融资结构与资本预算方法选择

传统的资本预算方法因没有考虑负债对企业的影响,权衡理论认为负债会给企业带来节税收益,降低股东与经理之间的代理成本,同时也会给企业带来财务困境成本和股东与债权人之间的代理成本。修正现值法、权益现金流量法和加权平均资本成本法,是西方主流反映负债融资对投资项目价值正负效应杠杆企业的资本预算方法。本文对此进行了探讨。     

企业资本经营的作用与内容

随着企业资本市场的不断发育、成熟，兼并和收购已成为企业实现其获取和发展竞争优势、延长生命周期的一种最主要方式，它促进了企业资本的流动和资源的优势配置，推动了企业规模经济效应和专业化分工的发展。一、企业并购与资产重组在企业经营和发展过程中的作用：１、企业并购与资产重组是企业资本扩张最有效的途径。纵观当今实力雄厚的大财团、大企业的成长历程，无一不是通过企业兼并、收购、资产重组等交易型发展战略的多次运用才取得现有的企业规模、市场份额和竞争优势。（１）有助于迅速实现企业的规模经济效益，增强资本扩张能力。…     

企业兼并的会计处理

随着社会主义市场经济的发展,特别是党的十五大提出要以资本为纽带,通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制的大企业集团,已有越来越多的企业走上兼并之路。企业兼并会计实务便随之成为当前会计界的一个热点问题。国家有关部门发布的《关于企业兼并的暂行规定》认为,企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权,使其他企业失去法人资格或改变法入实体的一种行为,其主要兼并形式包括承担债务式、购买式、吸收股份式和控股式。本文根据现行企业兼并核算的有关规定,仅对购买式（包括控股式）兼并的会计处理方法作些介绍。一…     

浅议企业兼并估价方法的选择

企业兼并是现代经济生活中的一个极其重要的现象,是市场经济高度发展的产物.在市场经济比较成熟的西方国家里企业兼并已是司空见惯,它对各国经济的发展发挥着极其重要的作用.我国建立市场经济体制,企业兼并已成为市场经济活动的客观必然的组成部分.评价一项企业兼并活动是否成功,最直接的标志就是考察公司兼并后的价值是否超过了兼并前的价值.为了做出这个判断,需进行企业兼并的财务分析.企业兼并的财务分析包括三方面内容:一是目标企业价值评估;二是兼并价格的确定;三是兼并后双方企业财务变化.本文仅就企业价值评估方法的选择谈谈自己的一些粗浅认识.一、企业兼并的估评方法一般来说,评估目标企业价值有两个依据:一种是根据企业盈利水平评价;另一种是按照企业资产价值评价.按盈利评估企业价值的方法有两种:一是为贴现现金流量法;二是根据市盈率与股东可获盈利的乘积来评价.按企业资产价值评估即将企业的净资产作为企业的价值,它等于资产负债表上总资产减总负债后的净值,即股东权益.具体估评方法又可分为三种:一是按帐面价值评价;二是按重置价值评价;三是按清算价值评价.二、企业兼并估价方法的选择兼并方在选择好了目标企业之后,一个重要的问题是如何对目标企业的价值进行评估.     

浅析中小企业资本预算分析方法的选择

随着市场经济的发展,中小企业在市场经济中逐渐占有了很重要的地位。但中小企业很少选择折现现金流量分析方法,与大型企业存在显著差异。笔者认为,提高中小企业资本预算分析能力,改善中小企业现存财务环境是解决中小企业资本预算短期行为的关键。     

小议资本运营

一、引言 资本运营能够实现企业资本快速增值.随着我国企业改革的逐步开展,以企业兼并、收购为主要表现方式的资本运营日渐得到了发展.     

浅析中小企业资本预算分析方法的选择

随着市场经济的发展,中小企业在市场经济中逐渐占有了很重要的地位.但中小企业很少选择折现现金流量分析方法,与大型企业存在显著差异.笔者认为,提高中小企业资本预算分析能力,改善中小企业现存财务环境是解决中小企业资本预算短期行为的关键.     

企业资本运营的核心之一——收购,兼并

一、企业并购 企业兼并与收购，我们习惯上简称为“企业并购”，英文简称为Ｍ＆Ａ。权威的英国《大不列颠百科全书》对企业兼并的解释是：“两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。”兼并（Ｍｅrｇｅｒ）含有吞并、吸收、合并之意。通常有两层含义：狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行为。广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行为。收…     

企业资本成本计算原理新探

本文基于筹资者的视角,指出传统的资本成本计算是分个别、综合和边际三种情况介绍,导致缺乏横向可比性,也不符合原理的通用性。在此基础上,提出企业资本成本通用的计算原理:企业资本成本是指企业未来需支付的税后现金流量现值之和等于有效筹资额时的税后贴现率。然后分别就借入资金、自有资金和投资项目的成本计算进行了应用分析。     

