人民币兑美元汇率与我国股价关系的分析

本文应用Eviews6.0,使用2005年7月22日—2009年7月22日的日交易数据,通过单位根检验、因果检验和协整检验,实证考察了人民币汇率形成机制改革之后,人民币兑美元汇率与我国股价之间的关系。结果发现,股票价格和汇率之间存在着由上证综合指数到人民币兑美元汇率单向的长期和短期因果关系。上证指数和人民币汇率存在长期关系,而且是协整关系。     

人民币外升内贬对我国证券市场的影响——基于证券价格和人民币汇率水平的实证分析

本文以2010年4月30日到2014年4月30日的上证指数和人民币兑美元汇率中间价的日度数据为样本数据,通过Johansen协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等计量研究方法对我国证券市场的股票波动和人民币汇率之间的关系进行研究。通过分析研究结果发现:我国证券市场的股票价格波动和人民币汇率间存在长期均衡关系,并且在直接标价法下,上证指数与人民币兑美元汇率呈正向变化趋势,即上证指数上升,人民币兑美元汇率中间价上升,人民币贬值;上证指数下降,人民币兑美元汇率中间价下降,人民币升值;而且上证指数和人民币兑美元汇率中间价是互为Granger因果的关系,从显著性水平来看,上证指数波动对人民币兑美元汇率的影响要大于人民币兑美元汇率变化对上证指数的影响。     

人民币汇率变动对我国工业制成品出口价格的传递效应

自2005年7月21日,人民币汇率改革以来,人民币兑美元汇率开始逐渐升值。2005年7月至2011年2月人民币兑美元汇率中间价升值20.26%。汇率的变动对我国不同类别工业制成品出口价格到底影响如何?本文使用时间序列分析中的单位根检验、协整检验,就2005年3月至2010年12月的月度数据对人民币汇率变化对我国不同类别工业制成品出口价格的传递效应进行了实证分析,并对我国不同类别工业制成品应对汇率变动提出了相应的对策。     

我国股市与汇市之间关系的再检验——基于滚动时间窗口技术和阈值误差修正模型的证据北大核心CSSCISSCI

本文采用滚动时间窗口的技术,基于协整检验和Granger因果检验的方法,检验我国股票市场和人民币兑美元汇率之间的联动关系。实证结果表明,股价与汇率之间长期均衡关系是随时间变化的。2008年之前,股价与汇率之间总体上不存在长期均衡关系,而且仅存在汇率到股价的单向引导关系。2008年之后,二者之间总体上存在显著的长期均衡关系,而且股价与汇率互为对方变动的Granger原因。运用阈值误差修正模型,我们发现股价与汇率之间的短期均衡存在显著的非对称效应。汇率对股价的短期影响要远远大于股价对汇率的影响。     

我国股市与汇市之间关系的再检验——基于滚动时间窗口技术和阈值误差修正模型的证据

本文采用滚动时间窗口的技术,基于协整检验和Granger因果检验的方法,检验我国股票市场和人民币兑美元汇率之间的联动关系。实证结果表明,股价与汇率之间长期均衡关系是随时间变化的。2008年之前,股价与汇率之间总体上不存在长期均衡关系,而且仅存在汇率到股价的单向引导关系。2008年之后,二者之间总体上存在显著的长期均衡关系,而且股价与汇率互为对方变动的Granger原因。运用阈值误差修正模型,我们发现股价与汇率之间的短期均衡存在显著的非对称效应。汇率对股价的短期影响要远远大于股价对汇率的影响。     

人民币对“一篮子货币”汇率的波动——非线性Fourier函数分析

本文采用非线性Fourier函数方法分析了2005年7月份以来,人民币对美元及非美元货币(欧元、日元)汇率之间的关系。协整检验分析结果显示,人民币对美元、欧元、日元汇率与物价水平之间存在协整关系,且具有非线性特征;向量误差修正模型分析结果显示,短期内人民币对欧元、日元汇率向长期均衡汇率调整值大于人民币对美元汇率的调整值,且人民币对美元、欧元汇率的短期调整具有非线性波动特征;脉冲响应函数分析结果显示,中国物价水平升高,推动了人民币对美元、日元升值,但减缓了人民币对欧元升值。     

汇率中间价对在岸即期汇率的引导作用研究——基于"8.11"汇改前后数据对比的实证分析

本文采用2013年6月13日至2016年12月26日美元兑人民币汇率中间价与在岸即期汇率日数据,分别运用协整检验、因果检验、Chow检验等方法,研究发现"8·11"汇改使汇率中间价和即期汇率数据产生了结构性突变;汇改前中间价和即期汇率不存在协整关系,汇改后它们之间存在协整关系;汇改前人民币汇率中间价并不是在岸即期汇率的Granger原因,而汇改后它们互为Granger原因.综上所述,"8·11"汇改提升了汇率中间价对即期汇率的引导作用.     

