新股“泡沫化”发行的背后

7月10日，首单新股桂林三金以32．89倍的发行市盈率粉墨登场。截至目前，在已经发行的新股中，除了四川成渝以20倍的市盈率发行之外，其它的均在30倍以上。并且，在中国建筑发行市盈率飙升至51．29倍之后，光大证券“当仁不让”地再次刷新了今年的“纪录”，其58．56倍的发行市盈率，为重启IPO以来最高值，也是A股历史第5高的发行市盈率。     

经济低位运行下的银行经营战略调整研究

一、从银行股股价看经济预期 银行股对股票指数的影响权重较大,银行业上市公司(16家)的总市值约占到A股(2400多家)总市值的20％以上,五分天下有其一.银行股股价的升跌对A股指数有着举足轻重的作用.目前,大多数银行股的市盈率已较长时间徘徊在6倍左右,大约相当于沪市平均市盈率12倍的50％、深市平均市盈率24倍多的25％.     

全球稀土资源采夺渐酣

今年以来，在全球资本市场迄今跌幅排名第一的中国A股中，有只名为包钢稀土（600Ⅲ，SH）的资源股却弹指惊雷，市盈率走高到60倍以上，股价更是创出历史新高。支持其走强的产业环境是什么？放眼全球，美、日、加等国，均对稀土资源虎视眈眈。美国审计署于4月发布了《国防供应链中的稀土材料》报告，     

QFII投资方略

A股市场目前25倍的市盈率以国际标准来看是偏高的，美国现在的市盈率也仅20多倍。但是有些市场由于监管程度高、市场机制健全，可能就稍微高一些。而像所谓的新兴市场还需要一个风险溢价，市盈率应该还要低一些。     

股市泡沫能否刺破？

沪市综合指数6000点，2006年上市公司业绩为准，沪深两市A股静态市盈率为71．5倍，（高于2001年6月14日的66．99倍），2007年上半年业绩动态市盈率为48．5倍。无论与A股市场历史纵向比较，还是与周边股市横向比较，当前A股市盈率的确明显偏高，即资产价格偏离资产价值，而引起海内外高度关注，股市“泡沫”各种议论随之而来。[编者按]     

上市推动银行商业化进程

我国最大IPO中国建设银行，在10月14日在香港股票市场展开招股活动。发售2649亿H股，占总股本12％，20日确定发行价格235元。市盈率（P／E）13倍左右。市净率（P／B）2．05倍，A股银行股市场平均市盈率为15倍左右，市净率（P／B）25倍，再经过对价后市盈率可能降到10至13倍。因此建行具有一定的估值优势。以每股2．35港元计算。将募集6224亿港元。若行使15％的超额配股权。募集资金达7158亿港元，并于28日上市，其上市后全流通股本为2207．5亿股，成为H股市场第一重磅股票，一旦入选H股成分股指数，其比重将达35％。     

如何看待创业板超常大涨

创业板or“神创板”? 时下对股市的讨论很多,而争议最大的莫过于创业板.从今年年初到5月12日,不到四个半月时间,创业板指数的累计涨幅高达121.21％,远超同期的主板市场.在创业板中,百元股云集,沪深两市仅有的两只股价超过400元的股票,也都出自创业板.与此同时,创业板的市盈率也非常高.以5月12日的收盘价计算是138.42倍,而同期上证50指数市盈率才13.62倍,两者相差十倍之多.于是,争议也由此展开.     

大为美

从国际比较的观点来看,A股的股价历来偏高,这是众所周知事实。即使在经历了一轮下跌到1300点附近后,平均市盈率(算术平均,即把所有股票的市盈率加总后除以总数)仍高达30多倍。但既然是平均数,其中的股票就肯定不会都有同样的倍数。那么,投资人会关心:哪些股票相对较高,哪些股票相对较低?进而会问,较低和较高的股票是否有什么系统特征,可以使自己在投资时有所遵循和趋避。为此需要做一番由此及彼、由表及里的研究,从总量深入到股票的分布和结构。深入研究的方法之一是进行产业比较,通过国际比较找出中国被低估或高估的行业。本期封面文章的…     

百度:创造200个百万富翁--访百度董事长兼CEO李彦宏

百度在2005年8月5日登陆纳 斯达克以后,股价一度从27美元上 升到154美元,市盈率1000倍以上。 这样的市盈率是不是有泡沫呢?业界 很多人有这样的质疑。 以前百度的商业模式是有问题的 杨澜:您从程序员出身,这六、     

比亚迪股价三天暴涨超35％巴菲特投入18亿狂赚48亿

如果从市场投资的角度来看，每股8港元的价格，确实是比亚迪历史上的最低位。由于最近的股市惨淡，比亚迪股价从70多港元一直下跌到7港元多一点，公司市值整整缩水了1O倍。两倍多的市盈率，足以说明了投资价值，单单从这一点来讲，巴菲特的投资有了稳赚不赔的意义。     

