Forecasting the Euro exchange rate using vector error correction models

Forecasting the Euro Exchange Rate Using Vector Error Correction Models. — This paper presents an exchange rate model for the Euro exchange rates of four major currencies, namely the US dollar, the British pound, the Japanese yen and the Swiss franc. The model is based on the monetary approach of exchange rate theory which uses fundamental macroeconomic variables to explain the exchange rate. A crucial point when using such a model is its proper estimation through cointegration analysis. The euro exchange rate model is therefore estimated in the form of a Vector Autoregressive (VAR) model with cointegrating vectors (VECM). We find that when cointegration analysis is undertaken properly, the naive random walk prediction can be out-performed for the US dollar, the British pound and the Japanese yen, but not for the Swiss franc.     

China's money demand in a cointegrating vector error correction model

This paper estimates open-economy macroeconomic models of the Chinese economy allowing for the structural change caused by the 1992 reforms. Unrestricted vector autoregressions, VARs, and cointegrating vector error correction models, VECMs, are estimated on quarterly data for the early reform period 1980–1992, and the late reform period, 1993–2018. Two long-run cointegrating vectors are identified, which can be interpreted as a long-run, money demand function and a long-run IS type income equation driven by export demand. The 1992 reforms involved a move to a more market oriented system and a transformation of financial institutions and this seems to be responsible for a change in the direction of effect of interest rates in both the IS and LM relationships.     

Testing price-exchange rate noncausality: Results from a vector error correction model

Previous tests of the martingale property of the exchange rate have examined the random walk property of the exchange rate or have tested for Granger causality of the exchange rate by macroeconomic variables. Interestingly, if purchasing power parity (PPP) holds in the long run, causality tests should be conducted by estimating a vector error correction model which includes price levels. This paper conducts exchange rate causality tests employing vector error correction models and finds evidence that the Swiss exchange rate is Granger caused by lagged deviations in PPP and, hence, is Granger caused by prices.     

云南省能源消费与经济增长动态关系——基于向量误差修正模型的实证研究

基于云南1980—2019年时间序列数据,在能源、资本和劳动三要素C-D生产函数框架下,利用Johansen协整检验、向量误差修正模型、Granger因果检验等定量分析工具,对能源消费与经济增长的短期和长期关系进行实证检验。结果表明:二者存在相互促进的长期均衡关系,而短期不存在因果关系,说明云南经济结构优化向好,能源依赖度低;此外存在纠偏机制,误差修正项对能源消费的调整速度显著快于对实际GDP的调整速度,说明云南能源产业具有良好的自我调节功能。最后指出云南能源产业今后的发展重点是加快建立系统整合的能源-经济决策架构,同时政府应着力营造稳定的宏观经济环境。     

Cointegration,error correction,and the demand for money in Mexico

Cointegration, Error Correction and the Demand for Money in Mexico. -Estimates of the long-run demand for narrow and broad definitions of the Mexican money supply over the period 1980Q1–1994Q1 suggest that a single cointegrating relationship exists for real money balances (M1 and M2), a scale variable (real GDP or real consumption expenditure), and the 91-day treasury bill rate. The results from short-run dynamic equations favor M2 as the monetary aggregate to target and suggest that real GDP rather than real private consumption is a more appropriate scale variable in the demand for money function for Mexico.     

An evolutionary game analysis of tariff determination

Tariff determination is an important part in the theories of international trade policy, and game theory in tariff determination enriches the methods for analysis, making the discussion of tariff determination more clearly. Based on the theory of Evolutionary Stable Strategy （ESS）, via the methods of Replicator Dynamics, with the established model of exporting enterprises in two countries similar to ＂Cournot Competition＂, by discussing the importing tariff determination, this paper analyzes both symmetric dynamic game among members in one group and asymmetric dynamic game between two different groups, and gets the conclusion by the characteristics of the ESS.     

An extended multinomial-Dirichlet model for error bounds for dollar-unit sampling*

Abstract. This paper describes an extension of the Tsui, Matsumura, and Tsui (1985) procedure, which is based on a multinomial distribution model within the dollar-unit sampling framework, with a Dirichlet prior distribution. The extended model and a different Dirichlet prior are used in this study to generate upper and lower bounds and two-sided confidence intervals for situations in which both understatement and overstatement errors are possible. The reported simulation study indicates that the achieved confidence levels of the proposed estimates are usually close to or greater than the nominal levels in repeated sampling for the populations studied. Résumé. Les auteurs décrivent une extension du procédé de Tsui, Matsumura et Tsui (1985) basée sur un modèle de distribution multinômiale dans le contexte de l'échantillonnage en unités monétaires, avec une distribution a priori de Dirichlet. Les auteurs utilisent l'extension du modèle et une distribution a priori de Dirichlet différente pour obtenir des limites supérieures et inférieures, et des intervalles de confiance bilatéraux pour les cas où des erreurs de sous-évaluation aussi bien que de surévaluation sont envisageables. L'étude de simulation qui fait l'objet du compte rendu montre que les niveaux de confiance obtenus relativement aux estimations proposées se rapprochent habituellement des valeurs nominales où les excèdent lorsqu'on procède à des échantillonnages répétés des populations à l'étude.     

