离岸人民币跨境资金流动宏观审慎管理探讨

发展离岸人民币市场是人民币国际化的必然选择.近年来,离岸人民币市场进入相对快速发展期,特别是“8·11”汇改前后人民币跨境资金流动越来越频繁,对国内金融市场带来了较大冲击.为此,应全面梳理跨境资金流动的主要渠道,积极探索建立人民币跨境资金流动宏观审慎管理框架,通过强化对在岸与离岸两个市场联动监管入手,才能在保持国内金融稳定的基础上,推动离岸人民币市场健康发展,从而为人民币国际化的实现打下坚实基础.     

人民币区域化与深港人民币离岸市场合作研究

大力发展人民币离岸市场是培育跨境人民币资产池、加快人民币区域化进程的关键。从目前市场条件来看,深港两地是人民币区域化试验的理想之地。香港有条件成为全能型国际人民币离岸中心;而深圳可以与香港合理分工,错位发展,利用自身优势拓展对外人民币业务,成为有特色的境内人民币离岸清算中心。深港人民币离岸市场合作,有利于开辟人民币跨境流通的新渠道,为培育跨境人民币资产池提供良好的市场环境,从而加快我国金融对外开放步伐,实现人民币区域化、国际化目标。     

香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同效应研究

本文基于人民币国际化视角,通过构建复合系统协同度模型,分析香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同效应,结果表明,香港人民币离岸市场与人民币跨境结算之间存在协同效应,但是协同水平不高,主要原因是香港人民币离岸市场与人民币跨境结算子系统内部均存在失衡现象。在此基础上,本文提出通过均衡发展香港离岸人民币业务、拓宽香港与大陆人民币资金流动渠道、降低汇率风险、创新人民币跨境结算业务和加强区域合作的政策建议,为香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同发展提供决策参考。     

人民币离岸和在岸市场的联动渠道

<正>人民币国际化的发展促进了人民币在离岸市场的使用,现阶段我国资本账户开放仍在进程当中,人民币跨境资金流动还受到一些限制,因此人民币汇率和利率水平在离岸和在岸市场都存在差异,差异的存在主要由人民币跨境流动的难易程度决定,而且差异水平随着市场环境和政策变化而波动。人民币离岸和在岸市场通过多种渠道产生联系并相互影响,人民币资金通过这些渠道实现跨境流动,调剂离岸和在岸市场资金池,影响离岸和在岸市场汇率、利率水平。外汇交易渠道外汇交易渠     

人民币回流机制的建立与完善：通向人民币可兑换之路

人民币回流机制解决了离岸人民币的投资渠道问题,将大大提高境外贸易商接受人民币结算的意原,推动人民币离岸市场发展。     

人民币离岸市场发展面临的挑战与对策建议

在人民币未完全开放的背景下,人民币离岸市场在我国各项政策逐步放开的推动下,在香港取得了长足发展.但由于受到政策、市场等因素限制,人民币离岸市场发展面临资金融通渠道狭窄、人民币资产池过小等挑战.通过发展人民币离岸市场推进人民币国际化进程,必须加强对这些限制因素的规范与引导.     

香港与内地跨境人民币流动研究

随着人民币升值预期削弱甚至扭转,境内人民币通过贸易渠道对外输出速度放慢,境外人民币回流内地则受到政策的较严格限制,现阶段香港与内地的跨境人民币流动呈现"非均衡性"特征,导致香港离岸人民币市场发展缓慢,人民币国际化动力不足。因此,探索拓展资本项目下人民币跨境流动的渠道,加快业务创新步伐,增强人民币境内外双向流动的均衡性,以此来带旺香港业务需求,迅速推动香港离岸人民币市场的发展和完善。     

香港人民币离岸市场对人民币跨境使用的作用探析

香港人民币离岸市场自建立以来发展迅速,为人民币跨境使用发挥着重要作用。本文从总结香港人民币离岸市场的优势出发,结合其最新进展,论述了香港人民币离岸市场在人民币跨境使用进程中的作用,并分析了现阶段存在的诸多不足,提出更好发挥香港人民币离岸市场作用的相关建议。     

人民币国际化与香港离岸中心建设

文章在简述人民币国际化内涵及离岸金融中心对货币国际化的助推作用的基础上,从制度、市场等方面分析了香港作为人民币离岸中心的优势和潜力,并提出了促进香港离岸中心发展的政策建议,如拓宽流出渠道、加大产品服务创新、扩大人民币资金运用渠道和防范离岸人民币业务风险等。     

境内外人民币市场流动性传导检验——人民币离岸和在岸市场利率的传导机制分析

本文通过验证人民币利率在离岸市场和在岸市场的相互影响效应,对境内外人民币市场流动性传导进行了检验。首先从流动性传导动力、传导渠道、传导效果影响因素出发建立了境内外流动性传导理论框架,而后根据我国人民币离岸市场快速发展的现实背景,通过构建VAR模型,利用脉冲响应、方差分解方法检验了当前人民币在岸和离岸市场的流动性传导,认为短期内境内外人民币流动性不存在显著的传导效果,并提出伴随人民币国际化和离岸市场发展,货币当局应加强人民币流动性预期管理、加强跨境的资金流动监管等建议。     

人民币国际化的政策难点及对策建议

人民币国际化成绩斐然,但在人民币跨境资金流动模式、离岸市场人民币保值增值、资金回流内地渠道等方面仍面临一定的政策难点。推进人民币汇率形成机制改革,有序拓宽资金回流渠道,大力推进香港离岸人民币市场建设是解决目前诸多难点的关键所在。     

