实物期权在企业战略并购中的识别与价值评估

一、序言实物期权是以期权概念定义的实物资产选择权,指当公司在做出长期投资决策时,拥有根据在决策时尚不确定因素改变行为的权利,实物期权由金融期权演变而来,所以同金融期权很类似,当投资者拥有一个投资机会时就相当于拥有了一个买方期权,通过耗费一定的成本(如前期投资成本等),拥有进一步投资决策的权利。战略并购是指在强化企业核心竞争力获取长远收益的战略投资行为,按照迈克尔·波特的通用战略理论,可以将战略并购类型大致分为三类:①以扩大某一市场或细分市场的市场份额为目标的产业整合型并购,通常此类并购对象的产品与并购企业的…     

证券投资基金评估体系的核心技术构造与实例

专业化的证券投资基金业务在我国已发展4年了。基金公司通过发行基金单位集中投资者的资金,交给专业基金管理人进行投资运作。在基金运作过程中,一方面基金管理公司需要对自己旗下的基金进行业绩评估,以便适时调整经营战略;另一方面,投资人需要根据基金过去的经营绩效,预测该基金未来的投资价值。因此,设计一套全面的、公正的、能够真实反映运作状况的基金评价体系非常必要。     

对小型跨国公司在华直接投资的思考

本文通过对来自欧盟和新兴工业化经济体的小企业的技术能力、区位优势的分析,以在华直接投资为例,阐述了拥有不同技术特点的外国企业在选择国际生产战略时的不同考虑,并结合中外小企业的特点,列举了一些可供中国企业参考的启示.     

论合并会计报表的编制及其对企业财务管理的影响

按照财政部《企业会计准则一投资》以及《合并会计报表暂行规定》的有关规定，当投资企业对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响时，长期股权投资应采用权益法核算，对以产权为纽带组建的企业集团还应编报合并会计报表。合并会计报表是指由母公司编制的、将母公司和子公司形成的企业集团作为一个会计主主体、综合反映企业集团整体经营成果、财务状况以及现金流量情况的会计报表。     

透视跨国公司苏州合资企业的独资化

本文以跨国公司在华投资独资趋势为背景．以苏州为样本,对跨国公司在苏州合资企业的独资化倾向进行实证研究。结果显示,合资企业的独资化倾向,是跨国公司为适应母公司战略调整与中国投资环境变化的相机结果;中国政府对外商投资市场准入领域的放宽、中方投资者资金供给困难以及中国投资环境的改善,只是跨国公司由合资经营向独资化经营战略转变的促成因素,真正的决定性因素是跨国公司在华投资战略的转变,合资企业中方母体与跨国公司追求目标的不同,以及投资双方文化背景、经营哲学的差异,使得合资企业只是在特定的制度背景、特定的市场环境下存在的一种主导组织方式。蕴涵的政策含义是,政府引进外资政策应该由依靠政策优惠为主向依靠增强本土企业实力为主转变。     

一些国家和地区吸收跨国公司投资的经验

一些国家和地区吸收跨国公司投资的经验王学真（山东工程学院）在当代世界经济中，跨国公司及其对外直接投资发挥了极其重要的作用。根据自己全球经营战略发展的需要，跨国公司通过自己的对外直接投资，在世界各地投资布点，将自己所拥有的所有权优势与东道国当地的区位优...     

