通货膨胀目标制:理论、实践及其启示——兼论我国房地产市场调控

通货膨胀目标是由官方公开宣布未来一段时间内需要达到的通货膨胀目标或区间,明确承认低的、稳定的通货膨胀率是货币政策的首要长期目标。从长期看,中央银行可以产生系统的影响的惟一宏观经济变量只有通货膨胀率。没有中央银行的默许,通货膨胀就无法扎根。虽然石油价格冲击、持久干旱、升高的税收或者新的政府法令都有可能推动物价指数上升,除非中央银行对此不闻不问,否则,通货膨胀是不可能长久存在的。     

稳定公众通胀预期的优选策略:通货膨胀目标制——基于制度特征的分析与借鉴

目前,我国通货膨胀预期压力日益加大,中央银行的货币政策调控面临巨大的挑战,作为西方国家成功实践的通货膨胀目标制,在实现低而稳定的通货膨胀预期方面取得了明显的成效.本文分析了通货膨胀目标制在稳定通胀预期方面的制度特征,结合我国实施通胀目标制所面临的货币政策困境,提出了增强中央银行的独立性与可信度、以通货膨胀目标制作为单一名义锚、建立合理的通货膨胀目标区间、采用核心消费价格指数、增强信息披露机制、完善监测指标体系等政策建议.     

通货膨胀目标制在我国的适用性研究

<正>一、什么是通货膨胀目标制实行通货膨胀目标制主要目的是降低通货膨胀水平、稳定通货膨胀预期和经济增长;增强中央银行透明度和责任度,从而提高货币政策和中央银行的可信度。具体什么是通货膨胀目标制,有以下五种具有代表性的观点:     

加拿大的通货膨胀目标制及借鉴

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策,通货膨胀目标成为货币政策领域最受人关注的焦点。本文分析了加拿大中央银行实施通货膨胀目标制的背景、目标设定以及实施情况,而且还研究了通货膨胀目标制对中央银行的结构影响。实证检验了该政策的效果,最后得出相关结论。     

通货膨胀目标制理论探讨及对我国的政策启示

近年来,通货膨胀目标制已成为一种新的货币政策框架,在通货膨胀目标制政策框架下,中央银行定期向公众宣布政策通货膨胀目标,然后根据通货膨胀预测值与政策目标之间的差距来确定调控方向。而通货膨胀目标制的显著特点在于能通过增强货币政策的透明度,提高政策的可信度,进而提高货币政策的有效性。通过借鉴实施通货膨胀目标制的国际经验,探讨这一制度在我国的实用性,以保证货币政策操作的效果。     

加拿大的通货膨胀目标制及其启示

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策，通货膨胀目标制成为货币政策领域最受人关注的焦点。本文以加拿大作为样本，分析了加拿大中央银行实施通货膨胀目标制的背景、目标设定以及实施情况，研究了通货膨胀目标制对中央银行的结构影响，实证检验了该政策的效果，最后得出相关结论。     

通货膨胀期限与责任:短期或中长期? 可变或固定? 政府或央行?

政府工作报告从2005年3月以来每年宣示的政府当年通货膨胀目标存在两个月通货膨胀脱锚期、通货膨胀目标期限较短、通货膨胀目标经常调整等问题。期限过短的通货膨胀目标承诺区间非中央银行货币政策所能控制,也加剧了当年货币政策调控的难度,一定程度上还损害了政府信任度。频繁的通货膨胀目标调整与货币政策保持物价稳定的基本任务相违背,也扰乱了消费投资决策。通货膨胀控制信任度丧失使得我国现行的通货膨胀目标制对通货膨胀锚定和通货膨胀预期管理的作用不大,通货膨胀脱锚导致控制通货膨胀的成本较高。为此,建议新一届政府确立跨周期的固定不变的中期或者长期通货膨胀目标。     

中央银行非本位职能与通货膨胀

我国的通货膨胀形式,与中央银行承担着非本位职能有直接关系。本文试图就中央银行非本位职能及通货膨胀形成机制作初步分析。一、四大目标与三大职能中央银行作为商品货币经济中自发运动的市场体系的制衡力量,在长期的历史发展中形成了四大政策目标,即:物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。这四大政策目标本身相互矛盾,因而货币政策很难同时兼顾。西方各国在四大目标选择秩序上,七十年代把     

通货膨胀目标制的特点及其借鉴意义

20世纪90年代以来,在国际货币政策领域出现了一个新框架—通货膨胀目标制,在这种政策框架下,稳定物价成为中央银行货币政策的首要目标,中央银行根据通货膨胀预测值的变化进行政策操作,以引导通货膨胀预期向预定水平靠拢。通货膨胀是否得到有效控制是公众评价     

通货膨胀目标制理论与实证研究综述

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策理论,各国金融经济学家们对这种新的理论框架开展了大量的理论和实证研究.通货膨胀目标制通过钉住通货膨胀可以减低通货膨胀预期、增强中央银行透明度和责任度,从而提高货币政策和中央银行的可信度,这对新兴市场和转型国家的宏观经济发展和货币政策目标的选择具有一定的借鉴意义.     

