中国私募股权基金退出形式现状研究

随着中国经济的快速发展,私募股权投资基金作为一类新型金融中介组织在我国金融市场中开始发挥越来越重要的作用。私募股权投资基金的运作包括融资、项目选择和退出三大步骤,其中最重要的一个问题就是私募的退出,因为只有拥有顺畅健全的退出机制才能保证私募股权投资基金的成功循环运作。由于缺乏相应的金融制度设计,私募股权投资基金在我国的退出还存在很大的障碍,主要表现为退出形式单一,大量私募通过IPO退出,而目前中国股市IPO堰塞湖现象严重,IPO竞争格外激烈,阻碍了私募的有效退出,从而找到解决私募股权基金顺利退出的方法是保证中国私募股权基金顺利发展的重要保证。     

私募股权房地产投资基金发展报告

清科集团发布的《中国私募股权行业崭新领域-私募股权房地产投资基金专题研究报告》数据显示,从2007年第一季度到2009年上半年共有17支针对亚洲市场（投资范围包括中国大陆地区）的私募股权房地产投资基金（下称“私募房地产基金”）成功完成募集,涉及募资总额达127．27亿美元。从2006年第一季度到2009年第二季度,中国大陆地区共发生82起针对中国房地产企业或房地产项目的私募股权投资案例,涉及投资总金额为90．01亿美元。基金退出方面,2006年至2009年上半年共发生12支基金支持的6家房地产企业IPO事件。     

关心私募股权基金

在资本市场这个地方,要想只赢不赔或是多赢少赔,就必须赢在制度上,仅靠个人聪明才智是远远不够的＂江山代有才人出,各领风骚数百年＂。继共同基金、网络公司和次贷金融产品创新之后,私募股权基金大行其道,收购交易金额越来越大。2007年黑石收购希尔顿饭店的金额高达260亿美元,收购股权办公室财产（Equity Office Properties）的金额高达390亿美元。     

私募股权基金退出方式博弈分析

近年来,私募股权基金发展极为迅速,已成为我国资本市场发展的一股重要力量,对国民经济、资本市场和被投资企业都有着非常大的积极影响,但我国私募股权基金退出机制目前还存在许多问题。本文运用博弈论方法对私募股权基金的两种重要退出方式:IPO和股权转让进行分析,研究私募股权基金退出方式选择的过程及影响因素,在此基础上寻找各种退出方式的现存问题并提出相关意见。     

私募股权基金退出方式博弈分析

近年来,私募股权基金发展极为迅速,已成为我国资本市场发展的一股重要力量,对国民经济、资本市场和被投资企业都有着非常大的积极影响,但我国私募股权基金退出机制目前还存在许多问题。本文运用博弈论方法对私募股权基金的两种重要退出方式:IPO和股权转让进行分析,研究私募股权基金退出方式选择的过程及影响因素,在此基础上寻找各种退出方式的现存问题并提出相关意见。     

新三板的“时”与“势”——私募股权基金退出的另一选择

当前，虽然企业公开市场上市（IP0）仍是私募股权基金和创投基金退出的主要形式。但随着IP0数量减少以及IPO后PE／VC机构账面回报率骤降的情况愈发严重．依赖IP0退出的方式难以为继，当前的退出方式日趋多样化．而“新三板“无疑是其中引人关注的方式之一。     

清科观察：解密PE第一股 清科《九鼎投资标杆研究报告》发布

九鼎投资于2014年4月23日登陆新三板,成为首家登陆全国中小企业股份转让系统（俗称＂新三板＂）的私募股权投资机构,并且设立了其首支公募基金——九泰基金,成为获准筹建公募基金管理公司的民营PE机构。截至2013年10月31日,按照认缴金额计算,九鼎投资管理基金总规模为264亿元,累计投资25.09亿美元,在管项目185个,所涉及行业也颇为广泛,退出方式主要依靠IPO,成就了备受瞩目的＂PE工厂＂。     

关于S基金评估方法以及实务重难点的思考

S基金是一款专注于私募股权二级市场的基金,其实质为私募股权二次转让,从2008年金融危机以后开始发展,规模在逐年递增。全球S基金在过去十年间的总交易规模和交易量呈逐年上升的趋势。鉴于私募股权基金二级市场的规模和需求越来越大,在S交易市场中转让的基金份额及股权等如何定价,是困扰很多市场参与方的难题,也是S交易过程中的关键环节。越来越多的私募基金尤其是国资基金在S交易的过程中引入评估机构,但是由于市场尚在早期发展阶段,现时评估机构对私募基金相关份额及股权价值的评估仍然存在不少问题,公允性体现不充分。     

全球股灾下私募基金的前景

虽然2008年一季度资本市场的持续波动对私募基金的退出带来不明朗的因素,不过市场对于新股上市的冷漠态度会促使具有实力和潜力的公司推迟上市融资计划,也会给私募基金带来更多的投资机会。     

三季度经济热点:并购 国企混改 “一带一路”

清科集团旗下私募通数据显示：2015年第三季度中国并购市场共完成交易792起,同比大涨54.7%,环比基本持平;披露金额的交易共计657起,涉及案例金额达374.48亿美元,同比下降5.1%,环比上升16.8%,交易规模创造2015年度最高,但仍未超过2014年第三季度最高值。具体来看,2015年第三季度中国并购市场国内并购发生721起,完成的交易金额达227．66亿美元;海外并购完成64起,涉及交易金额137．98亿美元：外资并购达7起,交易金额共计8．83亿美元。     

