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由于货币供应量具有很强的内生性,单纯以货币供应量作为货币政策的中介目标是不完善的,应该从公开市场业务、投资、货币政策的国际溢出效应三个方面增强货币政策的有效性。 相似文献
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对于一个有效的货币政策操作框架而言,中介目标的选择至关重要。就我国而言。货币政策中介目标的选择经历了一个曲折的过程,从最初以信贷总量、现金总量计划为代表的规模管理,到1996年正式将货币供应量作为货币政策中介目标的组成部分,再到1998年正式取消贷款规模控制,货币供应量成为我国惟一的货币政策中介目标。但近年来,货币供应量作为中介目标遇到了很大的困难:可控性不足,与最终目标的相关性下降。货币供应量能否继续作为我国货币政策的中介目标成为当前的一个争论焦点。笔者将从合理性和效率性两个方面来分析这一问题。 相似文献
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货币供应量中介目标的有效性研究 总被引:3,自引:0,他引:3
目前,货币供应量作为我国货币政策的中介目标已经成为判断央行货币政策松紧取向的重要指标.1997年之前,通过控制货币供应量的规模,央行的货币政策较好地控制住了高通货膨胀,实现了经济的软着陆. 相似文献
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本文在货币需求函数稳健性为货币政策中介目标有效性标准的假设基础上,结合货币政策传导过程中的非对称性,构建具有非对称性的LSTAR模型。货币政策中介目标的选择有不同统计口径的货币供应量,采用M1、M2和Divisia加权M1、M2时,货币需求函数稳健性具有差异性;利用构建的LSTAR模型,使用M1、M2和测算Divisa加权M1、M2对相应LSTAR模型进行实证分析,发现Divisa加权的货币供应量作为货币政策中介目标比不加权的更为有效,而就货币供应量层次分析,Divisa加权的M2比M1更有效。 相似文献
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一、水平主义理论的出现对货币供应量作为中介目标提出了质疑 根据传统的货币理论,长期以来一直是以凯恩斯主义和货币主义为基础,在货币供应量与利率之间对中介目标进行选择。然而传统的货币理论是在当时的经济条件下提出的,随着经济的发展,又出现了一种新的水平主义理论,该理论在某些方面更符合现代货币经济的运行。 相似文献
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文章基于货币政策中介目标选择的理论,选取目前公认的五种中介目标作为解释变量,借助于计量方法,通过比较各个中介指标对实体经济的影响力,并结合我国目前的现实经济状况分析各个中介指标的可实施性。研究表明,货币供应量是目前最适合我国经济实情的货币政策中介目标;贷款规模的曾经被作为主要中介指标的功效正在削弱;通货膨胀率目标制不适宜在现阶段被采用;利率和汇率中介目标由于我国经济中各种问题的长期存在而没有发挥作用。因此,应当继续推行货币供应量作为货币政策中介目标,同时不断改善自身机制,让我国的货币政策中介目标更有效地服务于经济增长这一最终目标。 相似文献
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货币政策中介目标的正确确定是我国货币政策充分发挥作用的关键,也是规范货币政策制定者机会主义行为重要方式。本文从货币政策中介目标选择的不同分类出发,归纳总结了近些年我国学者的学术成果,希望为以后的学习、研究有一定的意义。 相似文献
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货币政策有效性分析——一个基于行为经济学的视角 总被引:1,自引:0,他引:1
最近几年是我国政府对国民经济进行宏观调控最多的时期,尤其以货币政策的使用最为频繁。错综复杂的国内外经济形势和变数日益增加的不确定性因素,正在考验着我国政府的宏观调控能力。文章认为货币政策是把“双刃剑”,对其使用要特别谨慎。而在使用过程中,更要注重其政策效应。文献表明,对货币政策效应的分析可谓“八仙过海,各显其能”;但笔者认为这些分析有些缺失,分析效果并不理想。因此,笔者从一个新的视角——行为经济学——对货币政策有效性进行分析。 相似文献
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本文从货币政策工具选择与货币政策有效性的关系的一般原理出发,对我国货币政策工具的选择和其有效性进行分析。并针对我国目前货币政策有效性欠佳的情况,对如何提高我国货币政策的有效性提出了几点建议。 相似文献
