首次公开发行股票抑价的原因探讨

证券市场上IPO抑价过高,股票价格与价值相背离,造成新股在市场上长期表现不佳、效率低下。我国IPO抑价程度相比较其它国家更为严重,这一问题受到了众多学者的关注。因此,只有具体分析出我国存在IPO高抑价的原因,才能制定出相应的对策,完善我国新股发行定价的政策。     

基于双边市场理论的互联网定价模式与反垄断问题研究

文章首先厘清中国电信业的双边市场特征,然后通过构建双边市场模型分析了垄断平台和竞争性平台的均衡价格,同时考虑了不同收费形式下中国电信业的定价策略,最后分析了其双边市场中反垄断政策的含义.研究主要结论是:双边市场定价通常对需求价格弹性较小一边的价格加成比较高;网络外部性越强,价格结构越不对称;价格结构与用户数量或平台交易量是动态相互影响;差异化程度越大,平台对用户的价格加成越大.这对于我国“三网融合”的背景下电信产业市场结构、定价策略和反垄断问题具有一定的借鉴意义.     

市场分割下中国双重上市公司资产定价效率问题研究

文章对双重上市公司在不同市场首次公开发行定价、上市首日抑价和二级市场交易价格差异三个层次对资产定价效率进行了经验数据分析,结果表明,内资股相对外资股具有发行定价高、首目抑价高的“双高”现象;在定价效率方面,对于“A＋H”公司,A股的发行定价受到发行时H股二级市场价格的显著影响,而与H股的发行价格之间没有显著关系,但“A＋B”公司A股和B股的发行价格之间存在显著的正相关,同时在二级市场上,“A＋H”公司的市场价差波动相对于“A＋B”公司小。这意味着“A＋H”公司的资产定价效率要高于“A＋B”公司,H股的价格较能反映公司的真实估值,对A股的定价具有指导作用。     

从债券市场定价效率看利率市场化程度

利率市场化改革的最终目的是让市场最终决定资金的价格,相关市场主体成为市场的参与者和市场秩序的遵守者。市场对风险的定价能力是衡量利率市场化程度的重要参考指标。本文以银行间债券市场的中期票据为研究对象,考察债券市场风险定价的合理性。研究结果显示,银行间债券市场已经具备合理的风险定价能力,同时发现债券风险定价的能力与其流动性相关。流动性不足是制约风险定价能力的重要原因。     

监管信息披露、机构投资者行为与新股发行定价效率

经过三年多的科创板注册制试点后,我国的证券市场进入全面注册制的新时代。新的发行制度带来更充分的信息披露与更多的机构投资者参与,必然会对新股发行的定价效率产生影响。在收集了科创板开板至2020年9月共175家上市公司数据并进行实证分析后发现:监管信息披露增加了市场可信信息,提高了机构投资者参与询价意愿与申购数量,有利于吸引更多的机构投资者参与科创板市场交易。但监管信息披露同时降低了IPO定价效率,这是由于目前询价过程中采取高价去除的密闭平均价格拍卖策略,机构投资者为了避免机会错失而倾向于压低报价,从而导致发行价格下行与抑价率提高。此外,机构投资者行为在监管信息与定价效率之间发挥着重要中介效应。研究结果为发行制度进一步优化工作提供了经验证据和政策参考。     

建筑工程中“工程量清单”计价法浅议

工程量清单计价方法相对于传统的定额计价方法是一种新的计价模式,是一种市场的定价模式,是由建设产品的买方和卖方在建设市场上根据供求情况、信息情况进行自由竞价,从而能够确定合同价格的方法。推行工程量清单计价方法是工程造价计价方法改革的一项具体措施,也是我国加入WTO与国际工程管理接轨的必然要求。     

关于我国3G业务的定价策略研究

我国第三代移动通信（3G）牌照正式发放,在3G市场形成了中国移动、中国联通和中国电信三寡头垄断的市场格局。通信公司运营商都根据未来的3G市场和竞争需要制订了业务策略、用户定位、渠道规划、价格体系、促销方案和服务标准。其中,在激烈的3G市场竞争中,合理的价格策略是取得市场成功的重要因素。文章对我国通信公司3G业务价格战略进行博弈选择分析,认为差异化价格战略是制定3G业务定价策略的前提条件,因此,我国通信公司要对不同时期、不同客户和不同的业务制定差异化价格策略。     

