风险投资机构作用及其对企业IPO的影响

风险投资是高科技中小企业的一种特殊的融资方式,可以缓解中小企业发展过程中资金不足,推动高科技产业发展。本文通过分析风险投资机构在企业中的作用,进而分析其对企业IPO特征、时机选择和业绩的影响,并提出加强风险投资机构缓解IPO对企业冲击的途径。     

浅析风险投资对创业板IPO影响

本文综述了主要的风险投资对IPO影响的理论，并通过数据比较以及回归分析进行理论的验证，探讨当前企业的参与特征，并浅析其对企业IPO的影响，进一步探讨相关理论在中国创业板中的有效性。为研究的深入提供一种方式和手段。     

浅谈IPO暂停对风险投资业的影响

日前在深圳举行的“2013中国投资年会”上,来自众多业界的知名人士和专家学者就风险投资业展开了积极深入的探讨。多位专家指出IPO暂停对风险投资业影响较大,但当前整个行业已出现见底回升的态势。因此各家投资机构应强化专业管理能力,将投资前移,服务更多中小创新企业。     

风险投资对中小企业IPO盈余管理影响研究

风险投资参与中小企业板上市公司首发的比重逐年上升,数据显示上市公司风险投资机构的参与度由2011年的68.14%上升到2015年的80.95%.基于此,本文以2011-2015年在中小企业板上市的235家公司为样本,探究了风险投资对中小企业板IPO盈余管理的影响.结果表明,中小企业板上市公司IPO过程中普遍存在盈余管理行为,但影响程度较弱.风险投资机构和联合风险投资的参与在一定程度上对企业盈余管理行为有抑制作用,声誉较高的审计机构和主承销商的参与也会对抑制企业盈余管理行为产生一定的积极影响.     

风险投资对创业板IPO折价影响的实证研究

本文以截至2011年6月30日在我国创业板上市的236家公司作为研究对象,研究风险投资对创业板IPO折价的影响。研究发现：（1）有风险投资参与的企业IPO折价显著高于无风险投资参与的企业,支持声誉效应假说,即风险投资机构以IPO折价来提早退出投资项目,以此来建立自己的声誉,从而吸引更多的资金流入;（2）在对有风投参股的投资公司做进一步分析后发现一一随着风投参与度的增大,IPO调整折价率并未出现明显的提升,创业板企业IPO时风险投资机构的数量、风险投资机构持股比例与调整折价率关系不显著。     

创业板公司IPO前后业绩变化及风险投资的影响

本文以创业板市场为样本,通过实证分析发现:风险投资在控制盈余管理方面有积极正面的影响;在上市时机选择方面,由于我国上市仍采用审批制,有风险投资和无风险投资在这一点上没有明显差异;同等资本下有风险投资持股的企业募集资金的金额少于无风险投资持股的企业,同时普通VC引入资金少于国有VC引入资金;有VC持股的企业发行后经营业绩的情况好于无VC持股的企业,风险投资的介入对于企业经营业绩有明显的正向作用。此外研究发现由于多数项目集中于政府手中,很多优质资源民间资本投资渠道不畅通,在这一点上具有国资背景的风险投资具备明显优势,容易以较低的风险进入。     

风险投资声誉对上市公司IPO抑价和长期业绩的影响

本文以2006-2010年深圳中小板上市的风险投资支持企业为样本,实证研究了风险投资机构的声誉对其支持企业的IPO抑价以及上市后长期业绩的影响。研究结果显示：风险投资声誉对IPO抑价无显著影响．低声誉的风险投资存在着过早将所支持企业推向IPO市场的动机;风险投资声誉与被投资企业的长期业绩具有显著的正相关关系;风险投资支持的企业上市后的经营业绩均出现了下滑,但是高声誉风险投资支持的企业业绩下滑程度更小。     

风险投资对A股创业板IPO影响的实证研究

论文以截至2013年8月1日我国A股创业板355家1上市公司的数据为样本,研究发现：与无风投背景的企业相比,有风投背景的公司IPO前盈利能力显著更低、IPO抑价率显著更高、IPO后收益率显著更低。在A股创业板,风险投资表现出明显的逆向选择效应,这种影响主要体现在传统行业,在高科技行业表现不明显;风险投资自身背景的认证作用十分有限;风险投资的声誉没有发挥认证作用。     

风险投资能吸引IPO市场参与者吗?——基于市场势力的理论分析与实证研究

本文基于创业板市场研究了风险投资的市场势力问题,从理论角度分析了风险投资市场势力形成的原因,从实证角度发现风险投资的参与能够吸引高质量的IPO市场参与者,如高声誉的承销商,更多的机构投资者参与以及更广泛的分析师关注,从而验证了我国风险投资的市场势力的存在.     

