实物期权法在互联网企业价值评估中的应用研究——以世纪华通为例

近年来,随着信息技术和经济的快速发展,我国互联网行业相关企业数量迅速增长,使得互联网企业产权交易的次数、交易额度逐渐增多,行业中存在越来越多的股权投资和并购行为。为了帮助投资者在快速的市场变化中抓住投资机会、降低投资风险,需要找到一种更适合的方法来评估互联网企业的价值。本文分析了互联网企业的特征及评估难点,并引入实物期权模型,以世纪华通企业为例,将互联网企业价值分为现有资产价值和潜在获利能力价值,分别运用现金流量贴现法和实物期权法对两部分价值进行评估,以此来证明实物期权法在互联网企业价值评估中的适用性。     

浅议企业并购中的财务风险

并购是企业资本运营的重要方式和资本扩张的手段,它可以使企业快速发展,因此越来越受到关注。本文通过分析并购中的财务风险类别及原因,找出防范风险的方法,以降低并购财务风险,提高并购质量。     

企业并购的财务动机及风险

一、企业并购的财务动因的复杂性企业并购是指在市场机制作用下,一个企业获得其他企业经营决策控制权的产权交易活动。并购可以使企业规模和股东财富成倍增长,开辟了财富增长的新途径。所以,只要有适当的诱因,就会引发企业并购的发生。美国自19世纪90年代至今的100多年时间里总共发生了四次大规模的企业并购浪潮,在现代企业发展史上书写了一个又一个的神话。早在19世纪80年     

浅析企业重组及重组方案的具体实施

企业重组可以最大化公司股东持有股权的市场价值以及现有管理者的财富。我国企业并购重组的模式主要体现为外资并购和国企重组。企业重组成为国有企业优化结构和加快发展的重要形式。本文以企业重组方式为主线,讨论了企业重组的流程以及重组方案的具体实施。     

企业并购中会计处理方法选择的纳税筹划新探

企业并购的纳税筹划不仅可以降低企业并购的成本，实现并购的最大效益，而且可以影响并购后企业的兴衰存亡。企业并购中会计处理方法的选择是纳税筹划的一个重要环节。本文主要对新会计准则下企业并购中同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并涉及的权益法、购买法两种会计处理方法的涵义、特点及其税务效应进行分析，以探索企业并购中纳税筹划空间。     

并购能化解企业的产能过剩吗？

本文研究并购是否有助于化解企业的产能过剩,并讨论其背后的作用机制及其对供给侧结构性改革的政策意义。以2004～2018年作为并购发起方的A股制造业上市公司为样本,并对比并购前上市公司的产能过剩程度和并购后双方公司整体的产能过剩程度,本文发现并购能够降低企业的产能过剩程度,该作用主要表现在质量较高并购、规模较大并购、纵向并购之中,面临更高去产能压力的公司发起的并购之中,以及市场化水平更高的并购之中。中介效应检验发现,并购主要通过提高生产效率、增强产品市场势力两条路径化解企业的产能过剩。本文最后发现,通过化解产能过剩,并购有助于提高企业价值。本文提供了并购化解产能过剩的理论证据,也验证了市场机制去产能的重要性。     

企业跨国并购存在的主要风险及控制

随着我国经济的发展,越来越多的企业走出国门,通过跨国并购扩大生产规模,开拓国际市场。跨国并购使企业间的资源得到整合,可以快速建立新的组织,收购瓶颈资源,占有核心技术,降低资金成本,克服行业壁垒。由于跨国并购可以给企业带来多重绩效,由此激发了企业一轮又一轮的并购热潮。本文从跨国并购的概念出发,分析跨国并购的动因和存在的主要风险,提出解决问题的对策。     

对于换股并购中换股比率确定方法的探讨

随着我国上市公司并购的不断发展和并购程度的加深,换股并购将逐步成为主要的并购方式。本文分析了换股并购所存在的溢价支付风险,指出了约束换股并购风险的关键是科学地确定换股比率。然后文章进一步探讨了目标企业的价值评估以及确定换股比率的各种模型,以期为降低目标企业的估价风险提供思路。     

