名义利率与通货膨胀:对我国"费雪效应"的再检验——基于门限回归模型分析

本文利用我国1990年1月至2007年2月的月度数据,通过建立门限模型考察我国是否存在"费雪效应".实证研究的结果发现,模型具有显著的门限效应,且门限数目为2.进一步的分析表明:在不同的通胀水平下,名义利率与通胀之间的关系并不一致.温和通胀状态下,存在部分"费雪效应",通胀率上升1%,名义利率将提高0.43%;高通胀状态下,也存在部分"费雪效应",通胀率上升1%,名义利率仅提高0.23%;而在通货紧缩状态下,"费雪效应"完全不存在,此时名义利率与通胀之间没有显著关系.     

论贵州省应对物价上涨的对策

2008年2月我国全国居民消费价格同比增长8.7%,创造了近10年来的最高记录,通货膨胀性现象日益加剧.通过对我国近期通货膨胀现象进行数据调查,推断通胀现象产生的原因,同时通过分析通货膨胀对贵州经济的影响及成因,提出贵州省应对物价上涨的对策.     

关注增长与通胀格局的转变点

一、宏观经济变化趋势分析 2003年以来,我国经济增长的运行轨迹,已经发生了三次转变:2003年～2006年为高增长、低通胀阶段,这期间的经济增长率平均达11%,而CPI年上涨率平均仅为2.1%.这是第一阶段;     

中长期保持"高增长、低通胀"面临的主要问题

上个世纪90年代以来,全球性技术进步加快,劳动生产率提高和物价下降逐步成为世界经济发展的共同趋势,"高增长、低通胀"日益成为世界新一轮长期增长周期的重要趋势.我国经济生2003年进入新一轮增长周期以来,GDP增长率已连续4年保持在10%以上,2003年～2006年分别增长10%、10.2%、10、4%和10.7%;而居民消费价格指数(CPI)除2004年上涨3.9%以外,其余年份都在2%以下,2003年1.2%、2005年1.8%,2006年1.5%.表明新一轮"高增长、低通胀"的良好局面已经形成,而且持续时间之长、组合搭配之理想,在新中国经济发展史上是从未有过的.     

论通货膨胀对资本市场的影响

我国今年三季度的CPI为4.4%,物价上涨货币贬值,我国目前尚处于温和通货膨胀,避免温和式通货膨胀演变为"飞奔的通胀",进而避免股票市场大幅度的波动,通胀对于资本市场而言具有深远的影响.本文从通货膨胀的的界定,通货膨胀的现状,通货膨胀的演变,研究通货膨胀对资本市场的影响.     

观点快递

■不能等到通胀来了再治“胀”樊纲提醒政府未雨绸缪关于我国经济走势,部分经济学家认为,中国仍未走出通缩的阴影,现在谈通胀为时过早,中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲却认为,我国经济已经朝着过热的方向发展,投资还在加剧,政府必须及早关注、提前调整。从去年下半年开始,我国GDP增长速度加快,今年一季度达到9.9%。受SARS影响,今年我国经济增长速度将放慢1%。研究中国经济发展历史将会发现:经济增长低于8%的话,就会出现通缩;高于9%的话,就会出现通胀;如果超过了10%,就会出现越来越大的通胀压力。经济过热的迹象主要表现为投资和出…     

金融危机前后中国通胀惯性特征及货币政策研究

通货膨胀惯性衡量了通胀指标受到冲击偏离均值后返回均值的时间,与货币政策的制定密切相关。文章选取2000年1月至2011年9月的月度CPI、RPI、PPI数据,应用Yule-Walker方法和Stationary Block-Bootstrap方法估计了通胀惯性系数,同时应用EFP(Empirical fluctuation processes)方法和BP未知断点检验法研究了我国通胀指数序列的结构变化点和通胀惯性系数的结构变化点,讨论了金融危机前后通胀惯性特征的变化规律。计量结果表明,我国通胀惯性总体上维持在0.8左右,尤其是金融危机以来,通胀惯性一直在0.85至0.9之间徘徊,这表明货币政策的滞后期在一年以上。文章得出结论:市场预期的缓慢调整和央行信誉度的偏弱是我国通胀惯性高的主要原因。当前央行货币政策的重点应放在稳定物价上,并要提高通胀的预测能力,及时灵活地调整货币政策的重心。     

激活民间投资的难点及重点

近几年,我国经济发展总体保持了＂高增长、低通胀＂的良好态势,投资的高增长为我国经济发展起了重要的支撑作用,投资率从1992年的36.6%逐步提高到2008年的43.5%,已远高于世界20%左右的平均水平,到2009年,为了应对金融危机,     

通胀预期管理的几点看法

治理通胀已经成为当前一项紧迫任务,压力很大,通胀预期较强.从根本上看,我国通胀预期主要来自国内市场流动性较强、外部输入性通胀压力较大、劳动力等要素成本不断上升以及上下游传导速度加快等方面.     

