研究发现,会计师事务所规模越大,越能够降低企业内部信息不对称的程度,抑制管理层对企业资金的占用,减少企业的现金持有量。进一步研究发现,随着会计师事务所规模的提升,还可以降低企业与外部投资者间信息不对称的程度,减少企业的融资约束程度,因此,会计师事务所规模越大,融资约束程度越低的企业持有的现金水平越低。     

现金流量最优化:现代企业财务管理的目标

现金流量最优化 ,并非单纯指现金净流量的最大化 ,它要求企业在理财过程中 ,在保持现金流动性与收益性、有效的现金流出与现金流入间最佳结构关系的基础上 ,实现现金净流量最大化 ,从而保证企业财务长期处于最优化状态。现金流出控制的中心是保证现金流出的有效性 ,侧重收益性的提高 ;现金流入控制则充分考虑了企业经营对流动性的要求。企业在投资、融资、股利分配、现金预算以及财务控制等具体环节上 ,都必须遵循现金收益性与流动性统一的原则 ,有效使用资金 ,合理控制现金的流量 ,体现现金流量最优化这一核心思想。１、投资决策。企业为了获取现金性盈利 ,必须进行投资决策 ,以灵活运用资本来强化现金流量管理 ,它分为两类 :一是长期投资 ,必须用净现值等来判断投资项目的可行性 ,属于长期时间序列下的现金流量管理 ;二是短期投资 ,它强调短期现金的流动性 ,是一种在长期规模既定状况下的短期资产存量的现金流转问题。２、融资决策。实现融资决策目标主要依据两项内容 :一是对资本结构的调整。现金流量管理要求长期负债融资必须以现金性收益作为其偿债来源 ,且以短期资产的流动性作为融资管理的依据 ,并作为衡量融资风险的依据之一 ;二是负债融资的优...     

西方学者企业现金持有行为理论模型述评

本文分析评价了西方学者的现金持有行为的权衡理论模型、信息不对称模型和代理成本模型，从中发掘影响企业现金持有量的决定因素，以期为管理者正确做出现金持有决策和提高企业资金利用效率提供借鉴思路。     

浅谈企业最佳现金持有量的确定方法

现金是流动性最强、盈利性最弱的资产。企业应合理确定现金持有量。企业最佳现金持有量的确定主要现金周转模式、因素分析法、成本分析模式、存货模式、随机模式等方法。     

环境波动、现金持有与公司价值——以现金持有持续性为调节变量

以2005～2011年沪深两市上市公司为研究样本,实证分析了在外部环境相对稳定和相对波动情况下,公司现金持有量对公司价值的影响,并对现金持有持续性在现金持有量与公司价值间的调节作用进行探讨。研究结果表明:当企业所面临的外部环境波动较小时,较高的现金持有对公司价值产生负面影响,并且持续性过量现金持有加剧了这种负面影响;当企业所面临的外部环境波动较大时,公司价值与现金持有量呈现正相关关系,但持续性过量现金持有削弱了这种正面效应。     

浅谈企业筹资风险及策略

筹资风险是企业筹资过程中的一个重要问题，应对是否恰当直接关系企业未来收益状况。企业筹资风险的形成是内外因相互联系、相互作用的结果。内因包括负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等，外因主要有经营风险、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场风险等。企业在筹集资金时，要选择正确合理的方案，既达到资金成本较低，又将风险控制在可接受的范围内。     

谈企业长期偿债能力分析

<正>偿债能力是指企业偿还债务本金和支付债务利息的能力,偿债能力分析就是对企业该种能力进行确认和评价.短期偿债能力分析特别强调流动资产与流动负债之比(如计算流动比率、速动比率等),因为流动资产可较为迅速地变现以偿还流动负债.相应地,短期偿债能力分析不太重视企业的盈利能力如何,因为企业的帐面利润较高并不意味着有足够的现金偿还流动负债,而有时候帐面利润很低甚至出现亏损,企业手头上仍有足够的现     

