基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究

内容借鉴Markowitz基本均值方差模型的思想,本文运用基于双投资基准和多风险制度的投资组合模型对我国外汇储备币种结构配置进行了实证研究。本文首先从中国实际出发确定了两个投资基准和三种风险制度,进而在此基础上实证研究了在不同投资基准、不同风险制度和不同风险厌恶度情况下的我国外汇储备币种结构。最后,本文提出在不同风险制度转换过程中所对应的我国外汇储备各币种所占比重的调整方向。     

外汇储备币种结构优化配置实证研究——基于因素分析法北大核心CSSCISSCI

外汇储备币种结构配置不合理使我国外汇储备面临汇率风险、流动性风险以及资产贬值等一系列问题。在美元不断升值,欧元和日元持续疲软的背景下,如何优化我国外汇储备的币种结构成为亟待解决的问题。外汇储备可以分为交易型外汇储备和配置型外汇储备,交易型外汇储备主要受到风险和收益因素影响;配置型外汇储备主要受到对外贸易结构、外债结构、外商直接投资来源结构和汇率制度安排等因素影响。文章基于因素分析法首先从各影响因素出发,分别测算最优的交易型外汇储备和最优的配置型外汇储备的币种结构,然后从外汇储备需求的角度考虑这些因素在外汇储备中的权重,从而确定出我国外汇储备最优币种结构,以纠正我国目前外汇储备币种配置不合理的问题。     

基于风险选择与投资收益的外汇储备币种结构研究

随着外汇储备规模的不断增加,国家外汇储备投资的风险偏好亦会发生相应的变化。借鉴 J. H.Makin(1971)的方法,构建外汇储备币种结构配置理论模型,讨论在效用最大化的情况下,储备资产投资如何在安全性、流动性和盈利性三原则间进行权衡。假设外汇储备仅投资于美元和欧元两种币种资产,选取2000年初~2014年第三季度的10年期美国国债和欧元区公债季度数据,运用协整分析、格兰杰检验等方法进行的实证研究发现：储备货币在外汇储备中的比重与储备货币收益率及其三阶矩显著正相关,国家外汇储备投资总体而言是风险规避型的。     

我国外汇储备币种结构的风险分析

外汇储备构成的合理与否会对外汇储备收益造成直接的影响。我国的巨额外汇储备隐含着巨大的结构风险。这种风险体现在流动性、收益性、安全性多个方面。这客观上要求我们探索新的外汇储备投资渠道,与人民币汇率改革相适应;更加合理地调配外汇储备不同资产的构成比例,降低外汇储备的结构风险。     

外汇储备币种结构风险测度及优化的研究

外汇储备是国际储备中的一种,适当的外币储备能够调节国际收支、稳定本国币种的汇率、提升企业融资能力、综合提升国力.近年来,中国的外汇储备规模越来越大储备风险也随之逐渐增大,在多种外币储备风险当中,币种结构风险占有很大比例.通过合理方式进行币种结构风险测度,进而评估出适合不同发展环境的最优币种,能够实现资产结构的有效调整.基于此,本文就外汇储备币种结构风险测度及优化进行简要探究.     

外汇储备币种结构分析

随着我国外汇储备规模跃居世界第一,外汇储备问题成为当前热点话题。其实,除了规模之外,我们还应该注意币种结构。随着汇率易变性的增大,外汇储备币种结构变化直接影响外汇储备规模的大小。本文首先对外汇储备币种结构有关文献进行了回顾,然后结合国际货币基金组织数据分析了最近十年的币种结构规律,最后就我国外汇储备币种结构管理作了几点思考。     

中国外汇储备最优币种结构优化的实证研究

币种单一的高额外汇储备隐藏着巨大的汇率风险,本文以中国外汇储备的巨大美元风险为背景,以外汇储备的币种结构为研究对象,以外汇储备交易性需求、预防性需求和收益性需求为基础,基于Markowitz资产组合模型,估计出当前中国外汇储备最优的币种结构,然后运用Va R模型测算上述方法所得出的币种结构是不是最优并有效的;最后,本文提出外汇储备最优币种结构选择要考虑多种因素并调整各储备货币权重等对策建议。     

