银行预算软约束与国有企业融资效率

国有企业融资低效率是我国经济运行的突出特征,企业运作的低效率及经济体制方面的原因使经济运行对银行体系形成一种自下而上的资金需求压力,最终拖垮了银行,导致信贷萎缩。本文将企业融资效率低的原因归结为银行预算软约束,并为如何改善银企关系提出了一些建议。     

中国老工业基地—黑龙江省国有企业融资效率的模糊评价

通过运用模糊数学方法对黑龙江省国有企业融资效率进行模糊评价,不难发现黑龙江省国有企业采用的三种融资方式融资效率都不高。企业负债率偏高,内源融资匮乏,融资结构单一且不合理,国有企业偿债能力低,国有企业融资的法人治理效率低下等,是造成黑龙江省国有企业融资效率低的主要原因。黑龙江省应发展资本市场,改变单一依靠银行融资的格局;改善银行与企业的关系,加大国有企业改革力度,完善公司治理结构,发展直接融资;同时,拓宽企业融资渠道,以此来提高黑龙江省国有企业的融资效率。     

我国国有企业不良债务的成因分析

高资产负债率并不必然产生不良债务 ,它是不良债务产生的必要条件而非充分条件 ,国有企业的不良债务大量产生的根本原因在于产权约束软化。国有企业与国有商业银行只有产权明晰、利益相互独立 ,债权债务关系才能起到真正的约束作用 ;企业只有成为真正的独立法人 ,对其盈亏负责 ,企业债券硬化资金的约束作用才能发挥出来。只有通过产权制度创新 ,建立起一套有效的约束机制 ,才能使企业的融资行为逐步规范化 ,真正解决国有企业的不良债务问题。     

我国国有银行不良资产产生的原因分析

我国国有银行不良资产形成的原因是复杂的,既有银行自身经营方面的原因,也有体制转轨过程中国有企业对国有银行过度依赖、高负债以及产权虚置下的"软约束"机制方面的原因,但更多的是由体制变迁引起的。国有企业预算约束的软化导致其不计后果的过度融资,形成高负债,国有银行改革的滞后与产权虚置下的"软约束"机制则鼓励银行的过度放贷,特定背景下的二者结合引致了银行不良资产的大量产生,而银行不良资产问题的双方行为都与体制的变迁紧密相关。     

银行规模、认知偏差与小企业融资

主流观点认为,银行机构与其融资对象之间存在“门当户对”规则.然而,我们调研分析发现,小企业面向大银行机构的“偏见”及对小银行机构的“偏爱”,是其融资约束的自我塑因.与大银行机构建立了主融资关系的小企业,其融资境遇更佳.金融生态环境的向好变化,不仅能够强化大银行机构对小企业融资的支持力度,还可以辅助大银行机构校正小企业自身的认知偏差行为.本项研究结果的政策价值在于,在银行机构处于饱和状态的新经济环境中,缓解小企业融资难题,一方面应着力于激发大银行机构功能,优化信贷资金供给结构;另一方面需要对小企业进行“心理”辅导,创造与供给相对应的自身需求.     

现代企业融资结构优化决策

<正>企业融资结构是指企业各项资金的来源、组合及其相互关系,它反映企业资产负债表右边项目的结构。融资结构又有广义融资结构和狭义融资结构之分,两者的根本区别在于“资金”界定范围不同。广义融资结构的“资金”既包括长期资本,也包括短期资本,其中,长期资本包括股权资本和长期负债资本,短期资本包括通过各种流动负债而形成的资本。而狭义融资结构的“资金”仅包括长期资本。本文所研究的融资结构是指狭义融资结构,是指企业长期债务资本与自有资本的构成及其相互关系。     

国有企业融资结构优化问题的思考

随着当前我国市场经济的不断发展,国有企业的融资行为也成为社会关注的重点.从企业发展上来看,融资是能够帮助企业更加快速发展的重要方法,为企业提供充足的发展资金.而从企业自身的管理上来看,不同的融资结构所出现的管理方法各不相同,因此就应该积极优化融资结构,推动国有企业更好发展.本文就先了解国有企业融资结构现状和原因,然后说...     

