实物期权在风险投资项目中的应用

在风险投资决策中,传统的方法是采用净现值（NPV）法,用NPV值的大小衡量项目的价值和接受的程度。但这种方法存在不利于方案的选择和优化的缺陷。基于此,本文将对传统风险投资决策方法的缺陷进行分析,并在此基础上引入实物期权理论的风险投资决策模型。     

净现值法与平均净现值法假设条件比较分析

在项目投资财务可行性评价方法中，被广泛采用的是净现值法，平均净现值法是净现值法的演进，然而，净现值法和平均净现值法都隐含着较强的假设条件，使用不当会导致错误的决策，本文详细剖析了这两种评价方法的假设条件，以便决策者正确地运用这两种评价方法，从而减少决策失误。     

传统项目投资决策方法及其面临的挑战

传统投资决策方法以净现值法为代表,通过比较预期现金流量的现值来进行决策。净现值等现金折现方法虽然考虑了时间和风险的报酬,但却忽视了项目投资的不可逆性、灵活性等特性,因此,随着客观环境的发展变化使传统投资决策方法的弊端日益显现出来,给传统投资决策方法带来了的挑战。     

浅析投资决策的净现值法和实物期权法

长期以来,以净现值(NPV)法为代表的传统财务分析方法一直占据项目投资决策分析的核心地位。笔者认为,NPV法的假设并不符合实际情况,不能对项目进行正确的估价。为此,本文针对NPV法的缺陷,提出拟采用实物期权的投资决策方法的对策建议。     

实物期权在风险投资项目中的应用

在风险投资决策中,传统的方法是采用净现值(NPV)法,用NPV值的大小衡量项目的价值和接受的程度。但这种方法存在不利于方案的选择和优化的缺陷。基于此,本文将对传统风险投资决策方法的缺陷进行分析,并在此基础上引入实物期权理论的风险投资决策模型。     

构建资本预算决策的净现值扩展分析框架

净现值法是现代财务管理理论中备受推崇的资本预算决策方法,而内部收益率法却更受实务界的欢迎,但任何方法都不能适用于所有的资本预算决策。本文在分析净现值法缺陷的基础上,指出通过对净现值指标加以扩展,建立净现值扩展分析框架,把动态回收期、动态回收期指数和边际增长率都包括在资本预算的财务评估框架中,反映从净现值到边际增长率的自然递进过程,可以提供对资本预算决策财务优越性更有价值的分析。     

从战略选择看净现值法的缺陷

一、“战略选择”对净现值法的修正 某些投资项目的实施，有时不只是从该项目本身获取现金流入而增加股东财富，它同时也带给企业一些其他的投资和营销机会，例如开发新的关联产品、占领更广阔的市场、提高企业的知名度等，这种选择机会即为“战略选择”，这种选择的价值就称为战略价值。进行项目投资决策时就需要考虑项目的实施是否会带来战略选择。 传统的净现值法是一种静态分析方法，而企业的经营却是一个动态的过程，它要求管理人员根据具体经营环境的变化而及时调整经营策略，使企业更好地适应环境的变化。因此有必要对传统的净现值计算方法进行修正，其修正如下：项目真实的净现值＝传统的贴现现金流量分析得出的净现值＋与接受项目有关的战略价值。 二、战略价值的量化──期权定价 战略选择权实际是赋予企业一种权利，如果到期可以给企业带来利益月Ｂ么企业就可以选择执行，反之，企业则可以放弃，因此战略选择权具有期权的性质。１９７３年，美国学者布莱克与斯科尔斯解决了股票看涨期权的定价问题，提出了具有划时代意义的Ｂ—Ｓ模型。其应用举例如下： 例：伯乐公司２０００年准备投资ｌ亿元建成一条生产模拟数字彩电的生产线，该生产线于２０１０年报废。财务分析显示，该投资给伯乐公...     

试析财务管理中的折旧取值和现金折扣

固定资产更新改造项目，包括以全新的固定资产替代原有同型号的旧固定资产的更新项目和以新型号固定资产替换旧型号固定资产的改造项目两类。在是否进行固定资产更新改造投资决策时，常采用的方法是差额内部投资收益率法和差额净现值法，无论采用哪一种方法均需要计算差额净现金流量（△NCF）。     

项目投资财务评价的贴现现金流量法及运用

项目投资财务评价的贴现现金流量法(简称DCF法),主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法三种基本方法,目前学术界对于某一具体方案究竟应采用何种方法进行评价存在着不尽相同的观点.本文旨在从DCF法的基本目标与基础假设入手,在对方案进行适当而又必要的分类的基础上,寻求投资项目正确合适的评价方法.     

