咆马圈地 谁是冠军——“青岛”与“雪花”的扩张之路

2007年11月9日，青岛啤酒召开临时董事会，决定通过发行可转换债券等方式融资15亿元进行扩产购并。青岛啤酒再一次踏上扩张的征程，未来三年内预计产能扩张200万吨。中国啤酒行业的扩张格局又开始新一轮的风起云涌……[编者按]     

我国可转换债券投资价值初探

一、可转换债券的市场环境分析 上年，一些发行转债融资的公司均对其发行条款进行了较大改进。主要表现在：转股价格修止所需满足的条件减弱，纯债券价值提高和初始溢价幅度降低等方面。转股价格修正条件的减弱和初始溢价幅度的降低保护了转债的股性，有利于转债投资者和看重转债股权融资特性的发行公司；     

可转换债券构成要素及其优越性分析

自本世纪六十年代中期起，可转换债券作为一种新的金融工具在国际上已日渐盛行。九十年代初，国内一些公司也意识到可转换债券的优越性并以其筹资。1992年11月宝安公司发行了国内首批可转换债券，1993年11月中纺机又成功地在瑞士发行了可转换B股债券。1996年，国务院证监委第六次会议上正式提出可选择有条件的公司进行可转换债券的试点工作。本文拟就可转换债券的构成要素及其优越性作一些探索。一、可转换债券的含义及其构成要素可转换债券（下文简称“转券”）是指依约定条件可转化为该发行公司股票的特殊债券。依转券可换股票种类，分为…     

略论可转换债券的理论基础

<正>可转换公司债券是由公司发行的,在普通债券上附加不可分离认股权证的一种混合型融资工具,债券持有人有权在将来某一时间内按约定的转股价格或转股比率转换成公司股票。可转换公司债券既有债权的特性,也有股权的特性,同时又具有灵活性的特点,它的理论基础主要有代理成本理论、资     

可转换债券的赎回效应分析

在对可转换债券进行强制赎回的时候,由于稀释效应的存在,会对其标的股价产生一个负效应,国外的研究结论也证明了这一点。但通过对我国的三个赎回案例进行了模型分析以后却发现这个负效应并不明显。从理论上讲,可转换债券的转股在时间上应该尽量推迟,这样才能使其内含的欧式买权价值达到最大化。然而,现实情况却并非如此,许多可转换债券的持有人宁愿选择提前行使转股权,从而是转股的速度加快。这与理论相悖的结论正说明我国的可转换债券发行设计上存在不合理的地方。     

试探我国可转换公司债券的发行问题

一、随着我国经济改革开放的不断推进，国际金融领域内新的融资渠道、融资商品、融资方法等也必然渗入到我国的证券市场。2001年4月26日，中国证券监督管理委员会公布了第2号令《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，进一步对我国的可转换债券的发行和监督进行了规范。本文以我国可转换公司债券发展过程中的、具有代表性的宝安转债等例进行比较分析为基础，对如何规范我国机 场 转 债2000.2.25—2000.3.813.5亿元五年0.8%以前一个月的股票平均价格9.73元为基准，将转股价格定为10元，溢价率为2.77%送股或转赠股本：P=P0/(1+n)增发新股或…     

浅析可转换债券的会计处理

一、可转换债券会计处理上的两种不同观点长期以来，人们对可转换债券在发行日和以后期间利息费用的会计处理存在着分歧意见。分歧的原因在于对可转换债券性质认识上的差异。一种观点认为，可转换债券具有负债和权益的双重特征，应将可转换债券的发行价格在负债和可转换权利之间进行分配。即发行证券收入的一部分应作为将耍转换普通股的权利，贷记资本公积帐户，其量度为此项债券的发行收入扣除不带转换权的类似证券估计价格的差额。其剩余部分才计列为负债。国际会计准则委员会在其第40号准则（金融工具》（征求意见稿）中，要求凡附有可以…     

可转债转股价格下调的股价效应

一、引言可转债,即可转换债券,是企业融资的宠儿。企业发行可转债,通常是为了延迟当期低价股权融资。而转股价格向下修正条款,提高了债券转股的可能性,。转股价格向下修正条款,指的是这样一种条款:当股价表现不佳时,一般是股价连续低于转股价一定水平,该条款允许发行公司在约定时间内将转股价格向下修正为原转股价格的70%～80%。每次股东大会根据     

可转换债券会计处理方法探讨

可转换债券（ConvertibleBonds）是一种兼具股权和债权性质的组合金融工具，债券的持有人可以在债券发行一段时间后至债券到期日止（即转换期限内），按照内定的条件（转换价格或转换比率）将其持有的债券转化成为该公司一定数量的普通股股票。当然，如果转换对债券持有人反而不利，债券持有人可以放弃转换，在到期日收取本息。可转换债券作为一种可以从债券投资转换为股权投资的债务凭证，兼具债券的安全性和股票的灵活性是当今国际金融市场颇具魁力的筹资工具，在全球范围内已被上市公司广泛应用。我国也已有数家上市公司发行了可转换债…     

