实物期权在房地产投资领域的应用

实物期权是以期权概念定义的现实选择权,是金融期权理论在实物资产上的拓展和应用。实物期权的价值来源于公司战略和决策的相应调整。本文分析了实物期权的特点,及它在房地产投资领域应用。     

风险投资项目的实物期权评价理论

由于风险投资项目具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决投资决策中面临的较高不确定性问题。文章引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行投资决策对比分析,说明在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

不确定条件下投资决策的期权分析

传统财务决策方法不能准确评估不确定条件下项目投资的灵活决策与未来增长机会等潜在价值,而实物期权提出了较好的解决思路。本文分析了不确定性条件下财务决策的期权方法,并通过一个算例来说明实物期权方法与传统投资决策方法的区别。     

风险投资项目的实物期权评价理论

由于风险投资项目具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决投资决策中面临的较高不确定性问题。文章引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行投资决策对比分析,说明在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

企业并购投资决策中实物期权的运用

并购是企业可持续发展和增强竞争力的重要手段,由于企业并购投资的不确定性、竞争性、不可逆性,因而常常导致传统的并购投资决策方法的错误。期权的理论方法克服了传统并购决策方法的局限与不足,将并购项目所面临的各种不确定因素纳入到同一分析框架下来进行分析,因而实物期权理论方法更适用于企业的并购投资决策。     

公私合营地铁项目的投资决策——基于实物期权视角

考虑到公私合营模式下的地铁项目投资投资回报的不确定性、决策的不可逆性和管理柔性等因素,提出了利用实物期权的方法来评价地铁项目的投资价值。实例分析表明,实物期权方法能准确地对项目投资价值进行评价,从而更有效地指导投资者作出正确决策。     

实物期权理论评述

期权定价理论应用到实务投资领域之后,实物期权理论研究方兴未艾,但尚未形成严密的理论体系.本文追溯了期权理论的演进,综合了期权理论的核心思想和理论基础,总结了实物期权的基本假设、应用逻辑、特征、分类和建模方法,比较了实物期权分析与其他传统工具,回顾了国内外的研究现状,并指出未来研究的关注点.     

风险投资项目的模糊实物期权定价公式

现有的实物期权定价模型均假定公式中的变量取确定的数值,而实际上,由于风险投资的不确定性,有些数值是难以确定的.本文结合模糊集合理论和实物期权定价模型,提出评价风险投资项目的模糊实物期权定价公式,来描述符合实际环境下投资项目的期权价值.     

实物期权在房地产投资决策中的案例分析

本文分析了传统净现值法在房地产投资决策中存在的缺陷,提出对于高度不确定性的房地产投资而言,实物期权法应该是更为适合的决策方法。并基于延迟期权和扩张期权,分别采用二叉树模型和B-S模型对实物期权在房地产投资决策中的应用进行了案例分析。     

论商业银行信息技术采购

银行在购买信息技术过程中的不确定性与投资成本的不可逆性要求管理者必须在不完全信息的动态环境下具有决策柔性。实物期权方法能够很好地解决决策柔性问题。     

基于实物期权的金融企业共享服务转型

用实物期权方法探讨金融企业最优组织模式,发现金融企业共享服务的最优槛值是金融企业不确定性的递增函数。触及槛值后,不确定性的增加会引致更高的共享服务生产比例。本文将实物期权概念引入不确定环境中金融服务组织及其转型的理论框架,将服务组织视为给金融企业带来获取未来转型机会优先渠道的战略性实物期权,提出对共享服务期权进行分类的方法,并引入对不同共享服务转型进行估值的决策方法论。     

浅议实物期权理论在连锁租赁酒店项目投资决策中的应用

中国经济型连锁酒店连锁经营的模式意味着新项目的投资能够带来增长的机会,同时由于处于激烈的市场竞争环境中,新项目投资存在较多不确定因素,传统的投资评价方法往往不能反映这些因素的影响。实物期权理论为企业项目投资提供了机会管理和动态规划的思想,相较于传统的静态评价方法,实物期权理论考虑到了机会和不确定性为企业发展带来价值,为资本预算管理决策提供了新思路。然而不确定因素的复杂性及其量化衡量以及成为实物期权评价模型在实务推广中的障碍。本文将从实践出发分析实务期权模型在中国经济连锁酒店项目投资中的适用性和应用前景。     

