反向并购会计处理——以A公司与S公司合并案为例

反向并购作为企业资本运营的重要形式,近年来在资本市场备受关注,反向并购方式因其自有的高效、流程简单、审核条件相对宽泛等特点成为我国企业自我整合、扩大的主要途径.相较于程序繁琐、审核严格的IPO上市方式,企业则更偏好通过反向并购方式借壳登陆资本市场,这也导致当前企业间的反向并购交易处于较为混乱的状态.本文以A公司反向并购...     

注册制后遗症需重视

在2月26日召开的例行新闻发布会上,证监会新闻发言人表示,科创板、创业板试点注册制改革以来,总体成效明显,市场各方反应积极正面,企业踊跃申报上市,IPO排队数量增长较快.关于新股IPO的话题也再次引起市场的关注. IPO排队企业数量大幅增长已是不争的事实.来自证监会、沪深交易所的统计数据显示,截至2月25日,拟在上交所...     

IPO“变奏”PE退出再并购

近期,证监会已经“暗示”投行不用新报IPO申报,而原有排队等待审核的700多家企业是否能在今年内审核完毕仍然变数重重。许多拟上市项目的退出预期再次变得模糊,在选择坚守A股还是转战港股或其他方式退出中,并购仍然呈现出了最多的吸引力。     

资本市场监管强化背景下的IPO审计探讨——以AB公司为例

随着IPO(首次公开募股)的重新启动,国家对于中小企业上市的扶持程度越来越高,同时针对申请上市企业逐渐增多以及上市公司在上市前和上市后业绩突然发生改变的情况,证监会逐渐加强对资本市场的监管力度。本文主要基于资本市场监管强化的背景,针对SW会计师事务所对AB公司的IPO审计案例,通过对其造假手段和相应的审计应对程序进行分析,并结合最新颁发的相关文件对其提出改进建议,并就如何进一步发挥监管措施对IPO审计质量的监管作用提出相应的建议。     

资本市场监管强化背景下的IPO审计探讨——以AB公司为例

随着IPO（首次公开募股）的重新启动，国家对于中小企业上市的扶持程度越来越高．同时针对申请上市企业逐渐增多以及上市公司在上市前和上市后业绩突然发生改变的情况．证监会逐渐加强对资本市场的监管力度。本文主要基于资本市场监管强化的背景，针对SW会计师事务所对AB公司的IPO审计案例，通过对其造假手段和相应的审计应对程序进行分析．并结合最新颁发的相关文件对其提出改进建议，并就如何进一步发挥监管措施对IPO审计质量的监管作用提出相应的建议。     

地方政府为何热衷IPO？

虽然A股市场停发IPO超过一年,但很多公司依然在排队上市。事实上,很多等待上市的公司背后都有地方政府的身影。本文从政治收益、经济效益和官员私利三个方面探讨了地方政府为何热衷支持当地公司IPO的原因。本文的分析将对IPO重启后的资本市场监管问题提供一些启示。     

分众传媒退市案例研究

近年来许多在境外上市的中国企业掀起了一股私有化退市的浪潮,比如盛大网络,阿里巴巴,小肥羊等知名企业。在国内许多企业还在排队等待IPO之时,这些好不容易上市了的企业为什么会选择私有化退市呢?本文以分众传媒的退市案例来解读企业选择退市的原因以及海外退市对我国资本市场的启示。     

分众传媒退市案例研究

近年来许多在境外上市的中国企业掀起了一股私有化退市的浪潮,比如盛大网络,阿里巴巴,小肥羊等知名企业。在国内许多企业还在排队等待IPO之时,这些好不容易上市了的企业为什么会选择私有化退市呢?本文以分众传媒的退市案例来解读企业选择退市的原因以及海外退市对我国资本市场的启示。     

IPO财务核查的“蝴蝶效应”

新年伊始,A股市场迎来“财务核查风暴”。仅一个月的时间,就有16家拟上市企业的IP0申请被证监会终止审查。其中主板、中小板申报企业5家,创业板申报企业11家,涉及行业也较为广泛。虽然这一数字与正在排队的873家拟上市企业总数相比仍属微不足道,但证监会自2012后半年开展IPO财务核查以来风暴效应已经显现。     

七大攻略 A股打新必备

lPO重启“靴子落地”，从证监会网站资料显示，有83家IPO企业已经过会，将成为IPO重启后第一批上市新股，其中约有50家企业能在明年1月率先陆续上市。在资本市场，一场打新大戏正在紧急布局中。     

交易所问询与IPO抑价：基于信息溢出视角

注册制改革强化了上市公司信息披露要求,突出了交易所问询在IPO前的信息核验作用。IPO抑价率是衡量资本市场定价效率的重要指标,其水平与变化体现了资本市场改革的成效。本文基于信息溢出视角,以2019—2021年沪深A股注册制IPO公司为样本,实证检验交易所问询对IPO抑价的影响。研究发现：第一,交易所增强对中介机构其他客户的IPO问询力度,能够显著降低目标企业的发行抑价,即交易所问询存在信息溢出效应。第二,交易所问询的信息溢出效应主要通过提高目标公司的被问询力度,达到降低目标企业IPO抑价的效果。第三,交易所问询信息的溢出效应存在异质性,在询价机构数量多、网上超额认购倍数高的公司中表现得更为明显。提高资本市场的信息披露质量,应推动中介机构完善质量控制体系建设,增强业界标杆的学习效应,形成与注册制改革相匹配的执业理念与执业能力;落实新证券法在IPO业务中对中介机构的职责要求,完善IPO配售制度,加强保荐机构加强报价的客观独立性;建立交易所问询跟踪机制,根据中介机构后续IPO信息质量的改进情况,强化对中介结构的激励约束,增强IPO问询在资本市场治理中的作用。     

