QE2带来三大风险

所谓货币量化宽松，是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的宏观经济金融调节方式。     

我国该如何应对美联储退出QE

正QE(quantitative easing monetary policy)是指量化宽松货币政策,即扩大一定数量的货币发行政策。主要是由中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过扩大货币发行,回购国债等中长期债券,增加贷款、购买资产等手段,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,减少银行储备必须注资的压力。     

日本超金融缓和政策的长期实施及解除

零利率和缓和货币数量是日本治理通货紧缩的两项超金融缓和政策。通过这两项政策的长期实行和慎重解除,日本的金融市场保持稳定,个人消费有所改善,景气得以持续恢复,使结束通货紧缩进入临终阶段。日本实行和解除零利率、缓和货币数量政策的经验,值得借鉴。     

“滞缩”魅影

尽管全球的货币环境已经相当宽松，不少国家的基准利率已经或者是接近零利率，但是实体经济进一步恶化的趋势，却看不到丝毫减缓的迹象     

戴相龙强调:加强信贷资金管理

中国人民银行行长戴相龙日前在人行行务会议上指出，近期的主要工作之一是认真落实已出台的各项货币信贷措施，充分发挥公开市场操作的作用，积极发展再贴现业务，推动票据市场发展，及时调节商业银行的流动性和货币市场的利率水平。他强调，要督促商业银行加强贷款管理，防止信贷资金违规流入股市。同时要通过调节基础货币供应预防通货膨胀，防止信贷风险，继续保持金融运行的良好势头。戴相龙指出，近期仍将以降低不良贷款为重点做好金融监管工作，要抓紧做好国有独资商业银行部分二级分行不良贷款的重点检查工作，最终使其不良贷款比例整…     

票据市场

票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的货币市场,包括票据发行承兑的一级市场和票据转让贴现的二级市场。票据市场通过票据的签发承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务把企业、商业银行、中央银行有机地联系在一起,从而有效地传导货币政策。票据市场对相关市场及其参与者具有重要意义,主要体现出以下几点:     

创新发展票据业务

近年来,我国票据市场在不断完善中国货币市场、弥补资本市场融资不足、扩大企业投融资,保证国民经济稳健发展等方面发挥了重要作用,同时,票据市场在制度建设、市场规模、交易品种上也有了新突破。为此,各家商业银行十分重视该项业务的发展,普遍加大贴现、再贴现和转贴现力度,票据业     

零利率之后

当前的资产泡沫,在20年后回过头来看,可能是这个世界无锚纸币下的最后、也是最大的一场欺骗、讹诈和投机的狂欢盛宴而已。零利率时代的到来,意味着政府通过摆弄利率来玩弄货币的政策已经基本走到了尽头,世界货币很有可能再一次向商品货币回归。     

美联储应对新冠疫情冲击的救市方案:特征与理论分析

文章分析了美联储在2020年3月为应对新冠肺炎疫情对金融市场的冲击,而推出"零利率+无限量QE"的政策组合等救市方案的背景、特征与市场反应。论述了美联储应对新冠疫情的救市方案已突破了传统货币理论的限制。并结合现代货币理论的兴起及其政策主张的分析,论证了美联储的救市方案事实上在推行现代货币理论。研究结果表明,美联储基于现代货币理论的救市方案,尽管在一定程度上起到了稳定市场的作用,却可能带来严重的中长期风险。我国决不能引入现代货币理论作为经济发展的理论指导,必须严控债务风险。     

美国和全球的通缩风险大于通胀风险

【美国企业研究所7月1日】近期，美联储采取了一系列举措以预防通缩。然而，这却引发了对通胀的担忧，不仅美国国内如此，国外亦然，中国尤其感到担忧。具体说来，美联储突破了零利率货币刺激政策的界限，直接买进美国国债和抵押贷款证券，由此弓I发了这样的猜测：美国意在大规模发行货币，以买进政府以低利率借入的巨额资金。     

离岸的人民币

巴基斯坦的街头，可以看到人民币的“￥”符号醒目的贴在银行窗口。2011年，人民币离岸市场经历了高速发展：即期汇率市场上，离岸人民币已俨然成为一个新的投资货币；离岸人民币远期和掉期市场也已经形成。     

一般性信用管理的国际比较和我国的选择

中央银行的一般性信用管理亦称一般性货币政策工具,它包括再贴现、存款准备金制度和公开市场业务,主要是用于调节信贷和货币供应的总量。本文谈谈一般性信用管理的国际比较和我国选择的问题。     

