公司战略、高管激励与财务困境

本文以2009—2015年沪深A股上市公司为研究样本,考察了公司战略对财务困境的影响.研究发现:相对于防御型战略,实施进攻型战略的公司更容易发生财务困境;高管货币薪酬激励在公司战略对财务困境的影响中具有负向调节作用;高管股权激励在上述关系中影响效果不显著.实证结果表明,我国上市公司的战略激进程度对公司财务困境的发生具有一定影响.本文的研究为深入认识公司战略以及通过有效的高管激励方式来降低财务困境的发生具有一定启示意义.     

基于粗糙集与信息熵的上市公司财务困境预警指标的确立

本文以界定因财务状况异常而被列为特别处理公司作为财务困境标志来研究中国上市公司的财务困境预警指标的确立.运用粗糙集和信息熵原理,基于沪深两市所有A股上市公司数据,我们提出了一种客观选择财务困境预警模型指标的方法.并且通过实证分析证明了财务指标作为建立财务困境预警模型基本指标的不可替代作用、分行业分资产规模建立上市公司财务困境预警模型的合理性以及现金流量指标引入预警模型的重要性.     

上市公司财务困境风险的行业差异性研究

在财务困境预测中,行业差别是影响预测结果的一个重要因素。现有的财务预警系统大多没有考虑行业差异对预警指标的干扰,从而使财务预警的准确性和科学性受到了不同程度的削弱。本文选择制造业中样本量最大的两个次级行业机械、设备、仪表行业和石油、化学、塑胶、塑料行业为研究对象,对两个行业各自的样本以及混合样本分别建立了Cox比例风险模型,并将行业差异作为虚拟变量引入混合样本的Cox模型。实证结果表明这两个行业的显著影响因素截然不同,并且虚拟变量的系数显著,说明处于不同行业的上市公司所面临的财务困境风险是不同的,本文中的石油、化学、塑胶、塑料行业的总体财务困境风险是机械、设备、仪表行业的1.857倍。     

引入公司治理变量的制造业上市公司财务危机预警研究

文章选择沪深两市A股制造业行业的上市公司为样本,引入公司治理信息变量,采用因子分析和Lo-gist ic回归建立陷入财务危机前三年度的财务危机预警模型。实证结果表明,公司治理信息具有长期财务预警能力。     

成渝制造业相关性分析

以2008年成渝制造业A股上市公司为样本,高管薪酬为被解释变量,国有股比例为解释变量,较细致地研究了国有股比例与高管薪酬的关系.得出在控制第一大股东持股比例、法人股比例、公司规模,以及公司效益因素的情况下,国有股持股比例越高,其控股上市公司的高管人员薪酬越低,两者负相关关系显著.     

人口特征异质性对高管离职率的作用研究

高层管理人员的离职原因是组织行为领域的学者经常研究的主题之一。不少学者以美国和日本等发达国家的企业为样本研究人口特征异质性对高管离职率的作用,然而,人口特征异质性程度及其对高管离职率的影响可能受到社会文化情境和组织过程的影响,以中国企业为样本进行研究可以检验相关理论在中国情境下的适用性,并丰富相关的经验证据。本文以信息技术行业、可选消费行业的211家上市公司为研究样本,结果发现:年龄异质性与离职率显著正相关,学历异质性与离职率边际正相关,团队任期异质性与离职率正相关,但统计意义不显著。企业绩效与高管离职率显著负相关;与人口特征异质性相比,企业绩效对高管离职具有更强的解释能力。本研究的结论表明:人口特征异质性对高管离职率的效应可能受到社会文化情境的影响,相关的跨文化比较研究值得提倡。     

股权结构与财务困境变化趋势关系分析——来自制造行业上市公司的实证研究

本文以制造行业2007年陷入财务困境的戴星公司和摆脱困境的摘星(帽)公司为研究样本.研究发现:改善第一大股东持股比例,第二大股东对第一大股东适度制衡有利于上市公司摘星(帽)走出困境;大股东持股较为稳定的财务困境上市公司更容易摆脱困境,摘星(帽)变为正常公司.     

基于面板Iogit模型的上市公司财务困境实证分析——以装备制造业为例

本文建立了基于面板logit模型的上市公司财务困境动态分析模型,以装备制造业上市公司为例,根据2000-2009年的财务数据进行了实证分析.结果显示,速动比率、总资产增长率、营业毛利率、债务保障率和固定资产周转率是影响公司发生财务困境的重要因素.     

财务宽裕会助推并购吗

并购作为上市公司对外扩张的一种主要方式,一直都受到了学术界和实务界的广泛关注.本文选取的样本为2009-2018年我国A股财务宽裕上市公司,试图探索财务宽裕程度对并购行为会产生何种影响.研究结果表明:财务宽裕与并购行为呈显著负向关系.其中,财务宽裕程度越高,公司并购金额越少、并购频率越低,但是财务宽裕与并购类型的选择没有显著相关性.进一步发现,高管持股会加强财务宽裕对并购行为的抑制作用;并且,相比于产品市场竞争激烈的公司,产品市场集中度高的财务宽裕公司对并购行为的抑制作用更明显.同时考虑高管持股和产品市场竞争的机制后发现,在产品市场集中度高的行业中,高管持股对财务宽裕公司的并购行为具有更明显的负向影响.     

我国上市公司投资者关系管理水平影响因素研究

本文以2012-2017年我国A股上市公司为样本,实证检验了公司主要高管的财务背景、董秘专业能力、机构投资者调研及网络媒体平台开通等重要内外部因素对公司投资者关系管理水平的影响,研究发现:当CEO拥有财务从业背景、董秘专业能力越强时,其所在公司的投资者关系管理水平更高,说明高管财务背景、董秘专业能力是促进公司投资者关系...     