Financial innovations and the interest elasticity of money demand: Evidence from an error correction model

The difficulty of estimating a stable money demand function has been blamed on financial innovations of the past two decades. Gurley and Shaw's [1960] thesis implies that a proliferation of money-like assets resulting from financial innovations increased the interest elasticity of money demand. However, Hafer and Hein [1984] provided empirical evidence to the contrary. This paper presents the empirical results of the M2 demand for money using an error correction model for the period 1959:1–87:4 and two subperiods 1959:1–73:4 and 1974:1–87:4. The findings suggest lower interest and price elasticities for money demand in the second sample in which money substitutes proliferated.     

An estimation of the aggregate educational production function for public schools in Louisiana

Data at the school district level were used to estimate the relationship between basic skills test scores and various school district, family and community educational inputs. The inputs examined in the regression analysis included expenditures per student, student-teacher ratio, years of teacher’s experience, along with other school-related and socioeconomic variables. Expenditures per student are significantly related to basic skills test results in a quadratic manner. Variables measuring family and community structure are shown to be significant to test performance. These results are important for policy-makers who are responsible for the allocation of funds in the education process. A greater reliance on economic incentives is suggested as an alternative to the present system.     

An investigation of the possible effects of nonsampling error on inference in auditing: A Bayesian analysis*

Abstract. A Bayesian model for nonsampling errors made by the auditor is investigated to determine the effects of such errors on audit inferences. Predictive distributions are used to illustrate that for “realistic” audit situations, Type II errors will have little effect on inferences for a given level of Type I error. Type I errors are shown to play a more critical role in determining the acceptability of an internal control. Résumé. Un modèle Bayesien relatif aux erreurs, de nature autre qu'échantillonnale, commises par le vérificateur est étudié afin de déterminer les effets de telles erreurs sur les inférences en vérification. Des distributions de prédiction sont employées pour illustrer le fait qu'en situation de vérification «réaliste», les erreurs de deuxième espèce auront peu d'effet sur les inférences pour un niveau donné d'erreur de première espèce. Il est montré que les erreurs de première espèce jouent un rôle plus critique en ce qui a trait à la détermination du caractère acceptable d'un procédé de contrôle interne.     

Interpretation of error covariances with nonrandom data: An empirical illustration of returns to college education

Conclusion This paper reviews two models of selectivity and gives an interpretation of the covariance terms that are particular to self-selectivity models. While the second model examined in this paper has been discussed elsewhere, the estimates presented for the first model have not been discussed in previous papers. More importantly though, the paper proposes an hypothesis about the expected relationship between error covariances. According to this hypothesis, if all individuals who are faced with the choice between two regimes (1 and 2) choose the regime which yields a maximum value, then the expected relationship between covariances is ₁ < ₂ . If all individuals choose that regime which yields a minimum value, then the expected relationship between covariances is ₁ > ₂ . This relationship holds for a very general class of selectivity models, so long as individuals are choosing between regimes by comparing the expected value (to them) of each regime.This paper was written while I was working under the professional development program at CNA.     

共聚上海杨浦同济共话打造“设计之都”核心功能区路甬祥：设计的进化一设计3.0

如何推进上海设计产业创新发展？如何打造上海“设计之都”的核心功能区？8月28日,由上海市科委、杨浦区人民政府、同济大学共同主办,以“设计·创新·超越”为主题的2014年上海设计创新论坛暨杨浦国家创新型城区发展战略高层咨询会在同济建筑设计研究院报告厅举行,来自国内外设计领域企业、高校、科研院所的专家学者共同分享国内外设计产业的创新理念、实践及典型案例,共同探讨加快设计产业发展及推进上海“设计之都”核心区建设的路径,为杨浦国家创新试点城区建设提供支撑。     

