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周方舟 《经济技术协作信息》2010,(9):49-49
随着我国产权体制改革的不断深入和股权分置改革的完成,越来越多的上市公司准备实施管理层收购(MBO)。但目前,在中国实施MBO,还有一些难题没有解决。最为突出和敏感的问题是收购标的价值(即收购价格)的评估和确定问题。本文将针对这一问题展开探讨。 相似文献
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跨国公司并购的交易费用分析 总被引:1,自引:0,他引:1
内部化理论提出了从交易费用的视角来解释跨国公司的新建与并购选择,为国际直接投资领域提供了新制度经济学的分析工具,跨国公司并购的交易费用分析是内部化理论延伸,本文通过对跨国交购的3种形态既纵向并购、横向并购和混合并购交易费用的分析,理清了这3种形态的动因、特征以及适用区间。 相似文献
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上市公司并购效应实证分析 总被引:3,自引:0,他引:3
本文应用实证分析的方法对我国上市公司的并购模式和并购效应进行了分析和研究,结论是:通过并购虽然企业的经营效益没有特别明显的增强,但是在股东资本增值的前提下实现了企业规模的快速扩张,产业结构得到了优化。 相似文献
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横向关联方并购是我国上市公司并购中的一种重要的并购类型。本文采用事件研究方法分析了我国上市公司2000~2002年横向关联方并购的绩效。结果表明,横向关联方并购的宣布对收购公司股东收益有较显著的正影响。此外,本文还采用单因素方差分析法,研究收购类型和支付方式对横向关联方并购绩效的影响。结果发现,收购类型对并购绩效没有显著影响,而支付方式对并购绩效有显著影响。 相似文献
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本文手动收集了2009—2012年沪深证券交易所公布的上市公司重大资产并购重组公告以及对应年度中国证券业协会公布的证券公司业绩排名信息,通过使用Probit模型发现:目标公司营业收入、净利润,收购公司营业收入、净利润、总资产增长率、同属管辖、独立财务顾问的并购重组经验与并购重组的成功执行有着显著的正相关关系;目标公司和收购公司资产规模、收购公司所属第三产业相比第二产业对并购重组的成功执行具有显著的负相关关系;横向并购对并购重组成功执行的影响为负但并不显著;并购类型、并购目的、收购公司资产回报率及权益回报率等指标并未对并购重组的成功执行产生显著影响。 相似文献
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中国上市公司并购协同效应的实证分析 总被引:3,自引:0,他引:3
协同效应是20世纪70年代以来金融经济学家解释企业并购的著名理论之一。本文以1999-2002年我国上市公司发生的并购事件为研究样本,采用以面板数据、多种统计分析方法和以财务指标为基础的综合评价方法,对我国上市公司并购的协同效应进行实证分析,得出了如下结论:从总体上看,短期内,企业并购产生了积极的协同效应,但从长期来看,企业并购产生的协同效应是消极的;收购股权、关联交易和法人股为第一大股东对协同效应的影响是正面的,而横向并购、混合并购、并购后第一大股东有变动、并购后收购公司成为目标公司的第一大股东、或可以直接或间接控制目标公司或可以对目标公司施加重大影响、A股流通股为第一大股东、国家股为第一大股东对协同效应的影响是负面的。并购活动并未提升收购公司和目标公司的业绩。 相似文献
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中国上市公司并购绩效的实证分析 总被引:12,自引:0,他引:12
西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性,本文分别采用会计研究法和事件研究法,对中国上市公司1999年发生的85起控制权转让案和2002年55起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析,兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性,从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明,并购重组给目标企业带来了收益,其CAR为24.502%,超过20%的国际水平;而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足,得出并购理论在中国具有一定适用性。最后,本文从并购动机、并购方式等不同角度分析了我国并购失败率高的原因。 相似文献
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对上市公司并购效应的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
随着中国资本市场的发展,并购在社会存量资本重组中己经占据着越来越重要的位置。实证研究发现中国上市公司并购绩效在并购前后呈现先上升后下降的趋势,并购存在严重的短期效应,未能实质性提高并购绩效。因此,中国应逐步建立职业经理市场,努力做好整合后的并购工作。 相似文献
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随着我国改革开放步伐的加快,外国直接投资的方式亦有很大的转变,不少跨国公司开始通过并购我国企业进入中国市场。通过与大型跨国公司合作获得先进技术是我国企业的初衷,但跨国并购所存在的风险和负面影响亦需准确地评估。文章拟通过对跨国公司在中国并购行为对上市公司绩效影响的实证考查,寻找外资收购屡现危局的原因,提出我国未来应对外资收购的思路和策略。 相似文献
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目前,国内外学术界关于并购问题的研究主要集中在并购源泉理论、并购动机、并购方式、并购整合、并购监管、并购功能以及并购的发展趋势等几个方面,而对并购绩效的研究相对较少,这在一定程度上制约了并购理论研究体系的健全和完善,不利于对并购事件进行全面研究评价,因此,开展并购绩效的研究非常必要和迫切. 相似文献
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本文通过对比金融危机前后中国上市公司的股权收购活动,发现在金融危机的冲击下,企业明显收缩了并购活动规模,认为这可能是金融危机冲击的突然性、企业长远规划能力不足和对并购手段运用不够娴熟等原因所致. 相似文献
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我国上市公司并购绩效的实证研究 总被引:251,自引:8,他引:243
本文从并购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析 ,认为我国学者常用的以股价变动来衡量企业并购绩效的方法并不适合于我国的现实情况。本文采用一种以财务指标为基础的综合评价方法来衡量并购前后的业绩变动 ,并以此分析和检验了1 994-1 998年间我国上市公司并购绩效。分析结果表明 :上市公司并购绩效从整体上有一个先升后降的过程 ;不同并购类型在并购后不同时期内业绩不相一致 ;另外 ,并购前上市公司的第一大股东持股比例与并购绩效在短期内呈正相关关系。 相似文献
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文章通过研究2003年至2012年间沪深A股上市公司的股票价格和并购统计数据,从中长期并购绩效的角度对上市公司依据并购数量和市值增长率进行聚类分析,并以此为依据来分析各行业内的最优并购策略。通过对上市公司依照并购策略及行业进行分类,文章发现上市公司的中长期并购绩效根据并购类型和行业的不同存在显著差异。选择合理的并购策略,能够对企业的市值增长产生积极的影响,将为各行业内上市公司的并购实施策略提供一定的参考价值,并对即将进入指定行业的公司实行合理并购带来一定的指导性。 相似文献
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基于交易成本理论的企业纵向并购动因分析 总被引:1,自引:0,他引:1
纵向并购是企业扩张的一种可选择方式 ,经济学界对企业纵向一体化动因从多个维度进行了探讨。交易成本理论作为解释企业纵向并购动因的一个维度 ,有其独特的观点和论证 ,文章通过对其代表人物观点的述评 ,对交易成本理论做了探索性地分析 ,以期深化对企业纵向并购行为的认识。 相似文献
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近年来,我国上市公司的兼并收购和资产重组活动日趋活跃,对并购绩效的研究成为热点话题.本文先将并购的理论与实证结合起来,研究2006年我国上市公司并购绩效,以2005-2008年为长期并购绩效时期,发现并购后股东财富在短期内得到增加,而长期内得不到保证,最后提出相关政策建议. 相似文献