在多大程度上可以避免资产泡沫

资产泡沫是否无可避免? 近一年多以来,随着中国股票和房地产市场的快速上涨,关于资产泡沫的讨论日渐引起广泛的注意.许多分析人员将资产市场的上涨与人民币升值联系起来,并以1980年代后期日元升值过程伴随的资产泡沫为借鉴,对于中国未来面临的泡沫崩溃和可能的经济萧条提出警告,这无疑是很有价值的看法.     

关于房地产市场的宏观思考

在当前关于房地产市场的讨论中，要避免长期与短期问题的混淆，要厘清房地产问题的民生与市场边界．正视房地产同时作为支柱产业与虚拟资产二重角色之间的冲突，合理平衡跨期消费与信用膨胀之间的关系。因此，在房地产市场宏观调控上必须坚持以下原则：对民生与市场问题要有清晰的区别政策；必须运用税收、金融等手段减弱房地产市场中的虚拟资产市场因素；只要是涉及金融放大功能的，必须要坚持一定的监管限制政策。     

人民币汇率变动对房地产业的影响及应对策略

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用。目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响。分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议。随着金融结构的变化,房地产市场成为全球资产价格泡沫风险最为集中的场所。是否对房地产等资产价格波动进行调控,是中央银行面临的一个两难选择。本文在对以上内容进行分析之后,提出了一些在稳定人民币汇率同时使房地产价格也平稳发展的措施。     

人民币汇率变动对房地产业的影响及应对策略

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用。目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响。分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议。随着金融结构的变化,房地产市场成为全球资产价格泡沫风险最为集中的场所。是否对房地产等资产价格波动进行调控,是中央银行面临的一个两难选择。本文在对以上内容进行分析之后,提出了一些在稳定人民币汇率同时使房地产价格也平稳发展的措施。     

中国资产价格泡沫形成机理与实证研究

我国06年出现的股票与房地产资产价格问题备受国内外关注,中国的资产价格,特别是股市和部分区域房地产价格已严重超过温和泡沫的界定区间.本文研究资产价格泡沫膨胀的一般过程,然后用一般泡沫检验方法检验我国的股票市场和房地产市场是否存在泡沫,再结合我国股市和房市的具体特征分析泡沫膨胀的主要原因及膨胀机理,最后提出相应政策建议.     

房地产价格与人民币汇率关系的实证研究

自2005年7月21日起,中国开始实行了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再单一盯着美元,而是形成更富有弹性的人民币汇率机制。自此,人民币对美元汇率开始了持续的升值旅程。与此同时,我国房地产价格呈现加速上涨的态势,房地产市场的泡沫不断增多。从房地产销售价格与租     

中国房地产的长期前景和短期风险

2013年美国耶鲁大学金融学教授席勒博士凭借他长期对资产泡沫的研究而获得了诺贝尔经济学奖。获奖后,席勒曾警告中国的房地产市场泡沫。实际上,这已经不是他第一次警告中国的房地产市场了。2009年席勒教授到上海讲学时就指出,上海的房价是普通家庭收入的几十甚至上百倍,这么高的房价是资产泡沫的表现,长期而言不能持续。     

货币升值与房地产泡沫：日本的教训及启示

1985年9月,欧美5国通过与日本签订《广场协议》逼迫日元升值,由此引发了大量国际游资涌入日本房地产市场,促使日本房地产泡沫生成。随着20世纪90年代初日本房地产泡沫的破灭,日本经济步入长期衰退期。目前人民币升值导致我国房地产市场价格的快速上涨,部分地区房地产泡沫已经开始形成。因此,吸取日本房地产泡沫事件的历史教训,对于推进我国房地产市场健康发展具有重要意义。     

房地产市场治理的国际比较

2010年9月底,国务院继4月份新政后对房地产市场存在回暖迹象的部分城市进行二次调控,效果却不理想。本文综合分析德国稳定房地产市场和新加坡治理房地产泡沫的成功经验,以及日本上世纪90年代房地产泡沫破灭的教训,结合国内经济发展和金融市场背景,提出房地产市场需要脱离支柱行业的产业转型、构建充足保障安居房并制定完善的分配制度、建立完善的风险预警机制、实行分税制以抑制投资性需求、兼顾中产阶级购房问题等方面的政策建议。     

人民币汇率与价格问题的探讨

本文分别从价格水平、货币供求和国际收支出发,建立有关汇率与价格的三个关系式,认为汇率与价格的关系不是单一的、单向的、单因的,需要分析不同均衡条件、不同情况下汇率与商品、劳务、资产三个因素价格的交互影响;结合中国当前实际,提出了中国目前应稳定人民币汇率、保持居民收入增长快于物价上涨、实行区域差别政策以稳定房地产市场、适时适量地调节资产规模以稳定资产价格等观点和建议。     

汇率改革给房地产业带来哪些影响

2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率形成机制改革迈出了历史性步伐。人民币汇率形成机制的调整引发了很多市场人士对人民币将不断升值的预期,据此也有不少人因此看好房地产市场。那么,汇率政策调整能给房地     