浅议实物期权理论在连锁租赁酒店项目投资决策中的应用

中国经济型连锁酒店连锁经营的模式意味着新项目的投资能够带来增长的机会,同时由于处于激烈的市场竞争环境中,新项目投资存在较多不确定因素,传统的投资评价方法往往不能反映这些因素的影响。实物期权理论为企业项目投资提供了机会管理和动态规划的思想,相较于传统的静态评价方法,实物期权理论考虑到了机会和不确定性为企业发展带来价值,为资本预算管理决策提供了新思路。然而不确定因素的复杂性及其量化衡量以及成为实物期权评价模型在实务推广中的障碍。本文将从实践出发分析实务期权模型在中国经济连锁酒店项目投资中的适用性和应用前景。     

论实物期权在项目投资决策中的应用

在分析投资项目常规决策方法NPV局限性的础上,分析了投资项目中的实物期权特性及类型,运用期权理论建立了项目投资时机的决策模型,为投资决策提供新的思路。     

传统投资决策法和实物期权对比简

随着经济的发展,外部环境的变化,高新技术和新兴产业的不断涌现和快速发展,企业面临着新的投资项目不确定性增加的问题。本文通过通过对传统投资决策法和实物期权方法对比研究,以增加对投资不确定性的理性认识。     

基于期权定价理论的电子商务投资决策的应用研究

近年来,电子商务发展迅速,且不确定性越来越大。为此,各个企业不仅要考虑并计算投资项目的投资净现值,还要选择确定投资的最佳时机。本文讨论期权定价的理论,分析期权定价理论在电子商务投资决策中的重要作用。     

实物期权下的私募股权分阶段投资模型

近些年来,实物期权的思想被广泛应用到私募股权的阶段投资策略当中,但学术界普遍假设阶段投资和一次性投资的后续现金流入是一定的,即同样一笔钱现在投资和未来投资获得的股权是一样的,这个假设过强且与实际相违背。在实际私募股权投资过程中,后续投资所能获得的股权往往会小于一次性投资。本文引入了股权比例这一变量,构建一个更贴合实际的模型,将实物期权理论引入私募股权投资阶段投资策略中,得出分阶段投资赋予了私募股权投资者一个看涨期权,但当被投资企业成长过快时,分阶段投资策略未必有效。     

论复合实物期权在多阶段风险投资决策中的应用

在实物风险投资决策过程中,客观分析风险投资项目面临的不确定风险,全面考虑风险投资融资过程中的整个生命周期(种子期、导入期、扩张期和成熟期)的多阶段决策,充分利用投资家在每一时期面对风险项目所拥有的不同的选择期权(扩大投资期权、延期投资期权、减少投资期权和终止投资期权),建立一种可操作性和实用性的风险投资项目决策的模型,对促进风险投资公司运用灵活管理和分阶段投资的决策方式有着积极的现实意义.     

实物期权方法对净现值法则的修正

净现值法则存在的缺陷,催生了一种新兴的投资决策方法——实物期权方法。本文根据不确定性的性质,从三条假设线索分析了实物期权方法是怎样修正净现值法则的,并对众多的实物期权进行归类。这三条假设线索分别是:不确定性外生于投资,不确定性内生于投资,内生与外生的不确定性共同存在于投资中。     

不确定性下房地产企业的柔性决策机制——基于动态视角的实物期权理论拓展

不确定性是经济以及房地产市场的固有环境。本文基于房地产市场不确定性和融资不确定性的背景,研究了房地产企业在不确定性下的多项目开发投资决策机制。本文将实物期权模型扩展到多资产层面,扩充了柔性决策的内涵;通过蒙特卡洛模拟的方法求解出企业价值函数和土地支付意愿;借助价值函数以及贝尔曼最优化原理,推导了当期最优开发行为;并实证检验了多资产柔性决策机制的现实适用性。本文发现,房地产市场不确定性越高,柔性决策的价值越高,因此企业降低当期开发投资,土地支付意愿增加;而各城市市场相关性会削弱多资产层面柔性决策的价值;融资不确定性越高,企业降低当期开发投资,同时增加高房价城市的相对开发投资。本文从新的角度,揭示了不确定性下房企投资决策机制,有助于更好地理解房地产市场供给端的行为机理,为房地产长效机制建设提供了科学依据。