股票市场间的流动性动态关系研究

随着金融市场之间的相关性逐渐增强,流动性作为反映资产的变现速度和交易能力的证券市场首要属性,是需要多视角、多层次的研究。对我国内地股市和香港股市的证券流动性动态关系的实证研究发现,两个市场之间的流动性信息是相互传递,香港恒生指数非流动性指标对内地沪深300指数非流动性指标有引领和发现作用,对于反向的引领和发现作用,脉冲响应曲线表现出内地股票市场对香港股票市场非流动性指标也有影响。     

我国股票市场传导货币政策的效应分析

20世纪90年代以来，随着我国经济的迅速发展，市场经济体制改革向纵深推进，我国股票市场得到了迅速发展。截至2003年底，沪深证券交易所已有上市公司1287家，股票总市值42578亿元。1991-2003年A股市场累计发行筹资额为7345．77亿元。股票市场已经成为企业筹集资金的重要场所。同时，股票市场与实际经济活动之间的联系日益密切，股     

从个股流动性看信息透明度与股价同步性

通过我国A股上市公司的数据分析,采用固定效应方法,控制行业和年度效应,经实证检验发现个股流动性与股价同步性呈正相关关系。这是因为一方面流动性越大则促进了股票交易,导致股票价格反映私有信息程度变化;另一方面是流动性加大则会改善企业信息透明度。进一步的研究发现:随着我国股权分置改革的完成,流通股数量增加,个股流动性增强,进而使得这种关系加强。文章的主要贡献在于,一是把市场微观结构的理论概念——流动性和公司财务领域的现象——股价同步性相结合起来进行研究,有助于两者的进一步融合;二是根据我国股权分置改革的准自然实验,对该关系做了进一步的检验,不但有助于检验股权分置改革的实施效果,更是为未来探索股价同步性提供了一种新的思路。     

我国股票市场流动性风险的VaR度量

流动性风险是证券市场主要风险之一,但是人们往往仅重视价格风险从而低估市场风险。BDSS模型是在VaR风险管理体系的基础上,将市场风险和流动性风险进行合成管理。本文选用了沪深300指数,以BDSS模型为基础,将相对极差与日换手率的比值作为流动性指标,再运用ARCH族类模型对金融数据常有的集群性进行了描述,使得波动率的估计更加的准确,动态化的LVaR也更好的计算出风险价值。     

股票市场流动性应用研究概述

流动性是证券市场的生命力。研究股票市场流动性对于加强市场流动性的评估、提升流动性风险定价能力,以及提升市场流动性具有重要意义。本文对流动性的概念进行归纳,分析流动性在公司金融、市场效率及资产定价中的应用研究,展望其在中国市场的未来发展。     

中国股市为何不能很好发挥融资功能？

亚洲金融危机之后，我们开始试图改变我国以银行间接融资为主的金融结构，最主要的措施是大力发展股票市场。但近十年来，尽管我们一直强调资本市场的直接融资功能，但股票市场的融资比重一直非常低，到底是什么原因妨碍了股市融资功能的发挥？有一个十分流行的观点（几乎可以说是共识）认为，中国股票市场最大的问题在于股权分置，换句话说，如果不解决股权分置，股票市场就不可能有所作为。笔认为，     

中国股票市场流动性的实证研究

本文根据我国A股市场股票的日交易数据计算出市场非流动性比率的时间序列,采用ARMA-GARCH族模型建立我国股票市场流动性AR(1-TARCH(1,1))模型。结果表明,我国股票市场流动性具有持久性,流动性成本可以预测收益。此外,我国股票市场流动性的波动具有非对称性。     

股票市场流动性溢价的实证研究

资产流动性的高低是否影响资产的价格一直是资本市场理论研究的热点问题，也是投资者决策的重要理论依据之一。本文根据股票市场流动性溢价原理，选取换手率与Amivest流动比率作为股票流动性的衡量指标，采用LR两阶段截面回归方法与似无关回归（SUR）估计法，对上海股票市场的股票流动性与预期收益率的关系进行了实证研究。结果表明，上海股票市场存在显著的流动性溢价，换手率低或Amivest流动比率低，流动性较差的资产具有较高的预期收益。研究同时发现，上海股票市场具有很强的规模效应和价值效应。     

股改后我国股权激励机制设计的理论分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制,但股权分置改革的实质是对股权结构的再调整,从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能。本文在分析股权分置改革制度对我国上市公司股权激励机制产生影响的基础上,从宏观、微观两个角度研究股权分置改革后我国上市公司股权激励机制的设计,并提出相关政策建议。     

