幸福感会影响家庭金融资产的选择吗?——基于中国家庭金融调查数据的实证分析

幸福满意度作为一种对生活的综合认知和态度,会影响到居民的风险偏好,进而影响其金融资产选择。本文采用中国家庭金融调查数据(CHFS),对幸福满意度影响家庭金融资产选择的情况进行实证分。研究结果表明,幸福满意度与风险资产持有显著负相关、与参与股票交易显著负相关。此外,财富是影响家庭投资决策的一个重要因素;家庭参加社会医疗保险或者商业健康保险、教育水平的提高、自有住房拥有率增加等,都有助于促进家庭对股票市场的参与及对风险资产的持有。     

住房资产对中国家庭风险金融资产配置的影响研究

随着时代的发展,住房资产与金融资产的联系越来越紧密,逐渐向住房资产金融产品化发展,成为一种新型金融产品,呈现出货币化和金融化的趋势。本文使用probit模型、普通最小二乘法(OLS)、中介效应以及调节效应,采用2015年中国家庭金融问卷调查微观数据(CHFS)对住房资产价值细化,从住房增值、住房贷款和住房总值三个方面对居民家庭风险金融市场进入和风险金融资产配置的影响进行研究。研究发现:(1)住房总值和住房增值对居民家庭是否参与金融市场呈现显著的负向影响,住房贷款对其具有正向影响。(2)住房贷款对居民家庭风险金融资产投资有负向影响,住房增值和住房总值对其有正向影响。(3)幸福感在居民家庭是否参与金融市场和住房增值中存在部分中介效应,安全感在居民家庭风险金融投资和住房贷款之间存在部分中介效应,未来预期在居民家庭是否参与金融市场与居民家庭是否拥有住房贷款中存在调节效应。最后,根据实证结果提出完善金融市场和优化居民金融资产结构的政策建议。     

互联网使用与城镇家庭风险金融资产投资——基于金融素养的中介效应

本文利用CHFS2015年的数据,实证研究了互联网使用对家庭风险金融资产配置的影响。Probit模型实证发现,互联网使用会显著促进家庭参与风险金融市场、股票市场和金融理财产品市场;Tobit模型实证发现,互联网使用还会显著促进风险金融市场、股票市场、金融理财产品市场的参与深度。工具变量回归和稳健性检验结果显示,互联网使用依然显著促进家庭参与风险金融市场和提高风险金融市场的参与深度。中介效应模型的机制分析发现,金融素养在互联网使用对家庭参与风险金融市场的影响中起到部分中介作用。     

数字金融助推了家庭债务风险吗?——基于CFPS的微观证据北大核心

本文以CFPS数据库2012—2020年五次抽样数据为样本,采用中介效应模型,考察数字金融对中国家庭债务风险的作用机理。结果发现,第一,数字渗透和金融自由化等市场因素导致过度授信和过度借贷,破坏了家庭负债的稳定性和可持续性;第二,数字金融使用广度和金融数字化程度的提升推动了家庭负债上升,而数字金融使用深度的提升则会对家庭债务风险发挥一定缓释作用;第三,数字金融通过房地产价格渠道提高了家庭房贷负债比,对家庭债务扩张产生中介效应;第四,数字金融对家庭债务风险的影响存在异质性,其对高负债家庭、城镇家庭和东部发达地区家庭作用显著,但强度随家庭收入上升而下降。稳健性和内生性检验结果均支持本文研究结论。     

宗教信仰会影响家庭金融投资行为吗?

宗教信仰是社会文化中的重要组成部分,影响人们的心理和行为,影响社会的文化氛围和制度环境。运用实证分析的方法,使用中国综合社会调查数据从微观角度研究了中国的宗教信仰行为与城镇家庭的金融风险资产投资决策之间的关系,研究结果表明具有宗教信仰的家庭对金融风险资产投资的表现更加积极,同时参加自己所属的宗教组织的活动频率越高,进行金融风险资产投资的可能性越大。最后比较了收入和受教育程度不同的家庭之间宗教信仰的作用差异,表明宗教信仰行为在高收入水平和高教育水平家庭中的影响渐减弱。     

