6月“钱荒”溯源

5月以来,银行间和交易所债市资金价格趋升,至6月下旬银行间市场爆发"钱荒"。6月20日,上海银行间市场各期限同业拆借利率(Shibor)大幅飙涨,隔夜拆借利率大涨578.4个基点,达到13.4%的历史新高,回购市场隔夜回购利率盘中创出30%的历史新高(见图1)。     

中小银行流动性管理的挑战

当作为主导借出方的国有大银行选择谨慎借款时,供需双方将出现严重不平衡,流动性局面将会骤然紧张本次银行间市场资金突紧的根本原因自2013年5月底以来,以银行间拆借市场"shibor"短期品种为代表的资金拆借利率呈现急速的上升态势,在6月20日达到峰值——银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,一个月期回购利率收于9.399%。伴随少数机构的结算违约,市     

货币快速扩张，为何还有“钱荒”？

近期,银行间货币市场的短期拆借资金价格出现飚升。6月20日中午11点左右,隔夜同业利率一度在25％的位置成交,而隔夜回购利率更一度达到30％。     

释放金融能量 支持经济转型——《金融时报》2013年年中专家座谈会发言摘要

2013年,我们走过了一个并不平静的半年。从银行间市场资金出现结构性紧张到金融"国十条"的发布,从李克强总理首提"用好增量、盘活存量"到明确经济运行的"上限"与"下限"区间,再到央行宣布放开金融机构贷款利率管制……近期政府频繁传递出"稳增长、调结构、促改革"的重要信号。走进下半年,如何研判经济金融形势?面临经济下行与转型升级的压力,     

流动性之惑

"6.20"银行间拆借市场风波过去了吗?无论是国务院"用好增量,盘活存量"的方向标,还是GDP增长7%的"底线思维",政策"稳增长"意图明确。然而,7天质押回购率在7月15日仍继续维持在3.81%的相对高位,显示出市场对流动性仍持谨慎态度。下一阶段,企业如何读懂流动性变局?"钱荒"风波,是短期波动,还是长期趋势?     

流动性紧张缓解华宝添益收益超隔夜回购

6月最后两周,银行间市场经历惊魂时刻,回购利率一度创历史新高。windlt据显示,自6月28日至7119日的8个交易日中,华宝添益买卖价格均高于或等于净值,有7个交易日华宝添益7日年化收益率显著高于隔夜回购利率。基金分析人士指出,近2年,全市场货币基金的平均收益率远高于隔夜回购,甚至超越了7天回购利率。在流动性未出现异常紧缩的常态下,     

银行业流动性紧张突显

正2013年5月底开始,我国银行间市场出现阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象。这场持续月余的"钱荒",是中国银行业史无前例、规模空前的事件。自5月底开始,衡量银行间拆借成本的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)就开始出现收益曲线倒挂。5月31日隔夜利率升至4.50%,超出了SHIBOR一年期利率4.40%,银行业流动性紧张端倪初现。之后银行间流动性压力日益加大,6月7日隔夜     

我国金融市场中基准利率的选择北大核心

本文从资产定价角度给出了基准利率选择的理论框架,并对我国市场中的利率体系进行研究。我们发现,在均值一方差标准下,银行间隔夜同业拆借利率和银行间隔夜国债回购利率并不是最有效的;银行间同业拆借市场与银行间国债回购市场内部各利率与期限之间的关系不是单调的;银行间同业拆借市场利率与银行间国债回购利率之间并不存在绝对的占优关系;相比之下,存款利率尤其是活期存款利率最有效从而更适合作为其他资产定价的依据,应该成为我国目前金融市场的基准利率。最后,本文给出了相应的建议。     

利率大幅回落险资11月债券回购交易忙

货币政策出现松动信号和资金面紧张格局未改并存。受市场影响，银行间市场回购利率涨跌互现。12月7日，银行间市场中隔夜回购定盘利率收于2．8801％，7天和14天银行间回购定盘利率分别为3．43％和3．46％。这一利率水平较11月中下旬已大幅下降。     

利率市场化排上日程

我们从一些重要事件回顾中国金融市场逐步开放的过程: 1996年6月1日,放开银行间同业拆借利率; 1997年6月,银行间债券市场正式启动,同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率;     