基于马尔科夫链的转化方法分析新型国家的股票市场流动性和汇率间的关系

这篇文章我们运用马尔科夫链转化方法 EGARCH模型来揭示1994～2009年间股票市场流动性与4个新型国家汇率间的动态关系。结果表明在两种不同政权下的股票收益率的条件均值和条件方差都是不同的。第一种政权的特征是高均值低方差,而第二种政权的特征是低均值高方差。我们进一步提出论点,股票市场和汇率市场之间的关系是独立的政权和股票价格流动性对外汇市场表现了不对称性。我们的结论解释了汇率变动对政权过渡的概率有显著影响。     

中国股票市场流动性与预期收益实证研究

本文以国外流动性溢价理论和研究方法为基础,结合我国股票市场的实际情况,运用现代计量技术对流动性和预期收益之间的关系进行了实证研究,检验我国股票市场是否存在流动性溢价现象。实证结果表明:我国股票市场存在着显著的流动性溢价现象,并支持小公司效应和价值效应。     

货币供应量及流动性与股票市场关系实证研究

一、引言货币政策与股票市场的关系是金融研究的前沿课题。股票市场交易成本低,流动性强,对货币政策的反应较为敏感。而股票作为一种虚拟资产,其价格的波动由未来预期收益的贴现值决定,这使得其价格的波动性高于实物资产。股票价格的波动受宏观基本面与非基本面的影响,反过来又对宏观经济产生重要的反馈作用。     

当前我国流动性过剩的化解之道

近年来,在我国经济快速增长的同时,出现了人们普遍关注的流动性过剩的问题。其主要原因是我国的高储蓄率导致消费不足,宽松的货币政策,特别是国际收支的巨额顺差加大了国内的货币供给。目前的流动性过剩,给我国经济结构的调整和产业的升级换代带来了一定的机遇。但是流动性过剩的进一步加剧会导致通货膨胀压力的上升,累积资产价格泡沫,甚至引发金融危机。因此,针对流动性过剩要运用货币政策、财政政策、外汇政策、调整进出口结构、刺激消费扩大内需等综合措施,进行标本兼治。     

当前我国流动性过剩的原因、危害及对策

产生流动性过剩的一个很重要环节是金融机构的信贷创造能力,其传导作用是多方面因素引起的。流动性过剩会导致过度竞争,放大商业银行信贷风险和利率风险,影响金融体系运行效率和货币政策的实施效果。这就要求从疏导商业银行的流动性和人民币升值压力、不断进行结构性改革等方面采取措施,来促进流动性供应的管理,推进我国经济结构的调整。     

增强法治理念是法治化建设的首要任务

增强法治理念。引领法治实践。是工商行政管理部门推进法治化建设的首要任务．也是工商部门做到“四个统一”、加强“四化建设”、推进“四个转变”、实现“四高目标”,促进经济社会又好又快发展的必然要求。     

浅议股票市场投资风险及其规避

一、我国股票市场风险分析（一）市场风险分析市场风险是由政治、经济以及社会环境变化而引起的。如来自沪深交易所的市场数据显示2006年8月,分别从1541点、3883点开始爬升,一直攀爬到2007年10月的6124、19199点,股票市值涨幅平均达3倍之多,这种上涨便是由于当时股权分置改革的完成、人市资金充裕、上市公司良好的经营业绩支撑等综合因素形成的。截止到2008年9月22日,受各项因素的影响,沪深股市分别跌至2236点、7469点。     

论另类股票市场的功能

融资渠道是中小高科技创新型企业发展所面临的主要问题,而创业投资又面对出口问题。文章认为另类股票市场能较有效地解决这两个问题。     

基于流动性Beta系数的我国股市流动性风险实证研究

文章根据Acharya和Pedersen(2003)的研究成果,把股票的流动性风险划分为三种形式,分别以三个流动性Beta系数——"2、"3和"4作为衡量指标,对我国股票市场的流动性风险进行实证研究。结果表明,流动性越低的股票,流动性风险越高,而且,在这三种形式的流动性风险中,"3和"4所体现的流动性风险要比"2所体现的流动性风险更加突出。     

上海股票市场风险分散功能演进趋势的析因分析

本文以单位风险收益作为计量股票、股票组合分散风险能力的指标,采用2×2析因设计方法分析了股票市场发展政策、流动性限制两因素对上海股票市场分散风险功能的影响,获得了在进入2000年后,流动限制对上海股票市场分散风险功能深化有显著影响的经验证据。     

我国股票市场的实证分析

从1990年12月,上海证券交易所成立以来,我国股票市场在4年多的时间里,已经取得了长足的发展。由于我国股票市场是脱胎于计划经济模式,是在短期内人工速成的市场,因此难免会出现这样或那样的问题,如力主做庄,恶炒个股,内幕交易等等许多不规范的运作行为。对这些问题,有必要探讨。本文应用因子分析的方法,对这一时期的我国股票市场进行实证分析,探讨我国股票市场的股价波动与宏观经济状况的关系,寻找我国股市行情变化的规律性。