项目投资净现值计算的WACC法

项目投资财务可行性分析最主要的评价指标是净现值（NPV），而NPV计算又是以预期该项目计算期内各年净现金流量（NCF）为基础的。项目投产后经营期各年NCF计算公式主要有直接法和间接法两种。很多国内财务管理学的教材列示了以下间接法公式：经营期某年净现金流量=该年利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年利息＋该年回收额。其中该年利润被认为是净利润。该公式之所以要从该年利润中将利息加回，基于以下两种认识：第一，现金流量表间接法是以净收益为计算起点，通过调整来计算经营活动净现金流量的，利息支付属于筹资活动的现金流出，     

公允价值计量对会计理论与实务的挑战与影响

本文详细分析了公允价值的内涵,在此基础上指出2006年执行新企业会计准则后采用公允价值计量,对传统的会计收益必须通过交易实现的理论提出挑战;对会计稳健原则提出了挑战;随着经济形势向好,金融市场、资本市场无理性高涨时,公允价值计量可以虚增每股净收益,可以催肥每股净资产。     

风险投资项目价值评估的实物期权方法研究

风险投资项目评估是进行风险资本运作的基础，是否采取科学的评估方法直接关系到风险投资的成败。本文首先分析了传统的折现现金流量(DCF)法在评价风险投资项目价值时存在的缺陷，在此基础上．引入了实物期权的概念，将风险投资项目看成是由一系列相互影响的单一期权构成的复合期权；然后提出了一种适合于风险投资项目价值评估的复合期权评价模型；最后运用实例验证了后者更能准确地对风险投资项目价值做出全面评估。     

论公共产品理论与劳动价值论的耦合及其意义

传统劳动价值论对商品范围的界定存在局限。如果把所有能够满足人们需要的用来交换的劳动成果,不管是有形的还是无形的都视为商品,商品就包括私人商品和公共商品(产品)两大类,基于这一认识,实现公共商品(产品)理论与劳动价值论的耦合,不仅有助于丰富、完善劳动价值论,使之经济解释力增强,而且有助于丰富、完善公共产品理论,使之真正成为财政学的理论基础。     

净现值法在融资租赁决策中的运用

融资租赁作为一种融资手段已经广泛应用于各行业领域，如何对具体的融资租赁项目进行合理、科学的分析和评价，对企业有效降低融资成本、提高资金使用效率有着重要意义。针对某一具体的融资租赁项目而言，租入资产账面价值的确定、租金的支付方式、折旧及摊销的抵税作用等因素都会对该融资项目的现金净流量产生重大影响，进而影响最终决策。     

儒家和谐思想对建设当代和谐社会的价值

儒家文化在中国传统文化中长期处于主体地位,代代中华儿女通过多种形式和渠道自觉或不自觉地传承着儒家文化。天人合一、人与人和谐构成几千年中华民族源远流长的思想观念,和谐思维成为中国儒家文化的显著特色。当今我们要建设社会主义和谐社会,正是包含了人与自然和谐相处、公平正义、诚信友爱、安定有序等诸方面的和谐内容。我们从中国传统文化中寻找和谐之源,中国传统文化中的和谐思想既可以丰富我们建设社会主义和谐社会的理论内容,还在价值取向上具有模范意义和借鉴作用。     

"媒介依赖"理论在互联网环境下的实证研究

关于传统大众媒体社会效果的“媒介依赖”理论在互联网新媒体环境下是否依然适用?在问卷调查的基础上，对媒介依赖理论的分支一互联网上瘾的作用状态进行了实证研究。数据分析的结果显示，网络媒体特殊的传播方式所建立的用户与网络之间的依赖关系，比传统媒介与受众的关系更为密切和牢固。     

略论法治政府的价值理念

法治政府作为一种理论主张和政府模式是从近代开始的，法治政府是法治国家对政府的要求，是指政府时刻受到法律约束和支配的法制建设状态，其基本特征和价值取向是有限政府、服务政府、透明政府、诚信政府、统一政府和责任政府。     

基于品牌的投资模型及其现实解释

以品牌经济学为基础,在分析品牌与公司价值和投资关系的同时,建立了引入品牌的投资模型,并据此对相关的投资案例进行了理论分析和解释。最后提出"品牌—公司价格价值比"二维模型,以期对传统的投资理论研究有所丰富和完善。     

治理理论与政治稳定

治理理论是一种先进的公共管理理论,它可以通过吸纳多元主体、扩大参与路径消解新旧政治文化冲突等方式有效地维护政治稳定。但这必须建立在一系列的前提条件之下,如：发达的公民社会、公众的共识和认同、完善的法治等,而这恰恰是现代中国所缺乏的。为此,我们必须从拓宽参与路径、提高公民意识、完善法治等几方面着手,推进治理,有效地维护政治稳定。     

也谈挑战劳动价值论的新课题

文章所说挑战劳动价值论的新课题是指 :新技术是否创造价值?采用新技术的企业主所获得的利润是不是对雇佣劳动剥削的结果?在前一个问题上不能认为新技术创造价值 ,应该坚持劳动价值论 ,反对生产要素价值论 ;在后一个问题上不能简单认为企业主所获得的利润是对雇佣劳动剥削的结果。全面认识企业主利润和收入的来源 ,在实践上对私营经济和社会生产力的发展 ,在理论上对劳动价值论认识的深化和发展 ,都是必要的和有益的。