世界500强跨国公司及其在华投资

跨国公司不是一个大小的概念。它是指一个企业在两个以上母国以外的其他国家进行投资和经营,公司追求全球化的总体战略,实现全球性分工和协调,并对其分支机构的经营战略制定和重要人员安排具有决定权。目前,全球约有6.4万多家跨国公司,分支机构约达87万家,平均每家跨国公司拥有14个国外分支机构。跨国公司是世界对外直接投资的主要载体。跨国公司及其国际投资以跨国公司为主要载体的对外直接投资,在世界经济中发挥着重要作用。外国直接投资约占世界固定资本形成的12%;投资存量在2004年达到8万多亿美元,约占全球GDP的22%;跨国公司海外分支…     

把握着力点 提高实效性

随着铁路跨越式发展战略的逐步实施，改革力度不断加大，越来越触及各单位、各部门，以及职工的切身利益。为此，保证站段的安全、经营和稳定，是当前基层思想政治工作面临的重要任务。基层思想政治工作必须紧紧围绕这个中心，把握工作的着力点，发挥教育引导激励作用，努力提高思想政治工作的实效性，为实现跨越式发展提供政治保障。     

多元化经营战略与民营企业核心竞争力的培育

多元化经营，也称为多样化经营或多角化经营，指的是企业在多个相关或不相关的产业领域同时经营多项不同业务的战略，以便分散或规避风险，实现资源共享，加快企业的成长，加强企业核心竞争力。实现规模效益。当前中国的民营企业在进行多元化经营时存在着许多问题，因此，民营企业在选择多元化经营战略时，必须慎重地分析自身条件，遵循多元化经营原则，采取得力的措施实施多元化经营来培育或加强企业的核心竞争力。     

在华韩资企业撤资:状况与原因

本文在分析韩资企业在华投资和经营现状的基础上,探讨了韩资企业撤资的原因和影响因素。本文认为韩商不再具有投资时所拥有的优势,以及行业投资收益率低是韩商撤资的主要原因,国际经济形势的急剧变化是韩商大规模撤资的导火索。在各影响因素中,中国劳动力价格的增长是影响撤资的最重要因素,其次是韩元贬值和韩资企业增多。     

在华韩资企业撤资:状况与原因北大核心CSSCISSCI

本文在分析韩资企业在华投资和经营现状的基础上,探讨了韩资企业撤资的原因和影响因素。本文认为韩商不再具有投资时所拥有的优势,以及行业投资收益率低是韩商撤资的主要原因,国际经济形势的急剧变化是韩商大规模撤资的导火索。在各影响因素中,中国劳动力价格的增长是影响撤资的最重要因素,其次是韩元贬值和韩资企业增多。     

多元化企业董事会咨询职能实现路径

依据多元化企业特定战略需要合理配置董事会与经理层成员之间的职能背景构成是董事会咨询职能实现的重要路径。本研究结合不同类型多元化企业战略管理特征的差异性,理论分析并实证检验了董事会职能背景特征对多元化企业经营绩效的影响,实证研究结果表明董事会与经理层成员职能背景的互补性是促进"友好型"董事会发挥咨询职能的重要实现路径,即随着企业多元化程度的提高,应逐步提高(降低)董事会中拥有财会(核心)职能背景的成员比例、降低(提高)经理层中拥有财会(核心)职能背景的成员比例。研究结论对于指导多元化企业董事会咨询职能建设、实现多元化战略的价值效应具有一定的参考价值。     

战略管理:基于公司治理的视角

战略管理是现代企业管理的最高层次与首要任务,在企业的经营过程中起着指针的作用,因此,战略理论的研究有着重要的意义。与前人的研究不同的是,本文试图从公司治理的视角出发对战略管理进行研究,在分析公司治理与公司管理的关系基础上,提出战略管理是连结二者的桥梁和纽带,并就此对我国公司在进行战略管理时提出了相关建议。     

战略负债概念的引入及其对传统战略管理的影响

前言战略管理理论1938年首次被美国经济学家切斯特·巴纳德在《经营者的职能》一书中首次引入到企业管理理论及实践中,经历了以波特理论为核心的产业竞争结构为基础的竞争战略理论,发展到目前比较流行的是资源基础观。这种观点的核心内容在于区分企业中资源作用的不同深度和广度,强调从拥有资源的不同质来区别不同的企业。换句话说,企业经营业绩的优劣从根本上讲是由于不同资源在企业中发挥不同作用而导致的。帕罗斯曾经指出企业的经济效益来源于相比竞争对手更加优化的资源配置,竞争优势就是自我价值和对手次优配置产生价值的差额,也就是对…     

