上市公司大股东行为与非效率投资研究:一个理论综述

文章对上市公司大股东行为导致的非效率投资及其治理的理论进行了综述。从上市公司非效率投资的形成机理,股权结构、利益侵占形成的非效率投资及其治理机制三个维度梳理了大股东利用其控制权攫取私人利益的行为往往会造成非效率投资。研究表明,我国的上市公司普遍存在过度投资和投资不足等非效率投资,大股东有足够的动机和能力攫取和侵占中小股东利益,负债、发挥次股东的作用、完善股权结构和中小投资者保护法等治理机制能有效抑制大股东的非效率投资行为。     

考虑制度环境的上市公司投资行为研究

本文以我国2006—2008年沪深上市公司为样本,在借鉴自由现金流与投资相关模型的基础上,实证检验了制度环境、自由现金流与上市公司投资之间的相关性。研究发现,上市公司的投资与自由现金流正相关,存在正自由现金流的上市公司越会进行投资;上市公司所处地区的投资环境越差、政府效率越低,其越容易进行非效率投资。     

国有上市公司投资行为异化:投资过度抑或投资不足——基于政府干预角度的实证研究

在国有股一股独大的情况下,政府控制下的国有上市公司将控制权私有收益而非公司价值最大化作为其决策目标,使我国国有上市公司呈现出典型的投资行为异化特征。根据对公司投资期望模型回归残差的统计和国有上市公司投资行为两阶段决策模型的分析,我们得出关于国有上市公司投资行为异化的以下结论:(1)在国有上市公司中,投资不足与过度投资两种投资异化行为并存;(2)与过度投资行为相比,国有上市公司的投资不足行为更为普遍且部分公司的投资不足行为表现极端;(3)与投资不足行为相比,国有上市公司的过度投资行为更为严重。     

我国上市公司过度投资行为的动机探讨

上市公司的过度投资现象是当今许多国家所面临的同题,以往国外的文献普遍将过度投资视为机会主义行为,而从最近的研究以及中国特殊的经济背景来看,转轨经济中的上市公司过度投资行为的动机具有多样性和特殊性.     

房地产上市公司融资结构与投资行为关系探讨

房地产上市公司的融资结构与企业的投资行为关系密切,两者紧密联系相辅相成.从我国房地产上市公司融资渠道分析入手,房地产上市公司融资结构与投资行为的关系与现状的基础上,提出了房地产上市公司融资结构与投资行为的调整策略,具体内容包括:债券市场建设的加强;上市公司收益质量的提升;金融中介制度的不断完善;负债活理机制的调整等等.     

上市公司投资低效率的理性分析

本文从内部决策主体和外部约束机制两个角度系统分析了上市公司投资低效率的原因。本文认为,由于流通股东的弱势地位和债权人的软约束,我国上市公司投资的外部约束机制失灵;而受不纯投资动机和低效约束机制的影响,上市公司投资决策者很难提出好的投资项目。最后本文提出了一些改善我国上市公司投资效率的意见。     

上市公司非效率投资行为分析及优化对策

投资行为是企业资金积累的重要基础和企业成长的主要动因,但在我国上市公司中行业投资过度、盲目多元化投资等非效率投资行为还普遍存在.对非效率投资行为的产生机理及各种表现形式进行了分析,并提出相应优化对策.     

我国上市公司股利决策与投资效率研究

公司的股利决策事关股东的收益,与股东利益息息相关,同时投资效率决定着资本的有限配置程度.公司的内部管理者、投资者、债权人以及公司的发展与股利决策和投资效率密切相关,股东决策与投资效率也密不可分.本文在相关研究的基础上,分析介绍了我国上市公司股利决策和投资效率的研究现状,并就解决我国上市公司股利决策和投资效率低下存在的问题提出了意见和建议.     

货币政策、企业家信心与上市公司投资效率*

企业、企业家等微观主体对货币政策的反应,在较大程度上影响货币政策的效果。货币政策可通过对企业家信心的影响,进而对公司投资效率产生作用。基于中国2007—2016年40个季度A股上市公司样本的实证研究表明：企业家信心在货币政策传导过程中有不可忽视的作用。企业家信心增强或者货币政策宽松时会加剧过度投资,减轻投资不足;企业家信心减弱或者货币政策紧缩时可以有效抑制过度投资,但会加剧投资不足。其中,国有企业对企业家信心和货币政策松紧的敏感性更强。进一步,货币政策对企业投资效率的影响,也会通过货币政策和企业家信心的交互作用而发挥作用。这种作用在国有企业和非国有企业之间无显著差异。     

银行类上市公司估值研究——基于投资者行为的视角

银行类上市公司作为A股市场的权重板块,其走势和市场表现对于A股市场有着很大的影响.近两年来银行类上市公司市盈率偏低的情况受到了广泛的关注,围绕着银行股是否被低估也展开了激烈的讨论.本文从证券市场投资者角度出发,从投资者分类、投资者行为等方面进行了分析,得出了正是众多投资者的共同选择行为导致了银行类上市公司整体上市盈率偏低情况的出现,而这种情况的出现是与我国当前股票市场发展状况相适应的.     