票据融资:一种值得关注的融资现象

票据融资是从商品和劳务交易中以双方的延付行为为基础衍牛的信用形式，是双方在平等、自愿、互利的条件下，提供的融资与融物的直接信用；是通过票据市场将以商品交易和资金往来过程中产生的汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现，来实现短期资金融通。近年来，一些金融机构贷款增长过快除了加大贷款营销力度和金融产品的创新外，“票据贴现独占鳌头”成为拉动贷款增长的首位因素。因此，如何正确处理票据融资与货币扩容的关系问题，已是迫在眉睫。     

对中小工业企业融资难问题的思考

自2002年以来,国家通过扩大贷款利率浮动幅度、增加再贷款和再贴现、完善信用担保体系等多种货币信贷工具,全力支持中小企业的发展,并取得了一定的成效。但资金紧缺和融资困难的客观现实,     

货币政策难有大变

中国2011年的实际利率仍会大体维持零利率。若物价上涨5%,利率亦可能为5%,不可能超过2010年的中国通胀,尽管原因众说纷纭,但货币发行太多是一个极其重要的导火索,这绝不容否认。于是,在2010年年末,央行9天内2度提高存款准备金率,年内共计6次提高法定准备金率,并声称还有继续提高的空间,这是少有的现。更值得关注的是,2010年10月和12月,将金融机构一年期存贷款基准利率两度提高0.25%,这是比较少见的现象。显然,央行承认货币发行量过大的事实。央行行长周小川不失时机地提出"池子"理     

零利率约束下的货币联盟最优财政政策

文章将零利率约束引入两国新凯恩斯模型来研究货币联盟的最优财政政策。财政政策分承诺规则和相机抉择两种情况,当本国遭受技术冲击时,无论政策是承诺规则还是相机抉择,本国都将增加政府支出和政府债务,外国则是减少政府支出和债务,且零利率约束时的两国财政支出和政府债务均大于无零利率约束时。福利分析表明,承诺规则下的零利率约束恶化了本国福利,但会改善外国福利,整体上恶化货币联盟福利;相机抉择下的零利率约束恶化了本国、外国及货币联盟福利;无论有无零利率约束,承诺规则的货币联盟福利损失均大于相机抉择。     

建立和完善货币市场与资本市场协调发展机制

党的十六届三中全会《决定》提出,建立和完善货币市场与资本市场的有机结合和协调机制。货币市场与资本市场作为金融市场的两大组成部分具有不同的功能与特点。这可从以下几个方面来看,从融资期限来看,货币市场融资期限较短,一般在1年以内;而资本市场融资期限较长,一般在五年以上。从融资方式来看,货币市     

日本的“零利率”政策：缘起、效果与趋势

2008年,受全球性金融危机影响,日本经济增长减缓,核心CPI持续快速下滑,日本银行在全球同步降息风潮中调低市场利率,再度实施"零利率"政策.低利率刺激私人部门投机需求膨胀,银行则在审慎经营理念下收紧信贷规模,稀释了BOJ的货币扩张效果,日元的迅速升值可能使日本面临"输入型通缩"压力,成为"套利交易"的重要场所.由于货币当局未来降息空间有限,BOJ必然改革现行货币调控方式,将目前"价格型"政策工具调整为"数量型"政策工具.同时,注重宽松货币政策与积极财政政策的协调,但公共财政超标可能成为财政扩张的制约因素.     

对冲基金是近期港市波动“元凶”？

香港股市近期出现大波动，“元凶”到底是对冲基金在兴波作浪？还是一场短暂的调整呢？可以肯定的是，受到日元零利率可能快将结束的影响，对冲基金正做重新部署。     

香港货币体制的未来（摘选）

·中美欧均以货币政策支持经济，而本港因联汇机制所限，缺乏支持经济及处理危机风险的措施·美元作为港元挂钩的货币走弱，加上高通胀而零利率的环境下，以至人民币汇价升值，当局不能视而不见·维持联汇、扩宽汇兑保证上下限、与一篮子货币挂钩或浮动汇率，均需符合公众利益为前提-港元持续贬值而人民币不断升值，令港人有心理压力，如人民币兑港元汇价稳定下来，将有重要的附加心理价值·香港巨额的银行体系结余，带来信用创造及通胀风险，故曾考虑引入存款准备金率机制