中央企业A股+H股整体上市及其对中国资本市场的影响

在分拆上市和单独境外上市对中国资本市场的不利影响日益凸显的情况下,中央企业A股+H股整体上市是兼顾企业利益和国家利益的现实选择。本文利用实证的研究方法,分析了中央企业先H股后A股、A股+H股同步和先A股后H股三种整体上市路径以及中央企业A股+H股整体上市对中国资本市场的影响,得出的结论是,三种中央企业A股+H股整体上市路径都能对我国资本市场的发展产生或多或少的积极影响;同时,中央企业A股+H股整体上市对包括中国香港在内的中国资本市场将产生多方面的积极影响。     

强化市值管理 推动军工发展——军工上市公司市值管理分析及对策

<正>自1998年中央对国防科技工业管理体制进行调整以来,军工企业改革已经经历了十年的风风雨雨。在这十年间,有近30家军工企业步入资本市场,军工行业发展迅猛,尤其是2005年,在股改的大背景下,资本市场成为了     

建立现代企业制度的四大难题

<正> 难题一:如何评估国企资产? 实行现代企业制度,首当其冲面临的问题是产权如何界定。企业资本究竟价值如何,只有在资本市场上才能准确确定。但目前我们并没有资本市场。 难题二:谁来代表国有资产? 来自国家正式行政程序的规定要求,国有资产应是国家统一所有。这个统一的所有权如何操作,在实际运作中却很困难。一是“分级监管”的规定,使各地方具有实际监管权,代表行使所有权的部门难以实际干预;二是现有各类国有企业实际上分散在中央、地方各行业主管行政部门手中,他们拥有实质上     

资本成本决策研究

资本成本是特定的投资项目所要求的收益,也就是说如果有更高的期望收益,对投资者更加具有吸引力.从企业来看,资本成本是其为实现特定的投资机会、吸引资本市场资金必须满足的投资收益.如果资本收益率低干投资者要求的收益率,则企业将发生亏损,也难以在资本市场上吸引投资者;反之如果企业收益率高于投资者要求的收益率,企业会产生利润,将吸引大批的投资者.     

新股发行体制酝酿变革

正相比当前多层次资本市场建设的顺风顺水,新股发行的市场化改革之路将风雨兼程针对资本市场的发展改革,十八届三中全会《决定》提出了"健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重"5项改革要求。《决定》出台后短短几周内,关乎市场前景的数项措施即密集出台,一些重磅政策也纷纷落地。这其中,多层次资本市场建设和新股发行体制的市场化改革,是包括《决定》在内的中央高层文件反复对资本市场提出的核心要求,也是证监部门在《决定》出台后最先作出反应的改革落点。但相比当前多层次资本市场建设的顺风顺水,市场认为,新股发行的市场化改革之路将风雨兼程,而股票发行要从核准制过渡到注册制,更是"短期内难以实现的愿望和要求"。     

异质性媒体与资本市场信息效率

新闻传媒通过其信息处理和传播功能 ,对资本市场的信息整合产生了重要影响.不同于以往的研究 ,文章深入新闻传媒行业内部 ,探讨了不同类别的媒体(中央媒体与各地方媒体)对中国资本市场信息效率的差异化影响.研究发现:中央媒体既可以直接提升资本市场信息效率 ,又可以通过削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响,间接改善资本市场信息效率;地方媒体虽然能够直接提升资本市场信息效率 ,但是无力削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响 ,其间接渠道并不起作用.这一结果考虑了媒体跟踪上市公司时可能产生的内生性问题 ,在一系列稳健性测试中始终存在.文章认为 ,相对于地方媒体 ,中央媒体在信息透明度较低情况下的信息获取和处理的能力优势 ,以及面对政治关联时保持客观报道的独立性优势,可以解释这一发现.     

投资银行业务在中国市场定位

投资银行业务在中国市场定位●孙静随着我国社会主义经济由计划经济逐步向市场经济过渡,尤其是中央提出“两个根本转变”以后,各种要素市场都正在建立和发展,这其中金融市场、资本市场的建立和发展尤为引人注目。同时我们要从粗放型增长方式向集约型增长方式转变,要求...     

新昆明建设中多元化投融资格局的构建

据估算，新昆明建设需要筹集近两千亿元，而且这笔巨额的建设资金不可能完全依靠财政和中央的资金支持来解决，那么就必然要求我们通过各种投融资渠道来筹集这笔资金。构建以政府投资为导向，银行资金市场、非银行资本市场、企业、民间资本及其支撑体系组成的新昆明建设的多元化投融资格局。     

资产重组的“武汉模式”——析不完全资本市场环境中的资本运营

<正> 所谓不完全资本市场,就是有行政机制进入或侵入的资本市场。换言之,它是体现计划经济本性的行政机制和体现市场经济本性的市场机制并存和冲突着的资本市场,在某些情况下甚至可以说是由行政行为控制市场行为、使市场行为从属于行政行为的资本市场。可见,不完     

