我国证券市场持续发展的基本途径

一、证券市场的业务及品种创新1.加快完善开放式基金市场从2001年9月21日首只开放式基金华安创新成立至今,先后已有17家开放式基金机构成立。关于开放式基金的投资价值一直是各方人士讨论的焦点。特别是中国股市近2年的下跌使得部分成立较早的开放式基金已跌入面值。截至2003年1月29日,华夏成长,国泰金鹰,华安创新,富国动态,南方稳健,鹏华行业的累计净值分别为1.0370、0.9290、0.9760、0.9569、0.9866、0.8977。除了华夏成长,其余均跌破面值,投资开放式基金的意义普遍受到质疑。但是,笔者认为,开放式基金有其明显的优点,其避险保值功能依然…     

信用交易与我国证券市场制度创新

中国证券市场创建10多年来，已取得长足的进步，但是制度缺陷显然已经制约其发展，尤其不能很好地应对中国加入WTO后，经济金融全球化和证券市场国际化越来越激烈的挑战。加快证券市场的制度创新，尤其是发展证券信用交易对于我国证券市场的发展尤为重要。本文在分析了市场环境变化对我国证券市场的挑战之后，讨论了发展证券信用交易的意义及模式选择。     

我国证券市场的制度缺陷及其创新

当前我国证券市场的种种不规范现象是由筹资功能定位不当、上市公司股权机构不合理、长期缺乏退出机制等一系列制度缺陷造成的,在客观地分析了我国证券市场的制度缺陷基础上,提出我国证券市场深入发展需要在制度创新方面下工夫。     

我国证券市场结构分析及优化

我国证券市场经过十几年的发展,以其特有的功能在改革开放、推动经济体制转轨过程中发挥了日益重要的不可替代的作用。如果没有一个合理的市场结构,证券市场这个有机体是难以正常运作的,更谈不上持续健康发展,因而研究证券市场结构问题具有重要意义,证券市场结构的优化与完善是关系到证券市场未来发展的大问题。     

市场摩擦理论及其在我国证券市场的应用

本文系统地介绍了市场摩擦理论的基本框架：摩擦的概念、起因、类型、度量方法和不同的度量方法之间的关系，并根据其要旨探讨如何将市场摩擦理论应用到我国证券市场，就完善我国证券市场的微观结构、减少市场摩擦和提高市场效率提出了一些看法。     

我国证券市场的缺陷与对策

我国的证券市场在经历了近十年的发展之后已初具规模,市场运行的规范化水平也明显提高,它不但为企业和个人提供了更多、更灵活的融资手段,而且推进了金融领域,乃至全社会经济领域的市场化进程。但是,随着我国经济体制改革的不断深入以及全球金融一体化趋势的不断加强,我国证券市场逐渐暴露出其缺陷与不足。 一、我国证券市场的缺陷 （一）证券市场上股票的上市发行不能充分体现市场规则。 １、股票发行底价的确立不科学。目前股票发行底价是由包销商与发行公司在上报审批材料前参照上市公司的平均市盈率确定新股发行市盈率,然后推算…     

QFⅡ对我国证券市场的影响及对策

QFⅡ（合格境外机构投资者）制度实施以来，虽然时间不长，外国机构投资者纷纷进入我国资本市场，给我国的资本市场带来了一股新鲜的血液，对我国资本市场健康发展和国际化起了积极的作用，同时也给我国证券市场带来了各方面的挑战。文章针对此种现状，提出相应的对策和建议。     

证券市场对外开放对我国券商的影响

加入WTO后,我国各证券公司的资产规模、管理水平、经营理念、业务品种以及人才素质等,均无法与境外券商抗衡。一旦市场开放,境内大小券商即使联手抗敌,也只有招架之力。尤其在金融创新业务方面,境内券商几乎是白纸一张,根本无法抵挡境外券商的长驱直入。可见,目前券商在“入世”后将面临很大的压力。但是,境外券商的进入,在加剧竞争的同时,也为我们带来了先进的管理理念、管理经验和技术水平。当我们感受到境外券商强大的竞争压力的同时,紧迫感和驱动力随之而来,这种推动力可能比实际的利益驱动更为重要。一、我国券商的现状自1998年深圳…     

