我国房地产价格与货币政策调控研究

近年来,我国不断上涨的房地产价格开始对货币政策体系和金融稳定造成一定的影响,而我国房地产市场的发展状况和货币政策实践也不断证实了我国房地产价格与货币政策之间的密切关系,房地产市场的发展在我国货币政策制定中起到了越来越重要的作用.本文立足于我国房地产市场发展,探讨了我国中央银行对房地产价格所实施的货币政策调控特点,同时也给出了货币政策调控未来发展的政策建议.     

房地产价格波动、货币政策调控与宏观经济稳定——基于均值和波动层面溢出效应的实证研究

本文在一个完整框架内详细考察了房地产价格波动、货币政策调控与我国宏观经济稳定之间的溢出关系与关联特征,从均值水平和波动层面上实证研究了实际产出、通货膨胀、货币政策和房地产价格之间的作用关系。结果显示,房地产价格能够显著影响经济运行并能够在均值和波动层面显著影响货币政策,而货币政策对调控房地产价格作用有限,仅在波动层面具有显著影响。事实上,近年来的政策实践表明,仅靠货币政策难以有效调控房地产市场价格,必须借助多种相关政策措施的配合与协调。     

融资成本、房地产价格波动与货币政策传导

本文建立一个带有房地产市场的多部门DSGE模型,同时在模型中引入带有金融摩擦的银行部门,研究货币政策影响房地产价格的传导机制,以及降低社会融资成本的政策对房地产市场中金融加速器效应的影响。数值模拟结果显示:(1)当社会融资成本较高时,降低利率的货币政策冲击使得房地产价格显著上升;(2)政府降低社会融资成本,能够明显地弱化房地产市场的金融加速器效应;(3)央行采取盯住房地产价格波动的货币政策,能够改善社会福利,但是政策效果会因社会融资成本的降低而削弱。     

我国货币政策调控房地产价格的效果分析

本文通过实证分析2000年第1季度到2006年第1季度我国M 2和房地产价格的相互关系,考察货币政策调控房地产价格的效果。结论是:通过吸纳金融市场过多流动性,央行货币政策起到了抑制房地产价格过快上涨的效果,但不能消除房地产过热,防止房地产过热还需综合运用各项政策。     

我国货币政策调控房地产价格的效果分析

本文通过实证分析2000年第1季度到2006年第1季度我国M2和房地产价格的相互关系,考察货币政策调控房地产价格的效果.结论是:通过吸纳金融市场过多流动性,央行货币政策起到了抑制房地产价格过快上涨的效果,但不能消除房地产过热,防止房地产过热还需综合运用各项政策.     

我国货币政策与房地产价格关系研究

房地产市场一直是全社会关注的重点,房地产市场价格的持续快速上涨已经给国家经济的发展和社会的稳定都带来了很大的影响,而货币政策是国家对于房地产市场价格进行宏观调控的主要手段,本文通过理论和实证两方面对货币政策对房地产价格的影响进行分析,并试图给出政策建议。     

房地产价格波动对货币政策传导的作用研究

利用1999～2006年的季度数据,运用SVAR模型对我国房地产价格波动在货币政策传导中的作用进行的分析表明,我国房地产价格的财富效应较弱,给定房地产价格1%的正向冲击,消费只上升0.002%,投资效应较强,投资上升0.1%.房地产价格波动在货币政策传导中的作用比较明显,在货币政策对消费和投资的影响中的贡献分别为10%和6.7%.     

房地产价格、货币政策与差别化金融调控

<正>引言当前,房地产价格已成为最炙手可热的话题。尽管货币政策是否应该干预房地产价格还存在理论上的争议,但实践却表明,房地产价格过快上涨往往是经济过热或通货膨胀的先行指示器。而作为我国的支柱产业,房地产行业与经济增长和通货膨胀的关系更为显著。因此,货币政策必须关注房地产价格。事实上,2003年以来,我国已经多次出台了包括提高     

我国货币政策对房地产价格影响的实证分析

针对货币政策对房地产价格影响的问题,从实证的角度分析利率、新增信贷对房地产价格的影响,实证研究结果表明:利率水平对房地产价格影响不显著,新增信贷对房地产价格存在显著正向影响,且存在一定时滞,社会融资规模指标(去除新增信贷影响)对房地产价格亦有显著的正向影响。     

通货膨胀、货币供给与房地产市场关系的实证研究——基于后危机时代数据的考察

我国在2009年底推出的经济政策导致房价和物价不断攀升,央行虽然采取紧缩措施进行应对,但物价和房价仍处高位。对我国货币供给、通货膨胀及房地产之间关系进行理论和实证分析的结果显示:货币供给增加能引起物价和房价上涨;房价上涨能引起物价上涨等。因此,为了更好地应对物价波动,货币政策需关注资产价格,同时应谨慎使用货币政策应对资产泡沫,并密切注意货币流动结构,维持货币供给流向与实体经济发展相适应。     

货币政策调控对房地产公司业绩的影响研究——基于SVAR模型的实证分析

从历史经验来看,货币政策对房地产行业的发展有着根本的影响.本文运用结构化向量自回归模型(SVAR模型),考察了货币政策调控对房地产公司业绩的影响,并进行了脉冲响应和方差分解分析.实证结果显示:货币政策冲击在短期内对房地产公司的业绩具有正向影响,且数量型货币政策工具的冲击效应要强于价格型货币政策工具;以广义货币供应量和利率为核心的货币政策变量对企业的经营绩效存在滞后效应.因此,有效控制房地产公司的财务杠杆比率,促使其实行稳健型的财务策略,将有助于企业在常态化的宏观调控中保持稳定的收益预期.     

