基于分位数回归模型的保险资金运用风险研究

保险业是我国金融体系的重要组成部分,如何拓宽保险资金运用渠道,以及如何在保险资金的运用中建立相应的风险衡量和管理体系,一直是我国理论界和实务部门研究和关注的问题,尤其是在保监会投资新政的逐步出台,保险资产的投资渠道大大放宽的情况下,更要合理的度量和管控保险资金运用的风险.本文以上证180指数、上证国债指数、上证企业债指数、上证基金指数和上证房地产指数为样本数据,将比较前沿的分位数回归方法应用于VaR模型来对我国保险资金运用的风险进行实证测度,结果发现,不动产投资和股票、基金投资风险较大,并通过研究各资产的增量VaR发现不动产和基金投资会加大资产组合的风险,因此,保险公司必须审慎的投资新增渠道,从而实现保险资金运用风险和收益的有效匹配.     

中国股市反应偏差的投资者心态模型

在行为金融学理论中,投资者心态模型将投资者的心理偏差当作反应偏差的源泉,但这些投资者心态模型对于发展时间较短、具有区别于成熟市场的独特市场制度和社会环境的中国股票市场而言,存在适用度问题。分析中国股票市场投资者普遍的投机心理等要素,运用改进了的HS模型,根据股票市场的习惯,分别对一个牛市周期和熊市周期进行验证得出,投机心理支配下的机构投资者和个人投资者的相互作用是导致反应偏差的主要原因。     

投资者情绪对IPO抑价影响研究——来自深圳中小板、创业板市场的经验证据

本文运用分位数回归方法研究了我国2009年6月新股发行改革后深圳中小板、创业板市场投资者情绪对IPO抑价的影响,结果显示,新股发行改革后我国IPO抑价率依然很高;首日换手率、中签率、发行市盈率这些反映投资者情绪的指标是影响我国深圳中小板、创业板市场IPO抑价的重要因素,通过分位数回归发现我国不同分位点上IPO抑价影响因素有很大的不同。分位数回归方法能够更全面、准确地分析不同抑价程度下IPO抑价的影响因素。     

基于分位数回归的交强险费率厘定研究

交强险具有多种保险责任的特点为其费率厘定带来新问题。本文通过索赔分类的思想对我国某地区交强险的保单数据进行分析,探讨用于分类费率厘定的因子是否能够真实反映被保险人在人身伤害或财产损失类索赔中呈现的风险特征。运用零调整的分位数回归,我们发现现有费率因子对于这两类索赔的影响有显著区别,并且交强险目前的费率厘定方式无法真实反映被保险人的风险水平。本文提出费率因子对于不同损失程度的索赔应具有一致性效应,并据此来评价费率厘定的合理性。本文建议将两类索赔分开厘定费率或加入新费率因子等方案可以改进目前的费率厘定方法。     

我国商业银行利润效率测度研究——基于分位数回归方去

本文选取我国2000-2009年14家商业银行(4家国有银行和10家股份银行)有关数据,首次运用分位数回归方法对商业银行的利润效率进行测度.测度结果表明,我国商业银行利润效率总体有不断上升的趋势,但整体水平不高,且银行间差别较大.相对于股份制银行,国有银行平均利润效率在2003年存在一个低位转折点,而在2008年存在一个高位转折点,因此笔者认为,在应对金融管理体制改变或西方金融危机冲击过程中,国有银行相对于股份银行整体上体现出更强的适应性与稳健性.     

基于分位数回归对中国低收入群体消费的研究

利用分位数回归技术对中国城镇和农村按收入等级划分的居民消费状况进行分析,对居民收入差距的现状及其对居民消费的影响进行阐述,重点考察中国低收入群体消费对扩大内需的影响,结果表明:收入差距的确是制约中国居民消费的重要因素,不同收入阶层其边际消费倾向大不相同,并估算出这种消费倾向的具体值。从收入差距的视角提出了提高中国低收入群体消费水平以便扩大内需的建议。     

纂基于分位数回归对中国低收入群体消费的研究

利用分位数回归技术时中国城镇和农村按收入等级划分的居民消费状况进行分析,对居民收入差距的现状及其对居民消费的影响进行阐述,重点考察中国低收入群体消资对扩大内需的影响,结果表明:收入差距的确是制约中国居民消费的重要因素,不同收入阶层其边际消费倾向大不相同,并估算出这种消费倾向的具体值.从收入差距的视角提出了提高中国低收入群体消费水平以便扩大内需的建议.     

