扩容后新三板市场对挂牌中小高新企业的影响分析

新三板市场是我国场外市场的一个重要组成部分，发挥着资本市场基石的作用，自试点以来已逐渐成为中小型高新企业的重要融资平台，2012年新三板市场开启了扩容工作，意味着更多中小高新企业将会在新三板市场进行挂牌交易，以促进自身的发展壮大。本文描述了新三板市场的发展现状，对扩容后的新三板市场特点进行了总结；重点对中小高新企业在扩容后的新三板市场挂牌所受到的影响进行了SWOT分析；最后在这些分析的基础上提出针对性的建议，以使扩容后的新三板市场可以更有效地服务中小高新企业。     

中小高新企业融资体系的完善——基于新三板市场的分析

新三板市场经过了六年试点，取得了初步成功，自2012年8月3日，新三板扩容正式展开，标志着新三板市场进入了新的发展阶段。本文首先从中小高新企业阶段性融资的特点出发阐述了其融资困境，指出新三板市场可以成为中小高新企业融资的新平台，接着，本文对新三板市场的发展现状和前进障碍进行了概括，最后，文章从规范层面、政策层面和企业层面对发展新三板市场以完善中小高新企业的融资体系提出几点建议。     

完善制度设计是新三板扩容及成功运行的关键

为完善我国多层次资本市场体系，新三板扩容势在必行，其中的关键是完善新三板的各项制度设计，确保新三板扩容成功实施并顺利运行。     

浅析新三板扩容的影响

“新三板扩容”是指“新三板”试点园区范围的扩大和代办系统的主办券商数量的增加。2012年8月，证监会表示将扩大新三板试点，标志着新三板扩容进程的加快。本文首先介绍了新三板市场的建立及功能，然后给出了本次新三板扩容的具体内容最后分析了扩容的影响。     

新三板市场投资与主板市场投资差异分析

新三板市场在2015年上半年俨然成为了资本市场的明星,IPO量级企业频繁挂牌新三板市场,大量资金汹涌入市。高成长价值、高溢价、暴富等名词成为了新三板市场的标签。投资于新三板市场的基金不断"超募"、"任性超募"、"破亿元"。中小投资者对新三板市场早已跃跃欲试。然而,在高收益下蕴藏着的却是高风险。新三板市场的投资环境及风险与我国主板市场投资环境及风险大有不同,盲目入市新三板将有可能造成重大损失。     

流动性视角下新三板改革对价格有效性与低流动性折价的影响研究

2019年全面深化新三板改革多项改革举措正式发布实施，如何量化改革效果是目前学界和全社会较为关注的重点。本文运用价格有效性模型和低流动性折价模型，对此次深化改革前后新三板市场进行量化研究。实证结果表明，改革后新三板市场整体的价格有效性和流动性得到了切实提升，改革举措有效改善了新三板长期的低流动性状况，市场交易定价效率得到了提高。研究也印证了差异化改革对各层次股票带来了不同的影响，亦为北交所的设立及发展奠定了基础。     

新三板对策研究基于发展现状的视角

完善我国多层次资本市场体系离不开新三板的铺垫,2017年政府报告首提"新三板",新三板将迎来跳跃式发展,发展迅速的同时新三板市场仍存在许多亟待解决的问题。本文首先回顾了新三板的发展历程,然后分析了新三板现状及存在的问题,最后对新三板未来的发展提出了相关对策。     

新三板市场推出转板机制需慎重

<正>今年8月,新三板市场的发展迎来里程碑性的时刻。先是8月23日,随着北京吉芬时装设计股份有限公司在新三板市场挂牌,新三板迎来第1000家挂牌公司。紧接着是做市商制度于8月25日在新三板市场推出,这不仅为新三板的发展插上了腾飞的翅膀,同时也意味着做市商制度正式进入我国股票市场。正是基于新三板市场的快速发展,有关新三板转板制度出台的话题再次受到市场的关注。据业内人士     

新三板市场问题探究

得益于新三板市场较低的挂牌门槛和灵活的交易制度,近些年来,新三板市场的知名度和市场规模都在与日俱增。但不容忽视的是,当下的新三板市场不论是挂牌企业还是投资者,甚至是主办券商,都存在着问题。本文通过对当前市场的数据分析,总结归纳新三板市场存在的三个突出问题,并针对性的提出建议,寄希望于新三板市场能够从严监管,实现良性健康可持续发展。     

“新三板”市场发展现状及对策研究北大核心SSCI

2015年以来,"新三板"市场发展势头迅猛,挂牌企业数量一路走高,总股本和流通股本不断增加,挂牌企业价值进一步凸显,吸引了一大批投资者的关注。"新三板"市场在国家政策的支持下,展现出巨大的发展潜力。但是,在"新三板"市场蓬勃发展的同时,诸如投资门槛、挂牌企业质量、流动性等问题也逐步显现出来。本文在简要回顾"新三板"市场情况的基础上,分析了"新三板"市场发展的特征,重点对"新三板"市场发展过程中出现的问题进行了深入分析,并提出了促进"新三板"市场健康发展的政策建议。     