创业板:别让超募变成不幸福的种子

创业板疯狂飘红。10月30日,本月最后一个交易日,中国创业板开板,28只创业板公司同时挂牌交易。开盘半小时之内,15只个股股价翻番,5只个股涨幅超过150%,其中,安科涨幅超过200%;28只个股市盈率全部成功创上50倍,8只个股市盈率超过百倍,华谊兄弟市盈率高达270倍,居榜首;在全部28只个股中,共有20只个股半小时换手率超过50%,甚至还有不少个股已进入三次暂停交易的激情。     

投资理念：把钱投在嘴边上——在日常生活中发现投资金矿

在当今的股票市场上，高科技企业，特别是与互联网有关的股票似乎有一种神奇的魔力，成为万千投资者追逐的对象。例如著名的搜索引擎雅虎，最近公布其上一季度的盈利为每股11美分，折合年收益为40多美分，而其股价高达200多美元，市盈率为500多倍；而以网上书店起家的亚马逊，目前尚处于亏损阶段，其股价也高达100多美元。     

挤泡沫能否换个思路？

中国股市的市盈率一向倍受指责，主要批评其值高企，造成股价与上市公司收益不匹配，股市充满泡沫容易引发股价下跌时的多米诺骨牌效应，危机金融体系的安全。因此中央银行自七月份起清理违规资金，试图挤掉中国股市的泡沫，以保证加入WTO后，整个金融体系的安全与稳健。但我们首先应肯定中国高市盈率判断的正确性？高到什么程度？清理违规资金降低市盈率是治标还是治本？对整个宏观经济的负面影响有多大，即成本问题。     

系统性高估：A股真相

以算术平均法计算的A股市盈率均值．为10个亚洲新兴市场平均水平(18．17倍)的两倍，是最低的韩国主板市场(12．48倍)的2．7倍。高出印度孟买市场(15．06倍)125％，高出香港市场(18．03)88％，台湾市场39％。A股市场系统性高估仍相当严重。     

新股还有多高的发行市盈率未现身？

中国建筑A股发行确定的价格区间为396元／股-418元／股．对应的2008年的市盈率水平为：48．59倍至5129倍。根据新股发行的定价“传统”，中国建筑最终的发行价为418元毫无悬念．也就意味着其发行市盈率将高达51．29倍。 近期房地产类股票走势强劲，因为“未来房地产业务将是其发展的重点”．中国建筑因之享受了较高的溢价发行。尽管如此，这也不应该是中国建筑以高价发行的方式实施“圈钱”的理由。     

中国股票市场若干行业市盈率的实证研究

市盈率（PER）又称市价收益比率。计算公式为：市盈率=股票市价/每股税后利润。它表示股票投资从公司收回的一定期限。市盈率是个股股价之间进行比较的基础,是投资者在选股时的主要参考指标之一。对市盈率的影响因素很多，从股市发展状况到上市公司的发展状况。笔者认为行业因素对市盈率的影响不容忽视．不同行业的上市公司市盈率之间可能存在巨大差异。     

银行渐具投资价值

自从两市大盘指数在节前探到最低点以来,银行股板块反弹12％以上,其反弹力度明显大于大盘指数,是缘由目前上市银行的平均市盈率只有6倍多,平均市净率不到1．5倍,是非常具有估值优势的板块。截至日前已经有7家上市银行公布了业绩预增公告,其中深发展预计2011年净利润同比增幅达到60％-70%,民生银行和华夏银行则均预测去年净利润较上年同期增长50％以上,     

创业板：价值回归，路有多长

创业板市场的建立对于中国资本市场的发展具有里程碑式的意义。从推出至今的9个多月里，一次次的高价股发行使得创业板俨然成为中国股市第一造富机器。统计显示，首批28家创业板股票平均市盈率为56．60倍，第二批平均市盈率更是达到83．59倍，第三批市盈率平均为78．11倍，而第四批创业板新股平均市盈率再创新高，达到88．62倍。     

后股改时代股市如何健康发展

从2005年下半年至2007年末，我国A股市场出现了一轮波澜壮阔的大牛市，股指一路上扬。A股市盈率从15倍提高到50倍，与H股价差重新扩大到50％至100％。反观这轮牛市的推动力，除了宏观经济升温及人民币持续升值等因素之外，股改这一特定时期的附加推动力显然也不能忽视。     

比亚迪股价三天暴涨超35%巴菲特投入18亿狂赚48亿

如果从市场投资的角度来看,每股8港元的价格,确实是比亚迪历史上的最低位。由于最近的股市惨淡,比亚迪股价从70多港元一直下跌到7港元多一点,公司市值整整缩水了10倍。两倍多的市盈率,足以说明了投资价值,单单从这一点来讲,巴菲特的投资有了稳赚不赔的意义。