商业银行管理层股票期权激励:特征及其影响因素——基于美国银行业的实证研究

本文以1996～2005年间美国43家代表性商业银行和98家制造业企业为样本,实证分析了商业银行管理层股票期权补偿激励的特征和影响因素。结果表明:商业银行管理层股票期权补偿占总报酬补偿比例的变化呈现出先升后降的倒U型趋势,商业银行管理层股票期权补偿占总报酬补偿的比例显著地低于制造业的这一比例;管理层股票期权补偿与商业银行成长机会、外部董事比例存在着显著的正相关关系,而与杠杆比率呈显著负相关;资产规模、管理层股票补偿对股票期权补偿水平的影响为负,但不显著;行业管制与管理层股票期权补偿费用的会计处理方法对银行业股票期权补偿有显著的影响。     

商业银行实施激励股票期权若干问题研究

近年来,激励股票期权在我国商业银行中逐渐被重视,并即将成为重要的激励方式.本文在阐述商业银行实施激励股票期权重要意义的基础上,指出应合理定位法律在实施激励股票期权过程中充当的角色,法律不宜过多介入商业银行激励股票期权方案的实施,但对激励股票期权实施过程是否公正、实施结果是否合理等情况则应保留相当程度的审查权与裁判权.同时,指出以股价、财务会计手段作为业绩测量标准来界定银行业绩的含义均存在一定缺陷,授予业绩或指数期权而非固定溢价期权应为更佳选择;本文还对激励股票期权的授予数量、持有时间和期权重新定价等问题进行了剖析.     

股票期权：构建商业银行激励机制的有效途径

作借鉴国外经验，提出了“股票期权：根除商业银行传统薪酬弊端的良方”。对推动股票期权的必要性、合理性、科学性进行了分析研究。进而提出了商业银行在推动股票期权时应坚持的原则，还就环境塑造、规范运作、法律保证等方面提出了独到的见解。     

商业银行实施激励股票期权若干问题研究

近年来,激励股票期权在我国商业银行中逐渐被重视,并即将成为重要的激励方式.本文在阐述商业银行实施激励股票期权重要意义的基础上,指出应合理定位法律在实施激励股票期权过程中充当的角色,法律不宜过多介入商业银行激励股票期权方案的实施,但对激励股票期权实施过程是否公正、实施结果是否合理等情况则应保留相当程度的审查权与裁判权.同时,指出以股价、财务会计手段作为业绩测量标准来界定银行业绩的含义均存在一定缺陷,授予业绩或指数期权而非固定溢价期权应为更佳选择;本文还对激励股票期权的授予数量、持有时间和期权重新定价等问题进行了剖析.     

金融危机背景下美国银行业股票期权激励问题研究

20世纪90年代以来,股票期权在美国银行业经理人报酬总额中的比重大幅增加,在金融危机发生前已成为美国银行业长期激励的主要方式之一.在这种薪酬制度下,美国银行业经理人盲目追求自身价值最大化的行为推动了金融危机的蔓延.本文从现象和理论两个层面分析了银行业股票期权激励的负面影响,认为银行业经理人的报酬契约应采取多元化的形式,并通过建立完善的绩效考核体系等措施积极推动银行治理的进步和完善.     

美国股票期权激励的经验和启示

内容提要:我国股票期权薪酬激励的实践刚刚起步,而美国有着丰富的实践经验和理论研究。本文介绍了美国在1990年代期权薪酬盛行的几个原因:将股票期权激励视为强调股东价值的一个新重点、公司治理的变化、牛市、管理人员的寻租、税收和会计规则的影响、基于“可观察成本”的决策。21世纪后美国的期权激励开始下降,这一趋势可以从关于期权费用化的会计准则的改革、信息披露要求更加透明、严格、熊市的来临和期权的脆弱性、期权激励的负面效应不断凸现、期权激励对不同行业、不同发展阶段的激励效果不同等方面加以解释。最后作者根据美国经验谈了几点对中国期权薪酬激励实践的启示。     

我国民营企业股票期权激励制度的研究

随着中国加入世界贸易组织和跨国公司进入中国市场的步伐加快,拥有高级人才成为了民营企业追逐的对象。如何通过有效的手段,充分调动民营企业中高级人才的积极性,防止人才流失,成为民营企业家要首先考虑的问题。在此背景下,分析股票期权制度的绩效、根据我国民营企业实施股票期权激励制度所产生的问题进行分析研究,并提出了相应的解决问题的对策。     

我国民营企业股票期权激励制度的研究

随着中国加入世界贸易组织和跨国公司进入中国市场的步伐加快,拥有高级人才成为了民营企业追逐的对象。如何通过有效的手段,充分调动民营企业中高级人才的积极性,防止人才流失,成为民营企业家要首先考虑的问题。在此背景下,分析股票期权制度的绩效、根据我国民营企业实施股票期权激励制度所产生的问题进行分析研究,并提出了相应的解决问题的对策。     

再析美国股票期权制度的负效应

时下,百年一遇的华尔街金融海啸正在冲击全球金融体系。人们在探讨这场危机的本质和原因的过程中,华尔街的高管层和为他们带来高额薪酬的股票期权制度首先成为千夫所指。本文认为,虽然以牺     

美国股票期权所得税政策的借鉴研究--兼论我国股票期权所得税制的完善

本文在借鉴美国股票期权所得税政策的基础上,对我国股票期权的分类、行权收益的纳税义务日的确定、行权收益的应纳税额的计算、行权买入股票的出售差额收益的免税、股票期权个人所得税的征管以及行权差额能否抵扣企业的应纳税所得额等问题提出自己的看法.     

