风险投资的退出机制研究

我国的创业板证券市场建立在即，对高新技术产业化起着重要作用的风险投资终于有了最好的退出渠道。我国的创业板市场的建立是发展风险投资的必要条件，但创业板市场必须发挥融资功能和有效资源配置双重功能，避免重融资、轻配置的市场倾向，同时风险投资的长期持续发展依赖于机制和制度健全的资本市场。     

对《上市条例》及其实施细则的剖析和建议(二)

之四：关于创业板上市公司的股本流通规则 一、创业板市场必须是全流通市场 　　高新技术企业和成长型企业的发展有赖于风险投资的支持，建立和完善风险投资体制的关键因素是建立风险投资的退出机制。虽然创业板市场不是专门为风险投资的退出而设立 ,但它是风险投资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑到风险投资机构通过股权转让一次变现的特殊运动规律 ,风险投资机构投资企业所形成的股权应可以流通，相应地创业板市场中不再有社会公众股、国家股和法人股的划分 ,也不再有流通股和非流通股的区分，因此应该是一个股份可全流通的市场。国外机构对中国高科技企业的股权投资同样可以流通，这涉及到制定外汇管理的有关规定，需要进行相关的配套改革。今年 5月 19日中国证监会副主席高西庆在中国金融业改革国际研讨会上指出，创业板市场与主板市场有很大的区别。在主板市场上，存在暂时不能上市流通的国有股和法人股。另外，《公司法》规定发行人股票上市三年内不得转让，高层管理人员在任职期间所持股票不得转让。而在创业板市场上市公司所有发行的股份将可以全部上市流通 (《公司法》的相关条款作修改 )。在对股份流通的方式和时间的设计方面，应做出...     

对《上市条例》及其实施细则的剖析和建议（二）

高新技术企业和成长型企业的发展有赖于风险投资的支持，建立和完善风险投资体制的关键因素是建立风险投资的退出机制。虽然创业板市场不是专门为风险投资的退出而设立，但它是风险投资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑到风险投资机构通过股权转让一次变现的特殊运动规律，     

中美创业板市场制度比较借鉴

创业板市场是一个与主板市场相对应的概念,可以理解为,在主板市场之外为中小型高成长高科技企业的发展提供便利的融资途径.并为风险资本提供了有效的退出渠道的新兴证券交易市场.20世纪后期,二板市场热潮席卷全球1971年美国NASDAQ证券市场创立,各国随之争相效仿.如今,纵观世界二板市场发展良莠不齐有的已关闭,有的业绩平平,真正成功的只有NASDAQ.2009年10月23 日,中国创业板市场正式开板截至目前已成功运行近两年的时间、 但与NASDAQ市场相比尚有很多不足之处如何打造中国的NASDAQ",是一项艰巨的任务需要我们坚持不懈的努力中美创业板市场发展的对比分析,有利于为我们完善中国特色的社会主义创业板市场提供多方面的借鉴.     

促进中小企业创业板融资对策分析

创业板市场为中小企业上市融资提供了重要的融资平台和风险投资资金退出机制,其健康发展对我国资本市场的完善意义重大。本文从我国中小企业融资现状出发,结合创业板对于中小企业融资的重要作用,提出促进中小企业创业板融资的具体对策和建议。     

创业板为中小企业融资开路

中国即将推出创业板,这是一件非常有意义的事情。首先,这将推动中国多层次资本市场的发展。为了这一目标,国家采取了很多的措施,比如鼓励国内私募资金、风投市场的发展,等等。这些市场最终需要解决的是退出问题,创业板推出后将很好地解决风险投资的退出问题,这无疑将促进我国中小企业,特别是高科技类中小企业的发展。     

风险投资与创业板市场

风险投资是高新技术产业化的推进器。我国风险投资的规模小,能力弱,没有完善的退出机制,严重制约了高新技术的产业化,推动高科技产业的发展,必须加快建立风险投资机制,发展创业板资本市场,为中小企业的发展提供融资支持;为风险投资提供退出渠道;同时也为国内外投资者开辟新的投资渠道。政府要借鉴国际上成熟的二板市场经验,针对我国证券市场的具体情况,加强创业板市场的法制建设,促进市场运作的规范化和制度化,推动市场的健康发展。     

创业板上市公司资本结构影响因素Panel Data模型分析

资本结构是公司财务与融资决策的关键内容。创业板市场作为多层次的资本市场体系的一员,对为中小企业提供更方便的融资渠道及为风险资本营造一个正常的退出机制起着重要的作用。文章选取创业板市场36家上市公司2009～2011年面板数据,对创业板上市公司资本结构影响因素进行了Panel Data模型分析。研究结果表明,我国创业板企业总体负债比率较低,资本结构与企业规模呈正相关关系,与营运能力及偿债能力呈负相关关系,与盈利能力、成长能力无显著相关关系。文章研究的目的在于为我国创业板上市公司的健康发展提供数据支持。     

二板市场的发展模式研究

一、引言 随着全球经济、资讯一体化的迅猛发展,当今国际社会国家之间的竞争越来越表现为高科技的竞争。高科技的产业发展水平已经成为推动经济全球化和世界经济持续增长的内生源泉。而作为具有高风险、高投入特点的高新技术企业成长“孵化器”和资本市场重要组成部分的创业板市场,便成为世界各国首要争相发展的目标。 创业板市场又称二板市场,是在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板市场的资本市场。创业板市场主要以中小型高新技术企业为服务对象,其特有功能是风险投资基金的退出机制。建立创业板市场对高新技术企业的快速…     

中小企业板现状分析

长期以来为了解决高新科技型企业和高成长型中小企业企业的发展问题以及建立风险投资的退出机制,国内对于建立一个类似于创业板这样的二板市场的必要性并没有多大的异议,因此自从1999年以来深交所对建立创业板一直十分的热情,但是由于后来网络经济的破灭,创业板的建立也就被一拖再拖.直到2004年5月27号,中小企业板正式启动,被看成迈出了通向创业板的第一步,从而也奠定了分步建立创业板市场的基础.     

