中国证券行业最新发展报告（2006年4季度）——2006中国证券市场运行状况及特点

2007年，我国股票市场整体将继续保持良好的发展态势。随着上市公司结构的不断优化、整体上市、重组等带来的优质资产注入、上市公司经营管理效率的提高，我国上市公司业绩将大幅增长；居民通过股票基金间接投资股市意愿的进一步提高，将使股票基金发行规模继续增长，保险资金直接入市比例将大幅提高，QFII额度将进一步上升，券商资金供给将大幅增长，我国股市资金流入将继续加速。随着我国股市融资能力的大幅提高，2007年A股市场将迎来融资高峰。     

2007股票市场运行展望

2007年,我国股票市场整体将继续保持良好的发展态势。随着上市公司结构的不断优化、整体上市、重组等带来的优质资产注入、上市公司经营管理效率的提高,我国上市公司业绩将大幅增长;居民通过股票基金间接投资股市意愿的进一步提高,将使股票基金发行规模继续增长,保险资金直接入市比例将大幅提高,QFII额度将进一步上升,券商资金供给将大幅增长,我国股市资金流入将继续加速。随着我国股市融资能力的大幅提高,2007年A股市场将迎来融资高峰。2007年,结构性牛市将是市场行情发展主旋律,主要股指将迭创新高,仍将有相当的上行空间,但上市公司股价结构性调整将更趋惨烈。     

中国证券——行业最新发展报告(2006年4季度)

2007年,我国股票市场整体将继续保持良好的发展态势。随着上市公司结构的不断优化、整体上市、重组等带来的优质资产注入、上市公司经营管理效率的提高,我国上市公司业绩将大幅增长;居民通过股票基金间接投资股市意愿的进一步提高,将使股票基金发行规模继续增长,保险资金直接入市比例将大幅提高,QFⅡ额度将进     

今年基金市场的投资策略

当前基金操作与市场变动之间相互影响形成的共振效应，直接表现为基金核心资产引导市场结构性调整的方向。共振效应的产生，从宏观角度看主要基于市场发展和基金发展两方面的因素。在国际化和全流通的股市发展预期下，市场整体估值水平开始进行自发调整，其中低估值高业绩增长品种的结构性价值得到体现。     

2008年投资基金策略

2007年，基金的火爆超出所有人的想象。一夜之间，沉睡了多年的理财意识猛然觉醒。但是随着宏观市场的不断调整，股票、基金收益在2007年下半年，同时出现了“贬值”现象。股市交易量萎缩，新基金发行不利，而老基金也开始被冷遇。面对2007年的各种负面现象，无论是基民还是股民，     

中国资本市场回顾与2008展望

展望2008年，中国经济形势持续向好、上市公司业绩提升是资本市场发展的强大动力和根本条件，人民币持续升值是股市长期走牛的基础；中国的股票市场将继续维持牛市，债券市场前景值得期待，基金市场应该能够保持高速发展的势头。     

新股价格的理论评析

新股价格的理论评析陈家琪中国股市的高溢价政策源于１９９１年的沪股兴业房产，当时股份制尚处于试点阶段，上市公司数量有限，可流通股票较少，而当时的社会游资较多，出现了供不应求的状况。股市的高额利润诱使更多的资金流入，促使股价大幅飙升。为了限制股票需求，减...     

2008年投资基金策略

<正>2007年,基金的火爆超出所有人的想象。一夜之间,沉睡了多年的理财意识猛然觉醒。但是随着宏观市场的不断调整,股票、基金收益在2007年下半年,同时出现了"贬值"现象。股市交易量萎缩,新基金发行不利,而老基金也开始被冷遇。面对2007年的各种负面现象,无论是基民还     

当月基金述评股票型基金表现抢眼

自从上月股市开始发力之后，股票型基金便一直保持上涨势头。近一个月以来尽管证券市场仍旧处于调整期，上证指数未有大幅上涨，不过股票型基金和偏股型基金仍然有一定幅度的增长。     

我周股票市场存在的问题研究

首先，政府通过审批制来选择上市公司，目前虽已过渡到核准制，但其行政审批．行政选择弱化或排斥市场选择和竞争的实质未变．政府完全垄断了股票的发行市场。其次，通过政府管制来维护股市的平稳运行并保护股民利益。由于股市平稳发展对于国企融资．对于鼓励民众经济信心，增加股市财富效应，     

从股票供求角度看我国股市发展

本文通过分析股票供求来解释我国股市的发展历程,提出投资者的低收益率是造成我国股市徘徊不前的原因,并分析产生这一后果的的直接原因。通过分析,本文进一步提出,上市公司非竞争性获取股市资金是我国股市发展的最终的症结所在。     

我国明确试点城市购置节能汽车补贴标准

2月25日,全国社会保障基金理事会第三届理事大会第二次会议召开,从会上了解到,由于去年中国股市大幅下跌,全国社保基金股票资产从浮盈转为浮亏,基金权益投资收益为负6．75％,这是全国社会保障基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。然而其境内股票的缩水远低于同期A股市场的下跌幅度。     