我国证券市场实行退出机制的现状分析

我国的证券市场从建立发展到现在，逐步成熟、正在向规范化的方向发展。但是，近几年上市公司的会计报表造假事件接连不断，一些上市公司相继发生了巨额亏损，使广大投资者蒙受损失。因此，建立我国上市公司的退出机制，健全上市公司的退市制度就非常必要互迫在眉睫。     

我国农地细碎化现状下的农业可持续发展

在总体上把握我国农地细碎化的成因和细碎化农业的利弊,对于制定适合的耕地质量保护提升和生产模式对策意义重大。本文对我国农地细碎化的成因、细碎化农业面临的现实问题、细碎化农业的利弊等研究文献进行了梳理和概括分析。分析结果表明:我国的农地细碎化现状很明显,多半的研究集中在农地细碎化的负面影响上,主要体现在降低了产量上;少数研究表明细碎化尽管降低了产量,但实际上有利于提高农户收入;解决农地细碎化现状目前还面临许多难题;大规模化农业带来的土壤退化和农业生态破坏问题极为严重。本文提出了在我国农地细碎化现状和分布特点的情况下,在未来更长时间内,小规模农业更具有合理性和可持续发展的能力,或许是比大规模农业更好的生产模式。     

新世纪企业成长的基本途径

企业成长总是同企业经营环境的巨大变化相联系.本文主要探讨新世纪企业所面临的经营环境变化的一些重要特点,提出为搞好企业经营,推动企业成长,必须适应经营环境巨大变化的企业"十化"建设,包括市场化、品牌化、多角化、集团化、国际化、联盟化、虚拟化、信息化、绿色化.     

熊市下我国开放式证券投资基金业绩持续性研究

采用基于回归分析的多期基金业绩持续性评价模型,对56只中国的各类开放式证券投资基金在熊市下的业绩持续性进行了实证研究。结果表明:在短期内,各类基金的业绩不存在持续性,基金业绩往往具有反转性。不同的基金超额业绩的计算方法有时会对评价结果影响很大。     

美国市政债券市场概况及其对我国的借鉴

在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的有价证券,目的是一般支出或特定项目融资.一般划分为一般责任债券和收益债券.自20世纪70年代末以来,美国的市政债券市场发生了较大的变化,这些变化值得我们关注;同时,美国市政债券的规模可以为我国发行市政债券提供一定的借鉴,值得我们分析.     

证券市场景气指数的探讨

本文借鉴并且利用了中外学者对于货币政策与证券市场波动相关性的研究成果,运用了多元统计分析中的因子方 法对中国证券市场景气指数进行了一些探讨性研究。得到先行、一致、滞后三类指标,并且对所得景气指数进行了分析,得出的 结果比较令人满意。     

证券市场景气指数的探讨

本文借鉴并且利用了中外学者对于货币政策与证券市场波动相关性的研究成果,运用了多元统计分析中的因子方法对中国证券市场景气指数进行了一些探讨性研究.得到先行、一致、滞后三类指标,并且对所得景气指数进行了分析,得出的结果比较令人满意.     

我国证券市场开盘价格的形成机制分析

理论研究表明，集合竞价机制在汇总不同的信息上是有效的交易机制。但是，我国证券开盘交易实行的是封闭的集合竞价机制，竞价过程中不披露任何信息。这使得投资者无法合理判断证券的真实价值，导致竞价过程中噪声交易增加以及市场操纵更为便利。本文对不完全信息下证券市场开盘价格的形成机制进行了数理分析。结果表明，在信息不对称的前提下，集合竞价机制能够有效的发现证券资产的价格，并且，由其产生的开盘价格在理论上也比较接近证券资产的真实价值。另一方面，通过对我国证券市场开盘价格的形成过程进行分析，我们发现封闭式的集合竞价降低了价格的发现效率，也削弱了我国证券市场的资源配置功能。本文的研究将为完善我国证券市场的开盘交易制度提供启示性建议。     

融资融券对我国证券市场的影响

融资融券是一种信用交易业务,信用交易在发达的证券市场已经是一种广泛成熟的业务,有利于发挥证券市场价格发现等基本功能的完善。引进融资融券交易有利于我国证券市场的发展,但是这种信用交易业务对于我国不太成熟的资本市场是机遇与挑战并存的。本文首先介绍融资融券业务的内涵及在我国的发展,然后分别从市场、证券公司和投资者三个角度论述融资融券业务的影响,最后就融资融券业务的继续开展提出相关的政策建议。