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货币政策中介目标是为货币政策的操作工具确定的与最终目标相关的、可控的、可测的、适应的具体指标或体系。本文对我国货币政策中介目标进行了回顾和分析,得出汇率是当前货币政策中介目标的最佳选择。 相似文献
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一、货币政策对股票市场的影响 货币政策对股票市场既有直接影响,也有间接影响。所谓直接影响,是指货币政策的变化如利率调整等,通过改变金融市场上各种金融工具的相对价格,进而影响资金流向,最终影响股票价格;所谓间接影响,是指货币政策的变化影响实质经济增长,亦即影响股票市场的“基本面”,从而对股票价格形成影响。间接影响通过货币政策信号改变投资者对经济的未来预期,进而反映在股票的即期价格中。在通常情况下,股票市场或股票价格本身并非是中央银行实施货币政策直接调控的目标,但中央银行几乎每一次货币政策操作或每一项货币政策措施的出台,都会对股票市场以及股票价格产生直接或间接的影响。 相似文献
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随着电子金融的快速发展,电子货币已对传统的货币金融理论产生了强烈的冲击。我国自1996年以来一直将货币供给量作为货币政策的中介目标,然而电子货币的广泛使用已经大大弱化了货币供给量的可测性、可控性和相关性,降低了我国货币政策中介目标的有效性。面对步步走来的电子货币时代,我国央行必须采取有针对性的政策措施来提高货币政策中介目标的有效性,从而顺利实现货币政策的最终目标。 相似文献
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加入WTO后央行货币政策有效性的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
加入WTO是我国经济金融多年来对外开放的继续、深入和飞跃。WTO给中国的各行各业都带来了新的生机和活力,同时也将面临新的挑战和压力。在这样的形势下,作为货币政策主要传导渠道的商业银行将面临来自外资银行的激烈竞争及人才流失、信用业务萎缩的严峻局面,这将对我国货币政策的传导机制、中介目标的有效性等方面带来深刻影响。总体来看,外资银行的进入和发展将对我国市场化货币政策工具产生促进作用,但是对外资银行的开放也会削弱现阶段我国货币政策的有效性,具体表现在以下方面: 一、货币政策的传导机制将发生改变。货币政… 相似文献
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本文研究了紧缩的货币政策对我国商业银行盈利的影响。通过选取四家上市银行作为样本进行实证检验,结果表明:货币供应量增速减少能显著地导致银行盈利减少,商业银行盈利对数量型货币政策反应较为直接;利率上升对银行盈利的影响却是正向的,这与贷款数量对利率的反应不敏感有关。在实证的基础上,进一步提出建议:中央银行在制定货币政策时应考虑商业银行利益,商业银行应积极调整资产负债结构、增加中间业务收入,从而使紧缩的货币政策在取得预期效果的同时增加商业银行的盈利。 相似文献
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经济危机背景下,我国实施了宽松的货币政策,本文通过实证来研究此轮货币政策,最终得出了经济危机背景下我国的货币政策是有效的结论 相似文献
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Divisia货币指数与中国货币政策中介目标分析 总被引:1,自引:0,他引:1
刘斌 《数量经济技术经济研究》1999,(4):47-50
其单位货币提供的货币性劳务不同,所以货币性越低的资产利率补偿越高。本文中各类资产利率的设定均以持有满一年期为准。为了进一步计算各项资产持有的机会成本,则需选择一项基准利率。一般,国外文献大都以债券利率或者在每一个时点上各种货币性资产中的最高利率为基准利率。由于我国债券市场处于刚刚起步阶段,债券利率时间序列资料不完整,导致与货币总量数据不匹配。基于以上考虑,本文采用各项资产中最高利率作为基准利率。然后将基准利率与各项货币性资产利率的差加以折现,得出持有各项货币性资产的机会成本,亦即各项资产的价格:… 相似文献
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我国货币政策中介目标研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章从西方国家金融市场货币中介目标的演变背景和专家研究出发,对我国现行的中介目标“货币总量”进一步分析。在德尔菲法和模糊判断理论的基础上,对可能作为我国货币中介目标的各类参数,包括各类利率和各种货币总量口径,与最终目标参数进行了Granger因果检验。检验表明利率的因果相关性要强于货币总量,所以文章进一步提出我国应该逐步实行利率市场化,实现中介目标由货币总量至市场利率转变的政策建议。 相似文献