金融资产泡沫实证研究

研究表明,我国股市存在泡沫,绝对泡沫度最大时达77%。但至2001年底,我国股市泡沫已经获得有效压缩,接近市场理论基础。     

我国股市泡沫现状及对策分析

股市泡沫是股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象.泡沫经济影响了国民经济的平衡运行,而且到了后期,泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害也是很大的.本文通过使用市盈率方法、动态自回归法、单位根方法检验了我国近两年来股票市场泡沫的水平与性质.检验结果表明我国股票市场存在泡沫.本文同时对股市泡沫产生的原因进行了分析,并提出了相关对策建议.     

A股市场“泡沫”：内涵、衡量、形成机理及防范对策

股市“泡沫”的主要特征表现为股价短期内持续迅猛上涨、投资者非理性入市及股市剧烈波动。股市“泡沫”源于大量资金持续盲目涌入，但随着这些资金的回归理性，股市“泡沫”必然会破灭。我国股市的真实“泡沫”要大于名义“泡沫”。今后几年内，我国股市的“泡沫”还将继续增加，我们要未雨绸缪，防止股市“泡沫”破灭带来的危害，尤其是要防止国际游资对我国A股市场的冲击。     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析，构建了股市泡沫形成与运行的动态系统，从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架；在上述研究基础上，本文重点分析了我国股市泡沫的成因，进而提出了相应的股市泡沫控制对策。     

股市泡沫的产业组织基础

本文用博弈论的方法,分析了中国股市泡沫形成的产业组织基础,并最终证明:发展机构投资者可以改善市场结构,使近乎垄断的股市向近乎竞争的股市发展,从而降低股市泡沫与监管成本,这就是发展机构投资者的依据.     

财经观点

著名经济学家吴敬琏在1月3日的《经济与信息》上指出我国证券市场秩序混乱问题的突出表现之一,就是股市“泡沫”过大,股票缺乏长期投资价值。股市“泡沫”过大不仅不利于股市长期健康发展,也潜伏着很大的不稳定因素。 长期以来,在以行政主导的监管模式之下,为了保证一级市场企业股票能够以较高的“溢价”卖出,人为控制市场扩容速度,或采取其他措施阻止股市向下调整,使得股市供求长期处于失衡状态,其结果使得股市     

也谈股市泡沫内涵、成因与治理

股市泡沫指股价超过了有内在价值支持的水平。有内在价值支持的股价由股票内在价值(即股票收入流量)和股价支持衡量标准(印市场所要求的股票投资回报率)决定。股市泡沫形成于投资对股票内在价值上升的过度预期和对股价支持衡量标准的下跌的过度预期。我国近年股市泡沫形成的主要原因为投资对：上市公司当年财务情况的过度预期；上市公司未来发展情况的过度预期；利率下调的过度预期；股价技术分析过度预期。对此，我国应采取以下治理措施：缩短上市公司财务信息披露时间；提高上市公司信患透明度；加强上市公司和政策信息的保密性；规范证券咨询机构咨询内容。     

中国股票市场泡沫问题浅析

随着我国金融市场的快速发展尤其是资本市场规模的日益扩大，在我国经济体系中也形成和积累了许多泡沫，如果这些日益膨胀的泡沫不能得到及时有效的消解，那么必将加大我国的宏观金融风险，因此有必要对我国股市的泡沫状况进行研究，并针对其成因寻求相应的应对之策，以达到控制股市泡沫水平、防范非理性泡沫的目的。本文首先阐述了泡沫的涵义，其次对泡沫形成的机制和原因进行了介绍，此外通过模型以及市盈率等对股市泡沫进行了测度，同时采取实证检验分析，从而得出当前股市已经处于非理性泡沫形成期，并据此对投资者，监管者提出了防范风险的建议。     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过时股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因。进而提出了相应的股市泡沫控制对策。     

股票价格的虚拟成分与股市“泡沫”问题的研究

股票价格的虚拟成分就是股票价格高于其净资产价值的部分。但股票价格的虚拟成分过度，就会造成股市“泡沫”化，所以，股票价格虚拟成分要在一定的合理范围。本文认为，依据市盈率指标，能够较准确地判断出股票价格虚拟的合理范围、股市“泡沫”产生的界限及股市“泡沫”存在的合理区间。通过市盈率指标的判断，我国现阶段股票市场“泡沫”程度较为严重。因此，我们应充分认识到因股票价格虚拟过度而造成“泡沫”过大问题的危害，并     

美国证券市场兴衰的非理性因素剖析

美国股市泡沫的膨胀和崩溃，无法完全用传统的金融理论和各种定价模型来说明，一些非理性因素对股市泡沫的形成和膨胀也有着重要的甚至决定的作用。从上世纪美国发生的四次股灾说明，非理性预期是股市泡沫形成的基础，其推动机制是庞氏骗局效应。此外，一些社会心理和行为，突发事件和随机因素，都对股市的兴衰起着推波助澜的作用。     