过度渲染通胀威胁没必要

诸多条件和数据的指向是:2011年全年CPI不太可能超过4%,呈前高后低的趋势,通胀拐点大约会在年中出现。2011年的通货膨胀引人关注,有言中国的通胀将威胁世界者,有言食品及房价飞涨将威胁民生者,有言通胀调控是2011年的重中之重者。但我认为,诸多条件和数据的指向是:2011年全年CPI不太可能超过4%,呈前高后低的趋势,通胀拐点大约会在年中出现,通货膨胀虽值得警惕但无失控风险,过度渲染通胀威胁无甚必要。     

中国经济面临通胀考验

2010年10月份,中国CPI数据公布,4.4%的涨幅令中国经济绷起了预防通胀的神经;此外,美国量化宽松政策使流动性泛滥全球,致使发达国家经济陷入通缩,发展中国家经济却处于通胀; 2011年,中国经济将面临通胀的考验,宏观经济政策将有何治理之策?本刊记者独家专访了国家发展改革委员会经济研究所经济形势室主任孙学工研究员、国务院发展研究中心市场所邓郁松博士.     

保持价格总水平基本稳定促进经济平稳较快发展

近几个月,我国居民消费价格明显上涨,特别是今年5、6、7月份同比分别上涨3.4%、4.4%%和5.6%,呈逐月加快之势.7月份的价格涨幅甚至超过2004年涨幅最高的7、8月份5.3%的水平,为近10年来的最高涨幅.对此,关于是否存在通货膨胀,或者说在多大程度上存在通货膨胀,引起了各方面广泛关注.从总体上判断,虽然从去年11月份以来的这一轮价格上涨具有明显的结构性特征,目前还不存在明显的通货膨胀,但也要认识到,由于持续多年的经济和投资的快速增长,引发通胀的各种因素也在逐步积累,使通胀压力和风险逐步加大,需要引起高度重视,并在宏观调控中采取更有针对性的举措.     

20世纪70年代的大通胀会重演吗？

“大通胀”(Great Inflation),特指在1965年至1982年期间,通胀易升难降、其中枢和波动都显著高于前后时期的那段时间。疫情过后,美国的通胀水平持续高于美联储2%的目标,面对美国的高利率,本文试图研究美国的通胀是否会大幅反弹,20世纪70年代的高通胀时代是否还会卷土重来,经研究分析本文认为美国不会重蹈70年代覆辙。     

姚景源:今年通胀压力较大消费拉动作用增强

国家统计局总经济师姚景源表示,今年我国通胀压力仍较大,但我国有物质条件,因此不会发生恶性通货膨胀。姚景源介绍说,虽然2011年通胀压力很大,但是在抑     

当前通胀预期形成与防范研究

在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下,我国经济先于国际复苏.随着经济的稳步回暖,新一轮通胀压力形成,通胀预期初现.基于此,文章拟从多因素造成的需求变化、输入型成本推动、国际热钱流动等因素来分析本轮通胀预期的形成原因,并提出相应政策建议,以期引导读者对当前通胀有更加理性的预期.     

中国通货膨胀预期陷阱分析——基于马尔可夫机制转换模型的实证

运用马尔可夫机制转换模型和2000年1季度-2015年2季度中国人民银行储户问卷调查的季度数据,对我国通货膨胀预期陷阱进行了实证分析。结论表明:我国经济曾经两次滑入通胀预期陷阱,时间分别是2005年2季度-2006年4季度,2012年1季度-2015年2季度。前一次由于有关部门误判公众通胀预期态势而采用了过度扩张的货币政策,诱致了政策型通胀预期陷阱,后一次则是政府初步治理通胀预期陷阱的有效尝试。最后提出要认真甄别流动性陷阱与通胀预期陷阱、慎用凯恩斯式的刺激政策、进一步提高货币政策的透明度、改善并加强对通胀预期的预测能力、克服货币政策时间的不一致性等建议。     

2010年物价形势分析及2011年展望

2010年,我国物价平稳向上,1～11月居民消费价格同比上涨3.2%,11月当月达到5.1%的年内新高,但物价总水平仍属总体温和基础上的结构性上涨.预计居民消费价格指数全年上涨3.3%,工业品出厂价格指数上涨5.6%.展望2011年,国内外流动性泛滥、生产要素和劳动力成本上升、资源类产品价格改革、国际输入性通胀压力加大等因素将推动国内物价上升,但全球经济复苏乏力、国内经济增速回调将抑制物价水平的过快上涨.综合考虑各种因素,预计2011年居民消费价格指数上涨4%,工业品出厂价格指数上涨6.2%.     

新一轮通货膨胀与近期经济走势

新一轮通货膨胀是由多种因素叠加引起的,既有需求拉动,又有成本推动,既有国内原因,又有输入通胀的影响.但是其深层原因则在于我国经济在持续5年10%以上的高速增长中积累起来的结构性矛盾.综合出口、投资与消费三大需求的情况,2008年经济增长仍在经济潜在增长率的区间,2009年可能回落,但也不可能出现滞胀.     

释放通胀压力的根本方法

新年伊始,央行宣布,自2011年2月9日起,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其中一年期贷款利率达到6.06%。2010年我国GDP增长达10.3%,CPI上涨3.3%,有专家预测2011年将进入高增长高通胀的一年。因此,与以往加息相比,此次在市场意料之中。     

国有企业与通货膨胀

我国改革开放以来,继1978—1982、1983—1987、1988—1991年的三次经济波动后,又出现经济总量在较高水平上保持快速增长的趋势,通胀居高不下的现象。 党中央和国务院已把治理通胀作为重点工作来抓。要抑制通胀,首先要找出通胀成因,才能对症下药。这次通胀,一般都认为是以“成本推进型”