存款利率、贷款利率、汇率与房价的实证研究——基于北京市2004—2011年的数据

基于北京市2004—2011年的数据,选取存款利率、贷款利率、汇率和房价为变量,运用ADF单位根检验和协整检验等计量方法对北京市的存款利率、贷款利率、汇率和房价之间的关系和作用机制进行了实证研究,发现存款利率对房价的影响并不显著,贷款利率对房价存在显著的正向影响,汇率与房价之间具有相反的变化趋势。在现阶段,完善利率和汇率政策,有利于保持中国房地产价格的稳定。     

人民币利率对汇率影响的实证研究：1981—2003

定量分析人民币利率对汇率长期走势与短期波动的影响,对于中国利率市场化与汇率制度选择等问题意义重大.对时间序列变量进行单位根检验、协整检验,以及建立误差修正模型等实证研究表明:无论在长期还是短期,人民币利率对汇率都是反向影响.长期内,利率对人民币汇率存在较强的影响;短期内,利率对人民币汇率影响较弱.我国利率主要还是通过商品市场间接地对汇率产生作用.     

基于VAR模型的双率与进出口的关系研究

本文以传统的利率理论和国际经济理论为基础，以1980年至2012年年度的出口占进口比，一年期贷款利率及人民币汇率指数为依据研究双率与进出口之间的关系。通过建立了VAR模型，运用脉冲响应函数和预测方差的方法考察了变量之间的动态影响关系。实证结果表明，汇率对出进口比值有负的影响，利率对出进口比值有正的影响，利率汇率之间关联不大。     

房地产板块指数的双因子模型分析——人民币汇率、利率与房地产指数的实证研究

本文选取了2007年至今的房地产指数、汇率、利率的数据,研究了在金融危机中,房地产板块指数同汇率和利率间的关系。建立双因子的自回归分布滞后模型ARDL,并分别采用了协整检验等计量方法。实证结果表明,汇率、利率这两大影响异国股票市场资金供应量的因素对房地产板块确实存在影响,但两个作用程度不尽相同,地产指数在不同阶段对其的敏感性也不同。     

利率与汇率联动对房地产价格交互影响探析

本文首先通过经济理论模型解释利率、汇率以及房地产价格之间的交互影响;然后以2005年7月到2008年5月的相关数据实证分析得出:人民币利率与汇率尚不具备有效联动机制,货币政策对房地产业的调控趋于被动.     

我国利率变动对汇率影响的分析

本文指出,利率和汇率分别代表了货币在国内、国际货币市场上的价格,二者是调节宏观经济、引导资源配置的重要杠杆、是各国政府对内对外货币政策的重要工具。通过分析(1)长期而言,人民币名义有效汇率与名义利率之间存在协整关系。人民币名义有效汇率与利率、货币供应量、实际产出之间也有协整关系。(2)短期而言,当年利率较上年利率对名义有效汇率的影响强,上年利率对名义有效汇率的滞后效益并不明显,名义有效汇率自身也有滞后效应,滞后一年为同方向影响,滞后一年的名义有效汇率较当年利率对当年名义有效汇率的影响还要强。这说明,虽然利率通过商品市场对汇率产生左右,但是影响程度较弱。同样,滞后一年的相对货币供应量、相对实际产出和名义以有效汇率对因变量变动的影响较强,但是却对滞后一年的相对利率的影响较弱。     

利率、汇率与股票市场的时变关系研究——基于TVP-SV-VAR模型的检验

本文通过对人民币实际汇率、90天加权平均银行同业拆借利率和沪深300指数三个变量运用TVP-SV-VAR模型进行实证研究,得出了以下结论:利率对股票价格的影响与理论相符,呈现反向关系,汇率对股票价格的影响较利率的影响更大,但两者对股票价格的影响并未体现出明显的时变性关系。股票价格的变动对利率和汇率的影响体现出了非对称性和明显的时变性,但对其影响程度有限。     

人民币汇率长期路径选择--平稳中谋求浮动

一、利率平价理论要求人民币汇率平稳中寻求浮动 在传统汇率决定理论中,利率平价论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的学说.该理论揭示了汇率与利率之间的联动关系,着重通过利率同即期汇率与远期汇率之间关系来说明汇率的决定和变动原因:两国投资收益存在的差异,形成资本在国际间的流动;但由于投资者的风险中性,国际资本流动将导致本、外币利率的调整,最终使得本、外币资产的收益率在一价定律的作用下趋于一致,故国内外利率差将等于本币汇率的预期变动率,即远期汇率的升、贴水约等于两国间的利率差异(Ft-St)/St≈I本-I外.     

开放经济下人民币利率与汇率关系的实证研究

在开放经济条件下,利率市场和汇率市场的高效运行对一国的经济发展状况和资源配置效率起到非常重要的作用。而实务中,利率和汇率作为货币价格的两种表现形式,存在着相互联系、相互影响的关系。本文在对利率与汇率之间关系做了逻辑和理论上的说明之后,选取市场中的部分利率与汇率数据,建立VAR模型进行了实证上的分析。力图完整地揭示出这两者之间的关系,以增加对实践活动的指导性和预见性。     

我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

随看我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有改革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来. 此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有 革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来 此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先     

Sanctions and the Exchange Rate

Intereconomics - Stabilising the exchange rate allows the Russian government to anchor inflation expectations and support consumption but comes at the cost of the financial repression of domestic...     

