会计稳健性、股份回购与企业债务融资成本

本文选择2013—2018年沪深A股上市企业为研究对象,对股份回购与企业债务融资成本关系进行实证检验,并探讨会计稳健性对两者的调节效应,进一步观察在不同产权性质企业中会计稳健性发挥的调节效应是否会发生变化.研究表明:股份回购对债务融资成本起到加剧作用;会计稳健性能显著削弱股份回购对债务融资成本的加剧作用,且这种削弱效应在非国有企业中表现更为显著.     

我国股份回购目的个案分析

本文首先根据股份回购的经典理论,结合我国经济与法律现状,分析了我国股份回购目的的可能选择,然后选择典型案例,通过检验其股份回购的市场反应,进一步展开对我国股份回购根本目的的分析与思考,并得出一些结论。     

上市公司股份回购的动机及市场反应研究

某些情况下上市公司可以进行股份回购。文章以2006—2012年期间中国A股市场发生股份回购的上市公司为样本,按照回购动机分类研究了股份回购的市场反应。描述性统计发现,不同情况下的股份回购在短期内都能够产生正向累计超常收益率,但能够产生正向累计超常收益率的影响因素多为回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等。回归分析发现样本公司宣告的三种股份回购动机都与累计超常收益率负相关,特别是当样本公司宣告为股权激励而回购股份时,市场反应显著为负。因此,投资者应谨慎操作,不能仅仅根据上市公司宣告的股份回购动机来决策,还应该分析该公司的回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等因素。该研究还可为我国上市公司实施股份回购提供理论基础和政策建议。     

上市公司股份回购原因及资金来源财务效应分析

上市公司在一定的情况下会回购自身二级市场上的流通股,这会使上市公司的资本结构发生变化,并产生一定的财务效应。使用自有资金、债务资金或者权益资金等3种不同资金来源进行股份回购时,对公司资本结构的影响和产生的财务杠杆效应是有差异的,上市公司在制定回购筹资决策时要充分考虑差异,防止不可控财务风险发生。     

上市公司股份回购的负财务效应及其规避

为了正确认识股份回购的负财务效应,促进我国上市公司顺利地进行股份回购,笔者运用定性与定量相结合、并辅以案例的方法,分析了股份回购的负财务效应,并针对所发现的问题提出了建议,使其在理论和实践上的研究都得到进一步的完善,真正起到规避负财务效应的作用。     

股份回购的多视角理论分析

股份回购（stock repurchase）,是指股份有限公司利用自有资金或债务融资．以一定的价格从股票市场购回本公司发行在外的一定数量普通股的行为。公司在购回股票后可直接注销．也可以作为“库藏股”（Treasury stockl保留。西方国家大多数情况下是将回购的股份当作库藏股保留。     

以买卖合同约定回购方式经营的资金风险防控

中储粮总公司存在“通过买卖合同约定回购方式”的经营,一旦出现风险将给企业造成重大损失,造成国有资产流失,因此控制资金风险非常必要.本文通过分析这种经营方式的特征,尝试提出从交易对象、价格、资金占用期限、经营风险分担以及物流等五个方面区分贸易经营还是变相资金拆借的方法,并提出相应的防范措施.     

公司治理、环境不确定性与债务资本成本

以2011—2014年深沪A股上市公司为研究对象,实证分析公司治理与环境不确定性对债务资本成本的影响,结果显示环境不确定性和债务资本成本显著正相关,这说明企业面临的外部环境不确定性越高,其所承担的债务资本成本也随之增加。同时,公司治理水平对环境不确定性与债务资本成本的关系具有一定的抑制作用。研究结果表明,高的公司治理水平可以在一定程度上缓解环境不确定性对债务资本成本的冲击。因此,提高公司治理水平具有必要性。     

谈上市公司股份回购的财务影响及对资本市场的积极作用

本文分析了我国法律对上市公司股份回购相关规定的变化,阐述了上市公司进行股份回购产生的财务影响及对资本市场的积极作用,希望能对投资者及上市公司信息使用者有所帮助。     

企业短期资金成本的分析与控制

短期负债在我国企业资金来源中占有较大的比例,合理地配置和管理短期债务,能够使企业获得较低的财务成本,因此在企业财务管理中如何控制短期资金成本成了一个重要的课题.本文以清华同方股份有限公司作为案例分析对象,分析研究了清华同方的运营资本、债务结构对短期资令成本的影响,通过对提高运营资本的运行效率和加强融资管理,以及对集团资金集约化管理模式三个方面的探讨,提出控制企业短期资金成本的理论、方法和具体措施,对企业的资金成本管理具有现实的指导意义.     

