关于预算单位公务配置标准化的研究

随着政治、经济体制改革的推进和深入，给行政事业单位公务配置“立规矩”愈来愈必要。一要解决配置的范围，什么可配，什么不能配，不准超越；二要解决配置的数量、标准，不能想怎么配就怎么配，要配多少就配多少。最有效的办法，就是对行政事业单位公务配置制定标准，每个单位都在同样标准内配置公务设备，这是解决问题的根本。为此，我们结合近几年行政事业单位办公设备配置的政府采购情况，     

需要准确把握以市场为基础配置资源的内涵

我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济制度。我们要建立的社会主义市场经济制度，就是要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用。换句话说，就是要以市场为基础配置资源。市场有供求双方，供求双方均处于竞争的状态中，以市场为基础配置资源也就是供求双方在市场竞争中配置资源。进一步说，供给与需求最终取决于消费（包括生活消费与生产消费），所以，以市场为基础配置资源可诠释为以消费需求为基础配置资源。     

地方经济政策不确定性与中小银行资金跨区域配置

基于1146家具有全国代表性的中小银行样本，探讨地方经济政策不确定性（LEPU）对中小银行资金跨区域配置的影响。结果发现：LEPU上升显著促进了中小银行资金跨区域配置。基准回归结果经过一系列稳健性检验后依然成立。在作用机制方面，LEPU上升加剧了中小银行本地经营的安全性风险和流动性风险，从而促使其进行资金跨区域配置。异质性分析表明，相较于城市商业银行，LEPU上升对于农村商业银行资金跨区域配置的促进作用更大。鉴于此，地方政府应尽量保证经济政策的连贯性和稳定性，以引导中小银行更好地服务本地实体经济。     

推进经济增长方式转变的区域经济政策选择

推进经济增长方式转变的区域经济政策选择姜作培一区域经济政策是政府为了实现一定时期的经济发展目标，根据区域差异而制定的旨在促进资源在空间的优化配置，控制地区间差距过分扩大，以协调区域关系的一系列措施和手段。区域经济政策可以分为中央政府的区域经济政策和地...     

政府规模扩张的资源错配效应：理论和实证——基于我国资本和劳动要素的门槛分析

政府和市场关系是一个随着经济发展动态调整的过程。基于我国1980年-2020年的发展经验表明，政府扩张对资本配置的影响具有门槛效应：当人均GDP小于门槛值时，政府扩张的资本错配效应相对较小，当人均GDP大于门槛值时，政府扩张的资本错配效应急剧放大。但是，政府扩张促进了劳动力的优化配置，而且这种影响不存在门槛效应。新时代，我国需要优化资本在空间区域、行业领域以及不同所有制类型企业之间的配置，着力解决资本流动中的不平衡、不充分问题。     

市场未来仍有反复

乍暖还寒 经济基本面的恶化和通胀的回落增加了政策面回暖的可能性，但是当前出台的政策暖风更大程度上是提振信心，而不是基于通胀明显回落之后的货币政策转向，前者带来的仅仅是反弹，而后者才能带来反转。行业方面，政策回暖迹象促使周期股率先反弹，但从中期看，中国经济未来一两年波动性将明显降低，周期股的中期配置意义降低，在消费品估值具有吸引力之后买入并持有仍是中期内比较轻松获取超额收益的配置方式。     

中国区域经济政策与区域协调发展

区域经济政策在引导区域资源优化配置和生产要素合理流动上具有重要作用。改革开放以来，伴随我国经济持续快速增长和结构调整，区域经济发展格局和空间结构发生重大变化。这些变化主要是市场配置资源功能增强的结果，但政府的作用、区域经济政策也是重要影响因素。以科学发展观统领经济社会发展全局，统筹区域经济社会发展，要求创新区域发展模式，丰富和完善我国的区域政策框架。     

