关于提升我国上市公司市值管理水平的探讨

伴随着股权分置改革而出现的市值管理正被我国越来越多的上市公司所认知和实践,但由于市值管理是我国资本市场的新事物,许多上市公司还存在着不少认知和行动上的误区。上市公司应该从诚信、系统性规划、良好的公司治理、管理手段的创新、并购重组、做大做强主业、重视资本市场营销、社会责任意识、危机管理等方面更新市值管理观念。     

中国上市公司市值管理研究述评

市值管理是股权分置改革后我国上市公司出现的一个管理新动向,也是我国上市公司治理中的一个新的研究课题。近几年在市值管理的内涵、上市公司市值管理的必要性、市值管理的模式、市值管理绩效评价及市值管理框架构建等方面取得了一些研究成果。本文将这些文献进行简要总结,旨在明晰研究思路,最后指出了未来该领域的研究方向。     

浅析上市公司市值管理的溢价目标和要素

鉴于国家鼓励上市公司开展市值管理的新要求,探讨了上市公司市值管理的溢价目标和四项溢价要素(主业溢价、治理溢价、资产溢价和偏好溢价),并设计了基于四项溢价要素的公司溢价目标体系架构.     

上市公司如何进行市值管理

市值管理是上市公司的一种生存方式和成长机制.上市公司要进行有效的市值管理,应该做到:成立市值管理的专职机构,建立起市值管理的常态机制;科学制定股权激励机制,充分发挥股权激励的正效应;广泛开展资本市场营销,实现公司价值的有效传播;充分利用资本运作手段,进行有效的购并重组.     

我国上市公司并购绩效研究——基于资本效率的实证分析

本文以2000年发生并购的我国上市公司为样本,研究了样本公司并购前后的绩效变化。研究结果表明,我国上市公司的并购总体上还处于低效率状态。究其原因,有的可能是由于行政手段对上市公司的并购干预过多,有的可能是企业利用政府一些“优惠政策”进入了一些与自身发展并不很协调的行业。因此,从某种程度可以说,多数上市公司发生的并购行为不能形成协同效应,导致了并购后的经营绩效呈现下滑的态势。     

山西省上市公司市值管理可行性研究

我国资本市场进入全流通时代后,出现市值管理这一全新命题。开展市值管理对于以上市公司为核心的山西资源型经济转型尤为重要。由于受到多方制约,事实上导致山西上市公司市值管理方面的不作为。借鉴中信证券反周期运作的成功经验,依据市值管理框架,本文在保持原有大股东控股权的前提下,筛选出12家便于市值管理的山西上市公司。最后提出要尽快制定市值管理政策,增强价值创造和价值实现的关联度,积极培养市值管理人才,做好投资者关系管理等相关政策建议。     

中外企业并购对比及启示

企业并购是现代企业成长过程中的一种重要的战略成长模式。国外企业并购已有百年历史，是一种市场行为、企业行为，投资银行在企业并购中充当核心中介，并通过资本市场提供强大支持；相比之下，仅有20年历史的我国企业并购与国外有不小差距，表现在政府介入与干预较深，缺乏中介组织的足够支持，资本市场不足以支持企业并购。本文在通过对中外企业并购对比的基础上，提出政府要尊重市场，企业要明确并购目的，发展投资银行、资本市场支持企业并购。     

我国企业并购绩效的实证研究——基于上市公司的经验获得视角

上市公司的并购行为在优化社会存量资本配置、调整企业结构和扩大企业规模等方面发挥着重要作用。在已有研究成果的基础上,选取２００６年至２００８年间我国沪深两市中具有代表性的２５６起上市公司并购活动为样本,以并购前一年、并购当年、并购后一年和并购后两年共四个会计检验期作为研究区间,建立一套财务指标体系对影响我国上市公司并购的因素以及并购绩效进行实证分析,结果表明：企业并购虽然是一种利于资源整合、迅速扩张经济规模的行为,但我国上市公司并购的成功案例并不多,且并购效果不明显。     

基于智力资本的企业并购效率研究

在知识经济时代，知识已成为经济增长新的经济资源，作为知识运用能力的企业智力资本已成为企业价值增长新的主要的驱动因素。由于传统工业经济时代，企业并购着眼于物质资本的并购，其并购有效性体现在物质资本的价值释放是有限的；而新兴知识经济时代，企业并购应是着眼于智力资本的并购，这种并购的有效性体现在智力资本的价值创造，是可以持续为企业带来价值创造的并购模式。     