中国股价和汇率相关性分析(下)

本文搜集了2005年7月21日至2009年11月30日的人民币兑美元汇率的每日中间价、上证综合指数以及20种行业股指的每日收盘价,并结合我国实际,以2007年10月16日为分界点,将总样本划分为两阶段进行研究,利用协整分析研究汇率和各大股指之间是否具有长期的关联,然后通过格兰杰因果检验探讨它们之间的传导方向和途径。实证结果显示我国汇率和股价之间的确存在长期稳定的反向关联关系,汇率是股价的单向格兰杰原因,这种影响主要是通过水电、运输、造纸、制造、采掘、建筑、金融、金属和综企等行业进行传导的。     

中国股价和汇率相关性分析(上)

本文搜集了2005年7月21日至2009年11月30日的人民币兑美元汇率的每日中间价、上证综合指数以及20种行业股指的每日收盘价,并结合我国实际,以2007年10月16日为分界点,将总样本划分为两阶段进行研究,利用协整分析研究汇率和各大股指之间是否具有长期的关联,然后通过格兰杰因果检验探讨它们之间的传导方向和途径。实证结果显示我国汇率和股价之间的确存在长期稳定的反向关联关系,汇率是股价的单向格兰杰原因,这种影响主要是通过水电、运输、造纸、制造、采掘、建筑、金融、金属和综企等行业进行传导的。     

汇率制度改革后中国地产业与汇市的关系——人民币名义汇率与股市地产指数的实证研究

本文利用协整检验、Granger 因果检验、脉冲响应等计量方法,基于股市与汇市的数据,研究了2005年7月人民币汇率制度改革后地产指数与人民币汇率之间的关系.实证结果表明,人民币汇率与地产指数存在着长期稳定的协整关系,汇率波动是地产指数的 Granger 原因,汇率对地产指数的长短期走势均有显著的影响,人民币升值是地产板块跑赢大盘的重要原因之一.     

境外人民币NDF和境内人民币掉期之间关系的实证研究

我国2005年7月21日启动人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动性显著放大,各经济主体运用人民币远期产品规避汇率风险的需求增加。本文运用协整检验、Granger因果关系检验、ECM模型和脉冲响应函数,运用交易比价活跃的5个期限的人民币远期产品对境外人民币NDF隐含掉期点数和境内人民币市场掉期点数之间的关系进行了实证分析并对其作用机制进行了讨论。结果表明,在各个期限的远期产品上,境外NDF隐含掉期点数和境内人民币掉期点数之间存在长期正向的协整关系,其中NDF处于主导地位。     

人民币是否还将大幅贬值?——基于均衡汇率视角的研究

2015年"8?11"汇改至今,人民币兑美元汇率大幅贬值,我国外汇储备快速降低,一度引发市场恐慌,围绕人民币是否继续贬值的争论异常激烈。针对上述问题,基于行为均衡汇率理论(BEER),并结合"巴拉萨—萨缪尔森效应",发现人民币实际有效汇率与我国政府支出、贸易开放度、外汇储备、货币供应量及可贸易部门生产率提升变量之间存在长期均衡关系。在此基础上,通过协整方程、HP滤波等方法,发现当期人民币实际有效汇率和当期均衡汇率存在贬值趋势;但从长期均衡汇率视角而言,中国经济基本面仍然支撑人民币长期升值趋势。     

基于BEER模型的人民币均衡汇率研究

自2005年7月我国汇率改革后,人民币持续升值。2014年2月到3月中旬,人民币兑美元汇率下跌创下5年内最大跌幅2.6%,引发国际上各方舆论。在当前形势下,科学合理地评估人民币均衡汇率水平,具有重要的现实意义。在分析总结均衡汇率理论的基础上,选择适合我国国情的行为均衡汇率理论（BEER）,采用1994—2014年的月度数据,通过协整检验建立了人民币均衡汇率模型和误差修正模型,测算出人民币实际有效汇率总失调程度,结果表明不存在大幅高估或低估。     