多目标约束下的中国外汇储备最优币种结构

采用带约束条件的均值-方差模型估算2001—2011年中国外汇储备的最优币种结构.实证过程包括三项改进:兼顾央行的多重目标,构造涵盖均值方差法和交易法的优化框架;建立收益最大化和风险最小化两个基本模型;对货币收益率做出两种假设——汇率服从随机游走、央行对汇率有完全预期.研究表明:单从收益-风险角度考虑,最优投资组合以韩元和英镑为主;如果考虑外债结构、贸易结构和汇率制度等约束条件,美元在最优币种结构中占主导地位.     

论我国外汇储备币种结构多元化

目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第一大国，在国际金融市场风云突变的今天，持有的外汇储备越多，承担的外汇风险也就越大。稍有不慎，持有巨额的外汇就会面临风险，不仅不会带来收益，还可能遭受损失。各国均有很多专家对本国的外汇储备进行研究，以求其增值、保值。本文就目前我国外汇储备币种结构的现状及其存在的问题与可能面临的风险进行分析，提出外汇储备币种结构多元化是我国外汇保值、增值的根本途径这一观点。     

基于模糊决策理论的中国外汇储备币种结构研究

借鉴模糊决策理论的满意度概念,从理论上建立外汇储备币种结构选择的一般最优化模型,从实证上模拟在不同隶属函数参数和不同汇率路径假设下的中国外汇储备币种结构,并分析了收益率隶属函数参数和利率对中国外汇储备货币结构的影响.     

基于资产组合模型的中国外汇储备最优币种结构的分析

目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第一大国家,在国际金融市场风云突变的今天,持有的外汇越多,承担的汇率风险也就越大。稍有不慎,持有巨额的外汇储备就会面临风险,不仅不会带来收益,还可能遭受损失。因此,合理的组合外汇储备币种结构对于外汇储备保值及增值的具有重要的影响。本文基于资产组合模型对中国外汇储备最优币种结构进行分析,并对我国外汇储备最优币种结构谈谈自己的建议。     

外汇储备币种结构理论的研究评述及展望

我国的外汇储备主要以美元为核心,随着近年来美元的不断贬值,我国的外汇储备迅速缩水,因此,加强币种结构管理成为了当前我国外汇储备管理中的最重要一环。本文首先系统地介绍了关于外汇储备币种结构选择的三大理论：资产组合理论、海勒——奈特模型和杜利模型。然后总结了基于以上理论,国内外学者对外汇储备币种结构进行的研究,并指出了现有理论的不足。最后,对今后的研究方向进行了展望。     

浅析金融危机下我国外汇储备结构与风险

外汇储备结构管理中面临着各种风险,如何通过币种构成的调整来缓解美元贬值的汇率风险,是我国外汇储备结构管理中亟待解决的问题。本为通过我国外汇储备风险的分析,结合资产组合理论,对影响储备币种结构的因素进行系统分析。并提出当前合理的储备币种结构应减持美元,增持欧元,并逐步使人民币国际化。     

