凯雷收购徐工——国企改制的新路径

<正>收购动因徐工集团面临日益激烈的竞争,改制势在必行徐工集团自成立以来,企业规模和市场竞争力不断扩大,从成立之初不到5亿元的总资产、3亿元左右的销售收入,到2004年总资产已接近80亿元,销售收入130多亿     

中国化工收购以色列农药商控股权

2010年12月30日,中国领先的化工制造商中国化工集团计划斥资144亿美元收购以色列马克西姆一阿甘公司（MA）的控股权。这笔交易提议收购MA60％的股份,将是中国迄今为止在农用化学品领域开展的最大宗收购之一。MA是一家领先的农作物保护剂（如杀虫剂）生产商,中国化工此举印证了粮食安全对中国的重要性。     

铁路产业投资基金：控股权、收益权与制度补偿

本文研究了铁路产业投资基金有关控股权、收益权与制度补偿等问题,运用实证分析法,对铁路投融资模式的选择及未来融资能力进行了探讨。本文的结论认为,铁路现有的投融资能力已难以支撑铁路大规模的建设需要,设立铁路产业投资基金势在必行。铁路行业的社会公益性、产权的单一性以及管理体制改革的滞后性,使得铁路产业投资基金具有一定的特殊性。发展铁路产业投资基金,首先需要优化基金的控股权,并通过相应的制度性补偿破解基金的收益瓶颈,实现以少量铁路资金带动数倍于己的社会资本投资铁路项目建设的目标。     

由凯雷收购徐工受阻看我国外资政策

本文由凯雷收购徐工受阻一案，分析了我国的外资监管政策和对外资的态度转变，由此指出我国应分清产业投资和风险投资，以适应国情规范外资。     

收购中三个法律问题

<正> 目前,关于上市公司收购有三个比较关键的法律问题存在着不同的理解和争议,直接影响到上市公司的收购行为,本文拟对这三个问题进行初步的探讨。第一个问题:关于协议收购的适用范围目前,我国有案可寻的收购上市公司的方式主要有三种: 第一种方式是场内公开收购,即在证券交易所通过股票二级交易市场公开收购目标公司可流通的股票,以控制目标公司。首个案例是,1993年9月深圳宝安集团公司通过二级市场收购上海延中实业19.8％的股权,达到控制     

协议收购与收购企业经营绩效

企业的收购能否真正创造价值呢?由于收购活动本身的复杂性,企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效,这是一个存在争议的问题.本文将2015年我国完成协议收购的上市公司作为研究对象,对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析,实证结果表明协议收购并未提高收购企业经营绩效.     

运用控股权溢价对合并报表理论的改进

企业合并财务报表的编制一直是财务会计理论界存在较大争议的问题,合并的基本方法和理论也在不断的争论和探索中。笔者也从合并报表编制的三大基础理论出发,分析了新的会计准则关于财务报表合并理论的相关规定,并在对母公司理论和实体理论的比较中提出了新的母公司理论和实体理论,以求更加合理地确定合并报表的编制基础。     

对我国上市公司协议收购偏好的思考

我国资本市场的发展推动了我国上市公司的并购热潮,而股权协议收购则又是最受追捧的收购方式,成为上市公司收购的主流。那么到底是什么致使协议收购成为了收购的首选方式呢?本文介绍了我国上市公司收购方式和现状,并在对我国上市公司要约收购和协议收购进行了比较和分析之后,论述了形成我国上市公司协议收购偏好的制度原因,最后对未来我国上市公司收购进行了展望。     

论股权分置改革后公司控制权市场收购交易

股权分置改革完成后,控制权市场收购交易方式并不如理论研究及法规引导的以要约收购为主流。更多的仍以协议收购方式进行控制权的转移,本文就此问题进行了探讨。     

后股改时代上市公司收购方式探析

随着股权分王改革的基本完成,中国资本市场进入了后股改时代.国有股、法人股进入流通领域,股权比例逐步分散.作为上市公司收购的主要方式--协议收购与要约收购在使用过程中的优劣势也凸显出来.协议收购由于不符合公平、公开和公正原则,不被接受.而要约收购作为一种市场化程度更高的收购方式,被认为是最能体现证券市场活力和创造力的一项制度,必将成为后股改时代的主流模式.     

不同收购方式下企业并购的协同效应研究

企业并购双方往往是为了追求协同效应而实施并购的，在不同的收购方式下，价格支付水平存在较大的差异，竞价收购容易产生较高的支付溢价，而我国证券市场的场外协议收购又为并购操作提供了一定的投机空间，对以上问题进行了探讨。     

外资企业控股权的政治经济学分析:以中国为例

从政治经济学公共品供给的角度对我国合资项目的控股问题进行了分析,认为中方对外资企业控股的主要目的是为了获得外资技术等的溢出效应,政府引资行为类似于一种能产生溢出效应的公共产品供给。由于引资决策者和公众相比存在偏好差异,随着引资决策集中程度的提高,政府主观公共品租金的增加会导致过度引资现象。在政府合资的非利润动机下,外国投资者最大程度地抽取合资企业的利润,使得合资企业的利润为零。本文还结合一个外资市场进入博弈讨论了中方控股的条件,认为中方控股会在一定程度上使合资企业的生产效率下降,我国低价格的人力资本区位优势和良好的投资环境则能缓解中方控股带来的效率损耗,使得中方控股成为可能。     

浅谈我国管理层收购法律制度的完善

文章在对我国管理层收购所面临的法律环境进行详细分析的基础上 ,从收购主体、融资、收购价格、信息披露等四个方面提出了完善我国管理层收购法律制度的建议。     

定向增发、控股权性质与产业升级效应分析

通过描述和分析国有与民营控股上市企业定向增发在各地区、各产业间的分布特征,以及不同控股权性质企业定向增发前后资本盈利能力的变化情况,以我国A股市场2006-2011年上市企业定向增发融资数据为样本,采用面板数据模型来定量分析各地区不同控股权性质上市企业定向增发的产业升级效应,实证结果表明:虽然国有与民营控股上市企业定向增发皆未能显著提高各地区克拉克指标,但民营控股上市企业定向增发对东部地区第三产业发展具有明显增长效应;并在降低中西部地区第三产业所占GDP比重的同时,更大程度上提升了该地区第二产业增长率和所占GDP比重。国有控股上市企业定向增发除稍微提高东部地区第二产业所占GDP比重外,未能显著影响到各地区产业升级路径。     

解读《上市公司收购管理办法》

1993年9月30日,上海证券交易所宣布延中实业股票停牌,同时深圳宝安集团上海公司发布公告,称该公司拥有延中发行在外5％的股票。所谓的"宝延风波"就此拉开了中国上市公司收购的序幕。“买壳上市-资产重组”从此成为中国证券市场的流行概念。在风起云涌的第一轮财务性重组浪潮中,既演绎出脱胎换骨、化腐朽为神奇的经典案例,也有虚假重组、操纵股价的违法行为。2001年下半年,中国并购重组市场开始发生巨大转变。由于大盘的深度调整及监管的严格,原有以资产重组—股价飚升为主要特征的财务性重组遭遇前所未有的尴尬,其暴露出来的问题越…     

控股权性质、市场化进程与企业并购模式选择

我国处于转轨经济时期,资本市场相关法律制度有待规范健全,地区市场化进程有很大差异性,企业特有的股权结构和控股权性质将对企业并购模式产生较大影响,西方并购理论往往很难解释我国企业的并购实践.本文以2008年金融危机爆发后我国上市公司作为主并方发生的239件并购事件为对象,研究发现企业的控股权性质不同、所处地区市场化程度不同,企业的并购模式存在差异.