大陆台资企业融资障碍的经济学分析与对策

大陆台资企业的融资渠道以内部融资和间接融资为主,融资障碍是台资企业生产经营过程中面临的主要问题。根据发生原因不同,大陆台资企业的融资障碍具有多种类型,信用担保能力低和银行放款成本高是约束台资企业融资的主要原因。解决大陆台资企业融资障碍的途径,应该从改善融资环境和提高台资企业自身素质等方面入手,运用多种方式拓展融资渠道,最大限度地满足台资企业投资经营的资金需求。     

产权、市场化与非上市企业的融资困境

本文通过探讨产权和市场化程度对企业面临的融资歧视和融资约束的影响,来揭示非上市企业面临的融资困境。结论如下:对于融资歧视,国有企业比民营企业有着更强的借贷能力,且市场化程度上升会促使企业优化债务期限结构,而国有企业更能利用这种优化债务期限结构的机会。对于融资约束问题,国有和民营企业均受融资约束影响,无显著不同。     

金融科技、银行竞争与中小企业融资约束

本文选取2015年～2020年创业板上市企业为中小企业样本,运用混合回归和固定效应回归对金融科技与中小企业融资约束进行实证研究,同时纳入银行竞争这一调节变量,考察在两者之间发挥的作用。研究结果表明金融科技对中小企业的融资约束具有纾解作用,银行竞争的提高能加强金融科技对中小企业融资约束的缓解作用,在两者之间起到正向的调节作用。同时相较于国有企业,对非国有企业融资约束缓解作用更加明显。     

国有企业融资管理存在的问题及对策浅析

近年来,我国经济得到快速发展,各地城市化建设步伐加快,由于地方政府财力有限,因此国有企业主要通过成立国有公司等融资平台,筹集建设资金,依托银行等金融机构以项目贷款、信托、BT等渠道举债融资,其充足了建设资金、优化了负债结构.2013年财政部联合发改委、央行、银监会发布加强地方融资平台风险监管的指导意见,要求各银行控制地方平台贷款总量,不得新增平台贷款规模.本文从国有企业融资管理的重要性出发,分析了我国国有企业融资管理的现状和存在的问题,并提出了加强国有企业融资管理的建议和对策.     

出口信号对企业融资约束的影响——来自民营企业的证据

融资约束是阻碍民营企业发展的重要因素。本文从缓解借贷双方信息不对称与市场协同两个角度分析了出口信号对民营企业外源与内源融资约束的影响。本文利用1997-2009年的民营企业数据,使用出口距离作为衡量企业出口的工具变量,发现释放出口信号的企业,外源和内源融资能力相比非出口企业更强,该结论在多种稳健性检验中均成立。本文认为在当前"一带一路"倡议的布局下,政府应当全面支持和促进市场化的进程,积极解决国有企业和政府相关机构的预算软约束问题,利用更全面的信息协助银行等金融部门合理配置投资资金;鼓励有出口能力的企业通过释放良性的出口信号,缓解企业外援融资困难的问题,从而促进企业能够通过内源融资实现持续经营。     

解析中国转轨期银企关系

1978年开始的经济改革,逐步改变了中国以往政府部门几乎垄断一切的经济关系,银企关系也在这个时期呈现出鲜明的转轨特征。企业融资从传统体制下单一的财政主导型融资方式逐渐演变为转轨体制下倚重银行主导型的融资方式,国有企业的资金需求刚性和国有银行的资金供给刚性形成一种“高度粘合”的状态。     

盈余管理与企业债务期限结构

以中国A股市场上市公司2001-2005年的经验数据为样本,实证分析了盈余管理对企业债务期限结构的影响,认为在我国企业的长期债务契约中普遍存在着盈余管理,而且盈余管理越多越容易获得长期借款;如果该企业是国有企业,其为了满足债务契约的保护性条款的盈余管理就变得不显著,这种现象的发生原因在于国有企业中存在着政治性贷款,且又存在预算软约束,故在银行与国有企业的债务契约中对会计信息的依赖会比较少,导致国有企业的盈余管理动机也削弱。由于受到债务契约条件的硬约束,非国有企业则存在着大量的盈余管理以获取长期借款。     