完善我国私募股权基金退出机制的对策研究

私募股权基金作为一类新型金融中介组织在我国金融市场中发挥着日益重要的作用,但由于缺乏相应的金融制度设计,私募股权基金的退出还存在很大的障碍,从而严重制约了私募股权基金市场的发展。因此,可以借鉴美国私募股权基金退出机制构建的经验,完善退出路径和退出要求的相关制度建设,为私募股权基金的成功退出提供更多选择。     

最吸金的交易所

2009年全球资本市场通过首次公开募股（IPO）方式完成了643宗IPO,实现融资1210亿美元,比2008年894宗IPO及1217亿融资额略有降低。其中,除去封闭式基金和房地产投资信托基金,2009年全球有597家公司共通过IPO融资1132亿美元。     

国外私募股权投资基金的交易退出制度及其借鉴

经过半个多世纪的发展,私募股权基金已形成了一个融资规模近万亿美元的庞大产业,已成为国际主流的投融资工具之一。随着我国经济又好又快发展和各项法律法规的日趋完善,私募股权投资基金在中国逐步发展起来。同时,由于我国私募股权运作过程中,存在交易平台、交易制度缺失、退出渠道不畅等问题,成为私募股权投资基金发展面临的突出瓶颈。本文在对国外私募股权投资基金交易退出制度进行比较研究的基础上,提出了对我国交易退出制度的借鉴意义。     

交易所和银行在私募中的角色

曼达林基金是规模最大的中欧合资私募股权投资基金。基金的发起人为中国国家开发银行、中国进出口银行以及意大利联合圣保罗银行,基金规模为3.28亿欧元。私募投资人与其他两个主要资金来源——股票交易所和银行的相互关系,使得私募融资的供需更加复杂。股市过热是一把双刃剑。股市过热在投资退出期是喜讯,通常可以缩短等待时间,提高股价,支持短期变现敞口。但是,股市过热对于创造和搜寻价值投资机遇却是灾难。深圳创业板以及香港创业板等二级交易板块支持相对小型公司的上市融资,融资额一般小于2500万美元。因此,股市(在牛市时)成为私募基金投资人争夺中小型交易的直接竞争者,而且所有板块都乐意提供潜在退出服务。     

我国私募股权基金退出机制研究

建立和健全私募股权基金退出机制,保证资金的顺利退出和高效循环,是促进私募股权基金发展的关键因素。本文主要从退出方式和退出地点两个方面分析私募股权基金的退出机制。并在文章最后讨论了当前影响我国私募股权基金退出的主要障碍,并提出了相应的政策建议。     

我国发展私募股权基金的思考

发展私募股权基金可促进金融结构优化、推动企业素质提高.但我国发展私募股权基金还存在许多障碍,我们应从完善有利于私募股权基金发展的法律法规体系、促进创新型企业的发展、完善私募股权基金的退出通道、拓宽私募股权基金资本来源渠道等方面促进我国私募股权基金的发展.     

2008年第三季度中国资本市场综述

在国际金融危机加剧深化和世界经济增长放缓的形势下,从清科研究中心发布的数据上看,2008年第三季度中国创业投资市场回归理性,募资热度消退,投资水平大幅回落,退出通道收窄。但同时私募股权投资机构对亚洲及中国私募股权投资市场未来一年及更长期的发展前景仍然保持乐观态度。第三季度境内外IPO节奏放缓,上市企业数量明显减少,融资金额大幅缩减,资本市场仍未能走出金融危机的巨大阴影。受累于市场环境的恶劣走势,本季度VC/PE退出清淡,IPO退出交易降至三年来同期最低值,VC/PE机构正面临着近年来最为艰难的时刻。但中国市场上的跨国并购在今年第三季度依然保持了上升态势,而VC/PE相关并购规模也创下历史新高。     

美国私募股权基金退出机制对我国的启示

改革开放至今,我国私募股权基金募集的资金规模不断扩大,已成为我国中小企业主要的募资来源之一。由于私募股权基金具有循环投资的特性,退出是私募股权投资的核心环节,因此只有建立畅通的退出机制才能为私募股权基金提供持续的流通性和发展性。本文阐述了我国私募股权基金的退出方式及退出机制存在的问题,结合美国的发展经验,提出了完善我国私募股权基金退出机制的相关建议。     

对当前我国私募基金发展现状的思考

<正>私募股权投资在我国发展迅速,新募集基金数、募集资金额和投资案例与金额等代表着投资发展的基本数据将会长时间保持增长状态,这是新兴市场的经济发展和我国企业数量多、发展快所带来的投资机遇。一、我国私募基金的优势及所面临的机遇和挑战(一)私募基金所面临的发展机遇1.政策支持。证券市场不断深化改革,IPO再次开闸、新三板蓬勃发展、注册制度改革推进都为私募基金发展注入活力。私募基金暂行办法的公布让私募基金成为正规军,各种利好政策不断推出。另     

天使投资一路向涨，已迭代至“天使+众筹”4.0时代

清科研究中心近日发布数据显示：2015年一季度,中国天使投资市场活跃度延续了2014年的火爆行情。清科集团旗下私募通统计：募资方面,2015年第一季度中外天使投资机构新募集基金25支,均为人民币基金;投资方面,本季度共发生349起投资案例,披露金额的交易共计涉及2.59亿美元,投资活跃度比2014年同期情况提升近一倍。退出方面,2015年第一季度共发生三起创业板I P O,此外,2015年新三板的火爆为天使投资退出带来新的途径。