“新三板”市场的形成及其发展趋势

"新三板"市场作为我国场外市场中一只新兴的重要力量,对于我国经济的发展发挥着重要作用。探究"新三板"市场的形成以及"新三板"市场的发展趋势对于攻克发展高科技产业的中小企业在融资方面的困难以及推动我国高新技术产业的腾飞具有不可替代的作用。本文将对"新三板"市场的形成以及"新三板"市场的形成规律进行阐述。     

国内企业挂牌新三板的利弊研究

新三板市场作为我国场外交易市场,是我国多层次资本市场体系中的重要一环,随着新三板市场各项制度的逐步完善,市场的融资功能日益显现,投资交易活动也日益活跃。本文基于国内新三板的发展现状,用swot分析说明新三板带给中小企业的发展与机遇,并提出适当的建议,为新三板更好的服务上市中小企业,提供一些思路。     

新三板市场对投资者的影响

当前,推进创新型国家建设已经成为资本市场发展的重要意义。新三板市场作为中国多层次资本市场体系的组成部分,是为非上市创新型企业提供融资,促进高科技企业成长的有效平台。本文着眼于新三板市场对投资者的影响,通过分析新三板与老三板的同异,揭示了新三板市场对投资者的影响。     

价值投资是新三板最有效的投资逻辑

我国新三板市场中以中小企业和高新技术企业为主,因此不同于主板市场,其投资风险也要更高.本文通过深入探讨价值投资的内涵和与价格投机的区别,分析了两种投资逻辑的特点.随后,结合我国新三板证券投资市场的现状,进一步指出了投资逻辑的重要性,并分析了价值投资在新三板的优势所在.对于引导投资者在新三板市场理性投资,规范新三板市场有一定的借鉴作用.     

新三板市场与中小企业挂牌之成本收益

随着新三板的扩容,其逐渐吸引中小企业的关注,众多企业也积极利用新三板这一平台获取自身发展所需的资源。本文阐述了新三板市场的发展历程与主要特点,并详细分析了中小企业在新三板挂牌的成本与收益,最后分析了新三板市场当前的制度缺陷和未来的制度创新。     

新三板、沪深股市间的波动溢出效应及动态相关性分析——基于BEKK/DCC-MVGARCH模型的实证研究

本文利用BEKK/DCC-MVGARCH模型分析了三板做市指数与沪深股市指数之间的波动溢出效应及动态相关性,发现三板做市指数标准差低于沪深股市,但其波动聚集效应较沪深股市更为显著;新三板与沪深股市之间波动溢出效应主要表现为单向的沪深股市传导至新三板市场;新三板对沪深股市上行及下跌的冲击反应是不对称的,新三板对沪深股市下跌冲击的反应更明显,而对沪深股市上行则表现出反应不足.因此,新三板定位为我国多层次资本市场的组成部分,但其对整个市场的影响力还非常弱,发展还很不成熟.建议加强对新三板市场投资者的风险教育,同时考虑适当降低合格投资者的准入门槛,活跃市场;更加注重从制度层面完善新三板市场,真正发挥其发现价值的功能,提高新三板在资本市场中的地位.     

新三板上市策略和财税风险的会计防范

对于我国符合新三板上市条件的企业，在上市前的准备及上市后的运作，大都会有一定的经营风险。对于经营风险的出现，新三板企业如何予以防范及化解，也是对其的管理工作的一种挑战。本文将从会计角度浅析新三板上市运作过程中出现的一些财务、税收方面风险、防范措施及其新三板市场中上市的策略问题。     

新三板资本市场质量评估与改革政策研究

在综合考虑新三板市场数据质量较低和数据可得性较差等特征的基础上,本文构建了一套新三板资本市场质量的评价体系,首次对新三板资本市场质量进行评估。评估结果显示:新三板资本市场质量整体呈现出先上升后下降的趋势,新三板市场亟需通过进一步改革来遏制市场质量进一步下滑的趋势。基于已有文献,借鉴美国证券市场机制改革的成功经验,并结合我国新三板市场的独有特征,本文分析了新三板资本市场质量不高的原因,提出如下政策建议:(1)进一步明确新三板的市场定位;(2)进一步细化新三板的市场分层;(3)在高层次市场中适度降低投资者适当性标准;(4)降低做市商的做市成本和风险,引入更多的竞争性做市商;(5)适当降低创新层的集合竞价频次,暂不宜在创新层推出连续竞价交易制度;(6)设置差异化的大宗交易机制,提高大宗交易的撮合效率;(7)尽快建立与科创板进行转板和对接的机制,完善摘牌与降板制度。     

有危亦有机——大扩容下的众生相

新三板扩容压力不容小视 扩容后，随着各方面制度的逐步完善，未来新三板交易的公司数量可能会大大增加，对场内市场构成一定冲击。我们的判断主要基于以下几个方面：     

完善监管防“暗箱”

做市业务的上线，使新三板瞬间找到了匍渔翻身”的感觉，新制度出台第一周，交易量就超过了今年前7个月总成交量的一半。与此同时，新三板对中小企业的吸引力也明显提升。不过，做市商制度任助推新三板市场实现由“挂牌市”向“融资市”转变的同时，其对于活跃市场的后劲以及对券商的监督作用究竟如何，也引起了业内的热议。