定价误差、成长机会与账面市值比异象——基于连续性过度反应与价格修正速度的分析

十九大报告中，可持续发展思想是经济增长的重要概念，在微观领域中，多将市值账面比视为成长机会的变量，本研究通过将市值账面比拆解为定价误差以及成长机会，运用中国沪深A股数据对账面市值比异象展开分析，研究结果发现了定价误差与成长机会对绩效的相反作用。之后文章建构了连续性过度反应与价格修正速度变量，探究二者对定价误差的影响，并检验了投资人是否对成长机会过度反应以及定价误差的现象是否能藉由价格修正速度而得到改善。研究发现，第一，单纯采用市值账面比建构投资组合无法取得显著的绩效；第二，高成长机会投资组合的绩效优于低成长机会投资组合，而高定价误差投资组合未来绩效会较差；第三，股票价格修正速度越快，改善定价误差对股票价值的负向冲击效果越好。     

碳交易背景下考虑公平关切的双渠道闭环供应链定价决策

考虑到碳交易政策和公平偏好会影响双渠道闭环供应链定价决策，分别构建碳交易背景下公平中性、零售商公平关切信息对称与不对称时双渠道闭环供应链进行最优决策的Stackelberg动态博弈模型。通过求解各个均衡解，研究各个均衡解与制造商和零售商公平关切的关系。通过数值算例分析，着重考虑零售商公平关切信息对称与不对称时制造商和零售商公平关切对双闭环供应链最优定价决策的影响，并进行对比分析。研究结果表明：无论零售商公平关切信息对称还是不对称，新产品的销售价格与制造商和零售商公平关切都成正比，再制品的销售价格不受公平关切的影响；新产品的市场需求与制造商和零售商公平关切都成反比，再制品的市场需求与制造商和零售商的公平关切都成正比；公平关切会降低企业利润，公平关切信息不对称会加剧这一现象。     

工程保险无标底招标报价基准研究

在工程项目保险招投标时,标底在评标过程中对业主项目预算管理和中标者的利益有着直接影响。目前为止,保险招标中,站在第三方立场上,既考虑客观的市场反应又考虑投标人投标报价的整体水平的报价基准研究较少,研究保险招标中具有切实可行、易操作、较客观的报价基准确定方法成为在项目操作过程中亟待解决的问题。     

两部制许可契约下技术转移差异化和统一许可定价策略比较研究

针对技术转移过程中的差异化和统一许可定价问题，本文分别构建了两阶段差异化定价和统一定价博弈模型，讨论了两部制许可契约下的最优技术许可定价决策及社会效率配置问题。研究发现，相对于统一许可定价，差异化许可定价能够促进研发企业和生产企业一体化协调；差异化许可定价允许生产配置效率更高的企业生产更多的产量，进而提高了社会配置效率；差异化许可定价下，尽管研发企业可以降低对生产配置效率更高的企业的提成，但是可以向其收取较高的固定费用，进而可以缓解因过度的许可定价差异所引起的“水床效应”；当生产企业的产品替代性较强时，研发企业的统一许可定价更有利于改善社会福利，但加剧了市场竞争；除此之外，差异化许可定价更有利于改善社会福利。     

互联网新商业模式下寡头厂商定价研究——基于共享经济市场的分析

互联网经济下,厂商不断探索产品定价问题,考虑共享经济中典型因素：会员制,消费者寻求多样化购买和厌恶拥塞等。建立了两期非合作动态博弈模型,研究表明厂商在第一期竞争时平分市场,期望总收益与会员价格相关。证明了厂商第二期存在三度价格歧视均衡定价,定价与多样化购买因子相关。研究表明：在互联网背景下,企业根据消费者历史数据,细分消费者市场,获得更高收益;同时企业需要丰富产品线,促进消费者寻求多样化购买,同时应制定合理会员价格。     