影响资本成本因素的分析及对策

我国金融市场的逐渐开放及资本市场的逐渐发育和完善,为企业筹集资本提供了更加宽泛的环境,但由于资本的有偿性及资本市场各种参数的变动性,导致企业从不同渠道,采用不同方式所筹集资本的成本产生差异,因此,充分把握影响企业资本成本的因素,并在此基础上采用适宜的策略使企业能够以最低的成本和较低的风险筹措到企业所需的资本,就构成了现在企业筹资决策的重要内容之一。在市场经济条件下,资本成本就是资本的价格,从投资者角度看,它是投资者提供资本时要求得到的资本报酬率;从筹资者的角度看,它是企业为取得资本所必须付出的最低价格,即付出…     

我国企业兼并的理论和经验

我国企业兼并的理论和经验郑海航一、兼并的理论概念什么是兼并？兼并的实质是什么？所谓企业兼并,就是通过企业资本所有权的有偿转让,由一个企业对另一个企业进行吞并、按收和控制的企业重组行为。企业兼并的实质,就是优势企业通过获得产权,活化劣势企业无效的存量资...     

企业资本成本计算原理新探

本文基于筹资者的视角，指出传统的资本成本计算是分个别、综合和边际三种情况介绍，导致缺乏横向可比性，也不符合原理的通用性。在此基础上，提出企业资本成本通用的计算原理：企业资本成本是指企业未来需支付的税后现金流量现值之和等于有效筹资额时的税后贴现率。然后分别就借入资金、自有资金和投资项目的成本计算进行了应用分析。     

云铜集团的内部资本市场运作分析

20世纪中期,美国出现了兼并联合的浪潮,同时也出现了一批多元化和多部门的大企业集团。这些集团式企业的出现,昭示着企业内部资本市场的产生。内部资本市场可以把多渠道的现金流集中起来,投向高收益的领域,其在监督、激励、内部竞争以及     

GICM资本配置效率影响因素研究综述

近年来，我国出现了一股企业兼并联合的浪潮，同时也出现了一批多元化和多部门的大企业、大集团，因此影响企业、集团发展的资本配置效率成为学术研究的热点问题之一。文章以影响资本配置效率的因素为切入点，对我国集团内部资本市场资本配置效率的相关文献进行了回顾，并分析了这些影响因素的作用机制，以期为集团内部资本市场资本配置效率的提高提供理论指导。     

企业集团内部资本市场价格机制研究

价格机制作为内部资本市场中的一种有效调节机制,是认识内部资本市场基本运行规律所要解决的一个重要理论问题.本文基于对企业集团内部资本流动的认识探讨了集团内部资本市场价格机制的作用,在此基础上分别讨论了集团内部资本市场价格机制的形成机理、内部资本交易价格的定价原则与使用范围,最后分析了现实中的内部资本价格扭曲现象,并提出了相应的治理措施.     

云铜集团的内部资本市场运作分析

20世纪中期,美国出现了兼并联合的浪潮,同时也出现了一批多元化和多部门的大企业集团。这些集团式企业的出现,昭示着企业内部资本市场的产生。内部资本市场可以把多渠道的现金流集中起来,投向高收益的领域,其在监督、激励、内部竞争以及资本的低成本配置方面均优于外部的资本市场。     

资本预算中的净现金流量预测十项规则

本文归纳总结了十条预测资本预算中的净现金流量的规则:管理会计思维、相关现金流量、价值创造、机会成本、附加效应、流转税处理、营运资本处理、残值收入处理、折旧方法选择、贴现率匹配,以帮助人们在学习与实践中避免错误理解和运用相关知识。     

浅议企业资本预算管理

资本预算在企业优化资源配置过程中发挥着至关重要的作用。无论在理论上还是实践中,企业资本预算都将重点放在考虑如何优化配置企业各项资源。资本预算对改善公司治理、促进股东财富最大化具有重要的作用。     

关于目标企业价值评估的拉巴波特模型

随着我国企业资本运营的不断发展,企业间的兼并、收购、重组、控股等形式日趋多样化,如何对目标企业的价值进行计量与估价已成为兼并是否成功的关键因素之一,本文拟对企业兼并中目标企业的贴现现金流量模型(拉巴波特模型)做简要介绍。在众多的目标企业价值评估方法中,贴现现金流量模型(即拉巴波特模型)是应用比较广泛的方法。该模型由美国西北大学阿尔费雷德·拉巴波特在其1986年《创造股东价值》一书及相关文章中,精心设计了一个可以在计算机上使用的公司估价模型。其主要内容为:1.价值驱动因素与现金流量所谓价值驱动因素———指那些决定…     

从资本现金流量法看企业价值评估

针对目前自由现金流量法(FCF)和调整现值法(APV)在企业价值评估中所产生的问题,本文介绍了简单而直观的资本现金流量法(CCF),并通过比较分析阐述了CCF在实际运用过程中的优越性.