小议对赌协议及其应用

近年来,越来越多的国内企业为了谋求更广阔的发展空间,通过各种渠道与国外资本密切接触,于是＂对赌协议＂逐渐进入人们的视野,由于其高风险和高收益并存的特性,在造成一些成功典范的同时,也迫使许多企业陷入了进退维谷的境地,因此其迅速成为我国经济领域热门话题。能否深刻准确的理解＂对赌协议＂,关系到企业是否可以合理运用市场经济的游戏规则,从而为自身的快速发展创造更多条件。     

对赌协议运用中的不对称性

本文以私募股权投资中的对赌协议为研究对象，通过深入分析揭示对赌协议在实际运用过程中，对于投融资双方价值的不对称性，以及产生不对称性的原因，并对我国的融资企业提出相应的建议。     

对赌协议问题研究

对赌协议是投融资双方出于对企业未来发展的不确定性为确保各自利益而设定的不完全金融契约,既锁定投资者投资风险又为融资者带来快速扩张的契机。从合同形式上看“对赌”是一种“零和”博弈,在坚持双向激励的前提下仅有更加维护投资者利益还是更加有利于融资方的差异。本文追溯对赌协议在我国实践与理论相悖的根源．最终就签署对赌协议和完善其作为我国资本市场制度设置的环境给出了一些创见性的建议。     

对赌协议的是与非

在对赌协议并未完全得到社会承认和法律认可的情况下,PE们要保护自己的利益,只能精心设计对赌条款,尽可能堵住与融资方签署协议时可能出现的漏洞。A股持续低迷,11月下旬的数据显示,有800家企业在排队IPO(首次公开募股),竞争十分激烈。2012年对PE(私募股权投资)来说,仍是退出艰难的一年。PE进入企业时,有     

还敢对赌吗? 对赌协议首次被判无效

一审、二审后,海富投资与被投公司甘肃世恒的对赌条款均被判定无效。"对于对赌协议的合法性,我国法律并没有明文规定。"此案目前已上诉到最高人民法院,其最终判决将直接影响中国司法界对对赌的认识。     

如何实现对赌协议的双赢

PE投资并购中,在双方信息不对称的情况下,投融资双方通过签订对赌协议来进行博弈和实现对企业管理层的激励。现在,国内企业的投融资并购中,越来越多地纳入对赌机制,企业的管理层要认识到对赌协议的高风险性,充分了解国内PE投资中对赌条款失败的原因,根据自身情况和条件来设立合理的估值目标及调整机制。     

还敢对赌吗？——对赌协议首次被判无效

张亦斌想不明白，为什么白纸黑字的合约到最后竟然全无用处。 问题还是出在这个“赌”字上。     

对赌协议可能得不到中国法律保护

对赌协议以其通俗的中文译名,被涂上了浓厚的感情色彩,也因为是在中国,它的应用逐渐走了样。苏州海富投资与拟上市企业甘肃世恒之间因对赌协议引发的官司,一个月来在PE行业闹得沸沸扬扬。个中原因,除了双方罕见地放弃协议解决、走上法庭并将对赌协议公之于众,更因为双方的对赌协议被法院认定无效,使之成为国内首个针对于此的明确司法判例,未来可能对VC/PE的投资行为带来深远影响。     

“对赌协议”是个圈套

在这个冬天，太子奶的创始人李途纯正在失去对自己企业的控制权。 故事要从2007年初说起，在最缺钱的时候，李途纯等来了英联、摩根士丹利、高盛三位“贵人”，他们联合出资7300万美元，成立了“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，三家投行占离岸合资公司30％股权。他们不仅带来了钱，还带来了一纸协议在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。     

关于对赌协议效力问题的讨论

对赌协议在资本市场中被广泛运用,其不仅能合理分配资本市场投融资的风险和收益,且能够解决企业的估值困难问题。但对赌协议的广泛存在也引发了一系列问题,尤其是对赌协议的效力问题更是在理论和实务上引发了广泛争论,相关司法判决完全不同,不同学者则从不同角度得出了不同的结论。我国2019年出台的《九民会议纪要》对此做出了一定回应,其在肯定对赌协议效力的基础上,将对赌协议效力的讨论转化成了对赌协议能否履行的问题,这种转换的价值和意义仍需我们进一步认识。     