基于习惯形成的资产定价模型的稳态分析

习惯形成对资产定价有重要的影响，但是以往的研究几乎没有对基于习惯形成的资产定价模型进行稳态分析。本文将经济学中的稳态分析引入资产定价中。对传统的基于习惯形成的资产定价模型进行了改进。我们的研究表明，当金融市场处于一般均衡状态的时候可能存在多个均衡解：当金融市场处于稳态时。随机折现因子和的乘积一定小于1;剩余消费比率是股票市场内部波动性的一个来源．剩余消费比率的变动可以导致资产价格的波动。这些结果可以帮助我们理解金融市场的内在波动性以及习惯形成对资产定价的影响。     

铜期货价格与现货价格的关系及启示

随着经济的快速发展,我国对大宗商品的消费需求不断增加,然而综观我国目前的对外贸易,作为大买家却没有定价权,这与需求大国和对外贸易大国的身份极不相称。本文对铜期货价格与现货价格的关系进行了实证研究,进而对现货市场价格的局限性及期货市场价格的功能进行了理性分析,提出利用期货市场争夺国际定价权。     

Pricing to Market： Chinese Export Pricing to the USA after the Peg

In July 2005, the Chinese Government unpegged the RMB from the US dollar. As the RMB has followed a remarkably predictable appreciation over time, I examine the price of Chinese exports to the USA after unpegging the exchange rate. Results suggest that the Chinese industries with greater import market share were able to raise their prices after the removal of the pegged exchange rate regime; however, over time there is a significant deflationary trend. Chinese export prices tended to decrease under an unanticipated RMB appreciation; this effect was more pronounced for industries with more pricing flexibility. This suggests that Chinese exporters are consistently ＂pricing to market＂ and thus creating a significant foreign exchange policy implication. Specifically, a more flexible exchange rate regime will likely have little impact on the prices of Chinese exports to the USA but might increase the profit volatility of Chinese firms.     

我国非再生能源资源定价改革构想

文章在总结前人研究成果的基础上,从资源成本、生产成本、外部成本三个方面分析了科学的可持续发展的非再生能源资源价格的构成,讨论了我国现行的非再生能源资源定价中各组成部分的补偿不足问题,最后提出反映市场供求关系、资源稀缺程度和国际先进经验的我国非再生能源资源定价改革总体构想.     

我国粮食进口国际定价权问题分析

我国是粮食产量大国,也是粮食进口大国,尤其是近年来农业增产有限而市场需求巨大,导致粮食进口大增。但由于我国没有掌握大宗商品的国际定价权,只能被动地承担国际市场投机的风险,对我国的经济发展和国计民生造成了很大的影响。外国跨国公司的垄断、国际期货定价权、国内粮食仓储体系不健全等因素同时又影响着我国粮食进口的国际定价权。为了稳定国内粮价和保护国内粮食安全,亟需通过采取获取期货定价权和加快产业链整合等措施来获取粮食进口的国际定价权。     

竞争环境中考虑租客违约退租情况的长租公寓动态定价策略研究

针对租赁市场中长租公寓定价困难以及违约现象时有发生的情况,建立竞争环境下考虑租客违约情况长租公寓的定价与押金退还策略模型。首先建立长租公寓的房屋租赁模型和租客的违约退租模型。其次分析各个价格敏感因子与最优租金价格和违约退租时押金退还金额之间的关系,基于此制定租金价格和违约退租时押金退还金额的最优组合。最后,通过算例分析,验证最优价格组合的合理性,为长租公寓在日后的出租以及租客违约退租过程中提供价格决策依据。     

Measuring Pricing to Market in the Eurozone: The Case of the Automobile Industry

In this paper we measure the pricing to market for the main export products in the Eurozone automobile industry. Results reveal that significant markup adjustments exist following exchange rate variations. In general, these adjustments allow a strong stabilization of prices in buyer's currency terms. Nevertheless, the degree of pricing to market is quite heterogeneous and differs highly across both product categories and destination markets.     

市场化发行方式与我国IPO定价效率的关系研究

利用衡量IPO(Initial Public Offering)定价效率的绝对效率标准,选用1999～2008年沪深市场的IPO数据,研究我国两次新股发行方式的市场化改革与IPO定价效率的关系。结果发现:第一次市场化改革不仅没有提高我国的IPO定价效率,反而降低了IPO定价效率;第二次市场化改革取得了一定的效果,新股询价发行的方向是正确的。