略论企业并购与财务管理的协同效应

企业并购是当今企业做大做强发展战略的一项重要内容。本文扼要论述了作为以价值尺度为基本管理职能的财务管理，如何发挥其特有的优势，为企业并购服务，从而充分体现财务管理在企业并购中的协同效应。     

终极控制人视角下的我国上市公司并购研究综述

国内外有关文献从并购动因、终极控制人和并购绩效三个方面对终极控制人视角下的并购进行了研究,目前这些研究还存在一定的局限性,我国上市公司并购问题仍需深入研究。     

影响上市公司并购绩效的因素分析

主并公司绩效和整体绩效较差的原因,主要是为了短期目标而放弃长远利益、盲目地追求企业规模、草率地进入多元化领域等因素。影响并购的其他因素包括：并购准备、并购支付方式、目标企业的反并购政策、企业并购后的整合等。     

投资过度、投资不足与中国上市公司市场价值

对于公司投资与公司价值关系的研究,一般文献均认定公司投资与公司价值之间是一次线性关系.通过采用2001-2004年中国上市公司的平衡面板数据,实证结果认为,公司价值应该是公司投资的二次函数,在合理的水平上,投资会促进公司价值的提高;反之,投资也会降低公司的价值.回归结果也反映出中国上市公司存在投资过度现象.同时,研究结果发现,公司负债的增加、收益的分配能够降低自由现金流,提高公司的价值.     

新经济条件下我国企业并购在三次产业中的分布特征——基于我国上市公司并购的行业分析

本文以新经济条件下我国上市公司并购的行业分布数据为依据,揭示了我国企业并购在三次产业中的分布特征,得到我国第三产业内企业并购活动规模较小、发展滞后的结论.并为充分利用企业并购的优势,有效实现产业升级,提出了相关政策建议.     

基于法律视角探析我国上市公司信息披露问题

近年来,我国证券市场快速发展,越来越多的公司通过IPO跻身到上市公司行列.随着我国证券市场的发展壮大,上市公司信息披露中的问题和缺陷也日益显露出来.上市公司在信息披露中仍存在着隐瞒、散布假信息等欺诈投资者的违规行为.从早期的银广夏、蓝田股份到匹凸匹、乐视网、獐子岛等上市公司,无一不深深地打击了广大投资者的积极性,引发了一次又一次的信任危机,干扰了证券市场的健康发展,严重地破坏了证券市场的正常秩序.从法律视角分析我国上市公司信息披露问题,提出规范上市公司信息披露的对策,对提高我国证券市场的透明度,确保证券市场健康有序地发展具有重要意义.     

货币政策与上市公司市场价值:基于投入产出网络视角

基于网络视角,研究货币政策影响公司市场价值的作用效果,并通过构建行业的投入产出网络,计算出货币政策冲击下各行业受到的网络需求冲击效应,发现紧缩性货币政策除了对上市公司市场价值具有直接负向冲击作用外,还会通过投入产出网络在行业之间进行传导,从而放大货币政策冲击对公司市值的负向作用,其放大程度与行业在网络中的投入有正向关系,由此导致不同行业受到的货币政策冲击作用存在差异.此外,投入产出网络传导的冲击对处于成长期的上市公司影响更显著.建议货币当局对网络关系给予足够重视,以更加谨慎的态度实施货币政策,避免激烈的调控方式.     

跨国公司在华并购的效应及对策分析

中国经济持续稳定地增长,市场自由化程度的不断提高,已成为跨国公司并购投资的主要目标。本文分析了跨国公司并购中国企业所带来的正面效应和负面影响,并从减少负面影响,尤其是规制行业垄断行为的角度,提出我国政府和企业应采取的积极对策。     

我国上市公司投资者关系管理研究

在界定投资者关系管理内涵的基础上,分析了投资者关系管理的重要意义,并建立了投资者关系管理模型;然后指出我国上市公司投资者关系管理的现状及存在的主要问题;最后提出改善上市公司投资者关系管理的宏观和微观层面的对策建议.     

论上市公司收购监管法律制度的完善

近年来,上市公司所涉及的收购案例逐年增多,我国立法机构与证券业监管层对于相关监管法律制度也在建立与完善当中。一项法律制度的建立与完善需要符合其背后法律关系的运作原理。法律关系的理顺既有利于我们理解法的性质和作用,也是我们分析法律问题的重要工具。上市公司收购法律制度亦是如此。因此,分析上市公司收购监管法律制度,首先需要分析和认清收购的标的,即其中法律关系的客体是什么,并进而获知谁在对该等客体的权利移转上享有最终决定权,即回答"谁的公司"这一问题。唯有如此,才能对未来法律制度的完善理清思路。