以文化为基石 以创新铸梦想——华通热力品牌成长之路

<正>华通热力诞生于2002年,历经十余年的摸索、创新、发展,逐步成长为北京地区规模最大、技术最先进、综合实力最强的民营技术型供热企业,为中国民营供热领域的标杆企业。文化是企业发展的基石一个民族如果没有信仰,将是一个没有希望的民族;一家企业如果缺失文化,同样会没有自己的"魂",将是没有灵魂的企业。在华通热力,企业文化是华通企业发展之魂。对社会,华通热力以"打造绿色供热节能型企业,营造低碳和谐居住环境"的使命,诠     

中联重科并购CIFA:一次成功的战略性并购

2010年和2011年中国的工程机械行业发生了多起对海外企业的收购,目标是发达国家的同行业企业。中国企业希望通过并购这些拥有先进技术和高效管理的海外企业,达到获取国外先进技术、规避贸易壁垒等种种目的。中国企业2000年以后才开始探索海外并购,在并购目标的选择、并购过程的实施以及并购后的整合方面缺乏经验。本文分析了中联重科并购CIFA的动因和并购后的绩效,为企业海外并购从发展战略角度出发寻找合适的并购目标、实现协同效应提供参考。     

外资并购浙江民营企业的现状及影响分析

<正>进入20世纪90年代以后,在各国政策的进一步开放、技术的发展、日益激烈的竞争、世界区域经济一体化、贸易自由化及世界资本市场中资本流动的自由化等诸多因素的作用下,跨国并购方式已经成为国际直接投资(FDI)的主流趋势。实施跨国并购,可以利用各方的互补性资源,减少研发领域的重复投资,通过管理和财务协同效应获得战略优势,能够有效地降低进入新行业的壁垒,大幅降低企业发展中的风险和成本,并充分利用被并购企业原有的销售网络,迅速占领东道国市场。因此,并购中国本土企业不但节约成本,而且还省去了新建企业的时间。于是,并购控股中国企业就成为一种外资快速进入中国市场、快速得到回报的途径。随着我国经济的快速发展,未来将会有越来越多的跨国公司以并购方式进入国内。我们对此应有比较清醒的认识,并根据自身经济发展水平制定有效的经济政策框架,这对于我国企业有效应对外资并购的挑战具有重要的意义。     

我国企业对西方企业价值评估理论和方法的借鉴

企业并购活动不断发展的过程也是人们对企业价值认识不断转化和深化的过程,企业价值评估技术随之发展和丰富。本文以企业价值认识的转化、相关理论的丰富、市场环境的变化为线索,阐述了并购目标企业价值评估方法的发展,以及这些理论和方法对我国企业并购评估的借鉴价值。     

论企业并购中的税务筹划

随着我国并购市场经济机制的日趋完善,企业并购规模和数量日益扩大,税务筹划已经成为并购企业经营管理中不可缺少的重要组成部分,合理的税务筹划是企业持续稳定发展、提高经营管理水平的需要,它可以降低企业并购成本,实现并购的最大效益。企业并购中的税务筹划可以从目标企业选择、并购出资方式、并购融资方式、并购会计处理方法等方面进行分析和探讨。在筹划过程中应遵循合法性、筹划性和成本效益性原则。     

试论跨国并购企业的文化整合问题

随着世界经济一体化、全球化的发展，以及企业实力的不断增强。企业跨国并购的数量也不断增多。但许多企业在此过程中都遭遇了失败，其中很大一部分可以归因于并购后的文化整合。本文就企业跨国并购文化整合的现状及面临的难题和挑战进行了分析，并提出了相应的建议。     

房地产企业并购案例分析——以融创、万达“世纪并购”为例

在国家对房地产产业宏观调控近一步深化的背景下,越来越多的房地产企业开始由过去的拿地竞争转变为现在的控股合并。企业并购能否实现自身战略发展,其动因及风险分析至关重要。本文以万达商业和融创中国"世纪并购"为例,对当今房地产企业并购的双方动因和并购风险进行了系统分析,在此基础上提出对房地产企业的并购的相关对策和建议,为我国房地产行业及房地产企业的良性健康发展提供启示和借鉴。     

