基于风险调整的新能源项目投资决策模型研究

正一、模型构建(一)模型原理基于实物期权的项目价值评估中,在计算净现值时,使用无风险利率暗含假定项目是处于静态的环境下,将未来各期的净现金流贴现为当期的现值,没有考虑外界的风险环境给项目带来的影响;计算期权价值时,将风险看做可以带来收益的机会。然而并非所有的风险都能带来有利的机会,这样只是将风险作为可以利用的机会而不考虑风险带来的不利影响会造成项目价     

基于推迟期权的项目投资决策模型

项目投资受到许多不确定性因素的影响,这些不确定因素给项目带来风险的同时,也带来投资机会价值.传统的净现值法对项目投资的评价未考虑这些不确定因素的影响,在应用中往往低估项目的真实价值.本文应用实物期权理论与方法,构造基于推迟实物期权的项目投资决策模型,并运用实例说明了模型的有效性,为该类项目投资决策提供了新的思路和方法.     

基于实物期权的商业地产投资决策研究

本文针对商业地产投资项目具有推迟期权的特征,在考虑资金时间价值的基础上,对B-S模型进行修正,构造了一种以战略净现值最大化为目标的商业地产投资决策模型,该模型合理地评估了商业地产投资机会的价值,可以作为商业地产开发商进行投资决策的操作依据。     

实物期权法和净现值法在商业地产投资决策中的比较

净现值法忽略了投资决策受不可逆性、不确定性和灵活性三种因素的影响,忽略了开发企业管理者可以通过灵活把握各种投资机会给企业带来增值,因此常常低估项目价值。实物期权法把分析的重点集中在项目所具有的不确定性问题上,将其运用于商业地产投资决策领域,能合理的体现和量化开发商的决策灵活性所带来的价值,从理论上修正传统净现值法的缺陷和不足,使商业地产投资决策更加科学合理。     

实物期权法和净现值法在商业地产投资决策中的比较

净现值法忽略了投资决策受不可逆性、不确定性和灵活性三种因素的影响,忽略了开发企业管理者可以通过灵活把握各种投资机会给企业带来增值,因此常常低估项目价值.实物期权法把分析的重点集中在项目所具有的不确定性问题上,将其运用于商业地产投资决策领域,能合理的体现和量化开发商的决策灵活性所带来的价值,从理论上修正传统净现值法的缺陷和不足,使商业地产投资决策更加科学合理.     

VaR在BOT项目投融资风险分析中的应用

应用风险价值理论,对BOT项目投融资风险进行定性与定量的风险分析。这里首先介绍了VaR的相关理论及计算方法,在此基础上,以某污水处理厂项目为工程实例,建立了项目的财务净现值模型,并将此模型作为风险价值分析的估值模型,BOT项目投资者可以结合具体项目的特点,根据论文探索的这一套理论和风险价值计算方法,对项目的投融资风险做出较为准确的定量描述,为BOT项目投资者准确预期项目未来收益、合理规避或降低项目风险提供基础的数据依据。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求。     

期权原理及其在企业投资决策中的应用

在瞬息万变的市场环境下，企业时常面临投资决策，这使得项目的评估成为必要，本认为对项目进行评估时，应考虑实施项目带来的期权的价值，对传统的净现值法做出修正，只有这样才能做出科学正确的决策。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值.文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求.     

房地产项目投资中实物期权的应用

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。本文引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法进行房地产投资决策案例对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

浅论净现值法垢缺陷及修政方法

在投资决策中,净现值法是判别项目优劣的比较成熟和科学的方法,因此应用广泛。按照净现值法,净现值小于零的项目应放弃,净现值大于零的项目应接受。事实上,许多投资决策不仅仅取决于该项目所带来的价值增加,还与该项目给企业所带来的战略价值密切相关,不急于放弃一个净现值小于零的项目有时可能给企业的未来带来更大的价值。本从战略选择的角度出发,利用期权定价对传统的净现值法进行修正。     

实物期权风险投资项目的价值评估

一种新的期权定价模型在风险投资项目中得到广泛应用,本文以美式期权为例,基于二叉树模型得出项目价值。算例表明,传统的净现值法由于忽视项目实物期权价值而具有一定的缺陷。     

房地产开发项目经济评价新思想——实物期权法初探

本从房地产开发项目的风险入手，介绍了项目经济评价的传统方法—净现值法，并揭示了净现值法在房地产开发评价中的缺陷，引出新的经济评价方法—实物期权法。在阐述其相关概念后，以具体实例说明实物期权法的应用。     