上市公司股份回购的内在特质、经济后果与管理反应

借助公司治理机制、市场效率等管理学和经济学相关领域理论,对政府监管层、公司管理层和市场投资者正在关注并亟待回答的三个逻辑关系递进的核心问题(内在特质、经济后果与管理反应)进行了实证研究述评,在对研究文献进行系统梳理和总结的基础上对研究不足进行了详尽剖析,最后提出了未来的研究展望。本研究属于分配理论领域的基础研究,具有积极的学术研究意义及实践参考价值。     

CEO过度自信、权益资本成本与融资约束

本文选取2012—2016年沪深两市A股上市公司为样本,分析了CEO过度自信对权益资本成本的影响。并检验了在不同融资程度下,CEO过度自信对权益资本成本的影响是否有所变化。研究表明CEO过度自信对权益资本成本有显著的正向影响,并且随着融资约束程度的加大,CEO过度自信对权益资本成本的影响逐渐降低,即融资约束对二者关系具有一定的抑制作用。本文为研究CEO心理偏差对公司经营产生的经济后果提供了一定的借鉴作用,丰富了CEO个人特质的研究成果。     

论高等学校负债融资的财务风险

高等学校(以下简称高校)通过负债融资解决了自身建设资金的需求问题,为长期发展奠定了物质基础.但是负债融资也成为财务风险的诱因.本文旨在通过对高校负债融资财务风险产生的原因进行分析,从而提高时风险规避、控制和预警的进一步认识.     

论高等学校负债融资的财务风险

高等学校(以下简称高校)通过负债融资解决了自身建设资金的需求问题,为长期发展奠定了物质基础。但是负债融资也成为财务风险的诱因。本文旨在通过对高校负债融资财务风险产生的原因进行分析,从而提高对风险规避、控制和预警的进一步认识。     

会计稳健性对债务与权益融资成本影响差异研究

文章以2007—2012年沪深两市湖北省制造业A股上市公司的年度财务数据为样本,实证检验了会计稳健性对债务与权益融资成本的影响。结果发现:提高会计稳健性不仅能降低债务融资成本,还能降低权益融资成本;但相比于债务融资成本,权益融资成本对会计稳健性的波动更加敏感。     

治理抑或风险：负债融资与公司内部控制

近年频发的食品安全和财务舞弊事件,暴露了我国上市公司内部控制的缺失。以我国2009—2018年沪深上市公司为样本,考察负债融资对公司内部控制的影响。研究发现：负债融资与公司内部控制水平显著负相关。考虑到债务主体异质性后发现,相对于供应商债权,银行债权对公司内部控制的负向影响更为显著。进一步地,负债融资通过降低经营绩效,实现对公司内部控制的负向影响。     

浅谈加强公司资金管理,防范财务风险

本文阐述了资金管理的原则、主要内容以及途径,分析了当前我国企业资金管理的现状,并在此基础上提出了应对当前形势应采取的措施,以防范财务风险,仅供参考。     

独立董事治理机制与融资成本——来自中国资本市场的实证研究

本文以我国深圳与上海证券市场连续四年具有配股资格和借款资格的A股上市公司为对象，采用预期收益增长模型计算权益融资成本，通过“利息支出／长短期债务总额平均值”计算债务融资成本，采用独立董事比例、两职合一虚拟变量和董事会超额控制系数作为衡量董事会独立性的指标，在控制了β系数、公司规模、账面市值比、杠杆率、资产周转率、资产收益率、利息保障倍数、主营业务收入增长率、固定资产比例等因素后，研究发现提高董事会独立性对降低上市公司权益融资成本和债务融资成本会产生积极影响。因此本文研究认为董事会独立性有利于提高上市公司的融资效率。