中国房地产价格波动与货币政策：一个实证研究

本文采用家庭还款额的支付性指数HAI来测算中国房地产价格的合理性,发现中国房地产市场自1998年以来就存在严重的泡沫;通过对央行货币政策操作目标与房地产价格波动做回归分析,得出央行货币政策对房地产价格波动作出显著响应;建立结构向量自回归模型研究房地产价格波动在给定货币政策准则下对产出缺口和价格稳定的）中击,得出近年来房地产价格波动对价格稳定冲击比较大,对产出冲击比较小的结论;最后提出货币当局应针对房地产价格波动制定最优货币政策准则。     

利率市场化改革与货币政策银行利率传导

现代货币政策框架的内涵之一是畅通的货币政策传导机制。在货币政策对银行利率的传导中,政策利率尤其是再融资工具利率能够通过市场利率向贷款利率和存款利率顺畅传导。本文构造了一个多部门局部均衡模型,刻画利率市场化程度的时变特征,从理论上讨论利率市场化程度与货币政策银行利率传导之间的内生关系,两者共同决定了利率市场化改革的成效。基于时变因子扩展向量自回归模型,本文进一步验证了理论分析的结论。研究发现:(1)利率市场化改革具有阶段性波动特征,利率市场化程度不是一直上升的,改革可能会曲折迂回。(2)利率市场化改革具有动态政策效应,多种改革政策共同推动渐进的利率市场化,但从货币政策银行利率传导的有效性进行考察,利率市场化改革仍然存在进一步推进的空间。因此,有必要完善贷款市场报价利率的形成、传导与调控机制,理顺不同利率之间的联动关系,疏通货币政策对银行利率的传导,充分发挥利率市场化改革的潜力。     

货币政策对房地产市场的传导效应:理论、方法与政策

从货币政策传导理论、货币政策传导主要研究方法(VAR向量自回归)以及各国研究学者对货币金融政策研究评价三个方面对国内外学者关于货币政策对房地产市场的研究完成初步的归纳与讨论,认为目前国内相关研究应在借鉴国外学者的研究方法和研究思路上,向实证研究发展.     

The Effects of Inflation and Money Supply Announcements on Interest Rates

This paper examines the impact of the money supply and inflation rate announcements on interest rates. Survey data on expectations of the money supply and consumer and producer price indexes are used to distinguish anticipated and unanticipated components of the announcements. This distinction is used to test for the efficiency of the financial market response to the announcements of new information. The results indicate that the unanticipated components of the announced changes in the Producers Price Index and in the money supply have an immediate positive effect on short-term interest rates. The Consumer Price Index announcement has no apparent effect. There is no evidence of a delayed announcement effect. However, there is some indication of a liquidity effect of the money supply change on interest rates. This takes place when reserves are changing and several weeks prior to the information announcement.     

International Interest Rates,Exchange Rates,and the Stochastic Structure of Supply

In a dual-currency, flexible exchange rate model, both nominal and real foreign exchange premia depend on investor risk attitudes, consumption parameters, and the stochastic structure of currency and commodity supplies. When supplies are random, their joint correlation structure determines the sign of the premia. If the money supplies are identically distributed, then all foreign exchange premia, regardless of the currency of denomination, are zero. A positive correlation between the value of a country's currency and its nominal interest rate need not indicate real interest rate movements. Relative bond prices can be negatively correlated with the terms of trade.     

房地产价格传导货币政策效果的实证研究

货币政策作为调控宏观经济的重要政策手段,它的经济效果需要通过诸多渠道传导来得到体现。国内外学者关于房地产价格对货币政策传导的研究还处于起步阶段,特别是国内的研究还存在着较大的争议。为了进一步检验房地产价格对我国货币政策传导的效果,本文选取2001年3月至2005年12月的月度数据,运用Johansen协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归模型(VAR)、脉冲响应函数和预测方差分解检验等多种计量方法,对我国房地产价格传导的货币政策效果进行实证分析,结果表明房地产价格传导我国货币政策存在着阻碍,并没有表现出显著的财富效应和投资效应,利率也不能充分发挥对房地产市场的调节作用,为完善房地产价格对货币政策的传导提供了理论依据。     

长期利率对货币政策的挑战:一个述评

由于长期利率对居民和企业投资消费行为、资源配置发挥重要作用,因此,央行必须确保短期基准利率能够有效影响长期利率,才能实现货币政策最终目标。目前多数研究认为,短期利率和长期利率之间并不存在稳定的关系,影响长期利率变动的因素较为复杂,危机前一段时间,曾出现长期利率之谜现象。作者从风险溢价的角度对此进行了解释,并认为这是危机前全球流动性泛滥导致货币政策失灵的一个表现。作者在分析发达国家经济实践的基础上,提出了未来我国货币政策向价格型调控转变过程中需要处理好的几个问题。     

房地产市场的市场特征及货币调控政策的理论分析

通过区分房地产市场中消费者和投资者,建立购房信贷市场化和政府管理两类房贷市场模型,指出两者表现出共同的特征,即房地产市场消费者比例超过一定范围时,投资者会获得超额所得,且随着消费者比例增加,该超额所得会增加,而消费者没有任何超额所得。本文还用模型说明了货币或信贷调控政策对房地产市场作用是短期性的,不会起到长期稳定房价的作用,要长期稳定房价,就需要从制度上控制进入房地产市场的消费者的比例。