完善经济资本管理 促进信贷资产有效配置

2005年，农业银行实行了经济资本管理，将资本约束要求，正式纳入了日常的业务经营管理，对信贷资产的有效配置提出了更高的要求，力求在实现经营利润增加的同时，进行全面的风险防范，确保整体业务经营获得真正的价值回报。我们对2005年经济资本管理实施以来，信贷资产配置以及经济资本管理办法在信贷资产配置过程中的实际情况进行了调研，并产生了一些思考。     

科学认识调整农业结构 促进农村经济健康发展

农业结构调整是指在我国农业和农村经济发展到新的阶段，为满足国内外市场变化的需求，科学利用自然地理条件，充分发挥区域农业资源优势，全面优化配置农业生产经营要素。     

信用风险模型在美国大银行的实践

20世纪90年代以来，美国的大银行纷纷将信用风险模型引入风险管理过程，尤其是运用在对大中型客户的风险度量当中，并以模型结果设计自己的经济资本配置体系。本对美国大银行采用的经济资本配置体系及信用风险模型进行了初步分析。     

关于商业银行分支机构提高经济增加值（EVA）的探讨

最大限度地提高商业银行分支机构的经济增加值，是一个涉及经营理念、管理方式、资金集中配置下的经营策略、资产负债结构调整、经济资本配置等诸多方面的复杂问题。当前分支机构应当紧紧围绕上级行以经济增加值为核心的绩效考评办法，以价值增值和资本节约为原则，以全面预算管理体系的建立健全为平台，以内部资金转移价格和经济资本配置系数、配置限额为导向，确定经营策略。具体包括：逐步增强主动负债的能力；按价值增长、资本节约的方向经营信贷资产业务；努力降低内部无息资产占用和低效资金占用；探索建立健全所得税申报工作机制等。     

工行六千亿元贷款投向绿色经济领域

近年来，中国工商银行坚持将绿色经济作为重点支持领域，努力通过信贷资源优化配置促进经济结构的优化调整，积极助力生态保护和环境治理。截至5月末，工行在生态保护、清洁能源、节能减排和循环经济等绿色经济领域的贷款余额已超过6000亿元，有力地支持了绿色经济的发展。     

风险可控机会在消费转型

对于未来趋势，多数基金认为在经济和企业盈利依旧下行的环境下，市场短期将维持震荡整理的走势，中长期出于对经济软着陆和回升的信心仍然看好市场。很多消费板块目前处于增速的最低点，也恰逢加大配置的良好买点，主流资金的结构配置调整有望继续推动消费类板块继续上行。     

债务限额管理、财政资金配置效率与经济增长

在加快建立现代财政制度体系的过程中，债务限额管理为深化预算管理制度改革、强化预算约束与绩效管理提供了有力支持。2015年起中央政府实施地方政府债务限额管理，地方政府举债规模受限。本文利用2005—2018年的287个地级市层面的相关面板数据，在结合超效率DEA测算方法测算同一时期的财政资金配置效率的基础上，采用面板回归的方法检验债务限额管理对经济增长的影响，并从多个维度来探究其异质性影响。研究发现，债务限额管理总体可以通过提升地方财政资金配置效率进而带动地区经济增长，其中对东部地级市经济增长的促进作用更为明显，对财政压力较大的地级市能更好地减轻偿债压力，提升财政资金配置效率并推动经济增长，对财政压力较小的地级市则作用效果不大。     

反弹未完待续 布局早周期品种

虽然在当前的经济环境下，市场反转的条件还不具备，但货币政策转向．监管层背书以及市场自身趋势等积极因素有望推动反弹继续演绎。我们建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中，长线配置以基本面已接近底部，未来运行趋势向好．且有政策扶持预期的早周期行业为主。     