“对赌协议”是个圈套

在这个冬天，太子奶的创始人李途纯正在失去对自己企业的控制权。 故事要从2007年初说起，在最缺钱的时候，李途纯等来了英联、摩根士丹利、高盛三位“贵人”，他们联合出资7300万美元，成立了“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，三家投行占离岸合资公司30％股权。他们不仅带来了钱，还带来了一纸协议在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。     

管理会计在企业投融资管理中的应用分析

<正>一、前言企业的投融资管理对于其发展至关重要,而管理会计作为一种为企业提供内部信息以辅助管理层决策的工具,能够为企业提供精准、及时的财务信息,从而为投融资决策提供有力支持。在当今全球化和数字化的时代,企业在进行投融资决策时面临着越来越多的挑战,如何通过管理会计工具更好地理解企业内外部环境,科学合理地配置资源,成为企业管理者亟待解决的问题。     

价值调整协议的市场博弈——资本对赌

价值调整协议是一种高风险高收益的投融资手段,它:一方面,能使投资方获得高额的回报;另一方面,给融资方实现快速发展提供了契机。本文通过一些价值调整案例对对赌双方的风险和收益以及双方实现共赢的策略进行了分析和探讨。本文认为,只要"价值调整协议"条款设计合理,各个环节处理得当,就会起到双向激励的作用,是一种值得推广的,非常好的投资方式。     

"对赌协议"的运行机制分析——以蒙牛乳业为例

文章以摩根斯坦利对蒙牛乳业的财务投资为例,具体阐明"对赌协议"的具体的运行机制,借以更好地了解和利用对赌协议,充分发挥其在企业初创期中的重要作用,从而为改善中国企业结构,培养有竞争力的中国企业做出努力.     

初创型民营企业融资问题新解——对赌协议

在国内众多小微民营企业面临融资难的大背景下,对赌协议作为一种创新的融资途径开始进入我国并为一些企业所使用.对赌协议的产生是基于投融资双方解决信息不对称的博弈结果和投资方对企业管理层设置的激励机制.本文在总结了我国近些年对赌协议的经典案例后,着重给出了我国初创民营企业在使用对赌协议融资时应该慎重考虑的因素,进而给出我国初创民营企业控制融资风险和提高利用对赌协议融资质量的建议.     

管理会计在投融资管理中的应用探究

<正>一、前言近些年来,随着社会主义市场经济体制不断推进,市场充分竞争的格局渐渐形成,企业面对多变的内外部形势,需要增强资本实力和科技研发形成自己的行业壁垒。为了完成以上目标很多企业采用投资融资方式进行资金筹措以确保生产加工活动的顺利进行。时间价值是财务管理过程中的重点内容,如果不考虑则可能降低资本价值。     

私募股权投资中对赌协议的风险控制研究

私募股权投资是我国市场经济中的重要组成部分,在私募股权快速发展的背景下,对赌协议在我国当前社会资本运行中的应用程度逐渐提升。就对赌协议的风险管理而言,投资者往往没有关注到这一点的重要性。本文从投资方角度出发,阐述了其实施的必要性,着重分析私募股权投资方在对赌协议签订前期、运行期和退出期过程中存在的风险,并以此提出了一些科学可行的风险控制建议,以期为有效提升私募股权投资活动水平提供一些帮助。     

试论时间价值观念在企业投融资决策中的应用

财务管理观念是人们在财务管理过程中所遵循的基本理念,观念的更新会带来管理水平的提高.把货币转化为资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值,因此树立货币时间价值观念对于资金的合理使用和提高投资的经济效益具有十分重要的意义. 时间价值观念在企业财务管理的各个方面,在投资决策、筹资决策中都存在很多的问题.     

资金池业务在集团公司业务中的应用探讨

资金池的建立是集团集约化管理的体现,该种资金管理模式能够保证集团企业资金的集中管理。在当今的时代背景下,集团公司的资金流通不仅仅反映了其自身的经营状况,还关乎着企业整体的发展。本文以集团企业资金池业务为出发点,对其应用进行探讨分析。     

中台在社会保险业务中的应用

社会保险具有政策性强、涉及面广、信息流量大等特点,其业务线相对复杂,涉及的险种多,人群多样,各业务条线的业务模式差异巨大,文章采用中台的建设思想使其能够在业务发展过程不断将社会保险内各业务的功能沉淀到业务中台,形成社会保险共享共用的业务和技术能力。