浅议我国当前权证创设制度

我国金融市场现已推出了权证产品,创新类券商可以通过创设来设计相关产品。而我国权证的推出是为了解决股权分置改革问题,由于此种原因及其短暂的发展历史,权证市场不可避免存在一些制度问题。结合我国实际,并通过对权证成熟市场经验的借鉴,本文从权证相关方面提出了进一步完善市场机制的建议。     

权证市场创设制度绩效研究

为了研究权证创设制度对市场的影响，本文构建了一个包括理性投资者、理性投机交易者和噪声交易者三种市场参与者的权证市场均衡模型，并利用权证市场推出后沪市所有交易数据对该模型进行了估计，同时比较了创设制度对不同权证种类的影响，分析了创设制度对标的股票价格行为的作用，本文发现，创设制度的引入对认沽权证的价格稳定作用超过对认购权证的价格稳定作用；权证的出现使得股票市场价格波动性变小，但创设制度却使得股票市场的波动性增大。     

服务于权证市场的做市商制度研究

为了保证权证市场的稳定发展,我们有必要引入做市商制度.本文首先论证建立做市商制度的必要性,进而分析其可行性,最后提出一些制度设计上的建议.     

台湾议约型权证的产品结构和交易制度比较

2005年8月3日，台湾证券柜台买卖中心开放了OTC市场议约型权证发行业务，将权证市场导入了客制化期权商品时代，对传统的挂牌型权证在产品功能、目标客户等方面给予明显补充，在权证市场结构、产品类型等方面展现出超乎寻常的灵活。本文着重介绍议约型权证产品的设计结构、交易制度，并将其与其他期权类产品比较，以资借鉴。     

权证对投资者投资偏好影响的实证研究

金融衍生产品的出现提高了证券市场信息传递的速度，知情交易者通过对衍生品的投资提高传递的效率。本文通过对我国权证市场和相应标的股票市场交易高频数据的研究，探讨知情交易者在权证市场出现后是否改变了投资的对象。实证结果表明，尽管有部分知情交易者投资了认购权证，但是并没有证据表明知情交易者偏好认沽权证。造成这一结果的原因可能是权证制度自身的缺陷。     

融券制度下考虑保证金的我国欧式认购权证定价

国内机构对权证内在价值的计算大多采用B-S公式,该公式发挥作用的前提是权证标的股票可以无成本做空。我国现阶段做空股票主要采取融券的形式,这实际是需要提交保证金下的一种做空,保证金的比率和融券费率会影响市场投资者的套利行为,从而最终影响权证的内在价值。     

关于我国认股权证市场的研究和探讨

通过对认股权证的经济意义、我国权证市场的沿革、特征和存在问题的分析研究,本文回答了如下问题:我国权证市场存在问题及其原因,如何解决认股权证价格严重背离价值问题。     

我国保险利益原则的实践困惑与制度完善

本文分析了我国现行保险利益的认定原则在实践中所带来的困惑,并通过借鉴西方国家保险利益原则的先进理论与经验,提出我国保险利益的认定应当“以可确定经济价值的正当经济利益”取“代法律确定的利益”,且在保险利益的时限上应当放宽。     

会计准则与会计制度的比较分析：政府利益与民众利益的目标

在当前我国会计制度改革,以及企业会计准则制定过程中,应当怎样看待和评价其中所包容的政府利益和民众利益？对此,我们需要在理论上有一个系统、深入和全面的分析,以统一人们的认识。就前一阶段的情况而言,１９９３年《企业会计准则》和《企业财务通则》出台以后,率...     

关于权证定价修正模型的比较研究——基于交易成本和股息分红因素的分析框架

在我国股权分置改革中，权证推动了证券市场的金融创新。鉴于权证定价可以借鉴期权理论，国外B—S模型对我国权证市场的创新和风险管理具有一定的参考意义。本文采用B—S定价模型定价宝钢认购权证和长电认购权证，分别从交易成本和股息分红的角度进行了相应的模型调整，以改进、完善适应我国权证市场的定价方法。     

The Geography of Equity Analysis

I provide evidence that geographically proximate analysts are more accurate than other analysts. Stock returns immediately surrounding forecast revisions suggest that local analysts impact prices more than other analysts. These effects are strongest for firms located in small cities and remote areas. Collectively these results suggest that geographically proximate analysts possess an information advantage over other analysts, and that this advantage translates into better performance. The well‐documented underwriter affiliation bias in stock recommendations is concentrated among distant affiliated analysts; recommendations by local affiliated analysts are unbiased. This finding reveals a geographic component to the agency problems in the industry.     