Intra-industry adjustment and the correction of an externality

Conclusion The purpose of this paper is to apply some of the existing microeconomic theory literature on intra-industry adjustment resulting from factor price changes to the use of corrective taxes on externalities. The optimal tax to correct the effects of an externality is one placed directly on the external damage. Such a tax is sometimes not practically feasible, in which case either the inputs or output of firms in the externality-producing industry must be taxed as a proxy for the external damage.When the tax is placed on the input associated with the externality, the tax will only produce the optimal result if all firms produce an equal external damage which is proportional to the amount of the input which is used. If the amount of the externality produced by different firms is different, then an input tax will not satisfy the marginal conditions for optimality; and in some cases, the external damage may actually increase as a result of the input tax. An output tax, on the other hand, will never cause the external damage to increase, but will not in general satisfy the marginal conditions for optimality.When the amount of external damage caused by each firm in an industry is difficult to monitor, input or output taxes are two possible policy alternatives for controlling the externality. This paper has demonstrated that there are a number of problems associated with calculating the optimal input or output tax, and that a tax that is correct under restricted assumptions may actually aggravate the problem when examined in a more general environment. This analysis may explain why policy makers favor direct controls to reduce externalities, rather than taking the economist's frequent advice of using corrective taxes to price the externality.We are indebted to Charles Maurice for helpful comments on an earlier version of this paper.     

Russian light industry on the threshold of the world trade organization

This paper considers the modern situation in the domestic light industry, production of separate types of products, use of basic assets, employment and labor compensation, share in the total output of processing industries, raw materials base, pressure of imports on the internal market, and the properties of consumption behavior in separate income groups. The prospects for the innovative technical and technological development of the industry and problems arising owing to joining the World Trade Organization are discussed.     

Intra-industry specialization and development models for the capital goods sector

Zusammenfassung Intraindustrielle Spezialisierung und Entwicklungsmodelle für den Kapitalgütersektor. -Als die am Binnenmarkt orientierte und vom Ausland unabh?ngige Industrialisierungsstrategie für Entwicklungsl?nder formuliert wurde, war das vernünftig, weil die Industriel?nder damals nur wenig in die Weltwirtschaft integriert waren. In den letzten 25 Jahren ist die Abh?ngigkeit der fortgeschrittenen L?nder vom Welthandel jedoch stark gestiegen, und zwar haupts?chlich wegen der verst?rkten intraindustriellen Spezialisierung, die durch statische und dynamische Skalenertr?ge vorangetrieben wurde, insbesondere solche, die sich aus F & E-sowie Design-Aktivit?ten ergeben. Solche Skalenertr?ge werden erzielt, wenn breitgef?cherte Industrien in sehr spezialisierte Segmente aufgespalten werden. Angesichts dieser internationalen Entwicklungen bei der Industrialisierung sollte das Ziel, Kapitalgüter aus eigener Kraft produzieren zu wollen, revidiert werden, es sei denn, die Entwicklungsl?nder sind bereit,(i) diese Industrie oder gro?e Teile davon st?ndig zu subventionieren und(ii) hinsichtlich der meisten Technologien, die in dem Kapitalgütersektor benutzt werden, auf Dauer von den Industriel?ndern abh?ngig zu sein.

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Résumé Spécialisation intra-industrielle et modèles de développement pour le secteur des produits de capitaux. -Quand on a formulé la stratégie d’industrialisation aux PVD caractérisée par l’orientation vers le marché local et par l’indépendance internationale, cette stratégie était rationale parce que les pays industriels étaient caractérisés par un degré bas de l’intégration dans l’économie internationale. Pendant les dernières 25 années la dépendance du commerce des pays industriels a augmenté très significativement, particulièrement à cause d’un accroissement de la spécialisation intra-industrielle qui fut poussée par les économies d’échelle statiques et dynamiques, dérivées avant tout des activités de R & D et de dessin. Ces économies s’ensuivent des grandes industries quand elles sont divisées en parties très spécialisées. A cause de ces développements internationaux en industrialisation, il semble qu’il faut changer le but d’être indépendant dans la production des produits de capitaux pourvu que les PVD soient prêts à ft) payer des subventions permanentes à cette industrie ou aux grandes parties d’elle et(ii) devenir à la longue dépendants des pays industriels en ce qui concerne la masse de la technologie de production utilisée dans ce secteur.

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Resumen Especialización intrasectorial y modelos de desarrollo para el sector de bienes de capital. -Al ser formulada la estrategia de industrialización “hacia adentro” y autosuficiente para países en desarrollo, esta estrategia tenía sentido dado el bajo grado de integratión de los pafses industrializados en la economfa mundial. En los últimos 25 a?os la dependencia de los países industrializados del comercio internacional ha aumentado significativamente, debido ante todo a una mayor especialización intrasectorial como consecuencia de economías de escala estáticas y dinámicas, particularmente de aquellas derivadas de I & D y de actividades de dise?o. Estas economías son logradas al dividirse sectores amplios en segmentas especializados. Parecería que, debido a estas tendencias internacionales en la industrialización, el objetivo de ser autosuficiente en términos de la producción de bienes de capital debería ser modificado, a menos que los países en desarrollo estuvieran preparados(i) a pagar subsidios permanentes a este sector o a segmentas importantes del mismo y(ii) a permanecer dependientes de los países industrializados en cuanto a la mayor parte de la tecnología de producto utilizada en este sector.

