投资者情绪对封闭式基金折价的影响——对我国封闭式基金折价变动的实证

本文以我国1999年7月之前发行的13只大盘封闭式证券投资基金为研究对象,从实证角度研究了我国封闭式基金的市场表现和相关数据的统计特征,主要的结论是:1.我国封闭式基金的折价及其变动主要是受投资者情绪的影响;2.基金折价率的变动也表现均值复归(mean—reverting)的特性;3.基金的折价率及其变动与基金上市期限的长短无关;4.我国基金折价与证券市场的平均报酬负相关。上述结论与Lee、Shleifer和Thaler(1991)和Pontiff(1997)等研究美国封闭式基金的结论有明显差别。本文从经济学、投资者情绪和市场环境等不同的角度对实证结果给予了合理的解释。     

基金投资并非人人都适合

春节过后,随着新基金发行的解冻,新基金受到了投资者的追捧,在上海、广州等几大城市的基金代销网点,都出现了投资者于清晨五六点钟排长队等待认购基金的场面,因为大家都知道时下新基金发行往往几分钟便宣告额满,提前结束发行,所以期望起个大早来增加买上基金的概率.     

开放式基金六大死穴

9月1日,国内第一只开放式基金华安创新基金正式发行,募集资金50亿元,其中面向个人投资者的募集金额为30亿元。华安创新基金一经推出便受到投资者的热烈追捧,发售网点再现了计划经济时代“排队买货”的壮观景象。紧接着,第二只开放式基金南方稳健成长基金也于9月19日发行,募集资金80亿元,通过南方基金管理公司的直销网点和中国工商银行在北京、深圳、上海、杭州和重庆的800多个营业网点进行销售。     

货币市场基金:一个方兴未艾的话题

在我国,货币市场基金属于一个新兴事物.2002年博时、华安等数家基金管理公司开始筹划设计货币市场基金.2003年初,招商基金管理公司也曾将货币市场基金列入其首发的伞型基金中,但后来被舍弃.证监会将正式批准博时、招商、华安三家基金管理公司同时发行货币市场基金,这是我国自"珠信基金"和"武汉基金"发行以来第一次正式发行的货币市场基金.与此同时,又有一些研究人士认为,货币市场基金的可投资工具仍然缺失,对于今后与商业银行的竞争及货币市场的运作还有待观察,不宜过快推行.那么,货币市场基金究竟能否成为中国基金舞台上的亮点呢?本文将以此为出发点进行分析.     

社会保障基金如何投资于货币市场基金

文章分析了银行定期存款、购买国债、购买货币市场基金三种短期投资方式相对于社会保障基金来说的利与弊，得出社会保障基金应当适当多地购买货币市场基金的结论。     

提升发行基金调拨预测准确率有效途径的思考

本文对发行基金调拨预测的方法作了阐述,指出了陕西省发行基金投放回笼的特点,对影响发行基金调拨预测的经济运行状况、主要经济指标、储蓄投资行为和其他结算工作等因素进行了分析。对人民币流通管理,本文建议:严格结算纪律,疏通结算渠道;加强现金管理工作;认真执行《反洗钱法》及"一个规定和两个办法"等相关规定;及时掌握人民币流通市场的运行态势,做好市场调查研究工作。     

货币市场基金的发展与货币政策的有效性

货币市场基金是投资于低风险证券的一种共同基金,以货币市场的金融工具为投资组合对象.货币市场基金的发展改变了货币供应量的结构,由此对央行货币政策传导的有效性产生了影响.货币市场基金的发展对货币政策的传导具有积极效应和负面效应,加强货币政策的有效调控,形成混合权衡的货币政策和合理的利率水平,有利于促进货币市场基金的发展.     

货币市场基金对货币供应量的影响分析

货币市场基金从2003年底上市以来，经历了狂飙式的发展，由于其流动性类似于活期存款．随着规模迅速增大，其必然会对货币供应量造成一定影响。从货币供应量的供给主体、层次结构、供给乘数模型、以及央行对其控制等几个方面来看，发现货币市场基金都带来一定影响，建议央行早作打算。考虑将货币市场基金纳入№统计范围。     

我国货币市场基金的发展现状及其对货币供应量的影响

近两年来,资金利率保持较高水平,货币基金产品和渠道创新推进较快,货币市场基金快速发展将导致金融脱媒深化,对货币供应量的稳定性和其作为货币政策目标的有效性带来挑战,并影响我国央行货币政策调控目标的实现。本文介绍了货币基金产品的主要类型和业务模式,分析了我国货币市场基金的发展现状,从理论和实证两个方面对货币市场基金对货币供应量的影响进行了分析。     

建立和完善我国货币市场基金

作为一种重要的金融创新工具,我国货币市场基金初期运作有着不俗的表现。本文简要介绍货币市场基金的特点及我国目前货币市场基金运行状况,揭示出其在运行中存在的问题,并提出发展和完善我国货币市场基金的若干建议。     

基金家族明星基金品牌策略实证研究——以华夏基金管理公司为例

运用2005-2012年非平衡面板的季度数据,以华夏家族为例,系统研究了基金家族打造明星基金品牌的证据、效果以及对投资者的影响.实证研究发现,华夏家族的规模和旗下基金业绩差距均高于市场平均水平,家族内绩优基金业绩持续性强于绩差基金,说明华夏家族很可能通过利益输送等方式打造明星基金.明星基金不但为自身带来了资金净流入,而且提高了整个家族的资产规模,品牌策略十分有效.2007-2010年间华夏家族为投资者创造了超额收益,而2011-2012年间华夏家族业绩不佳,表明公司治理机制的完善对于基金家族的整体业绩至关重要.     