DIP融资制度的成本收益分析及对我国金融机构的启示

DIP融资是指对重整中的公司的外部债权融资。DIP融资人通过融资契约实现对重整的控制权,既保护了自己的利益,又可能有助于促进重整的成功。DIP融资制度既有收益,也有成本。这种制度对我国金融机构参与重整具有借鉴意义。     

TPP下的企业利益影响与会计权益维护研究

TPP作为一种"高标准、严要求、零关税"的贸易规则,会影响未来全球的贸易格局和我国的竞争力,并对企业的利益产生冲击。贸易规则的背后是利益,而利益的协调、平衡与优化离不开对会计权益的维护。TPP的实施会使全球价值链分工发生改变,我国企业必须从全球范围着眼,通过"借道"、"改道"、"绕道"等具体路径布局对外贸易和跨国投资,并基于TPP对企业利益的影响,借助"资产"、"成本"与"收益"等会计要素来强化会计权益的维护,进而提高我国会计在全球化经贸规则中的话语权。     

城乡各阶层公共支出受益归宿之测度与政策建议

运用马泰尔边际效用函数测度我国的公共支出在城乡各个收入阶层中的分配是否平等。结果表明:我国城乡各个收入阶层的公共支出受益是有差异的,高收入阶层受益大于低收入阶层,且城镇居民高于农村。为促进社会公平,政府应该采取有效措施尽快改变这一状况。     

The Equity Theories and Financial Reporting: An Analysis

This paper reviews accounting literature in the English language on proprietary and entity theory in order to understand their implications for financial accounting and reporting. Although there is a lack of agreement on the definition and accounting implications of the various equity theories, the literature indicates clear differences between pure proprietary and pure entity perspectives of the firm. These differences particularly relate to the purpose of accounting and financial reporting, the distinction between debt and equity and its accounting implications for the analysis and recording of transactions and recordable events, and the definition, determination, disclosure and distribution of income. The main contribution of this paper is twofold. First, it explains in operational terms why an entity perspective of the company is theoretically irreconcilable with the asset–liability approach to the determination of income. Second, it makes clear that there is always an implicit perspective to financial reporting. Inconsistency in accounting standards results if the implicit perspective is not the same as the perceived focus of decision-usefulness.     

股权估值方法探讨和实证分析

价值投资的前提、基础和核心是估值。在各种估值方法中,公司自由现金流（FCFF）折现法更适合私募股权投资行业在当前国内资本市场环境下的股权估值。通过对＂桂林三金＂的实证分析,证明FCFF估值模型是有效的。     

私募股权融资的制度经济学分析

在我国,中小企业是推动经济社会发展的坚实力量,但融资难问题却成为制约中小企业发展的瓶颈。中小企业迫切要求拓展新的融资渠道,而私募股权投资基金是解决中小企业融资难问题的一项创新性制度安排。本文结合中小企业融资难现状,运用制度经济学的基本原理,从制度需求、制度供给和制度设计三方面入手,剖析了私募股权投资基金在我国的发展,并提出相关政策建议。     

Corporate Restructurings: A Comparison of Equity Carve-outs and Spin-offs

In this paper we examine divisive corporate restructurings in which a firm takes a subsidiary public. Using a sample of 64 spin-off and 76 carve-out firms during 1991–1997, we find firms carve-out subsidiaries with higher market demand. These subsidiaries are more frequently in related industries than spin-offs. The carve-out firms are also more likely to be cash constrained and have lower marginal tax rates, but are not likely to be considering financial reporting synergies when structuring the divestiture. These results provide evidence that factors impacting the divestiture choice related to Master Limited partnerships, as studied previously, differ when divesting a corporate subsidiary.     

债转股企业经营业绩实证分析

随着债转股企业从改制阶段向股权管理阶段的过渡,债转股政策的效果、债转股企业的经营业绩倍受关注.通过对样本企业三年多的相关财务资料进行经营业绩实证分析,得出了债转股企业的经营现状和政策效果等相关结果,并提出了今后的政策建议.     

企业债转股后的股权价值分析

企业债转股后的股权价值是资产管理公司以及国内外众多介入不良资产市场投资人所关心的问题.企业账面资产重置成本加和的评估值并不能解除他们对这些企业是否物有所值的疑虑.科学而详尽的股权价值分析才是得出令人信服的评估结果,从而为投资决策提供依据的最好方法.