Interest Rate Dynamics and Consistent Forward Rate Curves

We consider as given an arbitrage‐free interest rate model M, and a parametrized family of forward rate curves G. We study the question as to when the given family G is consistent with the dynamics of the interest rate model M, in the sense that M actually will produce forward rate curves belonging to G. We allow the interest rate model to be driven by a multidimensional Wiener process, as well as by a marked point process, and we give necessary and sufficient conditions for consistency. As test cases, we study some popular models, obtaining both positive and negative results about consistency. We also introduce a natural exponential‐polynomial family of forward rate curves, and for this family we give necessary and sufficient conditions for the existence of consistent interest rate models with deterministic volatility functions.     

利率杠杆的选择及人民币利率下调的论证

随着财政政策效力的减弱,在继续实施积极的财政政策的同时,应让货币政策发挥积极的作用,以保持适当较快的贷币供应增长,满足宏观经济增长的需要。连续七次降息,政策效果明显。当前有效需求不足、经济增长趋缓、储蓄存款增长、债券利率下降、国际利率降息浪潮及较低的通货膨胀率等现实的存在,都说明人民币利率再次下调有其客观性。     

人民币汇率变动与中国的贸易收支——基于汇率传递视角的实证研究

文章从汇率传递视角探讨了人民币名义有效汇率与贸易收支的关系。结论表明:首先,人民币汇率贬值和升值对贸易收支的影响存在非对称性,人民币升值对初级产品贸易收支、工业制成品贸易收支以及贸易总收支几乎没有影响;人民币贬值对工业制成品贸易收支和贸易总收支均存在显著性的影响,但对初级产品贸易收支没有影响。其次,人民币汇率变动对初级产品的净出口基本没有影响,其主要原因在于中国对金属矿砂、煤、焦炭、石油等主要初级产品的刚性需求以及中国在国际市场上对稀缺资源性产品定价权的缺失与不足。再次,人民币贬值不仅不能增加工业制成品净出口,反而恶化了工业制成品的贸易收支,究其原因,在于占较大比重的机械及运输设备类产品的进出口需求弹性较小。最后,本文在以上结论研究基础之上得到了许多有益启示。     

Skill Upgrading and the Real Exchange Rate

This paper examines the effect of changes in the real exchange rate on skill upgrading in the case of Chile. Using plant‐level data from the manufacturing sector, we find that a real depreciation increases the share of skilled workers in the total wage bill in exporters but not in non‐exporters. This result suggests that depreciations or, more generally, increases in export profitability, may induce exporters to adopt more skill‐intensive technologies. This finding gives support to recent models of trade that highlight the possible effect of the real exchange rate on skill upgrading and wage inequality. This paper also finds that real depreciations increase plants’ export intensity, suggesting that skill upgrading for firms that are already exporters is the channel through which real exchange depreciations affect wage inequality.     

利率和汇率市场化改革协同推进的宏观经济效应

本文通过构建一个四部门的动态随机一般均衡模型,实证检验了随着利率和汇率市场化改革的协同推进,国内经济在受到不同冲击时,产出和通胀的反应。研究发现,当国内经济受到国内利率和技术的正向冲击时,对利率和汇率实施一定程度的管制有利于稳定经济增长和物价水平;当国内经济受到国外利率和技术的正向冲击时,加速市场化有利于及时抵御外部冲击的不利影响;而当国内经济受到国内和国外利率的负向冲击时,加速市场化面临着稳增长和控通胀不可兼得的情形。因此,为了确保宏观经济的稳健运行,政府以及货币当局应当实时关注我国经济面临的主要冲击,根据具体的经济形势,灵活推进利率和汇率市场化改革。     

资产负债率指标的相关性分析

资产负债率这一财务指标在综合衡量企业财务状况方面具有较高的价值。一般按习惯从静态分析角度对这一指标的评价并不足以揭示企业的真实偿债能力,应从不同行业特征、不同企业组织形式、不同经济环境背景、不同信息需求者的意愿出发,结合相关财务指标进行综合分析评价。     

外贸依存度、相互依存度、经济开放度的比较分析

外贸依存度的不断提高并不必然意味着经济对外依赖程度的增强。一国外贸依存度、一国经济与世界经济的相互依存度以及一国经济对外依赖程度,是既相互联系又相互区别的一组经济范畴,可以分别用一组指标体系来描述它们。     

对利率理论及其实践问题的再思考

在货币政策的理论中,利率是各种政策措施的传导机制的核心,因此利率一直是货币当局最重要的货币政策工具。本文针对近年来颇有争议的降息政策效果问题,就利率理论和实践方面的诸问题重新加以讨论和再认识,目的在于通过借鉴西方利率理论和实践,立足于我国国情,充分发挥利率在宏观经济调控中的作用。     

Exchange Rate,Exchange Rate Volatility and Foreign Direct Investment

In the light of the importance of foreign direct investment (FDI) for the promotion of economic development, this paper examines the impact of the changes in the real exchange rate and its volatility on FDI. Examining Japan's FDI by industries, we found that the depreciation of the currency of the host country attracted FDI, while the high volatility of the exchange rate discouraged FDI. Our results suggest the need to avoid over‐valuation of the exchange rate and to maintain stable but flexible exchange rate in order to attract FDI.