我国股票发行通道制与保荐制下IPO定价效率的比较研究

采用2001~2008年沪深股市的IPO数据,对通道制与保荐制下的IPO发行效率进行了比较研究。结果表明:通道制下只有公司的发行量、盈利性因素在IPO定价中得到体现,发行效率有限。而保荐制下包括公司规模、成长性、盈利性、偿债能力、经营效率在内的内部因素在定价中得到了有效的体现,同时承销商声誉对公司的IPO定价效率具有显著影响。这说明通道制下IPO定价效率有限,保荐制下IPO定价效率更高,定价更趋于合理。     

中国IPO定价效率研究 ——基于IPO抑价率和EFF值的比较分析

IPO定价效率是IPO市场的一个研究热点。本文以沪深A股市场首次公开发行并上市的新股为样本,通过IPO抑价率和EFF值指标比较分析了IPO定价效率的行业特征和定价制度特征。研究表明：EFF均值在行业之间的差异不显著,而IR均值在行业之间差异显著;我国IPO定价效率未随时间推移而不断提高,EFF值和IR值呈现出无趋势的特征。在此基础上,本文认为我国IPO定价效率不高的主要原因不是一级市场低价发行,而是二级市场投资者的追捧和半市场化性质的改革,提高IPO定价效率的根本途径在于回归市场化改革。     

研发信息披露与IPO定价效率

本文采用人工阅读招股书并打分的模式构建研发信息披露得分指标,并从一级市场定价效率与首次公开募股(initial public offering,IPO)抑价2个维度解释研发信息披露对IPO定价效率的影响.对2012—2018年间459只创业板IPO新股样本进行研究,双边随机前沿模型的检验结果表明:一级市场上股票发行定价明显偏高,研发信息披露提高了一级市场定价效率;而股票上市后,研发信息披露与IPO抑价率无显著关系,这显示了中国二级市场大部分投资者尚不具备能合理利用研发信息的专业知识,不能有效利用企业在招股书中披露的研发信息.本文的研究结论为监管部门完善研发信息披露制度,培养理性投资者提供了理论支持.     

我国创业板IPO定价研究——基于层次分析法

针对创业板股票的高成长性特点,把影响IPO定价的因素分为价值因素、环境因素和成长因素。建立股票价值模糊综合评价模型,运用层次分析法和模糊数学原理对创业板股票的价值进行综合评价,并通过引入价格向量来确定发行股票的价格区间。     

我国IPO定价效率的研究

随着我国股票市场的不断发展及各项体制的不断完善,我国尝试了多种新股发行方式以适应股票市场的需要。本文通过对我国股票市场发展过程中新股发行方式的研究,探讨了各种发行方式对IPO定价效率的影响。     

我国IPO合理定价机制研究

从世界范围来看,各国股票首次公开发行(IPO)的发售机制主要有累积投标询价机制、固定价格机制以及竞价发行机制.我国目前实施的询价制,属于广义上的累计投标定价机制.这种定价机制降低了股票发行中抑价问题.通过研究表明,询价制是目前我国切实可行的定价机制.     

全流通进程与A股IPO定价效率联动关系研究

文章通过实证研究,探讨股权分置改革启动以后,全流通进程与A股的IPO定价效率的联动关系,同时为我国提高IPO定价效率提出了相关建议。     

我国IPO定价合理性的实证分析

通过IPO抑价程度以及把抑价程度与成熟市场进行比较来判断IPO价格合理性,这种方法并不适用于我国股票市场。为此,文章利用价值变量提取的主成分因子分析了我国股票IPO定价的合理性,并通过对各阶段的实证分析检验了发行定价制度改革的效果。研究表明,总体而言我国股票IPO发行价格较市场价格更能反映公司内在价值,造成IPO抑价程度过高的主要原因是二级市场价格虚高;市场化定价试行阶段之所以没有得到理想的效果,可能是与市场化选择的时机有关,而不在于市场化定价制度本身。     

我国保险公司的IPO定价难题与破解

文章比较分析了国际上IPO定价的几种常用方法，指出受我国保险公司自身因素和市场现状的影响，国际上常用的IPO定价方式在我国应用都有局限性，提出了用抑价法破解我国保险公司IPO定价难题的对策建议。     

浅析完善我国的IPO定价方式

IPO(initial public offerings)即首次公开发行股票.发行定价环节对于一个股票的成功发行起着重要的作用.文章在对我国IPO定价方式的文献综述的基础上,指出我国IPO定价方式的演变及当前询价制下的存在问题,提出了完善我国IPO定价方式的对策建议.     