机构投资者持股对上市公司投资效率的影响研究

投资活动对企业的价值有着重要的影响。投资活动不仅是影响上市公司价值的重要基础,还是拉动整个社会经济增长的动力。投资行为是否有效率、投资效率的高低这两个因素直接关系到上市公司的价值。在中国上市企业常见的效率低下的现象中,最为严重的是过度投资和投资不足的问题,这不仅仅影响了公司的价值,还影响了公司的发展。所以,怎么样去提高机构投资者对上市企业的投资效率是学术界和实业界应该关注的重要问题。     

新材料行业上市公司投资价值分析

新材料产业是我国近十年重点扶持的产业之一,其应用范围非常广泛,前景十分广阔,世界各国对新材料的研究、开发和产业化都给予了高度重视.从我国对新材料发展的支持和推动来看,新材料行业的投资价值值得我们关注与研究,本文分析了我国新材料行业发展的状况,对新材料产业上市公司的总体概况及投资价值分析做了研究,并列举了实例.     

我国上市公司过度投资行为的识别

由于股东和经理之间存在信息不对称而产生的代理成本问题,使得经理有过度投资的倾向,但是原有过度投资的检验方法并未能准确地界定过度投资行为。本文在综合考虑项目投资的期限、投资的行业差异和投资收益情况因素后确定了过度投资行为的判断标准,在此基础上进行过度投资的识别可以更好地发现存在过度投资的企业,并为进一步研究过度投资的治理提供准确的数据支持。过度投资上市公司在负债比例、投资年度的收益以及是否处于战略扩张阶段等方面和其他上市公司存在显著差异。     

新材料行业上市公司投资价值分析

新材料产业是我国近十年重点扶持的产业之一,其应用范围非常广泛,前景十分广阔,世界各国对新材料的研究、开发和产业化都给予了高度重视。从我国对新材料发展的支持和推动来看,新材料行业的投资价值值得我们关注与研究,本文分析了我国新材料行业发展的状况,对新材料产业上市公司的总体概况及投资价值分析做了研究,并列举了实例。     

治理结构与投资效率关系研究——基于国有与民营上市公司的分析

本文选取沪深A股上市公司2010-2012年数据,研究公司治理结构下股权结构、董事会特征和高管激励对投资效率的影响关系.结果显示,国有企业的投资效率整体上低于民营企业,第一大股东的持股比例与企业的投资效率呈倒“U”型的曲线关系,较弱股权制衡度、董事长与总经理的两职分离、适当低的董事会频率、良好的高管薪酬和股权激励,有助于提高企业的投资效率;而董事会规模和独立董事比例对投资效率的促进作用不明显.     

传媒上市公司绩效评价方法研究—文献综述

传媒产业对我国国民经济发挥着不可或缺的作用.然而,目前,国内对于传媒上市公司的绩效评价方法还没有形成统一的体系,本文旨在通过对国内传媒绩效评价方法进行研究,为今后对传媒绩效评价方法的研究提供新的思路.     

我国上市公司投资效率影响因素与改进措施

企业投资效率较低是许多国家面临的重要问题,如何处理该问题对各国上市公司的发展十分重要。影响我国上市公司投资效率的因素较多,主要有宏观经济环境、上市公司资产负债率、内部现金流、控股股东持股比例等。提高我国上市公司投资效率,需采取完善内部治理、股权结构改革、投资机制完善以及债权治理等措施。     

上市公司大股东控制与过度投资行为

在我国资本市场上,大股东侵害小股东利益的事例时有发生,而大股东控制下的上市公司过度投资行为是最为常见的,本文试图从大股东的动机、公司的股权结构等方面对这种过度投资行为进行分析,指出其危害性,并提出了优化股权结构、减少政府直接行政干预、加快资本市场发展、完善独立董事制度等抑制上市公司过度投资的建议。     

DEA的林业上市公司投资效率探究

投资决策与投资效率是企业价值提升的重要保障,投资效率测度是管理者制定科学投资决策和发展战略的重要依据。基于DEA模型的理论价值与实践优势,吉林森工、永安林业等八个林业上市公司投资效率的实证结果表明:第一,林业上市公司投资效率与规模效益呈现一定的时间特征;第二,由于技术革新、管理体制完善、财务管理模式优化、现代林业产业发展理念等,林业上市公司投资效率表现为短期的DEA非有效性与规模效益递增;第三,由于盲目多元投资、原材料成本、管理成本或其他风险等,其表现为短期的DEA非有效性与规模效益递减。     

上市公司行业投资价值的系统评价

上市公司的中长期投资价值与其所处的行业背景紧密相关 ,而且不管是采取由上而下的方法还是采取由下而上的方法对公司的内在价值进行评估 ,行业的分析和研究都是承上启下的核心环节。基于此 ,我们根据 1999年度和 2 0 0 0年度上市公司的中报对中国Ａ股上市公司从行业层面进行了系统的研究 ,籍以把握我国国民经济发展过程中的行业发展的内在特性和规律 ,并帮助投资者拟定合理的投资策略和选择正确的投资品种。要评价某只股或某个行业股的投资价值 ,我们不能仅以每股收益或某个其它参数来衡量 ,而要从多方面综合考虑 ,因而是一个系统工程问题…