     

Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model for the Japanese economy and monetary policy

This paper analyzes the time-varying parameter vector autoregressive (TVP–VAR) model for the Japanese economy and monetary policy. The parameters are allowed to follow a random walk process and estimated using the Markov chain Monte Carlo method. The empirical result reveals the time-varying structure of the Japanese economy and monetary policy during the period from 1981 to 2008. The marginal likelihoods of the TVP–VAR model and other fixed parameter VAR models are estimated for model comparison. The estimated marginal likelihoods indicate that the TVP–VAR model best fits the Japanese economic data.     

A new approach to estimation of the effects of non-tariff barriers to trade: An application to the Swedish textile and clothing industry

Zusammenfassung Ein neuer Ansatz zur Sch?tzung der Wirkungen von nichttarif?ren Handelsschranken: Eine Anwendung auf die schwedische Textil-und Bekleidungsindustrie. — Der Aufsatz hat das Ziel, die Wirkungen abzusch?tzen, die sich aus den Ver?nderungen der nichttarif?ren Handelsschranken für Preise, Besch?ftigung und Einfuhrvolumen ergeben. Um diese Wirkungen zu untersuchen, wurde ein Ansatz benutzt, der mindestens drei Vorzüge gegenüber denjenigen hat, mit denen in anderen Studien die Folgen der verst?rkten Entwicklungsl?nder-exporte für die Industriel?nder analysiert wurden. Erstens bringt er ausdrücklich die Preise ins Spiel, wodurch die M?glichkeit er?ffnet wird, den Gewinn abzusch?tzen, den die Konsumenten infolge erh?hter Importe und die Entwicklungsl?nder infolge erh?hter Exporte haben. Zweitens wird in dieser Untersuchung die potentielle Arbeitslosigkeit in den Grenzbetrieben der einzelnen Branchen ermittelt, woraus sich eine Nachfragekurve für Arbeit ableiten l?\t, die dem jeweiligen Industriezweig und dem jeweiligen Jahr zugeordnet werden kann. In anderen Studien wurde h?ufig der durchschnittliche Arbeits-Output-Koeffizient benutzt. Da sich die Grenzbetriebe feststellen lassen, kann drittens genau angegeben werden, wie die potentielle Arbeitslosigkeit des Industriezweiges regional verteilt sein wird.

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Résumé Une nouvelle approche pour l’estimation des effets des barrières non-tarifaires au commerce extérieur: Une application à l’industrie suédoise de textile et de vêtement. — Cet article envisage d’estimer les effets des changements dans les barrières non-tarifaires au commerce extérieur sur les prix, l’emploi et le volume d’importation. Pour analyser ces effets nous avons appliqué une approche qui a au moins trois avantages comparé à celles qui sont appliquées dans d’autres études qui analysent l’effet des exportations augmentées des PVD sur les économies des pays developpés. Premièrement, elle expressément introduit les prix dans l’analyse et ainsi offre la possibilité d’estimer les gains consommatrices des importations augmentées aussi bien que les gains pour les PVD en conséquence des exportations élevées. Deuxièmement, nous identifions dans notre étude le ch?mage potentiel dans les usines industrielles marginales et dérivons une courbe de demande de travail qui est spécifique pour l’industrie et l’année correspondante. Dans d’autres recherches on a souvent utilisé des rapports moyens de travail/produit. Troisèmement, comme nous pouvons identifier les usines marginales nous pouvons aussi précisément dépein-dre la distribution régionale du ch?mage potentiel de l’industrie.

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Resumen Un nuevo enfoque para la estimación de los efectos de barreras comerciales que no sean tarifas: Una aplicación para el caso de la industria textil y de confectión sueca. — El estudio intenta estimar el impacto sobre precios, empleo y volumen de las importaciones, de cambios en las barreras comerciales con ex-clusión de tarifas. Para analizar estos efectos se utiliza un enfoque que tiene por lo menos tres ventajas con respecto a los normalmente empleados en estudios que analizan el impacto de un aumento de las exportaciones de países en desarrollo sobre las economfas desarrolladas. Primeramente, los precios son considerados explícita-mente en el análisis, permitiendo así la posibilidad de estimar la ganancia del con-sumidor a través de un incremento en las importaciones y el beneficio para los países en desarrollo proveniente de un aumento en las exportaciones. En segundo lugar, en el análisis se identifica el desempleo potencial en las empresas marginales de la industria y se deriva una curva de demanda laboral relativa a la industria y ano considerados. En otros estudios se ha utilizado generalmente un promedio de la relatión empleo-producto. Finalmente, como las empresas marginales pueden ser identificadas, es posible ilustrar de forma precisa, la distribución regional del des-empleo potencial en la industria.