资本结构、契约理论与上市公司治理

本文首先运用契约理论对传统的资本结构理论进行补充和发展 ,认为合理的企业资本结构应该有利于降低代理成本和破产成本等交易成本 ,有利于企业融资、提高企业效益 ,有利于保护债权人和投资人利益 ,有利于提高公司治理效率。然后对中国上市公司资本结构和股权结构进行实证分析 ,发现中国上市公司资本结构呈现负债率偏低、股权比例偏高的特征 ;同时 ,独特的股权结构不仅决定了中国上市公司资本结构的性质 ,而且从根本上决定了上市公司治理的效率     

融资成本、寻租行为和企业内部资本配置

本文构造了一个两层次委托代理模型,强调了外部资本市场和内部资本市场之间的相互作用,分析表明,资本配置扭曲和资本使用效率低下的关键是外部资本市场运作不完善对企业内部管理者的寻租行为的影响。本文的分析表明,融资成本偏低的外部资本市场不仅会促使企业CEO过分扩大融资规模,而且会加剧企业内部管理者的寻租行为,导致资本配置不当、投资缺乏效率的不良后果。本文的政策含义是,必须改变融资成本偏低的现状,并加强公司治理结构建设,才能解决我国企业融资过热、资本使用效率低下等一系列问题。     

海外上市对资本成本形成和作用的影响

本文梳理了海外上市融资下资本成本的形成和作用机制,对海外上市融资之于资本成本影响机制中的重点环节进行了剖析.文章认为,我国企业海外上市融资借助于海外成熟资本市场的约束,可以改善公司治理结构、提高信息披露水平、降低投资人对公司的风险补偿要求、促进股票的合理定价,从而有利于降低公司资本成本和股东财富最大化目标的实现.     

企业融资模式与企业治理结构的关系分析

融资模式是资本流动的制度安排,决定了企业治理结构的生成环境,融资模式的不同意味着企业面临的资本市场、产品市场和经理市场的不同,从而影响着企业的融资结构的选择、形成、运行及效率,也影响着企业治理结构的所有权、控制权和经营权在不同权益主体之间的分布和配置。企业融资模式与企业治理结构实质上是外部治理与内部治理的关系。     

上市公司资本结构与治理结构研究

资本结构的选择对于上市公司来说至关重要，因为它不仅影响上市公司的融资成本、上市公司的市场价值，而且它与上市公司的治理结构密切相关，不同的资本结构影响着上市公司的治理效率。因此，要从根本上解决我国上市公司治理结构中存在的问题必须从资本结构的改革人手，优化资本结构，从而改善公司的治理结构。     

外源融资，金融危机下的救赎——资本结构与成长性研究

资本结构是指公司债务资本与权益资本的比值，它是融资决策的结果，它代表着中小上市公司的融资渠道，直接影响着公司的融资风险，融资成本，公司价值和公司治理等方面，因此，受到公司股东，管理人员和广大投资者的特别关注，是非常重要的研究方向。     

创新类型、风险资本对高技术企业联盟行为的影响

高技术企业的融资方式和创新类型对其治理结构和战略模式具有明显的影响。通过讨论高技术企业创新类型对融资策略和企业联盟行为的影响,以及风险资本对企业联盟行为的影响,分析了创新类型、风险资本融资方式和风险企业联盟行为三者之间的关系。     

我国上市公司资本结构优化研究

资本结构问题是企业财务决策中的一个重要问题。资本结构是企业治理结构的核心因素，它既是决定企业整体成本的主要因素，又是反映企业财务风险程序的主要尺度。就目前来看，我国上市公司资本结构的现状呈现出资产负债率偏低、负债结构不合理等特征，表现出了对股权融资的偏好。本文对如何优化上市公司的资本结构问题展开了分析。首先通过对上市公司资本结构的现状分析发现出存在许多不合理的现象，分析了其原因。     

上市公司股权融资偏好的生成与校正

从融资结构理论和西方发达国家的融资实践看，融资顺序理论得到遵循，股权融资方式受到冷落，而我国上市公司却表现出强烈的股权融资偏好。股权融资成本背离风险收益对等原则、股权结构不合理、证券市场功能不完善、国家融资体制存在缺陷是产生这一现象的主要原因。治理上市公司股权融资偏好应完善公司治理结构，切实保障股东权益、大力发展债券市场、完善法规制度，确保资本市场的有效性和高效运转。     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好。从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了股权融资偏好形成的原因。通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公可通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义。     