IPO的时间窗口

持续的欧洲主权债务危机和全球经济下滑担忧带来的经济不确定性,不仅导致投资者信心不足,而且继续抑制着资本市场活动。在包括香港在内的中国证券市场,2012年迄今已经有超过700家企业进入IPO通道,其中许多已经过会,却仍在排队等待更好的上市时机。安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽表示,"在当前困难的市场情况下,发行人和投资者将更为谨慎,他们正在等待全球市场的稳定和对全球经济增长点的担忧消散,以决定何时在资本市场再度活跃。"他提醒等待IPO的公司,在未来几个月中,IPO交易的机遇之窗可能转瞬即逝,需要提前做好准备,一旦可行的市场窗口打开,就应立即采取行动。     

科创板IPO审核问询能否提升资本市场信息效率?——基于股价同步性的文本分析视角北大核心

审核问询是新股发行注册制信息披露的核心环节,IPO审核问询能否提升资本市场信息效率直接关系到资本市场注册制改革的成效。本文以科创板上市公司为样本,利用文本分析构建招股说明书信息披露质量评价指标,从信息流传递的角度验证IPO审核问询的中介效应能否通过招股说明书渗透并传递至新股定价,进而提升资本市场信息效率。研究结果表明,审核问询对招股说明书的信息披露质量改善有正面作用,且此部分信息蕴含可以使股价同步性降低的特质信息,即审核问询可以提高资本市场信息效率。进一步地,本文探讨了分析师的信息搜寻活动对资本市场信息效率的影响,研究发现,在新股上市初期,分析师关注以市场和行业信息为主,当其信息挖掘深度达到研报水准时,将包含更多的公司特质信息。     

中国IPO市场问题与监管机制有效性研究

中国IPO新股发行市场排队上市和二级市场持续下跌形成鲜明对比。在IPO发行市场上,高发行价格和高IPO抑价率并存,表明中国IPO发行市场相对低效并且价格发现功能严重不足。本文运用Djankov等(2003)以及Shleifer(2005)建立的分析股票市场监管执行机制的理论框架,分析了中国保荐人制度在结合市场自律和政府监管的同时,缺乏法院诉讼机制的问题。而进一步的实证研究表明,在缺乏法院诉讼机制的条件下,证监会对保荐人的责任处罚并没有影响该保荐人所在证券公司承销股票发行的IPO折价率,也没有影响受处罚证券公司收取的承销及保荐费率。在理论与实证分析的基础上,本文讨论了保荐人制度失效的原因,并提出发行审核制度的改革建议。     

关于并购重组中若干问题的探讨

随着我国资本市场建设的不断深入,除IPO发行股票外,选择并购重组方式上市的企业逐渐增多.针对集团整体上市、借壳上市等并购方式,我国政府部门陆续发布了一系列的相应规范.笔者从信息披露、财务核算、股份发行对价三方面,对目前并购重组实务中仍存在的一些重点问题进行了阐述并提出了完善建议供相关部门参考,以期进一步完善我国资本市场的制度建设,营造公开、公平、公正的证券化市场.     

IPO改革迈向深水区

证监会主板发审委完成换届、25％的排队企业自动“撤单”、IPO已暂停七个月之久……这些因素似乎都表明新一轮IPO的渐行渐近。 有分析认为,证监会近期的“严刑峻法”是为启动IPO清障,其希望在重拳出击后能够警醒市场各方,目前财务核查已告一段落,几个月后或将重启IPO。     

上市公司并购中的盈余管理问题研究

一、前言 证券市场的主要功能就是优化资源配置。对于一个企业来说，在进入资本市场之前．只能依靠自我投资．自我积累以求发展．进入资本市场后。它可以选择收购、兼并等多种方式，实现企业的快速增长。一个公司IPO上市后，都会面临对存量资产再次优化配置的需要．并购重组是满足这一需要的重要途径．这也是我国资本市场上并购事件层出不穷的原因。从理论上来说，并购重组是企业价值再发现和再创造的过程，其目的是巩固和扩大市场份额，降低生产、运营和管理成本，     

中国企业赴美上市的优势分析

2010年中国企业赴美上市达到创纪录的39家。今年5月份TMT领域的人人网、网秦、世纪佳缘等密集登录美国股市,再掀赴美上市潮。中小企业上市由以前的借壳上创业板为主转变为IPO直接登陆美国主板市场,中国概念股越来越得到全球投资者的认同。本文从中美两国资本市场体系、再融资体系、市盈率等方面客观地分析了国内企业赴美上市的优势。     

中国企业赴美上市的优势分析

2010年中国企业赴美上市达到创纪录的39家。今年5月份TMT领域的人人网、网秦、世纪佳缘等密集登录美国股市,再掀赴美上市潮。中小企业上市由以前的借壳上创业板为主转变为IPO直接登陆美国主板市场,中国概念股越来越得到全球投资者的认同。本文从中美两国资本市场体系、再融资体系、市盈率等方面客观地分析了国内企业赴美上市的优势。     

浅论中国A股IPO上市成本

自2014年IPO重启后至今,伴随着IPO的巨额融资前景,中国企业出现了争相排队上市的热潮,企业上市成本也被市场广为关注。本文将企业上市筹备至股份制改造称为上市的第一阶段,将企业辅导备案至过会及上市称为上市的第二阶段,并详细说明了两个阶段中可能会涉及的明细成本,援引实证数据和案例做补充,还原了近年来A股市场企业上市的真实交易,可作为企业家和学者研究上市成本或IPO溢价的参考。