现金持有行为对企业信贷融资能力的影响

从公司规模带来的代理成本的角度对现金持有行为与企业信贷融资能力的关系进行分析,结果显示:现金持有行为对于企业的信贷融资能力存在两个相反方向的作用,适当的现金持有量对企业获得银行信贷存在有利的影响,但是企业规模的扩大会提高信息不对称程度,增加监管成本,导致持有现金被滥用的概率升高,这样现金持有反而会对企业的信贷融资产生不利影响.就获取银行信贷来说,企业规模不是越大越好,而是存在一个最适合获得商业银行信贷的规模水平.     

资产专用性与现金持有 ——基于变革时代的企业资源配置研究

基于变革时代背景对企业的资金资源配置行为进行研究发现:资产专用性能够抑制企业的现金持有水平.盈余管理和股价崩盘风险在资产专用性抑制现金持有水平的作用中分别发挥正向和负向的调节效应.以代理成本推动的"帝国建造"行为、以研发投入代表的"革故鼎新"行为,均在资产专用性抑制现金持有水平作用中发挥中介传导效果.这为变革时代背景下如何指导企业资产结构的合理优化、实现企业"精准"匹配资金资源,提供了新的方向与思路.     

税收征管如何影响企业现金持有——基于“金税三期”的准自然实验

以2007～2019年A股上市公司为样本,借助金税三期工程上线为“准自然实验”,通过多期双重差分模型检验税收征管如何影响现金持有。研究发现,税收征管显著提高了企业现金持有水平,且该效应在非国有企业、产品市场竞争较激烈企业、市场化进程较高地区更显著;机制检验发现,这种现金增持效应主要源于税收征管的治理效应,通过抑制管理层超额持现引致的过度投资和在职消费进而提升现金持有量;进一步研究发现,超额现金将用于公司研发投入和股利发放,实现了资金的二次优化配置,最终提升了现金持有价值。这为金税工程的政策绩效评估提供了微观层面的证据,同时也为进一步完善智能化监管,推进纳税系统信息化提供理论及经验支持。     

谈跨表的财务比率分析

一、现金流量表与资产负债表1．短期偿债能力分析。仅用流动比率和速动比率来分析企业的短期偿债能力,往往有失偏颇。在流动负债中,预收账款是企业预先向购货方收取的购货款,不需要以现金偿还,用货物偿付即可。因此,在进行短期偿债能力分析时,应从流动负债中扣除。由于流动比率和速动比率存在不足,所以需要引入现金流量表中的经营活动现金净流量与资产负债表的相关指标进行对比分析,可以完善短期偿债能力分析指标体系。具体指标为：①经营现金融资债务比率＝经营活动现金净流量／（短期借款＋一年内到期的长期负债）。该指标反映运用经营活动产生的现金净流量偿还流动负债中融资性负债的能力。该比例应大于1,表明企业能及时偿还到期债务,具有良好的信誉。②经营现金经营性负债比率＝经营活动现金净流量／经营性负债。公式中的经营性负债是指企业在生产经营活动中自发形成的流动负债,具体包括资产负债表上流动负债项目中除了短期借款和一年内到期的长期负债以外的所有项目,它是企业经营资金的重要来源。如果不存在现金折扣和应付票据的利息,还可以认为它是无成本的短期借款,属于商业信用的范畴。该指标反映企业以经营活动产生的现金净流量偿还经营性负债的能力。该比率既不能太大也不能太...     

2011年西部地区上市公丽营运资金融资结构分析

融资结构是企业风险收益权衡的最终结果,是管理者意识和管理能力的体现,营运资金融资结构作为其中的重要部分,直接关系到企业的运营效率和风险。西部地区是中国相对不发达地区,通过对其营运资金融资结构分析,得出结论是西部地区重视风险管理和资金运用,具有发展潜力。