企业资源配置战略与会计估值效应

现有会计估值研究着重探究会计指标在计量上的价值预测效果,却鲜有探讨其背后的本源逻辑和内在驱动。基于此,本文遵循"战略决定经营、经营决定会计"的逻辑主线,以Burgs tahler和Dichev(1997)的期权理论为理论基础,以2003—2016年我国A股上市公司为样本,实证检验不同企业战略下的会计估值效应及其差异。研究发现:会计盈余、权益面值的绝对估值效应在两类资源配置战略下存在显著差异,即经营主导型公司的会计盈余估值效应强于投资主导型公司,而投资主导型公司的权益面值估值效应强于经营主导型公司;会计盈余与权益面值的相对估值效应在经营主导型公司和投资主导型公司中不存在差异,即在两类战略下会计盈余的估值效应均高于权益面值。本研究拓展了会计估值研究文献,且对外部投资者优化投资选择具有一定的参考价值。     

论证券投资战略的对比分析与相互融合

证券投资战略流派可分为基本分析、技术分析、学术分析、心理分析四大流派.不同流派有着不同的特点与适用性,而且它们之间存在着密切的内在联系,在进行证券投资战略分析时,不能单纯地运用某一证券投资战略,而应该借鉴与融合各个证券投资战略.     

虚拟企业不同经营模式下的人力资源管理

虚拟企业的产生源于企业的虚拟经营战略,因而虚拟企业的人力资源管理是实体企业战略层面的人力资源管理,并适应虚拟企业中虚拟经营的形式。目前虚拟企业采取的虚拟经营形式主要包括业务外包、特许经营和战略联盟,不同的虚拟经营形式人力资源管理的侧重点各不相同。     

企业的人力资源管理和开发战略

人力资源(包括人的创新能力和劳动能力)不仅是社会经济发展的第一资源,也是每一个社会组织发展的第一资源。一个企业拥有了先进的设备,拥有先进的信息,还要首先要拥有先进的人才。企业要生存、要发展、要振兴,要参与国内国际市场竞争并立于不败之地,必须重视人力资源在经济发展中的作用,必须重视人力资源的开发与管理,必须重视人力资本的投资,全面实施人力资源开发与人力资本投资战略,建立与发展企业的人力资源优势。笔者认为,当前企业应该从以下几个方面实施人力资源的管理和开发战略:一、必须把人作为资源进行开发和利用随着改革开放和社…     

基于全面预算管理的企业预算执行力研究

预算是企业正常经营活动、财务收支的控制尺度,既体现为出资者与经理人之间的游戏规则,也体现为经营者与其下属员工之间的权力和责任安排。作为一种公司治理结构下的机制安排,全面预算管理则具有对企业内部各单位全面的控制力,是实施企业战略的必要保障与支撑。     

我国国有企业多元化经营的探究

在当今经济全球化的发展背景下，企业的多元化经营是一种新的寻求未来发展的重要方式，当企业在拥有强大的竞争力并且拥有一定的资金和资源时，在原先进行的产业处于衰落期时，企业就可以考虑施行多元化的经营战略。多元化的经营战略是企业想要寻求发展的一种强有力的可行途径，但是，如果企业选择采用的多元化经营战略不适合企业的发展，不符合企业发展的要求，那么将会给企业带来发展障碍，使企业发展陷入困境，起了适得其反的效果，也就是说，在选择多元化发展的这条道路上，是存在着一定风险的，所以，在进行选择时，一定要慎重选择。企业想要经营多元化的发展战略，在一些业界是争论颇多的，普遍看法认为：多元化经营是柄双刃剑，但对于大多数中国企业来说，是可行的也是必要的。本文分析了我国需要发展多元化的原因，并且对多元化提出了战略方案。