融资约束与企业出口产品转换——基于中国多产品企业的微观证据

立足于中国不完善的金融市场发展实践和多产品企业占主导地位的客观现实,通过纳入时空双重维度,从出口产品进入退出率和产品集中度两个方面动态出发,研究了融资约束对企业出口产品转换的影响机制.实证结果表明:总体来看,融资约束显著降低了企业出口产品进入退出率,但对出口产品集中度没有显著影响;从企业不同所有制性质看,融资约束对民营企业和外资企业的出口产品进入退出率和国有企业的产品集中度具有抑制作用;从贸易模式看,融资约束降低了加工贸易企业的出口产品进入退出率,提高了一般贸易企业的出口产品集中度;从技术密集度看,融资约束越大时,低技术和高技术密集型企业的出口产品进入退出率越低,低技术和中高等技术密集型企业的出口产品集中度会相应提高.这一研究结论不仅展现了企业内资源配置影响因素方面的经验证据,还为优化资金结构、培育出口竞争新优势提供了参考依据.     

我国企业并购融资在银行方面存在的问题分析

并购融资是企业不断壮大自己、加快自身发展速度的重要方式之一,跨入21世纪以来,我国企业并购融资的速度非常惊人,呈现出了繁荣的趋势。然而我国企业的并购融资还存在着很多问题,最主要的便是并购资金的来源问题,说到资金的来源,人们首先想到的便是银行,银行确实是资金快速来源的主渠道,但是在我国,特别是现阶段,银行在为我国企业提供融资并购资金方面还存在着法律方面的限制、担保方面的约束等问题,本文将对这些问题进行分析,并提出一些解决方案。     

制度环境、信息披露质量与银行债务融资约束——来自深市A股上市公司的经验证据

高质量的信息披露能够有效降低银行的信贷风险,缓解公司所面临的债务融资约束。本文具体考察了不同制度环境下信息披露水平对企业债务融资的影响,研究发现,提高信息披露水平能显著降低企业的银行债务融资约束,信息披露质量高的公司更容易获得银行借款。进一步研究发现,这一作用还受到企业所有权性质和制度环境因素的影响:相对国有企业而言,信息披露质量对非国有企业新增银行借款的影响更显著;在市场化水平越高、政府干预程度越低、法治环境越好的地区,信息披露质量对新增银行借款的影响越显著。     

企业影子银行化有助于优化金融资源配置吗?

通过构建一个包含商业银行、居民部门、影子银行化企业及其他企业在内的四部门最优决策一般均衡模型,分析企业影子银行化对信贷资源供给和信贷利率的影响,并利用2007-2017年中国上市公司面板数据进行实证检验.结果 表明:企业影子银行化能为高生产率企业提供有效的替代性融资,全要素生产率越高的企业获得的融资约束缓解作用越大,但是企业影子银行化再配置的金融资源同样存在一定的信贷歧视;融资约束较轻的企业,无论生产率高低,均能从企业影子银行化中得到显著的融资约束缓解,而融资约束较重的企业中,仅生产率较高的民营企业能从企业影子银行化发展中得到融资约束缓解,生产率较高但规模较小的企业的融资约束无法得到改善.     

资金约束下供应商的融资模式及风险防范

当前,商品市场的竞争越来越明显地体现在商品供应链上面,而矛盾的焦点在于很多供应商受资金短缺的约束,已与上下游企业之间产生严重的不协调现象,进而影响到下游制造商或零售商的利润,最终导致整体上供应链利润减少。面对资金约束问题,供应商应积极动员上下游企业尽可能地采取经济援助策略,增强融资的风险防范能力。其基本模式主要有：企业预付款融资模式、企业直接投资融资模式、企业担保下的银行融资模式。并通过采用价格折扣、收益共享、供应链保险等方法规避风险,达到供应链条及供应链上各企业可持续发展的目的。     

我国企业融资偏好及其原因分析

资本结构影响收益和风险,是企业决策的重要考虑因素,因而企业必然存在一定的融资偏好。研究融资偏好,合理解释融资偏好的产生原因,对于企业降低资金成本,有效约束风险,提升企业价值具有重要的意义。本文以我国上市公司为研究对象,探讨其融资偏好,并对产生原因进行了解释。