利用资本市场促进银行业务多元化

所谓资本市场就是进行一年以上的中长期资金交易市场。在党的十六大报告中,中央明确提出了“推进资本市场的改革开放和稳定发展”的指导思想。这就是说,我国资本市场的改革将进入新的阶段并日趋成熟。作为国有商业银行,能否清醒地把握资本市场对商业银行的冲击与促进,抓住资本市场快速发展的契机,建立一个收益风险匹配、功能更为健全、机制更为科学的现代商业银行其意义不言而喻。     

发挥资本市场的职能作用促进经济发展

<正> 市场经济体制下,促进一国经济发展,必须有一个功能健全的资本市场。我们知道,资本市场是现代金融市场的重要组成部分,其职能主要为资金融通、产权中介和资源配置。融资职能:资本市场是与货币市场相对称,原意是纯粹资金融通意义上的市场,是长期资金融通关系的总和。因此,资金融通是资本市场的本源职能。配置职能:资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。由于资本市场上存在着评     

强化投资者约束机制 提高资源配置效率

一、影响中国资本市场效率的主要因素是投资者约束软化影响中国资本市场资源配置效率的原因是多种多样的,包括制度设计不够完善,政策导向偏颇,以及监管不够严格等,这些问题可归结为投资者约束软化。投资者约束软化导致了整个资本市场资源配置效率的弱化。(一)投资者约束软化的表现1、投资者较少行使所有者权利首先,表现在投资者选择投资对象上。投资者不是依据企业收益等因素决定的内在价值进行投资选择,而只是考虑企业股票价格的涨落,这从根本上偏离了资本市场优胜劣汰配置资源的要求。金融理念中有要求资本市场投资者在“安全边际”之上投…     

中国上市公司盈余管理研究观点综述

<正> 我国资本市场自20世纪90年代初运行以来,资本市场的容量不断扩大。有关资本市场的实证研究增长迅速。盈余管理是资本市场中新近受到重视的问题。其原因是在中国资本市场上盈余管理产生了充分的利益激励,而且大部分国有上市公司背后都有一个国有控股公司,为各种手段的盈余管理提供了可能。我国资本市场上盈余     

经济结构调整与资本市场

经济结构调整,是今后一段时期我国经济发展必须解决的关键性问题。资本市场发展,对经济结构调整有着越来越重要的意义。刚闭幕的四中全会对国有企业改革作出决定,其中一条措施就是国有企业如何利用资本市场来改革与发展,这说明资本市场与经济结构调整关系越来越为中央和各方面所重视,也成为我们应着力研究的一个大问题。一、资本市场对经济结构调整的作用越来越大资本市场对经济的影响越来越大,对经济结构的扶优扶强作用越来越明显。最重要的资本市场———股票市场,已有３３００万以上的股民。资本市场规模越大,对经济结构调整的作…     

关于我国资本市场改革与开放的探讨

<正>党的十七大报告指出,要"推进金融体制改革,发展各类金融市场,形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善,高效安全的现代金融体系"。这是中央在经济全球化和国内外市场开放程度进一步加强背景下的重要研判,也对探讨我国资本市场进一步改革具有重要意义。     

资本形成与西部资本市场发展

资本形成与西部资本市场发展郝继伦区域经济失衡和差异扩大化是当前经济发展中不争的事实，并已引起中央和地方政府的高度重视。而区域经济问题又根源于现行体制下西部地区资本形成不足。推动西部资本市场发展提高西部地区资本形成能力，进而缩小区域经济差距，促进东西地...     

资本市场在规范企业会计信息中的作用

资本市场是市场经济高度发展的市场，也是市场经济进步发展的必然要求。资本市场对企业的约束具有综合性，可以反映商品市场和经理人市场的要求，是市场约束的集中表现。一个有效且运作秩序良好的资本市场，不仅资本运动通畅有效，同时为检验上市公司经营业绩提供了一个重要的客观手段。     

提高保险业竞争力 实现保险市场与资本市场互动协调发展

<正>党的十七大报告提出要"提高银行业、证券业、保险业竞争力","优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重"。中央对金融工作的高度重视,对我们把握金融保险业的发展规律,适应经济全球化和金融全球竞争趋势变化,提升行业竞争发展能力,进一步做好保险工作具有重要意义。从国际经验来看,通过提升保险业竞争力,实现保险市场与资本市场的互动协调发展,是保持金融市场稳定健康的重要途径。     

重构中国资本市场

2012年以来,中国证监会适应经济社会转型对资本市场的要求,整体推进了资本市场改革。这实质上是重构了我国的资本市场。     

发展中的亚洲的资本市场一体化

一、引言亚洲资本市场相互之间以及它们和世界资本市场之间是否在变得更为一体化?如果是的话,其驱动力是什么?资本市场一体化对该地区经济增长和稳定有何影响?对其是否要求有政策反应?对于这些涉及面广且错综复杂的问题,我们在回顾与此相关的可以获得的数据和广泛详尽的文献的基础上。提出尝试性的回答。二、亚洲资本市场是否正在变得更为一体化?如果(1)资本可以自由流入和流出某个国家,并且(2)该国的资产可以代替它国的资产,那么这个国家就算一体化于世界资本市场了。由于大多数发展中国家,包括亚洲的发展中国家,都对资本流动有所限制,且都不能宣称本国的资产都可以完全代替它国的资产,因此资本市场一体化只能是程度上的问题。