资产配置小心抵御投资风险保险

配置组合需要依据资金的时间期限要求、个人生命周期和投资偏好的调整,来进行动态的资产配置组合,达到持续提高应对投资风险的能力。     

教育异质婚与家庭风险金融资产投资——基于CFPS的实证研究

作为婚姻选择中考察的重要因素,男女双方的教育差距可能对家庭风险金融资产的选择产生重要影响。运用2018年中国家庭追踪调查（CFPS）数据,实证分析教育异质婚对家庭风险金融资产投资的影响。研究发现：教育异质婚抑制了家庭风险金融资产投资;教育异质婚通过削减家庭社会网络、降低户主幸福感抑制家庭风险金融资产投资;对于城镇家庭、有房家庭和拥有更高教育背景的家庭来说,风险金融资产投资受教育异质婚的抑制作用更强烈。但是,在不同模式的异质婚之间,以及低等教育同质婚与不同模式异质婚之间,家庭对于风险金融资产的投资并不存在显著的统计学意义。     

开放性人格特征对家庭金融参与的影响及作用机制 —— 基于CFPS数据的实证分析

论文主要分析了家庭的开放性人格特征对金融市场参与的影响,采用了"大五"人格特征维度下的开放性维度衡量开放性人格特征,基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,发现家庭的价值观越开放,家庭参与金融市场投资的可能性越高;收入越高,开放性人格特征对家庭金融市场参与的影响就越大。此外,开放性人格特征的边际效应从东部到西部递减,东北地区例外。论文还发现了从开放性人格特征到家庭金融参与的一条重要影响路径——课外阅读。最后指出,政府要重视开放性人格在金融市场投资中的作用,培养具有开放性人格的青年,为解决家庭金融市场参与率低、中国家庭储蓄率居高不下等问题提供一个可行的思路。     

空气质量对家庭金融资产配置的影响分析——基于中国家庭追踪调查(CFPS)的实证分析

本文使用2016年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,研究空气质量对于家庭金融资产配置的影响。实证结果显示,空气质量越差,将提高以现金与储蓄为代表的无风险金融资产配置比例,抑制以股票为代表的风险金融资产的选择和比例,内生性和稳健性检验证实空气质量对于家庭资产配置的影响。进一步分析时,以bootstrap模型进行中介效应检验得出,身体健康在空气质量与家庭金融资产配置上充当部分中介的作用,生活满意度在空气质量与风险金融资产选择中充当部分中介的作用,由此可见空气质量部分通过影响居民身体健康和生活满意度来影响居民家庭金融资产配置。     

长期金融资产配置与股价崩盘风险的影响研究——有调节的中介效应

本文以2009—2019年中国A股非金融类上市公司为样本,构建有调节的中介效应模型,研究了长期金融资产配置对股价崩盘风险的影响及作用路径。研究表明:企业配置长期金融资产对股价崩盘风险有显著的负向影响;长期金融资产主要通过“挤出”过度投资来提升实体投资效率,从而降低股价崩盘风险;环境不确定性在实体投资效率中介效应的前半段路径中发挥了负向的调节作用。     

背景风险对中国家庭风险金融资产的影响——基于CHFS微观数据的实证分析

以经典资产组合理论为延伸,探讨中国家庭风险金融资产配置的影响因素,着重基于背景风险的视角,分析劳动收入风险、健康状况、商业及房产投资在其中的重要作用,并且利用西南财经大学中国家庭金融调查(CHFS)的数据进行实证研究。研究发现:家庭理财者的劳动收入风险对风险金融资产的持有比例起反向作用,相反健康状况和健康保障水平对风险金融资产的持有比例起正向作用,而商业及房产投资对风险金融资产表现为"挤出效应"。此外,家庭风险资产配置中存在显著的财富效应和收入效应,信贷约束、主观幸福感等因素并不显著。     

居民风险态度对家庭商业保险参与行为的影响——基于CFPS数据的实证分析

作为微观层面消费者资产配置的方式之一,保险受到了越来越多的关注。本文利用CFPS中的相关数据,运用Probit及Tobit模型分析了风险态度对消费者参与保险市场的行为及参与程度的影响。结果发现风险态度正向影响着商业保险的参与,即越是风险偏好的个体,越容易购买商业保险。     

