通胀、通胀预期和货币政策——基于中国2001—2010年数据的实证研究

文章用两种方法测度了我国通胀预期：（1）未来物价预期指数衡量通胀预期;（2）ARMA模型对通胀的预测值。并计量分析了影响通胀预期的因素,结果显示：CPI上升、正产出缺口增加和广义货币供应量增加,是形成通胀预期的主要因素。利率、人民币汇率和食品价格对通胀预期的形成作用不显著和影响较小。因此,存款准备金率动态微调,是目前管理好通胀预期的最好选择。     

信贷差异、内需扩张与通胀变化的关联度

实施应对金融危机的一揽子措施以来,各口径货币总量对CPI的预测能力明显下降,CPI回升速度显著低于依据历史经验测算出的货币增长对物价形成的压力。这一现象主要与货币供给结构变化有关。从信贷增长与内需在GDP增长中贡献度的关系来看,扩张性政策导致的信贷高增长并未明显超出内需扩张之所需,加之经济增长也并未超出其潜在水平,因此短期内没有产生明显的CPI通胀压力,但经济回升和货币信贷增长推升了通胀预期。鉴于通胀机理所发生的变化,宏观政策需要更多关注更广泛意义上的整体价格水平稳定,更多关注预期和环比数据变化以提高调控的前瞻性和有效性,同时要加强宏观审慎管理,多运用市场化和有弹性的政策工具实施调控。     

开放经济输入型通货膨胀问题研究——基于中国数据的实证检验

本文基于通货膨胀国际传导理论,指出开放条件下输入型通胀传导路径主要包括:进口价格路径、国际金融衍生品价格路径以及贸易顺差引致货币供给路径。通过选取2005-2010年期间月度数据,运用误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解等计量方法,对输入型通胀因素与国内物价波动之间互动关系进行实证检验。结果发现:国际金融衍生品价格、进口价格主要改变生产厂商的生产要素价格,最终表现为PPI的变动。由于虚拟部门集聚资金对货币供给量的分流作用,以及PPI与CPI之间传导不通畅等原因,输入型通胀因素对CPI波动的影响程度被大大削弱。     

开放经济输入型通货膨胀问题研究——基于中国数据的实证检验北大核心CSSCISSCI

本文基于通货膨胀国际传导理论,指出开放条件下输入型通胀传导路径主要包括:进口价格路径、国际金融衍生品价格路径以及贸易顺差引致货币供给路径。通过选取2005-2010年期间月度数据,运用误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解等计量方法,对输入型通胀因素与国内物价波动之间互动关系进行实证检验。结果发现:国际金融衍生品价格、进口价格主要改变生产厂商的生产要素价格,最终表现为PPI的变动。由于虚拟部门集聚资金对货币供给量的分流作用,以及PPI与CPI之间传导不通畅等原因,输入型通胀因素对CPI波动的影响程度被大大削弱。     

热点

正通胀贸易数据向好,经济企稳势头将持续国家统计局日前发布数据,今年8月全国居民消费价格指数CPI同比上涨2%,创下4个月以来的最低值,而工业生产者价格指数PPI同比下滑1.2%,跌幅高于预期。专家分析称,下半年物价将继续保持低位,全年通胀压力不大。物价保持低位运行,则为央行使用货币政策来调整经济提供了可能,业内人士     

1992～2012年中国通货膨胀影响因素研究

20世纪90年代以来,我国共经历了4次不同程度的通货膨胀(CPI增速连续6个月以上超过3%),分别发生在1991年5月至1997年4月、2003年11月至2004年10月、2007年3月至2008年10月、2010年5月至2011年4月。纵观四次通货膨胀,其发生的国内国际背景不同,诱发因素、表现形式、传导机制等也寻在诸多差异,本文从通货膨胀理论出发,比较分析了这四轮通胀周期的影响因素,指出货币因素是影响第一轮通胀的主要因素,成本因素是影响第二轮通胀的主要因素,而输入型因素是影响第三轮和第四轮通胀的主要因素。     

物价回落话隐忧

当前的物价回落可能是阶段性的,并不能因此忽视潜在的通胀压力. 2008年7月份物价指数的公布,使得市场对于通胀压力的担忧明显降低,尽管工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.0%创出新高,但是居民消费价格(CPI)总水平间比上涨6.3%却低于市场预期水平,而且从5月份的7.7%和6月份的7.1%持续回落,市场倾向性地预期CPI会逐步回落,从而预期这种降低的通胀压力可以给宏观政策放松紧缩力度创造条件.     

热点

通胀贸易数据向好,经济企稳势头将持续 国家统计局日前发布数据,今年8月全国居民消费价格指数CPI同比上涨2%,创下4个月以来的最低值,而工业生产者价格指数PPI同比下滑1.2%,跌幅高于预期。专家分析称,下半年物价将继续保持低位,全年通胀压力不大。物价保持低位运行,则为央行使用货币政策来调整经济提供了可能,业内人士据此分析，不排除央行有降息的可能。     

物价变动趋势分析

自6月份CPI同比增幅上升到5％以后，CPI已连续四个月处于5％以上，许多市场人士和专家把5％定为是否存在明显通胀的警戒线。在我们看来，主要由食品价格的合理回升所引起的CPI上升，不是真正意义上的通胀，但这样的物价上涨率与油价的大幅上升及生产资料价格的再次回升相结合，确实对通胀的预期产生相当大的影响。     