商业银行——未来货币市场基金管理主体

作为从货币市场衍生而来的创新产品——货币市场基金的管理主体引来基金管理公司和银行的争执。在我国，基金管理公司首先获得其管理运作权，本文通过比较银行经营的优势及基金管理公司的劣势，结合分析宏观金融环境，认为商业银行也可作为管理货币市场基金的主体。     

公司制创业投资基金的启明星

天堂硅谷创业集团开创了国内企业公司制创投基金运作的先河,在不到一年时间内连续成功运作了“阳光基金”和“鲲诚基金”2只基金,阳光基金以创投为方向,首期运作的高科技项目在2006年底获IPO,发行当日就增值一倍,半年内增值4倍,鲲诚基金以并购为方向,仅仅一天时间就定向募集完首期资本额度,创造了创业投资基金募集的速度奇迹。记者应邀参加了浙江天堂硅谷阳光创业投资有限公司2007年第一次临时股东会,有了了解奇迹的机会,采访了浙江天堂硅谷阳光创业投资有限公司(基金)董事长梁正和总经理陈熹。     

浅析我国货币市场基金

我国货币市场基金的启动对我国货币市场、金融市场的发展，甚至对整个国民经济的发展都将产生重大的影响。但由于我国整个经济金融发展滞后，货币市场基金在发展过程中也可能会加重货币市场的分割性，给监管工作带来一定的挑战。政府应完善货币市场基金发展的基础设施建设，加强资本市场与货币市场监管的合作，健全整个金融市场的相关法律法规。同时，加强对国外货币市场基金发展经验教训的研究。     

浅析养老基金管理

养老基金管理是一个复杂的涉及面极广的问题.基金的管理涉及到筹集,基金治理、投资运营及支付等各个环节.同时不同形式的基金所采取的管理方式也不尽相同.世界各国不同的社保制度决定了不同的基金形式,多层次社保制度的发展也使国家内部不同层次的养老基金形式不同.但是最终的管理主体要么是政府公共部门管理要么是私人部门管理.因此本文将首先从公共部门管理与私人部门管理这两个角度展开治理形式的讨论,然后讨论基金筹集、投资与支付环节的管理问题,最后对当前国内对养老金改革的政策建议进行讨论.     

开曼群岛基金监管法律制度解析

开曼群岛是世界重要的离岸金融中心,根据开曼群岛《Mutual Funds Law》的规定,共同基金是指通过发行基金份额聚集投资者资金,以分散风险、获取收益为目的,对资金进行管理、投资或者清算的公司、信托基金或者合伙企业。共同基金受开曼群岛金融管理局的监管,并且对于注册基金、持牌基金和管理基金具有不同的监管要求。但是总体而言,开曼群岛对于基金的监管较为宽松和适当,具有优惠的税收政策,基金业发达。另外,开曼群岛基金可以选择公司制、合伙制和信托制等形式,具有灵活性。     

中国封闭式基金折价的联动效应分析

先从实证的角度来检验我国封闭式基金存在折价联动效应,并进一步从投资者风险态度的角度出发来检验我国封闭式基金折价的联动性.得出:封闭式基金在刚发行时存在溢价现象,但随后呈折价现象,这可能是因为成本因素的影响;我国封闲式基金折价存在联动效应,并且相关系数较高,部分基金的折价率与加权折价指数之间存在协整关系;我国封闭式基金折价率的联动性受到投资者风险态度的影响.     

基于线性规划理论的发行基金调拨研究——以陕西省为例

发行基金调拨是保障现金供应的重要途径,每个省由于发行库所在的位置不同导致发行基金调拨流程中存在着效率不高的情况。本文以规划理论为研究方法,在对陕西辖区的发行基金调拨情况进行分析后,在发行库的选址问题方面提出了设立中转站的思路,并用表上作业法对陕西省内发行基金的实际调运进行了分析,找出最优的调运方案。     

离岸基金的形成及其影响

随着金融市场国际化及一体化,一国一地基金市场已经不再只有本地注册的基金,更存在很多于海外注册的基金,该等基金被称为“离岸基金”.当前离岸基金在全世界不同地区广受欢迎,离岸基金的市场以惊人的速度增长,令全球基金行业出现了新形势,很多基金市场的市场份额已主要被离岸基金占有.本文主要集中探讨离岸基金的形成、基金行业国际化及基金跨国销售的原因及发展趋势,以及全球基金行业国际化及一体化后,离岸基金所产生影响及带来的问题.     

货币市场基金与美国利率市场化的关系及启示

在美国的利率市场化过程中,货币市场利率与存款利率之间利率结构促进了美国货币市场基金产生和发展,而货币市场基金的发展壮大和促进了美国利率市场化。因此,通过发展货币市场基金并结合我国的实际情况来促进我国的利率市场化。