IPO一级市场上定价合理吗

IPO(Initial Public Offering)价格又称新股发行价格,是指拟上市公司与其承销商共同确定的新股一级市场发行价格。IPO在一级市场上是否合理定价直接关系到股市是否健康发展,用IPO发行价格作为因变量,用影响IPO定价的诸因素作为自变量进行回归分析,包括公司经营财务信息、公司治理信息、证券市场信息、投资者需求信息等,以分析这些信息是否在IPO价格中得到了充分反映,即IPO在一级市场上定价是否合理。     

IPO定价机制理论分析与比较

自20世纪90年代初我国沪深两市股票交易所成立至今,我国的新股发行先后采取了多种定价机制。文章主要对固定价格机制、尝试用的拍卖机制和累计投标询价IPO定价机制进行理论分析和比较,总结出三种定价机制的主要特点、优势与不足,得出与固定价格机制、拍卖机制相比,累计投标询价机制具有明显的优越性。     

投资者保护、寻租与IPO资源配置效率

作为一种非生产性活动,资本市场中的寻租行为在一定程度上会导致稀缺资源的扭曲定价和错误配置,降低市场的资源配置效率,并造成社会资源的极大浪费。本文以2007-2012年A股IPO公司为样本,实证考察了投资者保护、寻租与IPO资源配置效率之间的关系。研究发现:(1)IPO公司的寻租行为会显著地抬高首发价格,缩短上市前的等待期并有利于首次顺利过会;(2)寻租对上市准入资源配置的影响仅在投资者保护水平较低的情况下成立,而在投资者保护水平较高的情况下,寻租行为并未能产生显著的作用。研究结果表明,投资者保护水平的提升能够有效降低寻租对IPO资源配置效率的负面影响。     

创业板市场的IPO研究

本较为全面地研究了创业板的IPO市场。风险企业IPO是风险资本退出的有效渠道,风险型企业中的“内部投资”－风险投资家,将在企业IPO煌时间决策,定价和股权结构等方面发挥特别作用;同时邓创业板市场的定价,承销机制提出了一些建议。     

我国A股市场IPO定价的市场化改革

从发达国家100多年的股票市场发展历史中可以看到,证券市场的实质功能是使社会资源得到有效的配置。而由于发展时间比较短,我国证券市场各方面的制度建设仍有待强化,其中一个重要环节就是新股首次公开发行,新股发售机制及其效率。     

中国上市公司IPO定价方式分析

文章通过对我国上市公司IPO定价制度、定价方式的分析,指出我国现行定价方式的实质及存在的问题,在此基础上提出现行IPO定价的改进方向。     

核准制下IPO股票定价的再思考

受到市场效率和已上市公司数量的限制 ,可比公司倍率法在我国现阶段应该慎重使用。同时指出 ,该方法在内容上还有不够完善的地方 ,主要是没有考虑新股长期价格表现问题和生存期限问题。     

创业板市场的IPO研究

本文较为全面地研究了创业板的IPO市场。风险企业IPO是风险资本退出的有效渠道，风险型企业中的“内部投资者”——风险投资家，疳在企业IPO的时间决策、定价和股权结构等方面发挥特别作用；同时本文对创业板市场的定价、承销机制等提出了一些建议。     

IPO定价问题文献综述

制定合理的新股发行价格（简称IPO价）,已成为理论界和实务界最关注的热点。研究IPO定价影响因素,有助于IPO合理定价,保证企业顺利筹集资金,降低券商“被动”余额包销的风险,指导投资者理性投资,促进资本在一、二级市场的优化配置。本文吸收了国内外学者对IPO定价研究的重要成果,梳理成文献综述,以期对相关者有所帮助。     

注册制下影响IPO定价因素研究

IPO定价指批准可公开发行股票的上市公司与其承销商在不完全信息的情况下进行双方博弈,最终确定即将进入市场的股票发行价格。党根据我国资本市场发展现状,在十八届三中全会上提出关于“注册制”的改革要求。本文基于我国推行IPO注册制改革的国情,以及国内外关于IPO的研究理论,构建一个科学、系统的理论分析框架,以期为政府部门“注册制”改革及执行提供科学依据。