浅析可转换公司债券及其会计处理

可转换公司债券作为一种产生于二十世纪六十年代的创新金融产品,是现代企业进行融资的重要途径之一。１９９７年３月,国务院证券委员会制定了《可转换公司债券管理暂行办法》,由中国证监会负责组织实施。我国大型国有企业特别是上市公司发行可转换公司债券的步伐也将会大大加快,因而需要研究并规范可转换公司债券的会计实务处理。一、可转换公司债券的基本理论可转换公司债券又称可转换债券,就是在一定期间内根据一定条件可转换成股份的公司债券。持有该债券的投资者,不仅享有债券还本付息的权益,而且还有在未来某一时间按约定价格以债券换…     

从融资视角探讨可转换债券问题

2006年5月8日,中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》,其中对可转换债券的规定更合理、更完善,明确规定了上市公司可以公开发行可分离交易的可转换公司债券,改变了可转债品种的单一性.可转债市场在经历股改带来的转股冲击之后,将再度迎来扩容高潮.毫无疑问,可转换债券现已成为我国资本市场不可或缺的投融资工具,但从实践来看,上市公司利用可转换债券融资中仍存在的一些问题严重阻碍了证券市场的发展.因此,从上市公司融资的角度通过对可转换债券快速发展及在发展中存在的相关问题的研究、提出完善可转换债券融资方式的一些建议与对策很有必要.     

可转换债券促转行为研究——基于盈余管理的视角

可转换债券所具有的“后门”属性是否会使得我国偏好股权融资的企业采取促进转股行为？利用2002-2020年的数据，研究发现：企业实施盈余管理促进了转股，且明显地发生在转股前期阶段，期间股价发挥了中介作用；财务风险和大股东认购均会对促转行为产生影响；之后的进一步验证表明该盈余管理促转行为是基于机会主义动机。本文的研究结果为企业合理利用可转债进行融资、投资者优化转股决策以及监管层引导可转债健康发展提供了一定的依据。     

对我国在境内外发行可转换债券的比较研究

1996年4月8日国务院证监委正式决定在我国进行可转换债券发行试点、1997年3月25日国务院证券委员会又颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，这对我国开辟新的融资渠道、建立我国自己的转债市场具有十分重要的意义。但从我国公司转债发行两种途径的情况比较可发现，境外发行与境内发行在融资规模、转换价格、债券利率和顾及投资者利益等方面都存在较大的差异。这就给我们提出了这样的问题：为什么转债发行存在“双重标准”，产生“双重标准”的原因是什么，它对我国转债市场的形成和发展会有怎样的影响？下面谈几点看法。     

对我国可转换公司债券特别向下修正条款的异议

可转换公司债券实际上是一个债券和一个转股期权的混合体,因此它具有两个基本属性,即债券性和期权性。可转换债券属于公司债券的一种,可以说是公司债的特殊形式,它的债性体现在它定期支付票息,到     

资本黑马：境外可转债

青啤成功发行境外可转债获得资本市场一片喝彩。业内人士指出，境外可转债在中国可谓“珍稀动物”：1994年起，开始发行境外可转换债券的试点工作，到目前只有6家企业获准发行境外可转换债券。但出现多赢效应、令各方“众星捧月”的似乎只有青岛啤酒这个案例。     

我国可转换债券会计处理新探

一、对可转换债券的深层次分析。2001年4月28日《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及其三个配套文件正式出台，这标志着可转换公司债券成为我国一种常规的融资品种。截至2002年10月31日，已经有阳光转债、万科转债、水运转债、丝绸转债以及燕京转债等5家陆续在沪深两大证券交易所上市，而且有越来越多的公司已经发布了发行可转债的消息。     

可转换债券风险价值衡量及影响因素分析

可转换债券的价值包括债券价值和期权价值两部分,而短期内债券价值保持稳定,可转换债券价值的波动仅取决于期权部分价值的波动。本文借助期权价值与发行公司股票价格的关系,将风险价值的概念应用到可转换债券风险的度量之中,并利用蒙特卡罗模拟法计算出招行转债的风险价值,最后通过建立计量经济学模型,对可转换债券风险价值的影响因素进行了分析。     

关于对可转换债券评估的研究

可转换债券是国际资本市场上一种极其复杂的金融衍生工具.它既有债券的特性,又包含着转股权或回售权、赎回权、特别价格修正权等期权.但其价值却并不一定是债券价值和期权价值的简单加和,它既受可转换债券设计条款的影响,也取决于发行人和投资者的博弈决策,因此对可转换债券估值就变得相当复杂.本文介绍了可转换债券的内涵、特点、价值构成及其影响因素,重点分析了可转换债券的估值模型和估值方法.     

论可转换债券会计核算的有关问题

论可转换债券会计核算的有关问题杨金观可转换债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄｓ）即可转换公司债券,是一种以企业债券为载体,允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。我国《可转换公司债券管理暂行办法》明确指出,可转换公...     

我国可转换债券的定价分析

可转换债券兼有普通债券的安全性与股票的收益性,因此自其诞生之日起就备受投资者的青睐。然而,可转换债券中包含着众多的期权使得对其进行准确的定价非常困难熏而我国可转换债券的特殊性使得对其定价更为复杂。本文结合我国可转换债券的特点,用二项式模型对其定价,以期获得相对合理的可转换债券理论价格。