关于企业并购动因几点分析

企业并购作为市场经济条件下的企业行为,在西方国家已有百余年历史,特别是20世纪90年代以来,企业并购则是愈演愈烈,并购已成为企业拓展经营,实现生产与资本集中以达到企业外部增长的重要方式。本文试对不同区域、不同时期企业进行并购的动因进行分析,以辅助理解复杂的企业并购经济活动。     

风险导向下房地产并购重组中的税务管理策略

目前房地产企业正面临政策调整,市场竞争十分激烈,为减轻企业发展压力以及进一步扩大企业的发展规模,房地产企业选择以并购重组的方式来解决当前的经营问题。本文主要从风险导向下,对房地产企业并购重组的税务管理进行研究,从并购重组税务管理入手,分别分析房地产企业并购重组中税务筹划以及管理的影响因素、风险以及问题,最后结合问题以及实际情况提出优化企业并购重组税务的管理策略,以期为房地产企业解决并购重组税务筹划难题提供有效建议。     

战略性新兴产业中新能源企业的跨国并购

作为国家重点培育产业,战略性新兴产业的企业跨国并购活动值得进行专门的学术研究。本文对21世纪以来新能源企业进行的22次跨国并购活动的动因和模式进行了研究。发现新能源企业跨国并购活动从2006年才起步,近两年发展迅猛。中国新能源企业的跨国并购活动几乎全部发生在西方发达国家或地区,一方面是由于新能源领域的核心技术掌握在欧美等发达国家或地区手中,另一方面是由于中国市场不足、产能过剩,而欧美国家或地区占全球市场很大的比重,并且有丰富的可利用的生产资源。在并购模式上,中国新能源企业几乎全部采用了现金支付的方式进行跨国并购,并且大多数会选择同行企业进行横向跨国并购。最后,本文提出了借助跨国并购提升中国新能源企业实力的对策建议。     

基于现金增加值的并购价值创造研究——以吉利并购沃尔沃为例

本文以吉利并购沃尔沃事件为例,以吉利汽车2007~2012年的数据为样本,分别以现金增加值（CVA）指标和经济增加值（EVA）指标对该并购行为的价值创造情况进行对比研究。结果发现,两个指标反映的价值创造情况不同,虽然两个指标均反映企业价值增加,但CVA指标反映企业在并购当年的业绩下降,并购当年比并购前一年CVA降低,并购不但没有给企业创造新的价值,还损毁了企业的部分价值。而EVA指标反映企业在并购当年价值提升,价值创造明显,并购为企业创造了价值。本文对这两个指标产生的差异进行了分析,指出CVA指标弥补了EVA指标的缺陷,在对企业并购价值创造进行分析时更适合使用CVA指标。     

企业并购的问题与对策研究

企业并购是企业兼并和收购的简称,它是企业在经营发展过程中的一种战略选择,它最早起源于西方发达国家。而在我们国家,企业的并购最早则通常被认为是在20世纪80年代,以1984年的保定兼并为起点,之后,中国企业开始了早期并购的探索。时隔9年后,发生于上海证券市场的宝延风波,则被认为是中国企业并购的转折点。在此期间,并购方式出现了跨区域、跨行业、跨所有制及目标多元化、形式多样化的趋势。虽然企业并购已构成现代企业制度的一个重要手段以及在盘活存量资产、促进社会资源合理配置等方面发挥着举足轻重的作用,但与西方发达国家规范的并购市场相比,尚存在一系列的理论与实践问题。然而,正是这些问题的出现,不同程度地阻碍了企业并购的顺利进行。因此,本文立足于我国经济与社会现实,找出我国企业并购中所存在的一些关键问题并加以剖析,提出切实可行的防范措施,以期对我国企业的并购能有所裨益。一、我国企业并购中所存在的主要问题1.不当的政府干预由于我国市场经济体制还不完善,受长期计划经济的影响,许多企业习惯于求助政府,同时企业的上级主管部门也出于个人政绩的需要,不考虑企业并购的成本效益,容易出现“权力寻租”和从中牟利的腐败现象,直接用行政命令来强制企...