汇率变动对中国出口商品结构影响的实证检验

2005年以来,人民币兑美元汇率连续上升。那么,人民币汇率的变动尤其是升值预期的增强是否会影响中国出口商品结构变动？本文运用协整向量自回归模型,建立了出口商品结构与实际有效汇率之间的关系,考察人民币汇率升值是否有助于出口商品结构的优化。结果表明,人民币升值将有助于中国出口商品结构的优化。     

人民币远期汇率无偏性的动态检验北大核心CSSCISSCI

本文运用带有结构断点的ZA平稳性检验和滚动协整检验方法,对2005年7月到2016年5月境内外四种不同期限的人民币远期汇率和即期汇率进行分析,动态地考察人民币对美元远期汇率对未来汇率的预测是否具有无偏性。带有结构断点的平稳性检验表明,NDF不同期限的远期汇率和即期汇率的差值序列是平稳的,人民币远期汇率满足无偏性的必要条件。而滚动协整检验表明,除1个月期远期汇率和即期汇率之间存在稳定的协整关系,其他期限之间并不存在持续的协整关系,且协整系数在大部分时间内显著异于1。另外,境外NDF汇率无偏性的表现在各方面要强于境内银行间外汇市场远期汇率;随着人民币汇率市场化程度的逐步加深,远期汇率的无偏性表现并没有显著提升。     

人民币购买力平价成立吗?——基于人民币兑欧元的多样本协整分析

选取人民币兑非主权国家货币——欧元的名义汇率,中国CPI指数及欧元区调和HICP指数的数据,以欧元正式成为欧元区唯一合法货币的起点2002年7月到2018年12月为样本,依据影响中欧汇率的重要节点事件对样本进行分段与结合,对人民币兑欧元购买力平价(PPP)成立与否进行协整检验。实证结论有:人民币汇率形成制度改革及欧元平稳运行后的(2005年8月—2018年12月)人民币兑欧元购买力平价协整检验成立;非主权国家货币欧元同样适用经典的购买力平价理论;2008年金融危机是影响汇率市场的重要节点事件,但长期不影响人民币兑欧元购买力平价成立;对PPP冲击影响最大的首先是汇率本身,其次依次是欧元区HICP、中国CPI。因此,购买力平价在一定程度上能够解释人民币兑欧元汇率,对中欧经贸往来有一定的指导作用。     

人民币有效汇率与我国外商直接投资的关系

针对人民币实际有效汇率和中国外商直接投资的问题,通过对1995—2004年的季度数据的分析,得出以下主要结论：人民币汇率波动的剧烈程度与外商直接投资并不存在长期影响关系,而人民币汇率水平变动对外商直接投资也无长期的协整关系,并且实证结果进一步表明人民币汇率波动的剧烈程度、人民币汇率水平变动与外商直接投资三者之间也不存在协整关系。以上实证检验说明,不论人民币汇率是升值还是贬值,对外商直接投资的影响均不显著。     

沪深300指数与宏观经济变量的协整检验

本文选取我国2005年4月.2008年6月(除1月)的沪深300指数和相关宏观经济变量月度数据,运用ADF平稳性检验,Johansen协整检验的方法,对它们之间的协整关系进行实证分析.实证结果表明沪深300指数与美元对人民币汇率、居民消费价格指、工业增加值之间存在长期协整关系,而与其它变量之间不存在协整关系.     

人民币名义有效汇率和股价指数的动态关系实证研究

以人民币名义有效汇率指数、利差和上证综指为变量,通过时间序列的单位根检验、协整检验和误差修正模型检验等方法对比检验金融危机前后人民币名义有效汇率指数和上证综指的动态关系。研究结果表明,汇率和股价存在长期协整关系。金融危机期间,存在股价指数到汇率的短期波动调整。     

我国经济增长及人民币实际有效汇率对FDI影响的实证分析

本文基于我国2005年7月汇改以来人民币实际有效汇率、国内生产总值以及外商直接投资的季度数据,运用协整分析经济增长和人民币实际有效汇率的变动对我国FDI的影响。通过实证检验发现三者之间存在长期稳定关系,经济增长和汇率上升均会引起FDI的增加,且人民币汇率变动对FDI的影响大于经济增长对FDI的影响。