我国创业投资上市退出机制异化的成因、影响与对策

本文归纳了创业投资上市退出的具体方式,揭示了其产生异化的原因,分析了对创业板市场和创业企业发展带来的影响。在此基础上,对解决创业投资上市退出机制异化的问题提出了相关的对策与建议。     

他们为什么不想上创业板？

毫无疑问，一大批企业正在冲刺深交所的创业板，创业板成为今年资本市场最火爆的词汇。这能否说明创业板是创业企业，尤其是高成长阶段的创业企业最欢迎的资本市场？在这一片磨刀霍霍声中夹杂着一种不容忽略的音符。“我们对创业板的期望值不高。”软银赛富合伙人阎焱在接受《中国企业家》采访时，给创业板泼了一瓢冷水。     

我国私募股权市场支持战略性新兴产业发展研究

本文在分析我国私募股权市场发展现状及私募股权市场对战略性新兴产业影响的基础上,从法律和国家政策的角度为私募股权基金和战略性新兴产业的发展创造良好的市场条件和外部环境、完善私募股权投资的退出机制以及创业板市场、积极克服私募股权投资公司浮躁心理、主动回归理性投资和理性退出等角度切入,提出了相应的建议。     

我国中小高新技术企业融资的新趋势——基于创业板市场的分析

我国创业板市场的开市使我国中小高新技术企业融资出现了新趋势.文章结合我国创业板市场的特点,对我国中小高新技术企业融资难原因进行分析,指出我国创业板市场通过使中小高新技术企业股票上市、为私募基金提供退出途径及提高信息披露力度等,缓解了我国中小高新技术企业直接和闻接融资难问题;在我国创业板市场的影响下,我国中小高新技术企业融资将呈现出更多新特点.     

境外创业板市场简介及其启示

由于中国创业板市场的规则设计是主要参照了美国NASDAQ和香港的创业板市场,所以我们在此简单介绍这两个市场的主要情况.     

声音

优秀的快递公司退出中国市场只是证明我们的市场环境在变坏!并不是因为我们自己的陕递公司做的多么好!覆巢之下，岂有完卵。 关于最近DHL退出中国市场一事，一直坚持自建物流的京东商城CEO刘强东感到非常痛心!他并不认为少了一个竞争对手对中国快递市场来说是好事，反而更突显国内市场环境越来越恶化。     

论创业投资基金与创业板的关系

创业板市场近两年一直是政府部门、中小民营企业、高新技术企业以及金融证券界关注的焦点。创业板市场主要是为中小企业尤其是高新技术企业提供筹资渠道,并承担风险资本的退出窗口作用。但创业板市场的正式启动却一再拖后。全球ＮＡＳＯＡＱ近一年来的持续下跌、香港创业板的表现不佳、国内证券市场的不成熟、创业板本身高风险、监管难等问题成了大家探讨的主要原因。 其实,无论是美国ＮＡＳＯＡＱ过去的繁荣、当前的暴跌,还是香港创业板的低靡,核心问题在于作为创业板主体的上市公司的质量如何。上市公司内在素质的高低对这个市场能否…     

审计监督必须与破产清算活动相始终

一、明确市场竞价机制是退出国有资产的基本定价机制。在中小国有企业改制中，退出国有资产的成交价格基本上是以评估价值为基准的协商价格，大多没有经过市场竞价过程，国有资产的真正价值难以体现，市场参与各方的利益无法得到保障。因此，首先应明确市场竞价机制是中小国有企业退出国有资产的基本定价机制，同时加大配套改革力度，为市场竞价机制有效运转提供保障。     

风险投资十人谈

风险投资或称创业资本,源于40年代的美国硅谷,20世纪末引进中国本土。历经多年来的风风雨雨——互联网泡沫破灭的打击、中科创业破产的恐慌以及创业板市场久拖未现的煎熬,中国的风险投资依然在困境中昂然前行。然而,未来仍然充满了太多的变数:法律健全、退出机制、制度完善等等问题。本刊特邀请各界嘉宾,畅谈中国风险投资现状,共同关注本土创投的成长。     

此二板非彼二板

中国当前最热门的话题是创业板，也称“二板”。在深圳创业权即将开启之际，不少专家学者及业内人士对全世界的二板特别是对远在美国的纳斯达克市场及近在香港的创业板市场作了大量的研究。由于这两个二板市场，一个忽冷忽热，一个冷冷清清，不得不让人对深圳的二板担足了心。我个人认为：此二板非彼二板。我们有足够的理由对深圳的二板充满信心。 一、关于主板 在国外，主板的主体是大型成熟公司。在中国，主板的主体是国有企业。它主要表现在，这是一个政府市场。所谓政府市场，就是整个股市是国有资本在控股。政府不仅是股市的设计者，又…