“拉斯普京”市场之谜:中国股灾形成机制探究

我国A股市场经历了近30年的发展,资本市场制度建设取得了很大进步,但自2015年以来的三次股市“暴跌”反映出了我国资本市场的缺陷亟待完善.本文在回顾了我国股市泡沫破裂后的一些表现,提出在制度、市场、投资者层面上应形成股灾机制,认为政府对股市的扶持不应该只关注股票的价格,而更应该关注股市的内在价值.     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过对股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因,进而提出了相应的股市泡沫控制对策.     

监管剑指股市“肿瘤”

<正>今年以来沪深两地股市指数大幅下跌,上证指数从2200多点跌至1500多点,投资者对这一现象众说纷纭国....口股市开始挤出....尸泡沫...尸中国证券监督.尸管理委员会周小川主席指出,中国证券市场最近整体有所降温,使经济过热的泡沫现象有所缓解。他同时指出,市场整体温度下降,可以抑制投机气氛无庸置疑,中国的股市存在着巨大的泡沫股市泡沫一般表现为股价暴涨,而上市公司的业绩、股票的投资价值却没有同步地、成比例地上涨,股价背离上市公司的实际盈利能力,市盈率畸高价格     

房地产业泡沫经济的防范措施

一、房地产泡沫的含义 房地产开发中的泡沫现象，主要是指土地和房屋价格极高，与其使用价直（市场基础价值）不符，虽然账面上价值增长很高，但实际上很难得到实既，形成一种表面上的虚假繁荣。由于房地产是由土地及其附着建筑物所构戈，而建筑物是人类劳动产品，其价格是由成本、利润、税金来确定，这相对比较稳定，较易判别，因此我们平常所说的房地产泡沫实际上是土地泡沫（地价泡沫），而土地的市场基础价值即合理价格是土地利用效益的资本化。     

论房地产泡沫成因与对策

一、房地产泡沫的含义及成因 房地产开发中的泡沫现象，主要是指土地和房屋价格极高，与其使用价值（市场基础价值）不符，虽然账面上价值增长很高，但实际上很难得到实现，形成一种表面上的虚假繁荣。由于房地产是由土地及其附着建筑物所构成，而建筑物是人类劳动产品，其价格是由成本、利润、税金来确定，这相对比较稳定，较易判别，因此我们平常所说的房地产泡沫实际上是土地泡沫（地价泡沫），而土地的市场基础价值即合理价格是土地利用效益的资本化。     

基于内在价值的中国股市泡沫度量

股票市场的泡沫一般是指股票价格超出其内在价值的部分。价值投资者认为,股票价格是围绕着股票的内在价值上下波动,因此,应当在股票价格低于其内在价值时买入,而在高于内在价值时卖出。但市场却经常表现得不那么理智,价格可能会远远偏离其内在价值。人们发现,股市泡沫在产生以后,     

股市泡沫的生成机理和度量

本文首先系统地回顾了有关投市泡沫的研究成果。指出股市泡沫研究中的三大难题，即股市泡沫定义、度量和成因；接着简要地介绍股市泡沫的度量模型和检验方法，并联系我国实际，根据资本资产定价模型（CAPM）和市盈率定价方法（P ricing by Price-Earning Ratio）提出一个股市泡沫的度量模型；最后根据理性预期理论分析理性泡沫的生成机理，同时根据信息不对称、反馈理论和选病态博弈分析非理性泡沫的生成机理，得了我国股市泡沫更多的表现为非理性泡沫的结论，并进一步分析其主要成因。     

从众行为与我国股市脆弱性分析

从众行为是我国股票市场的一种现象,已有研究认为我国的股市无论市场整体还是机构行为都存在较为明显的从众行为。本文观点是严重的市场从众跟风行为会加剧股市的脆弱性和加速股市泡沫的形成及泡沫的崩溃。本文的数据也证明我国的股市确实是一个波幅巨大的脆弱市场,本文还分析了买卖跟风、资金跟风及政策跟风与市场脆弱的关系。最后本文针对我国从众行为的调整和股市脆弱性的治理提出了针对性的建议。     

股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题

股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据。而只有准确评估了股票的内在投资价值,投资者和决策者才能正确认识股市泡沫问题。本文首先对股票内在投资价值理论做了综述,然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F O模型)做了改进,使之更具有实用价值。接着利用改进后的F O模型,测算了中国股市目前的内在投资价值以及中国股市泡沫的绝对规模和相对规模。计算表明,与2 0 0 1年6月份股市高峰期相比,2 0 0 4年底中国股市泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降。文章最后提出了几点政策建议。