2007资金流向股市和地产

2007年国内流动性仍然充沛，资金的流向将主要有两个：股市与地产。在股票市场，来自基金、保险、QFII和储蓄等方面的新增资金可能达到3500亿元以上；在房地产市场，随着土地重估和人民币持续升值，地价将全面上升，海外基金还会加大对中国房地产的投资比重，国内房地产、尤其是地产股的投资潜力依然很大。[编者按]     

市场调整不妨买债券

一路下跌的股市使不少投资者在股票及股票型基金上出现亏损。此时,有计划的把资金从股票和基金撤离,转而投向债券,不妨是一个相对稳妥的策略。相关数据显示,2006年企业债发行规模首次突破千亿元,2007年达到1709亿元。而今年上半年     

关于我国上市公司融资模式的若干思考

随着我国经济的快速发展，越来越多的公司通过上市来获取自身发展所需的资金。当前我国上市公司的融资模式主要是以股权融资和债权融资两种模式。在上市公司自身发展的进程中，必须对自身的融资结构进行不断地优化，才能有效的管控金融风险，从而进一步提高资金的使用效率。本文将就当前我国的上市公司的融资模式进行简单的介绍，并就进一步发展适合自身实际情况的融资模式进行相关的分析和探讨，     

发展证券市场促进企业融资结构调整

<正>金融市场是市场经济的重要组成部分,金融市场的发展直接制约经济的发展和企业融资。为促进社会经济发展,服务国有企业改革,1990年和1991年我国先后建立了沪深证券交易所,许多企业开始通过证券市场进行融资。截止2004年12月31日,我国境内上市公司(A股、B股)达1377家,总股本为7149亿股,股票市价总值37055亿元人民币,股票投资者7211万户,累计筹资总额11641万亿人民币。股市的建立和发展拓宽了企业融资渠道,改变了企业融资结构。     

我国社保基金入市的风险防范

全国社保基金自2003年6月入市以来，截至2007年底，资产规模按市值计算突破5000亿元大关，达到5161．82亿元．同比增长近60％，经营收益率超过40％，股票投资超过30％。全国社保基金已成为一个重要的机构投资者。近年来中国股市呈现牛熊市交替出现的暴涨暴跌的局面，股票作为社保基金投资工具之一，因此社保基金在股市中的保值增值尤为引人关注。分析了社保基金入市的动因以及存在的风险，提出了防范社保基金入市投资风险的措施。     

中国股市质量变差了？——股价同向涨跌率上升

各股票价格间的同向波动率这一指标，可以从根本上反映股市质量的高低及其变化情况：它离100％越近，说明该股市越像赌市；离50％越近，说明该股市越像投资市场。我们看到，从1001年到今天，中国股票的同向波动程度平均为90％。也就是说．任一周内有90％的股票一起涨或一起跌，中国股市基本无法区分好与坏的上市公司。近些年，中国股市质量并没有因为一些关于“公司治理”的讨论而发生实质性的变化．法院的不作为重新为上市公司的违规开了绿灯，证券监管部门对上市公司的行政处罚力度在减弱，投资者能用的法律空间也越来越窄，股市反而更加浑浊。如果不朝着司法独立、监管独立、媒体自由、立法机构听证监督这些方向改革．中国股市还会继续是“劣币驱赶良币”的场所。[编者按]     

市场择时效应对制造业上市公司资本结构影响研究

自2002年Baker和Wurgler二人提出了资本结构的市场择时理论提出后,传统的公司资本结构理论就受到了一定程度冲击以及质疑。我国的制造业上市公司在选择融资时是否会存在着时机的选择,公司的资本结构产生怎样的作用已经成为越来越多国内学者研究的重点课题之一。当前我国的股票行业仍然属于初级的起步阶段,发展历史较短,各项制度相对而言不太完善,股价的波动处于动荡状态,投资者的非理性行为更是在极大程度上影响了股市的稳定性,所以,我国的监管部门相继出台了一系列监管融资行为的法律规定来对上市公司的融资进行调控和约束。本文从我国制造业市场公司的基本情况出发,充分考虑上市融资公司的市场择时对于资本结构的影响。     

从上市公司融资行为看银行贷款管理

资本市场的持续健康发展，为上市公司提供了畅通的融资渠道，由于上市发行募集资金有限，上市公司普遍存在资金饥渴的现象，上市后有强烈的再融资需求。配股以其低成本和软约束的特点成为上市公司再融资的首选，企业为达到配股的盈利要求不惜操纵会计利润，一旦获得配股资格后忽视成本过度扩张，从而造成企业资金缺口加大，经营业绩下滑，甚至陷入财务困境。上市公司不得不大幅向银行贷款以充实资金、摆脱困境，逾期付息、拖欠还款的现象时有发生，由此暴露出商业银行对上市公司的贷款管理的漏洞。我们希望通过对上市公司融资行为的实证研究，探讨银行提高贷款管理水平、建立信贷风险评价机制的改革措施。