基于现行汇率制度的外汇储备规模研究北大核心CSSCISSCI

中国外汇储备近几年持续快速增长,到2005年7月汇率制度改革前外汇储备已经突破8000亿美元。汇改以后,外汇储备的上升势头依然没有得到遏制,截至2007年底,外汇储备已经突破15000亿美元,这样巨大的外汇储备规模引起了国内外的关注。高额外汇储备在提高中国经济实力和国际地位、保持人民币汇率稳定的同时,也对中国经济产生了负面影响,不利于经济健康稳定发展。因此对外汇储备规模进行研究,对外汇储备进行科学的管理,才能发挥其在我国宏观经济运行中的作用。本文以中国外汇储备规模为研究对象,探讨当前中国外汇储备的合理规模以及政策选择。本文比较有新意的地方在于:紧跟经济情况的变化,是对外汇储备最新现状的研究,也就是对在有管理的浮动汇率制度下的外汇储备规模的研究,并与在固定汇率制度与浮动汇率制度下的外汇储备规模进行了比较和分析;把外汇储备规模和汇率制度联系起来进行研究,着重论述由于汇率制度的变化会对外汇储备规模产生哪些影响;总结前人研究的成果,提出了一些自己的看法,使研究所考虑的因素尽可能的全面,包括汇率制度改革之后出现的一些新的因素,运用指标分析、计量分析以及定值分析进行实证分析,得出有理论依据的结论,并根据指标分析、计量分析以及定值分析得出的结果提出了有针对性的政策建议。     

新形势下中国外汇储备币种结构研究

外汇储备作为国际储备的主要形式,对一国经济的稳定发展具有重要作用,2009年4月中国外汇储备首超2万亿美元,稳居世界第一。庞大的外汇储备规模给其币种结构管理带来了很大的挑战,在此背景下本文探讨外汇储备的币种结构问题,旨在提高外汇储备的经济效益和社会效益。     

优化币种结构应对汇率风险

我国商业银行汇率风险的现状一般来说,一家商业银行在持有外汇资金和经营外汇业务时基本上都会遇到三类风险:交易风险、结算风险和经营风险。在这三类风险的共同作用下,商业银     

我国外汇储备的结构优化配置研究

我国外汇储备规模巨大,但结构不尽合理,汇率波动对我国的外汇储备价值造成了较大影响。本文主要以我国外汇储备面临的汇率风险为切入视角,通过GARCH模型对美元、欧元、英镑、日元的汇率波动进行分析,再通过风险价值VaR模型,以汇率波动的标准方差来描述当前不同币种外汇储备所面临的汇率风险,使风险值得到了量化,进而具有可比性。通过结合不同币种在汇率波动下的风险和收益,分析黄金储备对我国外汇储备的影响后,联系我国实际情况,为我国外汇储备的结构优化配置提出了相应的政策建议。     

我国外汇储备的结构优化配置研究

我国外汇储备规模巨大,但结构不尽合理,汇率波动对我国的外汇储备价值造成了较大影响。本文主要以我国外汇储备面临的汇率风险为切入视角,通过GARCH模型对美元、欧元、英镑、日元的汇率波动进行分析,再通过风险价值VaR模型,以汇率波动的标准方差来描述当前不同币种外汇储备所面临的汇率风险,使风险值得到了量化,进而具有可比性。通过结合不同币种在汇率波动下的风险和收益,分析黄金储备对我国外汇储备的影响后,联系我国实际情况,为我国外汇储备的结构优化配置提出了相应的政策建议。     

我国外汇储备投资收益问题探析北大核心

随着我国经济的迅速发展,我国的外汇储备呈现激增的态势,如何运用和管理如此巨额的外汇储备成为困扰我们的难题。本文通过计算我国外汇储备的总收益、总成本、净收益以及净收益率,研究我国外汇储备的低投资收益现状,提出提高我国外汇储备投资收益率的政策建议。     

银行业市场结构与资产风险研究北大核心CSSCISSCI

本文基于2003年至2010年国内26家商业银行的面板数据,实证研究国外关于银行业结构与资产风险的三种理论在中国的实际情形,发现我国银行业竞争与资产风险呈U型关系,现有竞争状态可能已经越过拐点,意味着此时竞争加剧会进一步加大资产风险,同时宏观因素对银行资产风险方面的影响并不显著。我们还对以往文献中衡量竞争程度的指标进行了梳理和探讨,并决定采用结构性指标作为衡量标准。文章最后建议,在金融业竞争不断加剧的今天,除了限制城商行盲目扩张外,还需提高银行自身的金融服务能力,调整业务战略结构,改变银行业的粗放经营方式,降低银行资产风险,从而维持金融体系的稳定。