基于分位数回归模型的经济因素影响传媒产业发展研究

依据灰色关联分析技术,运用分位数回归模型,考量中国传媒产业发展处于不同分位水平时经济因素对其发展的影响。结果表明,市场化程度与中国传媒产业发展的关联度最大,科技进步贡献率与中国传媒产业发展的关联度较低;在中国传媒产业发展水平不断提升过程中,市场化程度贡献率呈U型态势,文体广播财政支出贡献率以及科技进步贡献率呈持续上升态势;而GDP的增加与传媒产业发展水平的增长呈负相关关系,中国传媒产业发展水平增长速度滞后于区域GDP增长速度。     

上海股市收益率与成交量的动态关系研究--基于分位数回归模型的分析

研究股市收益率与成交量之间的动态关系具有重要的理论和现实意义,而传统的最小二乘法只能刻画出股市收益率与成交量之间的平均关系,而可能低估或高估在不同情况下二者之间的真实关系。本文采用分位数回归模型对上证综合指数的收益率与成交量关系进行深入分析的结果表明：在收益率的左端,收益率与成交量之间存在显著负相关关系,而在收益率的右端,两者之间存在强烈的正相关,这种现象反映出中国股市投资者中普遍存在着“羊群效应”。     

基于GARCH类模型和分位数回归的创业板市场隔夜风险度量

创业板市场的隔夜风险相对较大又较隐蔽,其隔夜收益的风险度量对创业板市场具有重要意义。采用GARCH类模型在误差分别是正态分布、t分布和GED分布下计算所选创业板股票指数收益的VaR降低误差分布对测算结果的影响,利用分位数回归计算VaR。研究比较发现,分位数回归具有比GARCH类模型更优良的预测结果,同时也发现误差服从GED分布时的预测结果更好。这里的研究方法和结论可以为创业板市场隔夜风险的度量提供有价值的参考。     

异质性、财政分权与城市经济增长——基于面板分位数回归模型的研究

本文使用2001～2008年中国266个地级及以上城市的面板数据,在考虑个体异质性和参数异质性的基础上,基于Koenker(2004)提出的面板分位数回归模型方法,检验了财政分权对城市经济增长的影响。结果显示,财政分权确实促进了城市经济增长,但不同分位数水平下其影响存在显著差异,基于样本分组的稳健性检验得出了同样的结论。考虑地方政府财政分权的空间策略性互动竞争行为的情况下,财政分权对城市经济增长的作用依然是显著为正的,而政府间财政分权的空间策略性竞争却抑制了绝大多数城市的经济增长。     

公开增发市场反应与市场环境——基于投资者情绪的研究

本文以我国10年来实施公开增发的A股上市公司为样本,考察不同市场环境下公开增发市场反应的差异及其原因。研究发现,不同市场环境下,增发市场反应存在差异。然后,我们实证检验了投资者情绪与增发市场反应之间的关系,发现两者显著正相关,即不同市场环境下公开增发市场反应的差异主要源于投资者情绪。     

政府支出规模与经济增长——基于分位数回归模型

在生产函数中引入政府支出变量,采用1992-2011年相关时序数列,对政府公共支出规模、资本、劳动人口和经济增长变量进行协整和分位数回归,研究发现,变量之间存在长期均衡的关系,在经济增长变量各个分位上,资本呈“一”字型、劳动呈“V型”促进经济增长;而政府支出规模阻碍了经济的发展,且经济增长变量在0,1和0,9这两分位时,这种阻碍力度越大。     