香港人民币离岸市场发展对内地货币政策的影响

本文运用IS-LM-BP模型探讨离岸市场发展对货币发行国货币政策的影响机制,研究人民币跨境套利、套汇行为的主体范围、渠道的变化及其对内地利率水平、汇率水平和货币供应量的影响,利用动态随机一般均衡模型测算了香港人民币离岸市场发展对内地货币政策影响的效应强度.研究结果表明:从短期来看,香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响相当有限;从长期来看,随着香港人民币离岸市场规模的扩大以及境外人民币回流渠道的增加,香港人民币离岸市场对内地货币政策将会产生实质性的影响.为此,当前,可以进一步增加内地向香港注入人民币资金,扩大香港离岸人民币资金池规模.同时,要完善跨境人民币资金流动监测和管理机制,强化主体管理和账户管理,采取分类管理措施,尽量使香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响保持在可控范围内.     

加大本币项下开放力度 培育境外人民币需求——从可持续的角度看离岸人民币业务的发展

随着香港离岸人民币市场规模的不断增大以及在岸人民币市场与离岸人民币市场协调机制的逐步完善,对于离岸人民币市场可能对境内产生冲击的担心的也在逐步增加。对于这种担心,我们认为,在岸人民币市场与离岸人民币市场协调机制属于本币项下的开放,这种开放风险可控。因此,对于离岸与在岸人民币市场的之间的资本流动应以积极的心态看待,堵不如疏。更进一步的,为实现离岸人民币市场的可持续发展,建设多个人民币离岸中心,应通过资本输出以及境内企业走出去,培育真实有效的境外人民币需求。     

人民币离岸NDF汇率与境内人民币汇率关系的实证

人民币汇改以来,人民币离岸NDF市场的交易日趋活跃,对人民币汇率走势预期的影响也日渐增强.实证结果表明,人民币离岸NDF 市场上存在着不同程度的人民币升值预期,预期升值水平与NDF汇率期限相关;人民币离岸NDF汇率影响着人民币即期汇率,离岸NDF市场对人民币即期市场存在单向波动溢出效应,在信息传递上表现为人民币离岸NDF市场的汇率信息向境内人民币市场传递.     

扩大人民币在资本项下跨境流动的渠道

应该通过一系列放松对人民币跨境流动管制的改革措施,包括允许境外参加行在境内银行间市场融得短、中、长期人民币资金并汇出境外,来推动人民币离岸市场发展最近一段时间,人民币升值预期大幅减弱(甚至有贬值预期),进出口的增长速度大幅度减缓,离岸市场依靠人民币贸易结算业务来积累人民币流动性的空间越来越小。下一阶段,如果不拓展资本项目下人民币跨境内流动的渠道,离岸市场就可能长期停滞不前,人民币国际化的步伐也会明显放慢。     

人民币回流机制的建立与完善:通向人民币可兑换之路

人民币回流机制解决了离岸人民币的投资渠道问题,将大大提高境外贸易商接受人民币结算的意愿,推动人民币离岸市场发展。尊重市场:顺应离岸人民币发展之需近期,关于人民币回流问题再度引起国内外金融市场的广泛关注。8月17日,国务院副总理李克强在港出席论坛时表示,将允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场,起步金额为200亿元。几天之后,《商务部关于跨境人民     

浅析香港离岸人民币债券的发展现状

香港离岸人民币债券市场于2007年6月发展起来。随着离岸人民币市场的逐步发展,离岸人民币债券的种类增多,债券总规模越来越大。经过多年的发展,香港离岸人民币债券仍未能满足香港投资市场的需求。通过介绍香港离岸人民币债券市场的发展现状,分析离岸人民币债券的发展中遇到的障碍,最后提出进一步发展离岸人民币债券市场的一些建议。     

浅析香港离岸人民币债券的发展现状

香港离岸人民币债券市场于2007年6月发展起来。随着离岸人民币市场的逐步发展,离岸人民币债券的种类增多,债券总规模越来越大。经过多年的发展,香港离岸人民币债券仍未能满足香港投资市场的需求。通过介绍香港离岸人民币债券市场的发展现状,分析离岸人民币债券的发展中遇到的障碍,最后提出进一步发展离岸人民币债券市场的一些建议。     

人民币国际化进程中对离在岸市场资金流动的思考

人民币离岸市场发展是我国推进人民币国际化战略的重要组成。本文在人民币离岸市场快速发展、离在岸市场资金流动规模不断增大背景下,通过全面分析人民币离在岸市场资金流动的渠道,以及大规模人民币离在岸市场资金流动可能产生的潜在风险,探寻如何协调人民币离在岸市场的资金流动关系、防范人民币离在岸市场资金流动对金融稳定的不利冲击。     

离岸人民币汇率价差、升贬值预期与资金存量

本文采用VEC模型研究离岸人民币汇率价差、资金存量与升贬值预期之间的联动关系。研究发现资金存量因素是影响离岸人民币汇率价差的主要决定因素,近些年香港离岸人民币市场发展的主要原因是持续的升值预期,而离岸人民币汇率价差的变动对于升贬值预期有重要影响。本文认为对离岸人民币汇率价差的研究必不可少,升贬值预期对发展离岸人民币市场具有关键作用;应进一步寻找香港离岸人民币市场发展的长效机制,以应对未来人民币汇率双向浮动的情况;应加强对离岸人民币汇率价差的监测分析。