经济领先指数构建及对资产配置的影响

通过选取多个对宏观经济具有领先性的初始指标构造合成的经济领先指数(CLI),并研究了CLI对宏观经济的预警能力以及对资产及股票风格配置的影响。结果发现:CLI指标领先工业增加值5个月以上,且对宏观经济指标均有持续稳定的影响;HP滤波相对EMD和Hamilton方法能够更好地提取CLI的趋势项,用马尔科夫区制转换模型对CLI趋势项进行状态划分,发现CLI对股债配置以及股票风格配置可以起到非常有益的指导作用,股债轮动、规模轮动以及价值轮动策略在样本区间分别可以获得12.93%、15.6%及14%的收益率,远高于单独对两项资产的买入持有配置以及等权配置。综合来看,构造的CLI指标不仅能够对宏观经济进行提前预判,而且对资产配置实践具有较强的指导意义。     

财政政策取向：满足“三农”公共需要

在社会主义市场经济的条件下，市场对资源起基础性的配置作用，政府主要职能是对“市场失灵”进行“补位”，即政府主要是制定“市场游戏规则”和提供“公共产品”。财政的职能就是保障政府履行其职能所必需的资金支出。财政支农职能就是制定农业发展和农村经济发展的“市场游戏规划”和根据供给的可能，最大限度的满足政府在发展农业和农村经济中提供“公共产品”的资金需要。     

经济不确定性与全球金融资产配置——来自双边证券投资资本流动的证据

各国经济不确定性的普遍提高给全球金融资产配置带来了严峻挑战。本文利用2009—2017年47个经济体对132个经济体的双边证券投资资本流动数据，考察母国（资本流出国）和东道国（资本流入国）经济不确定性对证券投资资本流动的影响。研究表明：第一，母国经济不确定性上升会增加母国股权与债权资本流出，东道国经济不确定性上升则会减少东道国股权资本流入。第二，当东道国面临极端经济不确定性情况时，母国经济不确定性对金融资本流出的促进作用不再显著；当母国面临极端经济不确定性情况时，东道国经济不确定性不再显著降低股权资本流入，但会显著降低债权资本流入。以上结论主要对新兴经济体的金融资产配置成立，而发达经济体的金融资产配置存在“本土偏好”。此外，东道国的金融机构发展水平越高、资本账户开放程度越高、汇率制度越灵活，越能缓解东道国经济不确定性上升对证券投资资本流入的负向影响。上述发现对在全球经济不确定性上升背景下的全球资产配置提供了重要启示。     

货币传导异质性与实体经济流动性配置的“马太效应”

货币政策支持实体经济高质量发展的关键在于疏通货币政策传导机制,引导流动性进入重点领域和薄弱环节,因此货币资金的配置效率至关重要。本文基于交互效应面板分位数回归,测度货币政策对实体企业流动性的异质性效应。研究发现:在样本期内,实体经济流动性配置陷入了资金越充裕的企业越易于获得融资,越易于获得融资的企业资金越充裕的窘境。这种流动性配置的“马太效应”具体表现为,货币政策对尾部企业的支持力度不及头部企业的一半;虚拟经济对尾部企业的“分流效应”高达头部企业的3倍,从而强化了流动性配置的失衡。因此,当前密集出台的一系列普惠政策有助于提升流动性配置效率,进一步完善调控模式的关键在于健全现代化金融体系,增强货币政策的靶向性和针对性。     

货币传导异质性与实体经济流动性配置的“马太效应”

货币政策支持实体经济高质量发展的关键在于疏通货币政策传导机制,引导流动性进入重点领域和薄弱环节,因此货币资金的配置效率至关重要。本文基于交互效应面板分位数回归,测度货币政策对实体企业流动性的异质性效应。研究发现:在样本期内,实体经济流动性配置陷入了资金越充裕的企业越易于获得融资,越易于获得融资的企业资金越充裕的窘境。这种流动性配置的“马太效应”具体表现为,货币政策对尾部企业的支持力度不及头部企业的一半;虚拟经济对尾部企业的“分流效应”高达头部企业的3倍,从而强化了流动性配置的失衡。因此,当前密集出台的一系列普惠政策有助于提升流动性配置效率,进一步完善调控模式的关键在于健全现代化金融体系,增强货币政策的靶向性和针对性。