可转换债券融资对企业资本结构的影响分析

随着经济的发展,我国企业在融资方面愈来愈表现出多元化的趋向,使用的融资工具和融资比例都有了充足的发展,但是我国目前很多企业比较重视股票融资而忽视债券融资,造成其企业资本结构不合理的现象比较突出。而融资结构理论和公司治理理论的融合发展表明,债券融资对公司治理和资本结构的优化方面起着非常重要的作用,结合市场的需要应大力提倡企业采用债券融资。合理的资本结构对企业的理财、生存与发展,以及风险的防范会起到不可忽视的作用。     

我国企业债券融资行为

企业利用国内公司债券融资,可以改善企业资本结构,降低融资成本和完善公司治理结构。本文运用企业融资理论,对企业债券市场的规模以及企业的融资行为以及从我国上市公司融资行为的角度对企业运用公司债券融资进行研究。     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好.从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了段权融资偏好形成的原因.通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公司通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义.     

我国私营企业的非契约融资与控制权转移

在第一代私营企业主的企业时期，私营企业的融资带有一定的计划经济痕迹，企业在不完全资本市场中的融资具有非契约性，控制权的转移是私营企业第二个生命周期的开始，也是实现融资与治理的契约化的过程。控制权在家族内部的转移是一种成本最小的方式，也是私营企业的首选方式。控制权转移给职业经理的条件是家族治理的成本高于聘请职业经理所发生的代理成本。家族集中持有的财产承担了企业风险和隐性成本，但内源融资使企业对资本周转速度不够敏感，减缓了加速效应，企业难以在短期内迅速获得技术创新和组织创新能力。     

公司资本结构与公司治理关系分析

资本结构是公司治理的基础和依据,不同的资本结构产生不同的公司治理机制。通过分析公司资本结构和公司治理之间的关系。阐明公司股权融资的治理效应和债权融资的治理效应。并针对我国上市公司在资本结构和公司治理结构方面存在的问题,提出降低代理成本,提高债务融资比例的对策与建议。     

中国上市公司资本结构的稳定性研究

企业资本结构调整以节约融资成本为主要目的,同时会产生交易成本,增加财务风险.通过衡量资本结构调整引起的增量成本、收益和风险,指出企业保持资本结构稳定的必要性.以控制论对系统稳定性的界定为基础,提出企业资本结构稳定性的理论判据,并利用配对样本T检验进行实证研究,得到中国上市公司资本结构总体上稳定性较强的结论.     

融资租赁在企业财务管理与内部治理中的作用分析

融资租赁是现代财务管理的三大内容之一,融资租赁和财务、内部治理有密切的关系,其关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重,即确定资本结构,以使融资风险和融资成本相配合.本文为此具体分析了融资租赁在企业财务管理与内部治理方面的作用.     

创业企业的资本结构理论与融资策略研究

传统资本结构理论、融资优序理论和融资契约理论都不能用来分析创业企业的最优资本结构,创业企业的最优资本结构应该用新的理论——基于风险等级的创业企业的资本结构理论来解释,即创业企业所处阶段的风险大,则股权融资优先;所处阶段的风险小,则负债融资优先。这一独特的资本结构使得传统的融资手段不能有效吸引风险资本的投入,因此必需进行融资策略的创新,包括:可转换优先股、认股权证和认沽权证、风险担保基金、清算权安排等融资策略创新。     

股权融资更有可能损害企业价值——一个新的资本结构激励观

本文利用二阶段融资决策博弈模型，研究决策者的策略理性行为。本文发现，资本结构选择行为是由一定成本水平的决策环境造成的，而成本水平的高低取决于经济制度。在决策环境不变的情况下，完全有可能出现企业所有者损害企业价值的情况。本文认为，识别可导致所有者损害所有者利益情形的成本影响因素，对提高财务决策效率和公司治理水平具有重要的现实和理论意义。     

论资本结构与公司治理结构

资本结构和公司治理是公司理论中的重要内容,它们之间有着十分密切的联系。资本结构不仅体现了融资成本与公司的市场价值,更重要的是其影响着公司的治理结构。本文通过对企业资本譬构与治理结构目标一致性及其相互作用,提出以优化资本结构促进公司治理,以完善公司治理推进资本结构优化的思想。