境内外IPO对企业创新的异质影响研究

基于VC支持的创业企业样本,采用双重差分和三重差分方法,检验境内IPO和境外IPO对企业创新的异质影响。结果显示,境内外IPO通过缓解融资约束促进企业创新,同时加剧管理层短视,从而部分抵消对创新的促进作用。但境外IPO带来的短视问题更严重,因此境外IPO对企业创新的促进作用要弱于境内IPO。     

机构投资者对IPO定价效率的影响分析

本文通过对沪深两地1996～2006年A股市场IPO样本的研究发现：IPO抑价率与IPO政策变量及机构投资者参与程度显著负相关。机构投资者参与询价和发行配售，对IPO抑价率的降低起到了显著作用，有利于提高市场发行定价效率。总体上看，现阶段中国A股发行市场定价效率仍然偏低。高抑价率的主要原因在于行政管制使股票发行人和承销商的议价能力发挥不足，根本原因还在于发行制度市场化程度不高。     

基于证券市场分割的企业IPO融资成本研究

随着我国市场经济不断深入与发展,中国证券市场不断完善,许多境外上市的中国企业开始回归内地证券市场,而中国企业也日益成为世界各证券交易所的青睐对象,因此中国企业应根据自身的条件和需求以及国家的利益,客观的选择上市的证券市场,从而在维护国家利益的前提下达到企业筹集资金和发展的目的。本文将以IPO融资成本为主线,定量分析不同市场融资费用状况,为正在选择不同市场上市的企业提供一点历史和现实依据。     

联合投资对IPO抑价的影响——来自创业板上市公司的经验证据

文章以2009年10月至2014年10月在创业板上市的公司为样本,通过建立多元线性回归模型,并采用Heckman两阶段模型解决内生性问题,考察了联合投资及其相关特质对被投资企业IPO抑价的影响。研究发现:联合投资比单一风险投资更能降低IPO抑价率,主导风投持股比例和声誉与IPO抑价率显著负相关,主导风投对被投资公司的投资时间与IPO抑价率负相关,但不显著。本文研究细化了风险投资相关研究,丰富了相关研究文献,同时验证了联合投资的"认证理论"在创业板发挥了显著作用,为企业引入风险投资策略选择提供了有益借鉴。     

IPO融资动机误区成因分析及其对策

企业在lPO时会在上市目的、业务选择、融资量选择、项目选择等方面存在融资动机误区。通过对IPO利益相关者的分析,造成IPO融资动机误区的因素主要有:证管部门管理导向不当、地方政府盲目发动、中介机构的推波助澜,以及企业对战略的迷失。要克服IPO融资动机误区,需要通过完善IPO的核准制度、增强券商的保荐责任等优化制度环境,端正企业的IPO融资动机。     

创业板IPO中风险投资对企业过会率的实证研究

企业成功上市是风险投资者退出的最有利的途径,其能够获得最大的资本增值.根据China Venture统计表明,在创业资本退出方式中,并购占23％,股票回购占38％,总量比公开上市多,而收益率远比上市低.我国的新股发行制度为审核制,发行审核委员会决定申请企业能否上市,这会带来一定的寻租空间.风险投资者往往具有丰富的市场资源和政治资源,因此其具有寻租优势.从这个角度看,风险投资的支持对企业成功上市有一定的推动作用.     

风险投资机构面面观

近两年来，中国的风险投资无论是投资机构总数、筹集的风险资本金总额、投资项目总量、还是风险投资及基金管理机构的从业人员等，都有大幅度的增加。据估计：目前中国大陆约有160家风险投资机构，涉及各类风险投资资本金约人民币210亿元，已投资各类创新企业的风险资金大致100亿元人民币。     

企业创新对IPO抑价和IPO后长期绩效的影响研究

本文选取2009—2015年沪深两市上市公司的数据,从创新投入和创新成果角度分别考察技术创新对企业IPO抑价的影响,并利用事件时间法和日历时间法衡量技术创新对企业IPO后长期股价表现的影响。结果表明,以信息不对称为特征的研发投入导致估值的不确定性,会加剧IPO抑价,但专利的信号效应则会显著降低IPO的抑价程度;研发投入和专利数量对IPO后的长期绩效影响显著为正,即研发投入越多,专利数量越多,长期绩效表现越好,沪深两市上市公司IPO长期弱绩效的现象并不存在。因此,技术创新程度最终体现在企业IPO后的长期股价表现上。加强信息披露、加大研发投入、促进成果转化等措施均可有效地维持IPO后的长期正绩效。     

论CFO在企业IPO过程中的作用和地位

在企业的发展过程中,为了赢得更多的运行资金和获得更加广阔的平台以便更好地发展,上市融资逐渐成为各大企业的首选方法。然而在企业IPO的过程中,一名经验丰富严谨务实的财务总监（CFO）将会在企业上市过程中发挥关键并且不可替代的作用。众所周知CFO是企业IPO阶段中企业在财务方面的第一负责人,CFO不仅对公司内部的财务清算等问题要全面负责,还要对外负责联络沟通问题,最后还要协助整个企业内部的资金募集与路演推销等各方面的工作,CFO已经成为企业资本募集过程中的有力推手。然而由于国内市场环境有待完善,以及国内企业的运营机制和层级权力结构的滞后性,使得国内企业IPO过程中存在诸多问题有待改善。     

论CFO在企业IPO过程中的作用和地位

在企业的发展过程中,为了赢得更多的运行资金和获得更加广阔的平台以便更好地发展,上市融资逐渐成为各大企业的首选方法。然而在企业IPO的过程中,一名经验丰富严谨务实的财务总监(CFO)将会在企业上市过程中发挥关键并且不可替代的作用。众所周知CFO是企业IPO阶段中企业在财务方面的第一负责人,CFO不仅对公司内部的财务清算等问题要全面负责,还要对外负责联络沟通问题,最后还要协助整个企业内部的资金募集与路演推销等各方面的工作,CFO已经成为企业资本募集过程中的有力推手。然而由于国内市场环境有待完善,以及国内企业的运营机制和层级权力结构的滞后性,使得国内企业IPO过程中存在诸多问题有待改善。