税收对经理人股票期权激励效应的影响

股票期权的实施某种程度上是追求税收利益最大化的结果.税收因素因为决定实施股票期权的企业和经理人的现金收入,而影响企业授予经理人股票期权的行为,以及经理人持有行权所得股票的时间、股利政策和盈余管理等.税收的行为调节既可能促进股票期权的激励效应,也可能抵消其激励作用.因此,如何协调宏观层面的税收政策制定与微观层面委托代理问题的缓解是未来应该关注的问题.     

股票期权激励与公司绩效关系的实证研究--基于我国制造业上市公司2006-2011年的经验数据

我国的股票期权激励制度在2006年开始正式实施,已有上百家上市公司实施了股票期权,但是对于股票期权在中国上市公司业绩提升中的实践效果缺乏相关实证研究。本文运用2006-2011年我国制造业上市公司的经验数据,建立了面板数据模型,对这一问题进行实证研究。研究发现上市公司股票期权激励效果明显,确实提高了企业绩效。     

股票期权激励的福利性特征界定及探索

股票期权激励往往被上市公司管理层利用,作为向管理层输送利益的工具,这反映了资本市场和公司治理的不足。更为重要的,股票期权激励本身就带有福利性特征,这一特征在不完善的资本市场可能被放大。本文提出股票期权"福利化"概念,并对股票期权"福利化"进行了分类界定,且在此基础上指出了股票期权激励在行权价格和业绩标准方面存在"理想状态",这是界定股票期权激励性质的关键。     

美国股票期权的实践及其对我国的启示

股票期权（Executive Stock Options．简称ESO）始于本世纪70年代。是西方近二十年来兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。其主要含义是公司赠予被授予人在未来规定时期内以约定价格（行权价格）购买本公司流通股的选择权。被授予人可以行使该种权利，也可以放弃该种权利。在行权前被授予人没有任何现金收益：行权后市场价格与行权价格之间的差价是被授予人获得的期权收益。     

政府控股对商业银行风险承担的影响--基于国际银行业的证据北大核心CSSCISSCI

本文选取2005-2012年涵盖174个国家3047家商业银行的非平衡面板数据,将发达国家和发展中国家进行对比,并结合金融危机的背景,从全球视角探究政府控股对商业银行风险承担水平的影响。结果发现,发展中国家政府控股会降低商业银行的风险承担水平,提升银行的稳定性,但金融危机爆发后,政府控股银行的收益波动性和股本波动性反而增加,即风险承担水平增加。相比之下,发达国家政府控股虽然会降低银行的收益波动性和股本波动性,即收益波动风险降低,会增加银行的破产风险;另外,在金融危机前后,发达国家政府控股对于商业银行风险承担水平的影响并无明显差异。本文的研究结论说明,发展中国家和发达国家政府控股商业银行对银行风险承担水平的影响大相径庭。据此,我们提出政策建议,发展中国家政府控股商业银行具有必要性,但是在金融危机期间,政府需要兼顾稳定经济大局和银行系统的稳定;发达国家应避免控股商业银行,避免干预银行的市场化行为。     

中国上市公司股票期权激励效应的影响因素研究

作为一种激励制度,股票期权是在二十世纪中叶出现的,其可以有效地解决企业委托代理的问题。随着我国股权分置改革的进行以及2006年《上市公司股权激励管理办法》的实施,我国上市公司股权激励的制度环境得到了一定的改善,资本市场也越来越完善,这又在一定程度上促进了我国上市公司实施股权激励的制度,但是,与西方国家相比,我们还是有一定差距的,因此,本文首先对股票期权激励作用机制的理论进行了分析,然后分析了实施股票期权激励对公司业绩的影响,最后,在此基础之上,对我国股票期权激励效应的影响因素进行了分析。     

企业改革30年:管理层激励效应——基于上市公司的样本分析

本文先以2002～2004年数据为基础,检验了中国管理层持股的内生性,并确认了管理层持股对公司绩效存在倒U型影响,同时对公司风险存在正U型影响。在证监会颁布《上市公司股权激励计划管理办法》之后,以2007年数据为基础,考虑了股票期权的影响,使用非参数Matching方法对股权激励方案的有效性做了进一步的检验,认为激励方案的内生性增强,对公司绩效和风险都有正向的影响。     

股票期权激励与公司绩效关系的实证研究——基于我国制造业上市公司2006—2011年的经验数据

我国的股票期权激励制度在2006年开始正式实施,已有上百家上市公司实施了股票期权,但是对于股票期权在中国上市公司业绩提升中的实践效果缺乏相关实证研究。本文运用2006—2011年我国制造业上市公司的经验数据,建立了面板数据模型,对这一问题进行实证研究。研究发现上市公司股票期权激励效果明显,确实提高了企业绩效。     

公司股权激励(股票期权)对公司业绩的影响

股权激励对公司业绩的影响,即股权激励是否会给公司的业绩和带来明显改变。本文将试图通过回归来验证股权激励(股票期权)规模与公司业绩存在正相关的关系和实施股权激励(股票期权)与公司短期股价波动存在正相关的关系这两个假设。