数字鸿沟对家庭风险资产投资的影响

数字技术与金融深度融合催生经济发展新动力,但数字鸿沟问题凸显会产生“马太效应”,导致家庭经济不平衡不充分发展。基于中国家庭金融调查数据（CHFS）,从接入层和使用层构建家庭数字鸿沟指数,探究数字鸿沟对家庭风险资产投资的影响。研究结果表明,数字鸿沟的存在降低了家庭投资风险资产的可能性和投资比重,这种负面影响在弱社会网络和低教育水平家庭中更为明显。机制分析表明,数字鸿沟以信息渠道效应、社会信任效应和收入分配效应来降低家庭内生发展动力,抑制了家庭风险资产投资。进一步分析表明,数字鸿沟会降低家庭风险组合多样性和投资组合有效性,家庭难以获取超额回报。     

健康状况影响家庭风险金融投资参与了吗?——传导机制检验及异质性探索

利用中国家庭追踪调查2014、2016、2018年三期数据,考察了健康状况对家庭风险金融投资参与的影响。研究发现,健康状况显著影响家庭风险金融投资行为,健康恶化,家庭持有风险金融资产的概率和比重均显著降低,且该结果具有稳健性。机制检验结果表明,健康状况主要通过医疗负担这一渠道影响家庭风险金融投资参与,健康恶化加重家庭所承受医疗负担,进而促使家庭减少风险金融投资。异质性分析结果表明,这一影响在农村家庭和有负债家庭中更为显著,具有城乡异质性和负债异质性,即相较于城市家庭和无负债家庭,农村家庭和有负债家庭更易因健康状况恶化而减少风险金融资产持有甚至退出风险金融市场。提高家庭风险金融投资参与度,要大力推动"健康中国"建设,提升全民健康水平;持续深化医药卫生体制改革,减轻家庭医疗负担;不断完善资本市场环境,增强投资吸引力。     

数字经济如何影响家庭消费——基于CHFS微观数据的实证研究

在“双循环”新发展格局下,数字经济和实体经济的深度融合展现出驱动消费需求增长和促进消费升级的巨大潜力。本文基于中国家庭金融调查数据（CHFS）,从微观视角考察了数字经济对居民消费的整体影响、结构效应和作用机制。研究发现：数字经济的发展显著提升了家庭的消费水平,对家庭线上消费和线下消费均有促进作用,且对线上消费的促进作用更明显。从消费结构的角度来看,数字经济推动了居民的中高端消费的发展,有助于消费结构升级。异质性分析表明,数字经济对农村家庭、东部家庭、高收入家庭和有负债的家庭消费促进作用更明显。进一步验证表明,数字经济主要通过提高家庭收入、缓解流动性约束、提升居民金融素养以及风险偏好来促进家庭消费。     

风险自留能抑制信用风险承担吗?——基于中国商业银行信贷资产证券化数据的实证研究北大核心

本文手动收集了中国2005—2020年的风险自留相关数据,构建包含证券化资产池和分层资产支持证券层面数据的微观数据集,实证研究了商业银行发起信贷资产证券化过程中风险自留以及风险自留监管要求对银行信用风险承担的影响。研究发现:首先,风险自留比例能够通过发信号效应向市场传递资产池质量信息。其次,风险自留比例的提升有助于抑制银行的信用风险承担行为。再次,风险自留的作用主要通过抑制银行加杠杆和配置高风险资产来实现,而增强银行对资产池的甄别激励和监督还款激励的两大传导机制并不显著。最后,以“21号文”为政策冲击,使用标准双重差分模型和交错型双重差分法的实证结果表明,风险自留水平突降将削弱上述抑制作用。本研究不仅为中国继续实施风险自留监管提供了理论依据,而且对中国信贷资产证券化及其监管实践具有一定参考价值。     

多数家庭风险偏好和实际资产配置不匹配

汇丰银行（中国）有限公司在对北京等八个城市部分25～55周岁家庭理财规划中的决策者进行调查后发布了（2012中国家庭理财状况调查报告》。调查显示,过去一年中,超过六成（64％）的受访家庭实现了财富增长。而23％的受访家庭承受了资产减值,这些家庭的资产配置多以股票和基金为主。总体而言,这些家庭可承受的最大亏损主要集中在5％～20％（不包含20％）的区间,而可接受的银行理财产品的最低收益率主要分布在3％～55％的范围。