“钱荒”过境

或许,没有人能预想到2013年6月20日将成为中国金融业又一标志性时点,突然来袭的"钱荒"一夜之间席卷了银行间市场。上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)暴涨578.4个基点,利率首次超过10%,升值13.444%,创下历史记录:银行间7天质押回购率最高曾达18%,为近10年来最高水平。随后,一段来自央行的表态,让整个金融市场"骚动"起来,央行一改往日"放水"的作风,明确表示,今年以来市场整体流动性充足,银行     

“钱荒”推高债券回购利率 华夏理财21天七日年化收益率飙升

6月24日,申万一级行业指数全线下挫,上证指数大趺5．3％,“钱荒”席卷整个金融市场。截止6月24日,上海银行间隔夜利率仍维持在6％以上,7天、14天、1月同业拆借利率均超过7％。持续的资金紧张使各类机构纷纷通过“抵押债券”借钱度日,从而推高债券回购利率,也为相关产品提供了“赚钱”机会。     

侯玉琦:紧扣经济结构转型带来的增长动力

侯玉琦,工商管理硕士。曾任山西省国信投资集团投资经理,2006年1月加入汇丰晋信基金管理有限公司,先后担任研究员、高级研究员和投资经理。现任汇丰晋信中小盘股票基金基金经理。2013年6月20日,这个疯狂的一天,足以载入中国银行间市场史册。当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里,这2项利率往往不到3%。随着局势严重恶化,6月     

日本金融市场为什么出现负利率

东京金融市场6月25日发生了一桩史无前例的怪事:银行间隔夜拆借的加权平均利率降到了负0.001%,出现了所谓的负利率,也就是说,发生了借给别人钱还需要付给别人利息的罕见现象.     

流动性为何骤然收缩

6月19日国务院常务会议提出"优化金融资源配置,用好增量、盘活存量",说明央行将会选择收缩流动性来实现调整信贷结构、挤出信贷泡沫的目的。也只有在"盘活存量"后,才能使信贷流入实体经济,促进经济发展。但是这个紧缩调整的过程必将是痛苦的。     

欧央行推出重磅组合拳

6月5日欧央行宣布自2014年6月11日起下调主要再融资利率和隔夜存款利率10个基点,至0．15％和-0．1％;下调隔夜贷款利率35个基点,至0．496（前次降息是在2013年11月7日）;同时宣布了旨在提高银行间流动性、改善货币传导机制的一系列货币政策措施,包括结束SMP冲销操作、延长固定利率全额分配回购操作、提供定向LTRO等,并表示正在筹备ABS购买计划,即欧版QE。     

基于ARMA模型的银行间质押式回购利率的实证研究

银行间质押式债券回购是目前我国货币市场交易最为活跃、成交金额最大的品种,其利率已经成为货币市场的代表性利率,同时也是我国短期金融产品定价的利率基准之一。本文试图寻找影响银行间债券市场回购利率的重要因素,并通过建立自回归移动平均模型,研究各种宏观经济与金融市场变量对该利率的影响。     

银行间市场流动性将由适度宽松走向偏紧

<正> 进入2010年,银行间市场资金面呈偏紧趋势,7天回购利率逐步上行。2009年银行间市场7天回购定盘利率(FR007)均值为1.24%,而2010年1月至5月FR007利率的均值分别为1.47%、1.84%、1.64%、1.65%与1.90%,6月份第一周均值为2.71%,其中6月2日由于中国银行发行可转债冻结市场资金量较大,FR007利率一度飙升至3.28%较高水     

票据业务发展多从防风险入手

票据市场的失信和欺诈已使票据成为资金风险的承载体和聚焦点。近年来,票据业务大案要案接连不断,齐鲁银行诈骗案涉案金额高达101亿元。另来自中国票据网的统计显示,随着利率市场化的不断推进,6月中下旬开始,伴随资金面的极度紧张,票据利率大幅上扬至10%以上,银行间隔夜回购利率达到历史最高点     

盘活存量用好增量折射思路之变

李克强总理最近多次提出金融资源配置"用好增量,盘活存量"的思路。近日他在国务院常务会议上又强调要进一步激活财政存量资金,把挤占挪用的钱归位,把"跑冒滴漏"的钱堵住,把闲置、沉淀的财政资金用好。这是根据当前经济形势总体平稳,但是经济运行中错综复杂的因素还