金融危机下中国制造业上市公司财务预警研究

2007年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司--新世纪金融公司向法院申请破产保护,美国次贷危机爆发,继而引发了全球的金融危机.中国作为经济全球化中越来越重要的一部分,也不可避免地受到了巨大的冲击.金融危机使全球的消费和流动性严重不足,直接影响到了中国经济的支柱产业--制造业,整个市场一片低速.通过分析金融危机对中国制造业上市公司的影响,将采用在2009年首次被sT的中国制造业上市公司2007年和2008年的数据,来构建金融危机下中国制造业上市公司财务预警模型,以期为在金融危机下中国制造业上市公司财务预警提供有益的帮助.     

上市公司财务困境成本与股权结构

本文以沪深两市2004～2006年因财务困境而被ST的上市公司为样本,计量了其财务困境成本,并进一步分析股权结构对财务困境成本的影响。结果表明,我国上市公司的财务困境成本平均为17.27%,且各公司间差异较大。公司的控股股权性质显著影响财务困境成本,国有控股公司的财务困境成本较小,而股权集中度和股权制衡度对财务困境成本不具有显著影响。     

审计委员会的独立性、财务知识与会计稳健性

笔者以2005年～2008年我国上市公司为研究样本,研究了上市公司设立审计委员是否会对会计稳健性产生影响,在此基础上,进一步考察了审计委员会的独立性、财务专家比例及是否存在本公司高管等特征对会计稳健性的影响.研究发现,上市公司设置审计委员会能够显著提高会计稳健性;审计委员会的独立性和财务知识与会计稳健性显著正相关.审计委员会作为公司治理结构的重要组成部分,这些研究结论为我国公司治理结构优化及其效率提高提供了新的经验证据.     

高管人员报酬决定因素的实证分析——以中部地区上市公司为例

本文以中部六省部分上市公司为样本,选取公司特征、公司治理结构以及高管人员人力资本特征等三类十一项因素,运用实证研究的方法,分析它们各自与高管报酬的相关性.探讨这些因素对高管报酬决定的影响程度.研究结果显示:公司绩效、法人股比例与高管报酬存在显著的正相关关系,国有股比例和机构投资者持股比例与高管报酬显著负相关,高管年龄对其报酬也构成重要影响.     

基于财务与非财务指标的亏损公司财务预警研究——以公司ST为例

以往公司财务预警研究主要基于财务指标预测公司财务状况。文章强调,对于转轨时期的中国企业财务预警研究,基于财务指标的分析,虽然能够给出财务困境发生的概率,但却难以给出财务困境的深层次解释,特别地,对于财务困境早期预警具有较大局限性。鉴于此,文章在财务指标分析的基础上,引入公司治理、投资者保护等因素,综合分析上市公司亏损困境的原因,并比较分析了基于财务、非财务指标及综合指标的预测模型的有效性,进而提出相关政策建议。     

Z值模型对中国上市公司的适用性研究

以在我国深圳、上海证券交易所挂牌的30家上市公司2002—2004年的财务报表为样本，对国外著名的 Altman 非制造业上市公司财务失败预警模型（Z3模型）在我国非制造业上市公司的适用性进行实证研究，并对其研究过程及结果进行了分析、总结和评价。     

高管同酬、激励效率与公司绩效

我国部分上市公司的董事长和总经理领取的年薪完全相同。这种高管同酬的确定依据是什么？高管同酬是否具有激励效率？高管同酬又会对公司绩效产生什么影响？文章利用2007－2012年 A 股上市公司数据,对高管同酬及其经济后果进行了实证分析。研究发现,部分上市公司出现高管同酬,主要是因为高管薪酬由公司政治因素或内部薪酬比较所决定,而并非遵循最优契约观所寓示的“效率逻辑”;与高管异酬的公司相比,高管同酬公司的董事长薪酬激励缺乏效率;高管同酬对公司未来财务绩效产生了显著的负面影响。这表明在中国情境下,高管薪酬契约的设计和实施需要关注公司权力博弈或内部薪酬比较等非经济性因素的影响。     

我国上市公司财务风险预警的实证研究——以制造行业为例

本文采用了实证分析方法,从我国上市公司中选择了70家制造企业作为样本(包括35家ST企业和35家非ST企业),选定了5个基础分析指标。随机选取50家配对样本,运用logistic回归模型建立财务预警模型,对其余20家检验样本预测准确达到65%以上,这说明logistic模型在预测公司发生财务困境(亏损)方面是比较有效的。     

中部地区上市公司股权结构与高管报酬的实证研究——以安徽省上市公司为例

本文以安徽省部分上市公司为样本,对影响高管报酬的股权结构因素进行考察,探求股权结构因素对高管报酬的解释程度.研究结果发现高管报酬与公司绩效存在显著的正相关关系,国有股比例和机构投资者持股比例与高管报酬有显著的负相关关系,法人股比例与高管报酬有显著的正相关关系,第一大股东的性质也严重影响高管报酬.     

女性高管对公司绩效的影响效应——基于同化理论与女权主义理论的比较研究

以2010—2014深沪两市A股上市公司为研究对象,聚焦于制造业,在同化理论和女权主义理论的不同视角解读下,提出女性高管与公司绩效关系的竞争性备择假设。基于OLS方法的多元回归分析和独立样本T检验的结果均表明,女性高管对公司绩效有显著正向影响,即同化理论能更好解释女性高管在公司中的绩效后果。进一步研究表明,技术密集度对女性高管与公司绩效的关系有显著负向调节作用。制造业上市公司应克服对女性高管能力的固有偏见,突破女性高管不适合高技术企业的思维定势,更加重视女性高管人力资本在企业中的重要地位,创造条件促进女性高管在企业运营中发挥更大的积极作用。