适度提高通胀容忍度有利于引导和管理通胀预期

中央银行应当致力于提高货币政策透明度,设置合适的通胀目标,以此引导和管理通胀预期。现阶段经济主体对通货膨胀的容忍度有所提高,适度提高通胀目标能减少频繁的目标偏离,增强中央银行的公信力,提高货币政策的有效性。实证研究表明,4.5%左右和[2%,6%]可以作为现阶段通胀目标值和目标区间的参考值。     

适度提高通胀容忍度有利于引导和管理通胀预期

中央银行应当致力于提高货币政策透明度,设置合适的通胀目标,以此引导和管理通胀预期。现阶段经济主体对通货膨胀的容忍度有所提高,适度提高通胀目标能减少频繁的目标偏离,增强中央银行的公信力,提高货币政策的有效性。实证研究表明,4.5%左右和[2%,6%]可以作为现阶段通胀目标值和目标区间的参考值。     

另一个通货膨胀目标制：感受大视角

始于20世纪90年代初，先后有众多国家——首先是在工业国，之后，在新兴市场国家——开始采用通货膨胀目标制(IT)作为谋求价格稳定的一条途径。这些国家做出了达到通货膨胀目标(或者一个目标范围)的明确承诺：定期地向公众宣布具体的目标。它们还做出了一个制度化安排，以确保中央银行对达到上述目标负责。采纳这一制度的国家大约已达到二十几个，而看上去这一趋势仍有可能向前发展。     

通货膨胀目标设定制度的内在机理研究

通货膨胀目标设定制度是20世纪90年来以来兴起的一种新的货币政策制度,目前世界范围内正在实行该制度的国家已达到22个。本文立足于现代经济学和货币政策行为理论,对通货膨胀目标设定制度的内在机理(主要是中央银行如何实施该制度以及社会公众如何对中央银行实施该制度进行监督两大问题)进行理论分析,并在此基础上得出四点结论。     

新凯恩斯主义的最优货币政策理论

从本质上看,以控制通货膨胀为目标是新凯恩斯主义的最优货币政策理论的核心.根据这一目标,中央银行必须把通货膨胀稳定在一个较低的水平上,同时缩小产出缺口;必须对通货膨胀的预测做出反应.新凯恩斯主义的最优货币政策观点揭示了中央银行的权力与职责以及实际货币政策的构成.     

青海省通货膨胀预期调查

通货膨胀预期是公众对通货膨胀在未来变动方向和幅度的一种事前估计,它能影响消费、储蓄和投资行为,进而影响总供给和总需求,最终影响未来真实的通货膨胀水平。当前,随着食品价格带动CPI上涨,社会各界通货膨胀预期在不断上升,有可能进一步推高通货膨胀。调查分析通货膨胀预期有关问题,稳定通货膨胀预期,有助于中央银行更好实现保持币值稳定货币政策目标。     

通货膨胀目标制的操作模式及其面临的主要问题

本文结合通货膨胀目标制的实践,对通货膨胀目标制的操作模式进行了系统分析,以此为基础,进一步阐明通货膨胀目标制在实践中面临的主要问题。结合中国的实际情况,分析了我国实施通货膨胀目标制所面临的主要困难,指出目前对我国来说最重要的,是要借鉴通货膨胀目标制的优点,加快建设和完善相关的制度条件、技术条件,对于是否现在就要宣布实行通货膨胀目标制,则并非问题的关键。     

通货膨胀目标制的操作模式及其面临的主要问题

本文结合通货膨胀目标制的实践,对通货膨胀目标制的操作模式进行了系统分析,以此为基础,进一步阐明通货膨胀目标制在实践中面临的主要问题.结合中国的实际情况,分析了我国实施通货膨胀目标制所面临的主要困难,指出目前对我国来说最重要的,是要借鉴通货膨胀目标制的优点,加快建设和完善相关的制度条件、技术条件,对于是否现在就要宣布实行通货膨胀目标制,则并非问题的关键.     

中央银行沟通、实际干预与通货膨胀稳定

近年来,中央银行沟通已成为一种重要的货币政策工具。本文把中央银行沟通因素引入修正的卢卡斯总供给函数,发现加大中央银行沟通力度有利于引导通货膨胀预期,稳定通货膨胀。采用2003-2009年月度数据,利用结构向量自回归方法对中央银行沟通及实际干预在稳定通货膨胀中的作用进行实证研究,主要结论如下:(1)正的中央银行沟通冲击能有效降低通货膨胀预期以及名义通货膨胀率,且时滞短;(2)正的实际干预(包括银行贷款利率、央票利率及货币供应量)冲击,在短期内不但不能降低通货膨胀预期及名义通货膨胀率,反而会加剧通货膨胀,出现"价格之谜"现象。此外,本文对大多数情况下我国中央银行沟通模棱两可的合理性进行了解释。     

从英国英格兰银行看中央银行职能的历史转变

一、理论上中央银行的主要职能 每个国家的中央银行都有很长的历史。Capie,Goodhart and Schnadt（1994）指出,尽管各个国家中央银行的目标上有一些区别,但中央银行通常是有两个基本职能：一是控制通货膨胀,二是确保安全、健全的银行体系以及支付系统的平稳运行。