国内

11月GPI涨幅可能全年最高 11月以来，由于食品价格涨势明显，居民通胀预期仍较明显，11月我国居民消费价格指数涨幅可能超过上月的4．4％，再创新高，但超过5％的可能性不大。由于12月翘尾因素将完全消失，该因素将使CPI下行1个百分点，11月物价数据可能为全年涨幅的峰值。     

中国房地产泡沫风险的多维分析

由于中国缺乏可靠的房价指数,判断房价合理性的难度较大。鉴此,本文采用定性与定量分析相结合的方法,综合多个角度的分析,认为我国存在或正在形成住房价格泡沫风险,应当引起宏观经济决策者和市场的警惕。     

政府管制、油价下跌与中国产业部门价格水平变动研究——基于改进的投入产出价格影响模型

运用改进的投入产出价格影响模型,研究在是否存在政府管制的情况下,石油价格变动对我国居民消费价格指数、批发物价指数、物价总水平以及其他41个行业部门商品价格指数的影响。研究表明：①各类价格指数受石油价格下跌影响大小排名为：批发物价指数>物价总水平>居民消费物价指数;②第二产业受石油价格下跌影响程度最大,第一产业和第三产业所受影响相对较小;③政府管制下的价格传导效应小于无政府管制下价格传导效应。     

波动频率、季节性上涨与蔬菜价格演进机理:1978～2010年

利用2003～2009年省际面板数据对我国蔬菜价格波动的主要影响因素进行实证分析后发现,蔬菜产量、蔬菜生产成本、政府对蔬菜生产的补贴、农户对蔬菜价格的预期、GDP增长率、农村和城镇居民对蔬菜的消费量、替代品价格等因素没有通过显著性检验,蔬菜的进口量和出口量、蔬菜的成灾面积、农村和城镇居民人均收入水平等因素通过了显著性检验。调控蔬菜价格应从积极引导以推动蔬菜生产稳定发展、增强预警以降低突发事件对蔬菜价格波动的影响、合理规划以保障不同群体对蔬菜的不同需求等方面着手。     

粮价、盐价与房价调控的比较

粮价、房价以及前段时间发生的"盐慌"问题是最近人们关注的焦点话题,本文在分析一般商品价格调控原理基础上,通过比较粮价、盐价与房价的调控,提出房价调控的政策建议:增加住房供给,尤其是增加中小户型住房的供给;限制投资性住房需求和投机性住房需求;完善住房保障制度。     

房价与地价关系的国际比较研究

文章通过比较分析国内外地价占房价的比例发现,我国地价占房价的比重与土地资源相对富裕的欧美发达国家美国、瑞典比较接近,远低于土地资源相对稀缺的亚洲发达国家和地区。土地稀缺程度、经济发展水平、政府政策和城市规划是影响房价与地价关系的主要因素。     

日本油价抵抗力的形成原因探析

日本一直被称为"经济大国,资源小国",经济发展所需能源的100%依赖于进口,因此有能源领域"脆弱的花朵"之称。然而,在经历了两次世界经济危机后,日本汲取各国在能源领域的改革措施,结合本国国情制定出了符合自身经济、能源特点的政策,逐渐形成了稳固的"油价抵抗力",不但保证了本国经济持续发展的能源需求,而且在面对油荒时处变不惊。     

Price adjustment after hyperinflation in Zimbabwe

This paper examines—post‐dollarization in Zimbabwe—the extent of price dispersion within Zimbabwe and between Zimbabwe and South Africa. We document the adjustment process, and the mechanisms of price adjustment after the introduction of the new currency system in Zimbabwe. We show that prices converged post‐dollarization. We argue that the fall in price dispersion is not a product or a Southern Africa region effect. Rather it is a Zimbabwe specific effect and given that price convergence happens quicker the closer the month is to the dollarization, we argue that the observed results are driven by the change in currency. Price dispersion happens faster between major cities and secondary cities, suggesting improvements in information and trade signals between major and secondary cities. These results suggest that the positive effects of a stable currency fall disproportionally on secondary cities, implying price stability not only has macroeconomic benefits, but also developmental benefits since secondary cities and rural areas are on average, poorer than main cities.     

酒店客房定价策略探讨

定价是一种市场营销策略,酒店业定价不仅要考虑需求、供给和成本因素,而且要考虑酒店的地理位置、目标市场、客房标准、提供服务的季节以及和同业竞争等因素。酒店客房定价可能比传统工业产品和一般服务更为复杂,酒店要综合考虑多种因素,制定符合酒店业务目标和财务目标的一个     

双参考价格范围的价格判断模型构建

参考价格是消费者判断目标产品价格的依据,参考价格的形成模型有点模型、范围模型、范围频率模型等。这些模型都是建立在正常的消费环境和消费心理基础上,然而面对非正常的消费环境,消费者是如何进行目标产品价格判断的呢？文章将在回顾参考价格模型及价格判断模型的基础上,试图构建双参考价格范围的价格判断模型,以模拟消费者在正常心理和贪图便宜的非正常心理作用下的价格判断过程。     

The market under-and-overreaction story

Using non-overlapping historical monthly returns from 1963 to 2007, this study shows that a trading portfolio that goes long on past winning stocks and short on prior losing stocks earns an average monthly return of 0.88 percent over the ensuing 12 months. However, this momentum profit is entirely wiped out by subsequent return reversals, particularly in the second and third post-formation years. A result of the three-factor Fama and French regression extended by the market momentum effect shows that the Year 1 return and the long-term price reversal （returns in Year 2 through Year 5） move in diametrically opposing directions. This evidence indicates that the market under-and-overreaction anomalies are a manifestation of a market overreaction.