风险性投资决策的一种分析方法

一、引言由于人们认识的局限和现有资料的不完善,以及客观环境的多变,对于那些未来的事件,人们今天很难预测的很准确,因而,一般说来,投资方案总是包含有不确定性(风险),如果不把这种不确定性列入方案评价的分析计算中去,就会影响方案选择的合理性和可靠性,甚至导致决策失误。因此,必须考虑方案的风险价值。长期投资决策中最常用的净现值法(净现值=∑E_i(1+r+g)~(-i),E_i为第t期的净现金流量,r为无风险的贴现率,g为风险补偿率),综合考虑了上述两个特点,它用净现值的大小来评定方案的优劣。由净现值公式可知,风险补偿率g是一个很敏感的参数,g取值的准确性直接关系到决策结果的稳定性和可靠性。然而,到目前为止,无论在理论上,还是在     

投资估价中的期权价值分析

文讨论管理柔性和战略价值对投资估价的影响，指出项目价值由净现值与期权溢价组成，并对项目内含的期权进行分析比较，进一步阐明期权的价值分析体系。一、管理柔性、战略价值与不对称性（１）项目的管理柔性。在实际的投资决策中，管理柔性，即积极的项目管理无处不在，管理人员可以在对变化着的环境进行回应的同时增加企业投资的价值。管理人员所面对的现实投资环境是不确定的未来和不完全的信息。由于不确定性和不完全信息的存在，许多项目中都内含地赋予管理人员多样的投资机会并允许他们进行选择，如等待、推迟、扩展、放弃项目的权利…     

基于实物期权的PPP项目特许经营期决策——以绥大高速PPP项目为例北大核心

作为PPP模式中特许经营协议的核心内容,项目特许经营期的合理确定将关系到政府和社会资本方的利益分配以及项目的顺利实施。以绥大高速PPP项目为例,对高速公路PPP项目特许经营期的不确定性影响因素进行分析,在传统净现值决策模型的基础上引入实物期权理论,构建高速公路PPP项目特许经营期决策模型,综合运用蒙特卡罗模拟方法对模型进行求解,以政府为交通量波动做出的担保期权为例,计算实物期权法下的特许经营期并分析结果。研究发现:由于实物期权的价值来自于未来的不确定性,充分考虑了投资决策的柔性和灵活性,因此能够弥补传统净现值法的缺陷,且项目收益在考虑政府担保期权价值后有所增加,使得项目特许经营期缩短,因此社会资本方能够更快地获得预期回报,有利于政府和社会资本方的谈判。研究有利于丰富高速公路PPP项目领域应用实物期权理论求解特许经营期的文献,为政府和社会资本方合理确定特许经营期提供了一种可借鉴的方法。     

基于实物期权法的风力发电企业价值评估研究

作为一种清洁无污染的可再生能源发电形式,中国风力发电装机容量逐年增加,所产生的环境效益显著。因此,科学客观地对风力发电企业价值进行评估显得尤为重要。传统的净现值法未能充分考虑风力发电企业的特点,忽略了其潜在的获利机会,实物期权法能够弥补净现值法的这种缺陷。文章分析了风力发电企业的期权特性,以内蒙古苏尼特左旗风电场为例,基于B-S模型评估其包含实物期权价值的企业整体价值。     

房地产项目实物期权分析法

传统的投资决策方法——折现现金流方法(Discounted Cash Flow,简称LDCF)通过计算房地产项目的净现值对项日进行评估.往往导致对项日投资价值的低估,使投资者丧失大量的投资机会,而运用实物期权分析法,能够对房地产项目的价值进行更为准确     

净现值指标的进一步分析及其修正算法研究

本文首先对投资项目财务评价中净现值指标进行了深入分析。然后在对投资项目所面临的风险类型进行细分的基础上，提出了项目外部环境风险和项目内部环境风险应该在投资项目财务评价中的确定性分析和不确定性分析阶段予以分别考虑的观点。最后针对前述分析，笔者提出了一种修正的NPV计算式，且给出了一种有效的算法。     

蒙特卡洛法在投资项目风险分析中的应用

本文以经济净现值为评价指标来度量项目的投资风险,确定各影响因素的概率分布,建立了基于三角分布的风险评价的随机模型,采用蒙特卡罗方法进行模拟,利用MATLAB编程实现,得到投资项目的净现值频数分布的直方图和累计频率曲线图,并对模拟结果进行统计和分析,可得到净现值的平均预测值以及风险率,为评价投资项目的风险提供了理论依据。