福建省房地产泡沫实证分析

本文以定量分析为主,辅以定性分析,旨在通过对房地产泡沫分析测度,及时把握当前福建省房地产泡沫状况,为房地产经济宏观调控提供决策参考。作者认为当前福建省房地产泡沫明显,局部类型商品房价格泡沫比较严重;房地产市场供求比例失衡,需求快速下滑,观望气氛浓厚,房价缺乏需求支撑面临下跌,泡沫破灭的前兆已显露。提出为防范房地产泡沫破灭,当前房地产经济宏观调控应着力维持市场价格稳定。     

资产市场泡沫化及危害

资产市场(Asset Market)包括股票市场、房地产市场,甚至还包括字画、古董、黄金、白银等市场。当资产价格超过其真实价值时,资产市场就存在泡沫(Bubbles)了。正是因为资产真实价值的不可观测性,因此确定资产市场是否存在泡沫,颇为困难,也正是因为这一原因,中国股市、楼市是否存在泡沫,存在颇多争议。我国是否存在资产泡沫?如果存在有多严重?原因何在?有哪些危害?如何抑制资产市场泡沫?资产不同于商品。商品,比如水果,只能     

升值压力下人民币汇率制度选择

尽管国际上要求人民币升值的呼声很高，我国政府仍声明继续坚持人民币汇率稳定这一正确的政策。但应看到我国的固定汇率制已暴露出许多弊端。我国人民币汇率形成机制存在缺陷，僵化的汇率制度制约了货币政策的独立性。在金融开放条件下，我国应实行以市场供求为基础的浮动汇率制，逐步推进人民币资本项目可兑换，加快利率市场化改革，改革结售汇制度，进一步完善人民币汇率形成机制。     

房地产价格泡沫的风险逻辑及政策启示

从风险逻辑角度分析了房地产价格泡沫的政策效应、虚拟价值、不稳定性及危害性,房地产价格泡沫投资博弈获利会产生"真实金融风险",但市场恐慌激活的"潜在金融风险"才是影响金融稳定的主因.当经济由高增长转向正常增长速度时泡沫风险矛盾凸显,房地产定位要及时从支柱产业转变为保障性产业.泡沫膨胀与泡沫破裂都将导致财富转移加剧分化社会阶层,由此引发的政治风险比金融风险更可能导致市场恐慌甚至形成金融危机.泡沫膨胀与破裂双向风险是调控房地产价格的难点,泡沫膨胀是破裂的根源但也孕育着更大泡沫的破裂,因而在泡沫萌芽时期就应采取市场手段持续抑制泡沫膨胀,在泡沫矛盾尖锐的短期时点只能用非市场手段"稳房地产价格稳到底",而长效机制是推进房地产改革、去投资属性和构建自律机制.     

货币反替代对我国股市与房地产市场冲击影响实证分析

通过协整检验、格兰杰因果检验研究了货币反替代对我国股票市场和房地产市场的长期影响,通过脉冲分解分析和方差分解分析研究了短期内货币反替代对我国股票市场和房地产市场的冲击。研究结果显示人民币反替代长期变动对我国房地产市场有着长期的协整关系,短期内人民币反替代率的变化对股票市场的冲击要大于对房地产市场的冲击。基于实证分析的结果,提出了严格控制QFII审批数量、严格控制房地产外商直接投资比例、保持人民币汇率的弹性三条政策建议。     

人民币国际化与资产价格震荡同行

人民币国际化过程,伴随着人民币计价资产的大幅震荡。同时国内房地产、股市、债券市场的震荡是正常反应。4月16日,外汇市场人民币兑美元浮动幅度扩大一倍,由5‰扩大到1%,人民币国际化进一步深化。与此同时,人民币资产投资规模扩大,其中债市、股市扩张,而房地产市场从长期来看将呈收缩态势。债券市场具有基础作用,既可以成为投资蓄水池,也可以成为未来发行人民币信用货币的基础。央行与证监会双     

人民币自由兑换与房地产市场的联动效应

人民币的自由兑换与房地产市场之间具有一定的联动效应。在自由兑换进程中,外国的套利性资本与国内过剩的流动性涌入房地产市场,助长了房地产市场的虚高。分析日元在实现自由兑换进程中所导致的房地产泡沫问题,并将其应用于我国当前的经济形势,能够对我国正确处理人民币自由兑换与房地产市场稳健发展之间的关系提供经验借鉴。     

人民币升值带来的财富幻觉探讨

随着我国外汇储备持续增加,我国形成一种财富幻觉,事实上,外汇储备和与其对应发行的人民币资产是一笔财富,其价值等于净流入的外汇储备,而不是后者的双倍。在人民币升值和预期升值的背景下,外汇储备快速增加,人民币出现对内贬值的情况,伴随着房价快速上涨和股市连创新高,国家和居民存在财富快速膨胀的幻觉。应对人民币对外升值和对内贬值情况下出现的财富幻觉,要积极推进经济结构调整,严格控制资产泡沫的过度膨胀,防范资产泡沫破裂的风险。     

人民币汇率稳定与汇率机制改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下，人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件，通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。