基于分位数回归的我国公共部门与非公共部门工资差异分析

本文基于2011年CHNS数据,利用分位数回归的方法,实证分析公共部门和非公共部门的工资决定机制。工资决定的分位数回归表明,在不同的分位数水平上部门之间存在人力资本回报率的差异。本文的研究结果不仅有助于理解中国劳动力市场公共部门和非公共部门工资差异的来源,把握劳动力市场的运行规律;并且从理论上阐释和评价了中国劳动力市场上分配制度和政策。     

外资溢出效应的分位数回归研究

将中国30个省市分化为利用外资高水平区域、利用外资中水平区域、利用外资低水平区域,然后运用分位数回归模型研究了外资对中国工业企业的溢出效应。进行100次自举抽样的实证结果表明,就全国而言,外资具有显著的正向溢出效应,但贡献力度要低于内资。分区域而言,利用外资水平越高的地区,外资的溢出效应最为显著;利用外资高水平区域的外资对产出的贡献度要大于内资的贡献度,而其他两个区域则有相反的趋势;工业企业资产规模越大,外资溢出效应的证据越充分。     

国际原油市场与股票市场的联动关系研究——基于分位数回归的经验证据

构建分位数回归模型,依据澳大利亚、中国大陆、日本等八个亚太股票市场2000年1月4日至2017年4月7日数据,考量国际原油市场与股票市场的联动关系.结果显示:原油市场与亚太股票市场呈正向联动关系,在极端股市条件下两个市场的联动性更为明显.原油市场与股票市场的联动性在结构突变处发生阶段性变化,两个市场的波动具有明显的传导作用.鉴此,投资者需注重防范市场间的风险传染,政府部门宜加强金融监管,维护国家能源安全.     

我国城市商业银行系统性风险溢出效应的测度研究——基于CoVaR模型的分位数估计

基于国内3家上市城商行2011~2015年的公开股市市场数据,利用Co Va R模型和分位数回归技术对我国城商行系统性风险外溢效应进行了实证分析。结果表明,我国上市城商行系统性风险溢出效应整体走高,其中,北京银行对系统性风险平均溢出效应最小,南京银行和宁波银行风险平均溢出效应接近。且城商行对系统性风险的溢出效应并不仅仅取决于其资产规模和单体风险,而主要受机构间依赖度、市场关联度、业务复杂度等因素影响。这意味着监管部门应将系统性风险监管重点放在机构关联程度和业务复杂性上,并根据各家城商行系统性风险溢出效应的程度和特点,有针对性地实施监管和指导,以提高系统性风险防控的效能。     

中国居民高储蓄现象的实证研究——基于分位数回归分析

本文利用1978-2008年中国宏观经济数据,通过分位数回归的方法,从消费者预期效用最大化模型出发,分析不确定性与流动性约束在中国居民消费储蓄决策中所起的作用。通过选取不同分位点进行实证研究,证明城乡居民不同消费群体的消费行为均受到了不确定性与流动性约束的影响,但影响的程度不尽相同。在此基础上,本文提出增加居民收入、改善消费者环境和完善保障体系等若干政策建议。     

沪深300股指期货动态套期保值率研究——基于分位数回归和状态空间模型

本文在静态套期保值的基础上,创造性的将分位数回归和状态空间模型引入了套期保值率研究中去:在分位数回归部分计算了19个分位数水平的回归系数,将套期保值率动态化;利用卡尔曼滤波强有力的迭代算法估计状态空间方程,得到了动态的最优套期保值率.实证结果表明基于该方法的动态套期保值比传统的静态套期保值效率提高了35%左右.     

基于分位数回归模型的我国金融发展水平对经济增长影响的差异性分析

本文运用1997—2019年我国31个省级面板数据,基于分位数回归模型,研究我国金融发展水平对区域经济增长的影响是否存在差异性。实证研究结果认为,我国金融发展水平对经济增长有明显的作用,在不同分位数水平下,其增长程度存在着差异性。就我国东中西部地区而言,金融发展水平对东部地区经济处于低分位点省份的影响程度较大,而对于中部地区经济位于高分位点的省份影响程度较大,对西部地区经济整体有着显著的影响。基于此,提出实施金融发展的区域化战略、重视各地区金融发展水平和经济增长关系的协调等政策建议。